Mysteel解讀：棉價上行傳導(dǎo)棉紗成本，新單放量仍需觀望

當前紡企以交付訂單貨為主，后續(xù)新訂單簽約情況未有顯著變化，下游市場觀望情緒偏濃據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品棉花團隊的跟蹤數(shù)據(jù)，截至5月19日，棉花商業(yè)總庫存量達365.74 萬噸，與上一年度同期相比，增長了6.26%在這其中，新疆地區(qū)的商品棉庫存為271.6萬噸，月環(huán)比減少16.66%內(nèi)地地區(qū)的商品棉庫存為94.14 萬噸在宏觀利好消息提振下，鄭棉期貨呈現(xiàn)震蕩上行走勢；而外盤 ICE 期棉則因 USDA 報告釋放利空信號，疊加產(chǎn)棉區(qū)天氣條件有利于棉花生長的拖累，價格走跌。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價沖高回落 后道訂單不足

紡企前期訂單陸續(xù)交付中，庫存小幅下降；現(xiàn)階段紡企棉紗庫存壓力不大，但普遍對后市行情感到擔憂，擔心“金三銀四”傳統(tǒng)紡織旺季，旺季不旺，現(xiàn)在訂單前置，后續(xù)訂單跟進乏力，加之原料成本高企，紡紗利潤虧損邊緣，進入3月將面臨較大考驗 綜上所述，短期期貨行情走勢與基本面行情錯配，外盤走勢與內(nèi)盤走勢背離，價差擴大，基本面弱勢運行，供應(yīng)寬松，需求疲軟，棉花價格上行阻力較大，沖高回落；后續(xù)重點關(guān)注后道訂單跟進情況及棉紗社會庫存及廠庫庫存的變化。

熱點分析

Mysteel日報：全國棉花價格穩(wěn)中有漲，交投氛圍仍弱

棉花期貨上漲，市場信心有所提振，客戶詢單問價增加，部分工廠棉紗出貨上量，剛需采買訂單成交順暢，紡企積極觀望以待調(diào)整紗價，短期重點關(guān)注期貨價格上漲持續(xù)性，部分廠商持幣觀望，逢低補庫，預(yù)計棉紗價格將延續(xù)震蕩整理走勢 四、行情預(yù)測 棉花期現(xiàn)價格上漲，部分市場棉紗走貨尚可，客戶詢單問價增加，市場整體心態(tài)有所向好，但觀望情緒仍較濃；關(guān)注紗廠訂單持續(xù)性及后續(xù)開機變化，預(yù)計短期棉花價格或穩(wěn)中上調(diào)。

日報

Mysteel解讀：棉紗供應(yīng)寬松，漲價乏力

導(dǎo)語：近期棉花期貨再創(chuàng)年度新高，但棉紗期貨表現(xiàn)疲軟，震蕩下行，棉花棉紗相關(guān)性較高，但近期棉花棉紗價格走勢出現(xiàn)背離，棉花期貨價格上漲，棉紗期貨價格下跌，主要還是因為棉花供應(yīng)偏緊，需求有支撐，而棉紗供應(yīng)寬松，需求疲軟，因此棉紗價格短期跟隨棉花價格漲價乏力，銷售壓力較大，筆者就目前情況做簡要分析 圖1 2021-2023年純棉32s環(huán)錠紡價格走勢 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，全國純棉32s環(huán)錠紡均價25007元/噸，周環(huán)比增幅0.64%，棉價高企，紡企觀望心態(tài)濃郁，下游備貨比較謹慎，主流市場仍然偏弱，廠家多依庫存調(diào)價生產(chǎn)，利潤空間有限，訂單跟進不佳，采購謹慎，市場價格競爭激烈；部分紡企表示需求端尚未放量，實單讓利銷售來回籠資金，維持生產(chǎn)；中小型紡企原料庫存1個月左右，訂單多以短單為主，后續(xù)訂單仍需跟進。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉高位震蕩，倉單數(shù)量銳減

進入7月底，國內(nèi)下游需求全面轉(zhuǎn)淡，下游開機率穩(wěn)步下滑，紡企采購原料補庫仍以按需采購為主，點價成交貨源偏少鄭棉期貨維持高位震蕩，國家輪出儲備棉和增發(fā)滑準稅棉花進口配額有力地緩解了新棉上市前國內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊和棉價上漲的壓力，現(xiàn)貨有效供應(yīng)預(yù)期充足使棉紡織企業(yè)懸著的心逐漸落地，市場信心呈現(xiàn)恢復(fù)預(yù)期短期內(nèi)棉價將維持震蕩格局 鄭棉期貨價格高位震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年7月25日，鄭棉主連沖高回落后持續(xù)震蕩，暫收于17160元/噸；當前國內(nèi)棉市商業(yè)庫存壓力緩解，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對外出貨，棉花現(xiàn)貨價格堅挺，下游紡企采購謹慎，紡紗利潤空間逐步被壓縮，不少棉紡廠已陷入虧本經(jīng)營；下游織布廠后續(xù)訂單跟進不足，積極觀望以待調(diào)整價格。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉窄幅震蕩 靜待消息指引

導(dǎo)語：近期隨著天氣炒作以及庫存方面利好逐步降溫，疊加需求端淡季特征凸顯制約及有關(guān)拋儲傳聞擾動，國內(nèi)鄭棉期貨一路減倉震蕩下行后逐步在16100-16300元/噸附近尋求新的支撐當前國內(nèi)棉花市場觀望情緒愈加濃厚，現(xiàn)階段紡企即期利潤雖略有修復(fù)，但受下游訂單不足影響，紡企開機持續(xù)下降，采購皮棉謹慎情緒不減，多剛需補庫為主，市場交投略顯不足，棉企銷售壓力亦難減…… 圖1 2021-2023年鄭棉主連走勢圖 圖2 2021-2023年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1-2所示，近日國內(nèi)鄭棉期貨重心下移后暫維持窄幅震蕩態(tài)勢，后續(xù)仍待更多消息指引。

熱點分析

Mysteel日報：全國棉價下跌，下游逢低點價

四、行情預(yù)測 全國市場棉花現(xiàn)貨報價持續(xù)跟隨期貨下跌，紡企基差點價成交量較多；全國純棉32s環(huán)錠紡均價暫穩(wěn)，新接訂單較少，紡企謹慎心理較重短期棉花減產(chǎn)氛圍發(fā)酵完畢，后續(xù)宏觀經(jīng)濟及市場需求變化將重點引導(dǎo)棉價走勢，預(yù)計棉價弱勢寬幅震蕩

日報

Mysteel解讀：傳統(tǒng)淡季逐步深入，棉價后期是否還有上漲機會？

近期期貨下跌時，紡企采購點價棉花資源的數(shù)量明顯增加，對于棉價支撐作用較強 綜上，在內(nèi)外棉價差已經(jīng)修復(fù)為正的前提下，國內(nèi)棉價繼續(xù)上行動力減弱，內(nèi)棉失去之前的性價比優(yōu)勢，但當棉價下跌時，原料庫存低位的紡企仍有剛需補庫的意愿，棉價持續(xù)向下空間有限且隨著下游消費中長期逐步恢復(fù)預(yù)期仍強，短期棉價震蕩企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注新棉生長情況、下游訂單變化和宏觀走勢

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20230517)

市場多空分歧較大，鄭棉期貨縮量減倉，期價延續(xù)震蕩走勢；棉花供應(yīng)寬松，紡企后續(xù)訂單不足，謹慎采購原料，市場交投表現(xiàn)欠佳預(yù)計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣及宏觀面消息

基差分析

Mysteel解讀：棉價偏強上行，下游需求轉(zhuǎn)淡

進入4月份中旬，鄭棉期貨調(diào)倉換月后重心上移，現(xiàn)貨成交并未放量，紡企追漲意愿不強，下游棉紗交投狀況一般國內(nèi)紡織市場走弱跡象逐步顯現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)接單數(shù)量下降，隨著3月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)止跌回升、美國通脹指標繼續(xù)下降，國內(nèi)棉價小幅回落后上漲，后續(xù)下游訂單持續(xù)性有待觀察 棉花價格持續(xù)上漲 圖1 2021-2023年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，截至4月14日，新疆部分市場棉花價格上調(diào)50-200元/噸，3128B機采棉價格14950-15050元/噸，手采棉價格15100-15300元/噸。

熱點分析

[純棉紗周評]：原料價格反彈 純棉紗大穩(wěn)小動（20230217-0223）

（單位：元/噸） 本周期純棉紗市場大穩(wěn)小動，個別紗支上調(diào)50-200元/噸本周上游棉花期貨走勢偏強，帶動現(xiàn)貨價格小幅反彈，但純棉紗企業(yè)出貨為主，大部分報盤調(diào)漲意向較低，實盤議價寬松靈活，僅個別排單緊密企業(yè)報盤反彈，下游剛需采購，現(xiàn)場交投氣氛略回暖，但整體需求集中程度有限，有待后續(xù)繼續(xù)提振 3. 市場影響因素分析 1）本周期純棉紗開機率71.57%，環(huán)比持平。

周/月評

Mysteel日報：全國棉價穩(wěn)中有降，市場謹慎觀望

四、行情預(yù)測 美元走強以及市場對整體經(jīng)濟前景的擔憂，導(dǎo)致內(nèi)外棉期貨走勢繼續(xù)大幅承壓，全國棉花現(xiàn)貨均價小幅下調(diào)，表現(xiàn)整體強于期貨；純棉紗價格暫穩(wěn)，企業(yè)按單生產(chǎn)，謹慎觀望情緒較重整體來看，宏觀環(huán)境與下游需求表現(xiàn)不佳，棉價后續(xù)仍有下跌空間

日報

棉花期現(xiàn)走勢出現(xiàn)背離

近期，隨著宏觀擾動增多，鄭棉走出期現(xiàn)背離走勢，金三旺季期貨價格累計下跌1500元/噸以上，現(xiàn)貨價格累計下降663元/噸；棉紗期價累計下跌2500元/噸以上，棉紗現(xiàn)貨價格累計下降1000元/噸據(jù)筆者調(diào)研，當前棉紡企業(yè)棉紗訂單排單至4月，部分企業(yè)排單至5月，該訂單多為春節(jié)前后所接，隨著鄭棉沖高回落，后續(xù)訂單觀望遲疑，紗廠讓利出貨，但收效甚微，部分訂單充足企業(yè)挺價觀望，等待鄭棉止跌企穩(wěn) 采購積極性下降 近期紡織企業(yè)趕制前期訂單，生產(chǎn)正常，但因內(nèi)外棉價振蕩回落，紡織品服裝新訂單跟進不足，部分新訂單繼續(xù)壓價，棉紗庫存小幅累積，企業(yè)棉花采購積極性下降。

市場播報

棉花工業(yè)庫存增至高位

不過棉花在15300元/噸附近仍然存在較強支撐，我們預(yù)計2月末至3月初棉花可能出現(xiàn)回落，后續(xù)走勢仍需關(guān)注下游補庫情況以及宏觀層面的變動 期權(quán)方面，短期波動率大幅走高，達到23%附近，短期棉花上漲，期權(quán)波動率加大，中期可以逢高賣出虛值認購期權(quán)或考慮備兌持倉，如持有期貨多頭的同時賣出16500—17000區(qū)間認購期權(quán)，或者賣出寬跨式策略做空波動率

市場播報

棉花日報：紡企訂單飽和 棉價穩(wěn)中上漲（210308）

四、行情預(yù)測 今日鄭棉主連開盤拉升后回落，整體日度走勢依舊保持寬幅震蕩尋求支撐中近期期貨市場主要由宏觀消息引導(dǎo)，但消息面整體顯示大宗商品價格支撐較為明顯；而棉花現(xiàn)貨市場因棉紗利潤較好，市場整體購銷相對較好，棉價支撐力度尚可短期來看，棉價屬于沖高后回調(diào)，價格關(guān)注16000支撐性；后續(xù)棉紗利潤如依舊保持，則棉價繼續(xù)上漲概率較強。

日報

需求好轉(zhuǎn)支撐棉價

預(yù)計1月整體仍然將維持偏強振蕩格局，后續(xù)走勢仍需關(guān)注下游放假情況以及宏觀政策面變動 我們建議企業(yè)投資者可以在棉花2105合約做賣出保值，開倉區(qū)間15500元/噸上方投機或買入保值方面，棉花低于15000元/噸可以逢低買入期權(quán)方面，短期波動率大幅走高，達到25%附近，短期棉花大漲，期權(quán)波動率加大，中期可以逢高賣出虛值認購期權(quán)或考慮備兌持倉，如持有期貨多頭同時，賣出15500—16000元/噸區(qū)間認購期權(quán)，或者賣出寬跨式策略做空波動率。

市場播報

9日棉紡市場收評

今日鄭棉期貨大幅上漲，當前訂單基本是老訂單需求為主，階段性旺季的后續(xù)訂單仍需關(guān)注，目前廠家仍維持低庫狀態(tài)，在多重利多兌現(xiàn)后，鄭棉高位回落企穩(wěn)目前全球棉花供給相對穩(wěn)定，棉花價格未來走勢的核心驅(qū)動依然是下游訂單及終端消費鄭棉暫時不具備繼續(xù)上漲的內(nèi)外驅(qū)動力預(yù)期短期鄭棉期價或以震蕩橫盤為主

操盤策略