Mysteel月報(bào)：9月棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，下游需求邊際好轉(zhuǎn)

綜合來(lái)看，受低位買盤，以及后續(xù)宏觀利好因素提振市場(chǎng)信心，9月棉花價(jià)格重心大幅上移，交投表現(xiàn)平平；紡企開機(jī)率略有回升，部分工廠訂單走貨尚可，部分庫(kù)存壓力依舊存在，維持2個(gè)班生產(chǎn)；新年度籽棉陸續(xù)上市，因鄭棉期貨上漲，棉農(nóng)交售心理價(jià)格提高，紡棉軋花企業(yè)多觀望為主，目前雙方基本處于博弈中結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期未來(lái)10月棉花價(jià)格或震蕩上漲，關(guān)注國(guó)慶假期間外盤動(dòng)態(tài)、籽棉開秤、下游接單情況，以及宏觀消息。

月評(píng)

Mysteel解讀：美棉期價(jià)漲停，或趨于見頂

美國(guó)棉花出口較為暢銷，將提振美國(guó)棉農(nóng)植棉積極性，USDA預(yù)測(cè)2024/25年度美國(guó)棉花種植面積僅增長(zhǎng)7.5%至1100萬(wàn)英畝美國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品包括棉花、大豆、玉米、小麥等，如圖2所示，近4個(gè)月份大豆、玉米期價(jià)呈下跌走勢(shì)，小麥期價(jià)先升后降，棉花期價(jià)為眾綠中一抹鮮紅，筆者認(rèn)為，若美棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際種植面積必將出現(xiàn)更大漲幅 綜上所述，內(nèi)外棉市場(chǎng)交易點(diǎn)不一致，外盤投機(jī)性買盤難以持續(xù)，存在大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，建議國(guó)內(nèi)棉企應(yīng)關(guān)注紡織訂單需求、隨行就市。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)低位震蕩，下游需求疲軟

棉花價(jià)格大幅下跌，紡企訂單不足，部分工廠車間生產(chǎn)三班改兩班，開機(jī)負(fù)荷下降較為普遍下游紡企多數(shù)謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)詢盤問(wèn)價(jià)居多，實(shí)際成交較少，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，棉紗銷售壓力較大，走貨緩慢，實(shí)單據(jù)量商談價(jià)格不過(guò)隨著棉價(jià)大跌紗廠紡紗即期利潤(rùn)有所增加 綜上所述，新年度棉花陸續(xù)加工上市，儲(chǔ)備棉輪出工作持續(xù)開展，棉花產(chǎn)需缺口問(wèn)題被淡化，棉農(nóng)關(guān)注期貨價(jià)格走勢(shì)，部分惜售心理依舊偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231023)

鄭棉主力期貨合約增量增倉(cāng)，期價(jià)重心繼續(xù)下移，部分軋花廠謹(jǐn)慎觀望暫停收購(gòu)，棉農(nóng)整體交售意愿提高；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓，走貨壓力大，消化原料庫(kù)存為主預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注籽棉開秤價(jià)、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel周報(bào)：棉花價(jià)格持續(xù)下跌，籽棉交售僵持（10.12-10.19）

本周空頭占據(jù)主導(dǎo)，棉花期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)袂下跌，儲(chǔ)備棉成交價(jià)、成交率走低，紡織需求表現(xiàn)欠佳，紗廠原料采購(gòu)意愿低迷籽棉采收持續(xù)進(jìn)行，軋花企業(yè)陸續(xù)開秤，加工成本與期貨價(jià)格倒掛，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)，交售進(jìn)度較為緩慢 詳情請(qǐng)看周報(bào) 棉花周度報(bào)告（10.12-10.19） 。

周評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231020)

鄭棉主力期貨合約增量減倉(cāng)，期價(jià)大幅下跌，軋花廠收購(gòu)節(jié)奏放緩或暫停，棉農(nóng)銷售情緒仍較強(qiáng)，籽棉交售進(jìn)度緩慢；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓，走貨壓力大，消化原料庫(kù)存為主預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價(jià)、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel：鄭棉主連大幅下跌（20231018）

當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格下跌，新棉陸續(xù)上市，棉農(nóng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，軋花廠收購(gòu)較為謹(jǐn)慎下游棉紗跟隨走弱，開機(jī)率下滑，紡企隨用隨買，紗線庫(kù)存累積，企業(yè)對(duì)后市相對(duì)悲觀預(yù)計(jì)鄭棉期貨將維持弱勢(shì)震蕩趨勢(shì)

鄭棉

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來(lái) ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場(chǎng)對(duì)籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過(guò)今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)格由開秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購(gòu)價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購(gòu)數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國(guó)內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢(shì)走貨，成品庫(kù)存累積，對(duì)于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢(shì)震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫(kù)存填補(bǔ)了市場(chǎng)缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，紗線庫(kù)存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231019)

鄭棉主力期貨合約縮量減倉(cāng)，期價(jià)震蕩運(yùn)行，軋花廠收購(gòu)價(jià)格趨穩(wěn)，棉農(nóng)銷售意愿較低，籽棉交售進(jìn)度緩慢；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓，走貨壓力大，消化原料庫(kù)存為主預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價(jià)、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231017)

鄭棉主力期貨合約增量增倉(cāng)，期價(jià)大幅下行，盤中最低16630元/噸；部分棉農(nóng)交售意愿提高，軋花廠收購(gòu)謹(jǐn)慎，部分仍處于觀望尚未開秤加工；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓，走貨壓力大，消化原料庫(kù)存為主預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價(jià)、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格暫穩(wěn)，等待期貨開盤

10月8日，奎屯市場(chǎng)棉花價(jià)格基本穩(wěn)定，2022/23年度機(jī)采棉3128B、強(qiáng)力28價(jià)格18550元/噸以上，倉(cāng)庫(kù)自提 奎屯市場(chǎng)棉花庫(kù)存持續(xù)消化，貿(mào)易企業(yè)積極報(bào)價(jià)，下游低價(jià)剛需采購(gòu)，走貨偏慢機(jī)采籽棉陸續(xù)采收，價(jià)格混亂，40%衣分價(jià)格7.5-8元/公斤，棉農(nóng)惜售，大部分軋花廠尚未定價(jià)收購(gòu)，等待期貨開盤 綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期奎屯市場(chǎng)棉價(jià)或穩(wěn)中有漲

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：籽棉陸續(xù)上市，棉花加工企業(yè)理性收購(gòu)

時(shí)隔10天，鄭棉期貨終于迎來(lái)開盤，10月9日鄭棉主連收于17600元/噸，跌75元/噸，跌幅0.42%，盤中最高17815元/噸，成交30.5萬(wàn)手，減少38953手，持倉(cāng)量62.0萬(wàn)手，增加20585手2023/24年度新疆棉花采收進(jìn)行時(shí)，多空觀點(diǎn)經(jīng)過(guò)假期醞釀，假期后首日期價(jià)走勢(shì)沖高回落與預(yù)期較為一致，但對(duì)此結(jié)果有人歡喜有人愁 由于2023年棉產(chǎn)區(qū)天氣較為反常，市場(chǎng)對(duì)于新年度減產(chǎn)觀點(diǎn)基本統(tǒng)一，但對(duì)于單產(chǎn)預(yù)估下降幅度各執(zhí)其詞，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉跌破萬(wàn)七，原因?yàn)楹危?/a>

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)棉花價(jià)格穩(wěn)中有漲，紡企產(chǎn)品庫(kù)存積壓

內(nèi)地市場(chǎng)棉花價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，3128B新疆機(jī)采棉17700-18000元/噸，手采棉17900-18300元/噸鄭棉期貨增量減倉(cāng)，期價(jià)震蕩下行，棉企基差報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，下游難以接受，基本有價(jià)無(wú)市新疆各棉區(qū)打頂工作相繼開展，部分棉區(qū)出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，棉農(nóng)加強(qiáng)田間管理 港口美棉M1-1/8清關(guān)人民幣價(jià)格暫穩(wěn)，報(bào)18100元/噸，市場(chǎng)成交略有走弱。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：供需博弈，棉花價(jià)格重心或略有下移

2022/23年度棉農(nóng)收益大幅下滑，2023年新疆棉花種植面積下降早有預(yù)期，5月初正值棉花播種期、苗期，各區(qū)域出現(xiàn)不同程度的惡劣天氣侵襲，然而，鄭棉主連連續(xù)多日小幅上漲后止步于16065元/噸隨后，多個(gè)調(diào)研團(tuán)紛紛前往產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察，了解的種植面積和單產(chǎn)預(yù)估下降幅度皆不低，但5月期貨盤面小“m”形走勢(shì)似乎脫離節(jié)奏 或許是蓄勢(shì)待發(fā)，6月1日一則“小作文”引爆了導(dǎo)火索，多頭資金不遺余力，鄭棉主連直接突破17000元/噸關(guān)口，目前仍居于高位震蕩。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉花上市加速度，價(jià)格下行暫未轉(zhuǎn)向

9月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格維持震蕩走低趨勢(shì)，近期，宏觀消極情緒略有消退，然而市場(chǎng)信心仍顯不足，棉價(jià)下行或暫未轉(zhuǎn)向 圖1 2020-2022年度中國(guó)棉花累計(jì)公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 受棉農(nóng)惜售、主產(chǎn)區(qū)疫情管控等因素影響，2022/23年度棉花上市十分緩慢，截至2022年11月14日，全國(guó)棉花公檢量51.19萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于往年同期進(jìn)度，較2021年同期減少75.27%，其中，新疆棉公檢量49.75萬(wàn)噸，較2021年同期減少75.79%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：籽棉交售僵持，棉市困局誰(shuí)來(lái)解

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研了解，從軋花企業(yè)角度出發(fā)，經(jīng)歷2021年度虧損行情，加工成本風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯提高，在宏觀利空背景下，盡可能控制收購(gòu)價(jià)格，部分棉企期望在期貨市場(chǎng)有更好的套保機(jī)會(huì)；從棉農(nóng)角度出發(fā)，國(guó)家繼續(xù)執(zhí)行18600元/噸目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策極大程度穩(wěn)定棉農(nóng)種植收益，棉花種植成本逐年提高，即便單產(chǎn)有所提高，但當(dāng)前籽棉價(jià)格無(wú)法覆蓋成本，擔(dān)憂籽棉價(jià)格出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，個(gè)人交售價(jià)格大幅低于國(guó)家補(bǔ)貼計(jì)算的籽棉均價(jià)，出現(xiàn)虧本或收益偏低。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉震蕩走弱，下游即期利潤(rùn)縮減

進(jìn)入9月中下旬，新疆棉花市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入采收期，部分軋花企業(yè)零星開秤，因收購(gòu)價(jià)格低于棉農(nóng)預(yù)期售價(jià)，新棉僅少量交售，軋花廠與棉農(nóng)博弈激烈按照目前開秤價(jià)格計(jì)算，新棉成本將在12500元/噸以下，不僅大幅低于期貨價(jià)格，更是低于當(dāng)前銷售的陳棉價(jià)格若國(guó)慶節(jié)后新棉大量上市，新棉價(jià)格將主導(dǎo)市場(chǎng)，屆時(shí)棉花期現(xiàn)價(jià)格或完成回歸，棉花基差將大幅縮小 鄭棉主連價(jià)格弱勢(shì)下行 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，鄭棉主力合約進(jìn)入9月后繼續(xù)走弱，最近跟隨隨外圍市場(chǎng)利空影響呈弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鄭棉主連小幅上漲（20220930）

當(dāng)前國(guó)內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，新棉陸續(xù)開秤，籽棉價(jià)格與棉農(nóng)預(yù)期有差距，交售量較少，多數(shù)棉花加工廠計(jì)劃國(guó)慶節(jié)后開秤，下游棉紗交投氛圍走弱，紡企隨用隨買，成品出庫(kù)速度放緩，預(yù)計(jì)鄭棉期貨將維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)

鄭棉

[純棉紗]：上下支撐偏弱 純棉紗穩(wěn)中有降

但受疫情影響，目前新疆機(jī)采棉仍未大量上市，市場(chǎng)聽聞，北疆地區(qū)零星籽棉收購(gòu)價(jià)格偏低，對(duì)市場(chǎng)暫無(wú)明確引領(lǐng)作用；地產(chǎn)棉方面，近期籽棉收購(gòu)價(jià)格因棉農(nóng)惜售有所提高，目前價(jià)格在4.15-4.3元/斤附近，以質(zhì)論價(jià)，軋花廠成本壓力上升，但周內(nèi)棉花期貨走勢(shì)薄弱影響，新花皮棉高出不易，大部分紗廠仍主要采購(gòu)2021/22年度新疆棉資源，但受疫情影響，新疆棉運(yùn)輸周期長(zhǎng)，找車難仍在影響紗廠原料供應(yīng)，部分紗廠少量采購(gòu)地產(chǎn)皮棉補(bǔ)充，新花皮棉在16000元/噸附近成交尚可，絮棉需求逐步收尾。

熱點(diǎn)聚焦