Mysteel：鄭棉主連收平（20250508）

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元 宏觀面帶動國內(nèi)商品期貨偏強，棉花市場受其帶動調(diào)整，但目前下游需求有限，紡企開機并不穩(wěn)定，基本面仍保持偏空態(tài)度

鄭棉

Mysteel：鄭棉主連收漲（20250507）

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元 宏觀面帶動國內(nèi)商品期貨偏強，棉花市場受其帶動調(diào)整，但目前下游需求優(yōu)先，紡企開機并不穩(wěn)定，基本面仍保持偏空態(tài)度

鄭棉

Mysteel日報：全國棉花價格上漲，市場需求一般

當前青島港2022年巴西棉M1-1/8報價18050-18100元/噸，美金報價96-97美分/磅；2022年美棉GC31-3-37報價18700-18800元/噸，美金報價102-103美分/磅期貨持續(xù)上漲，部分一口價暫穩(wěn)，但棉企漲價意愿較強；紡企買貨意愿不強，剛需小量壓價采購，港扣進口棉流動性放緩 三、純棉紗市場情況 純棉紗市場購銷淡穩(wěn)，全國純棉32s環(huán)錠紡均價24848元/噸，穩(wěn)定，鄭棉大幅上漲，紡企采購棉花積極性不高，紡紗即期利潤虧損，實單讓利維護老客戶生產(chǎn)，后道訂單散單、小單為主，訂單遞補力度偏小，棉紗銷售壓力較大，預(yù)計短期棉紗價格震蕩運行。

日報

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

烏海地區(qū)主流出廠貿(mào)易價格上調(diào)，報價3050元/噸，成交靈活下游待卸車高位，需求低位，采購價格下調(diào) 氯堿企業(yè)裝置檢修下供應(yīng)收窄，需求恢復(fù)有待觀望，供需矛盾仍存 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)燃料油、棉花漲超2%，乙二醇(EG)、低硫燃料油(LU)、棉紗漲超1.5%跌幅方面，焦炭跌超2%，焦煤、紙漿跌超1% 波羅的海干散貨運價指數(shù)周一下跌，因所有船型需求走弱 經(jīng)濟日報：促消費要在增收上下功夫 全面降準正式落地 釋放長期流動性護航實體經(jīng)濟 房企融資明顯恢復(fù) 利率整體較低 利率互換市場再次顯示：美聯(lián)儲5月份加息的概率高于不加息 高盛：美國在未來12個月內(nèi)出現(xiàn)衰退的幾率為35% 高于之前的25% 。

早間提示

【國聯(lián)期貨】春節(jié)后棉花價格或一波三折，樂觀中需保持謹慎

目前海外美、歐、英央行均放緩加息節(jié)奏，流動性依然下行通道而國際市場已經(jīng)開始擔(dān)憂衰退有概率超預(yù)期，剔除通脹因素，居民真實收入繼續(xù)負增長，或?qū)е旅绹M后勁不足超預(yù)期，一旦因大宗商品上行導(dǎo)致全球通脹粘性加大，國際端利率維持高位持續(xù)時間更長、降息時間會更久，會帶來衰退擔(dān)憂加劇 但從當下市場表現(xiàn)看，資金基于復(fù)蘇預(yù)期對做多棉花有著很大的熱情，畢竟2022年表現(xiàn)最差的棉花理應(yīng)成為新一年的估值偏低的品種，大有在2023年否極泰來之勢，機構(gòu)未來仍有加大對棉花期貨投資的趨勢。

棉業(yè)

Mysteel解讀：鄭棉低位下行，市場需求轉(zhuǎn)弱

同時國內(nèi)棉花基本面較弱，全球流動性收緊加劇經(jīng)濟下行擔(dān)憂，也加劇全球棉花需求的擔(dān)憂，這令國際棉花價格持續(xù)下行受鄭棉期貨下跌影響，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格小幅下跌，但內(nèi)地仍然相對堅挺，新疆疫情繼續(xù)對疆棉外運以及新棉收購有影響，下游需求前景并不樂觀預(yù)計短期鄭棉期貨將繼續(xù)維持弱勢下行格局 供應(yīng)方面：截止10月14日，棉花商業(yè)總庫存139.54萬噸，環(huán)比上周減少13.32萬噸（減幅8.71 %）。

熱點分析

北京工商大學(xué)胡俞越：流動性過剩、需求預(yù)期上漲和供給沖擊推動本輪大宗商品價格上漲

所以這一輪上漲是由基本面和流動性過剩導(dǎo)致的，基本面供求矛盾如果在短期或者未來一段時間得不到有效解決，或者供求錯配問題得不到有效的解決，價格上漲的格局和態(tài)勢恐怕不會徹底改變 這一輪大宗商品價格上漲還能持續(xù)多久？ 農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了像玉米、油脂類、大豆、豆粕、棕櫚油、棉花、白糖等價格出現(xiàn)強勁的上漲黑色金屬更引人注目，龍頭產(chǎn)品尤其是鐵礦石價格創(chuàng)歷史新高，我們注意到像鐵礦石破1300元，螺紋前期突破6200，熱卷突破6700，美國熱卷現(xiàn)貨價格5個月都達到了1600美元，也就是1萬元人民幣以上，這是美國現(xiàn)貨報價，在4月份美國熱軋卷板現(xiàn)貨報價在1550美元/噸，遠高于國內(nèi)的期貨和現(xiàn)貨價格。

鋼材

易會滿：大宗商品期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行

新華財經(jīng)北京6月10日電 6月10日，證監(jiān)會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇上表示，去年四季度以來，在全球流動性過剩、經(jīng)濟復(fù)蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨價格同時，相關(guān)大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價格上漲風(fēng)險，對穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得了較好的效果。

鋼材

新疆突發(fā)降雪，棉花期貨觸及近一個月高位

談及棉花近兩日的大幅上行，華安期貨分析師何濛表示，一方面，印度疫情失控，醫(yī)療系統(tǒng)幾近崩潰，或影響到其本土的生產(chǎn)活動，市場預(yù)期將有部分訂單回流至中國；另一方面，國內(nèi)棉花主產(chǎn)區(qū)新疆在4月下旬出現(xiàn)降雪降溫天氣，導(dǎo)致部分播種工作推遲從宏觀層面來看，市場預(yù)計央行在近期將釋放流動性，棉紡企業(yè)資金壓力將有望減緩，支撐紡企進行棉花原料采購 中國棉花協(xié)會3月的調(diào)查結(jié)果顯示，今年全國棉花播種面積同比下降了5%，而目前正值國內(nèi)棉花播種期，但是近兩日北疆出現(xiàn)降溫和降水，南疆則出現(xiàn)降溫以及大風(fēng)天氣，土壤潮濕導(dǎo)致部分地區(qū)的棉花播種被推遲，降溫和大風(fēng)對棉苗的影響市場也在保持關(guān)注。

聚焦

20日棉紡市場收評

今日鄭棉期貨高位震蕩下行，當前市場消息面來看，利好占據(jù)上方，且伴隨新疆棉花加工企業(yè)搶收持續(xù)，2020/21年度新棉成本價格不斷被抬高新棉成本逐步上抬，對于期貨主力合約的底部支撐作用較強不過下游紗線、坯布的跟進情況以及中后端流動性恢復(fù)情況并不明確預(yù)計鄭棉短期內(nèi)維持震蕩橫盤格局

操盤策略

鄭棉把握反向操作機會

因此，疲弱的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實導(dǎo)致下游對棉價上漲的承載力有限 依然存在多重利好因素 近期，棉價仍有繼續(xù)上漲的可能，主要有四方面的支撐因素：一是宏觀面流動性寬松較難扭轉(zhuǎn)，在棉花偏低估值的情況下，依然受買盤支撐二是下游即將迎來傳統(tǒng)旺季，出口訂單也有所恢復(fù)，一旦出口訂單起量，對棉價的拉動會比較明顯三是國內(nèi)將迎來兩個重要節(jié)點，第一個是期貨2009合約面臨退市，就倉單流出速度看，市場前期擔(dān)憂的倉單問題對盤面壓力不大，即使有部分高含雜棉花會對價格有影響，但更多地反映到交割月博弈上；第二個是新棉即將上市，今年新疆地區(qū)又新增多條生產(chǎn)線，已批復(fù)的就有近50條線，所以搶收問題不可避免。

市場播報

9日棉紡市場收評

漲1.01，漲幅1.60%，收于64.14美分/磅當前鄭棉期價維持震蕩上漲態(tài)勢，國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價格略有上漲，內(nèi)外棉價差為負數(shù)，國內(nèi)棉花競爭力增強，股市大漲帶動市場流動性，利于棉花上漲；但由于國儲棉拍賣每天進行，市場供應(yīng)略顯充足，反彈力度受限預(yù)計鄭棉期貨短期維持震蕩橫盤格局

操盤策略

動力煤期權(quán)在鄭商所掛牌交易 煤炭行業(yè)風(fēng)險管理再添新工具

作為現(xiàn)代金融市場的一種重要衍生品工具，鄭商所相關(guān)負責(zé)人表示，鄭商所期權(quán)工具服務(wù)實體經(jīng)濟功能逐步顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)在四個方面一是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)積極探索運用期權(quán)工具進行套期保值和風(fēng)險管理，并取得良好效果；二是期權(quán)與期貨市場形成有益補充，進一步增強市場流動性；三是期權(quán)工具可同時管理Gamma、Vega等波動性風(fēng)險，為機構(gòu)客戶提供了更高效精準的風(fēng)險管理工具；四是期貨公司風(fēng)險管理公司通過白糖、棉花期權(quán)管理波動率風(fēng)險，降低對沖成本，有效提升試點規(guī)模效益，助力“保險+期貨”試點開展。

鄭州

鐵礦石竟成“虧損王” 原油搶得“盈利王”寶座

WTI2005合約一度跌至負油價也吸引了市場極大的關(guān)注二是市場存在較大的預(yù)期差從3月6日OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟的破裂，到4月13日OPEC+重新達成減產(chǎn)協(xié)議，現(xiàn)貨市場價格戰(zhàn)“硝煙四起”，在巨大的不確定下，油價的波動幅度非常誘人三是原油成為大類資產(chǎn)配置的標的產(chǎn)品資金的大量入場令原油的月差、區(qū)域價差存在階段性的大幅套利機會，因而市場參與者角色眾多，市場的流動性非常豐富 農(nóng)產(chǎn)品能否接棒成為下半場熱門品種 一位不愿透露姓名的參賽選手告訴期貨日報記者，今年是其進入期貨市場的第三個年頭，卻是首次參加實盤賽，比賽中，他操作的品種有雞蛋、棉花、棕櫚油和豆粕等。

爐料

鄭商所：上半年期權(quán)成交量同比增長逾150% 將持續(xù)創(chuàng)新期權(quán)市場培育形式

據(jù)介紹，鄭商所期權(quán)工具服務(wù)實體經(jīng)濟功能逐步顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)在四個方面：一是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)積極探索運用期權(quán)工具進行套期保值和風(fēng)險管理，并取得良好效果二是與期貨市場形成有益補充，進一步增強市場流動性三是期權(quán)工具可同時管理Gamma、Vega等波動性風(fēng)險，為機構(gòu)客戶提供了更高效精準的風(fēng)險管理工具四是期貨公司風(fēng)險管理公司通過白糖、棉花期權(quán)管理波動率風(fēng)險，降低對沖成本，有效提升試點規(guī)模效益，助力“保險+期貨”試點開展。

鄭州

動力煤期權(quán)上市 五大新品種正在路上 商品期權(quán)迎新一輪擴容潮

期權(quán)工具服務(wù)實體功能顯效 今年以來，面對疫情等因素給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的沖擊，不少企業(yè)紛紛選擇通過衍生品市場避險其中，衍生品市場創(chuàng)設(shè)的“口罩期權(quán)”“手套期權(quán)”“消毒液期權(quán)”等場外期權(quán)工具，直接支持防疫物資生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)貨供應(yīng)價格，保障防疫物資生產(chǎn) 鄭商所相關(guān)人士對記者表示，商品期權(quán)市場運行至今，期權(quán)工具服務(wù)實體經(jīng)濟功能逐步顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)在四個方面：一是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)積極探索運用期權(quán)工具進行套期保值和風(fēng)險管理，并取得良好效果；二是與期貨市場形成有益補充，進一步增強市場流動性；三是期權(quán)工具可同時管理Gamma、Vega等波動性風(fēng)險，為機構(gòu)客戶提供了更高效精準的風(fēng)險管理工具；四是期貨公司風(fēng)險管理公司通過白糖、棉花期權(quán)管理波動率風(fēng)險，降低對沖成本，有效提升試點規(guī)模效益，助力“保險+期貨”試點開展。

煤焦

動力煤期權(quán)將于6月30日掛牌交易

鄭商所相關(guān)負責(zé)人表示，“綜合考慮動力煤標的期貨市場成熟度、流動性、功能發(fā)揮情況和多樣化避險需求等因素，市場已經(jīng)具備開展動力煤期權(quán)的各項條件”針對動力煤期權(quán)的上市，鄭商所前期進行了全面、充分的準備，在動力煤期權(quán)合約設(shè)計過程中，鄭商所一方面積極借鑒國際商品期權(quán)市場合約設(shè)計慣例，參考了白糖、棉花等期權(quán)市場運行經(jīng)驗，對合約月份、行權(quán)價格間距等合約條款進行了差異化設(shè)計，以有效滿足市場需求。

煤焦

證監(jiān)會批準六個商品期權(quán)上市

上市鋁期權(quán)和鋅期權(quán)，不但可以豐富我國有色金屬衍生品產(chǎn)品系列，進一步滿足有色金屬企業(yè)的風(fēng)險管理需求，而且可以進一步擴大鋁期貨和鋅期貨市場規(guī)模，提升國際影響力 動力煤是我國最大的能源品種，品種現(xiàn)貨基礎(chǔ)良好、成熟度高上市動力煤期權(quán)，可進一步滿足涉煤企業(yè)個性化和精細化的風(fēng)險管理需求，降低企業(yè)套保成本 鄭商所相關(guān)負責(zé)人表示，針對動力煤期權(quán)的上市，鄭商所前期進行了全面、充分的準備，在動力煤期權(quán)合約設(shè)計過程中，鄭商所一方面積極借鑒國際商品期權(quán)市場合約設(shè)計慣例，參考了白糖、棉花等期權(quán)市場運行經(jīng)驗，對合約月份、行權(quán)價格間距等合約條款進行了差異化設(shè)計，以有效滿足市場需求；在期權(quán)漲跌停板幅度及最后交易日（到期日）等條款設(shè)計中，牢牢守住風(fēng)險底線，兼顧市場流動性。

聚焦