Mysteel節(jié)后預測：國內棉花市場節(jié)后或弱勢震蕩調整

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后棉價或寬幅震蕩運行

近期受外圍宏觀利好因素刺激，鄭棉期貨價格重回萬四之上，截至9月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價格14040元/噸，較月初上漲3.62%，市場信心略有提振當前2024/25年度棉花上市在即，國慶節(jié)后棉價走勢如何演繹？且讓筆者做以下簡要分析 籽棉開秤價格預期較低，對盤面支撐有限 近期新疆手采棉價格陸續(xù)開秤，機采棉收購工作尚未啟動，預計國慶節(jié)陸續(xù)上市。

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Mysteel解讀：美棉期價連續(xù)回落 國內棉花價格或延續(xù)震蕩

各市場表現存在分化，后市觀點分歧較大，4月3日棉花與棉紗期貨主力收盤價差為5210元/噸，環(huán)錠紡C32s紡紗即期呈現虧損，內地紗廠成本壓力相比新疆市場更為突出，低價訂單沒有利潤甚至虧損 綜上所述，春節(jié)后，內外盤面聯動性減弱，美棉期價大漲大跌回到起點，鄭棉期貨維持15810-16450元/噸區(qū)間震蕩，當前盤面價格與兩個月前差距較小，另外下游需求推動能力期望值不大因此，預計短期鄭棉回調空間較為有限，繼續(xù)保持區(qū)間震蕩走勢，北半球產棉國進入種植季，重點關注產區(qū)天氣因素。

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Mysteel：2024上海鋼聯新春團拜會——棉花德州站圓滿落幕

會議由國投安信期貨山東分公司總經理趙歡主持并致辭由上海鋼聯初級農產品事業(yè)部棉花分析師甘俊麗；國投安信軟商品組長、軟商品首席分析師曹凱；國投安信高級分析師沈卓飛分別展開主題演講期間，產業(yè)鏈代表們積極參與討論環(huán)節(jié)，大家各抒己見，氛圍熱烈 正式進入會議主題演講環(huán)節(jié)： 首先，由上海鋼聯股份有限公司棉花分析師甘俊麗做《新年度棉花基本面分析及后市展望》的主題演講，主要從節(jié)后棉花價格走勢、國內棉花市場供需情況分析及棉花后市行情展望以上三個方面展開論述。

會議報道

Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節(jié)過后 ，棉市受節(jié)前終端市場季節(jié)性補庫影響，國內棉紡市場產銷總體順利節(jié)后棉花庫存較為充足，下游紡織企業(yè)觀望情緒較濃，對傳統“金三銀四”行情保持偏謹慎的心態(tài)短期棉花價格延續(xù)偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節(jié)后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內商業(yè)庫存維持高位，但現貨近期銷售進度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著期價不斷上漲，貿易商套保積極性上升，棉花貿易企業(yè)對棉花后市持謹慎態(tài)度。

熱點分析

Mysteel解讀：棉企全面復工復產 棉價能否同步啟動？

軋花廠利潤偏薄，導致銷售進度偏慢 圖3 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤走勢 截至2月22日，新疆 400 型軋花廠即期利潤673元/噸，較上周增加215元/噸，節(jié)后因期貨上漲，軋花廠棉花加工銷售利潤還稍有擴大，但在春節(jié)前新疆軋花廠棉花加工銷售價格僅能保本，部分企業(yè)甚至虧損。

熱點分析

Mysteel解讀：節(jié)后下游需求暫未釋放，鄭棉高開后陷入震蕩

春節(jié)期間美棉受多項利好因素助推，重心持續(xù)飆漲，創(chuàng)出96.42美分/磅的階段性新高；受此提振鄭棉主力節(jié)后開盤跟隨ICE美棉跳空沖高，然由于缺乏新的利好驅動，期價小幅回調后陷入震蕩走勢，整體漲幅不及美棉，略低于市場預期 圖1 2022-2024年國內3128棉花價格走勢圖（單位：元/噸） 現貨市場方面，截止2月23日新疆棉3128B現貨均價為17297元/噸，較節(jié)前漲幅1.37%，棉花企業(yè)節(jié)后跟隨期貨腳步積極調漲，出貨意愿較前期提升，但由于節(jié)前紡企對原料多有備貨，現階段中型及以上規(guī)模企業(yè)棉花庫存多在1-2月，補庫需求暫未釋放，疊加棉價高開后出現回調，紡企存零星詢盤但心態(tài)偏謹慎，整體拿貨情緒不高，市場交投氛圍仍較清淡。

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Mysteel早報：棉紗早間價格或觀望待市（20240223）

期貨情況：節(jié)前鄭紗主力合約收盤價22430元/噸，開盤價22350元/噸，最高價22445元/噸，最低價22220元/噸，漲105元/噸，漲幅0.47% 市場關注：原料端走勢，下游織造廠開工、訂單及利潤情況，以及終端消費需求 二、行情預測 棉花方面或延續(xù)震蕩走勢，下游市場心態(tài)亦相對謹慎，在原料端暫無進一步大的上漲以及需求端跟進未見明顯好轉之前，紗廠持續(xù)調漲動力不足，短期需重點關注元宵節(jié)后需求端訂單恢復情況以及市場“金三銀四”的表現。

早盤預測

Mysteel節(jié)后預測：國內棉花市場節(jié)后或偏弱調整

導語：節(jié)前棉花期貨強勢上漲，今日棉花期貨盤中最高價16180元/噸，再創(chuàng)階段性新高，臨近春節(jié)，下游各地市場檔口逐步進入放假狀態(tài)，但工廠生產依舊火熱，訂單在機生產，放假時間集中在臘月二十六—二十八，臨近假期，小編匯總近5年春節(jié)后兩周全國3128B棉花均價走勢，就市場基本面變化做簡要分析 一、春節(jié)前后國內棉花價格對比 從近5年數據顯示，只有在2020年春節(jié)后出現了價格大幅下跌，其余年份均有上漲，按季節(jié)性訂單來看，節(jié)后開門后，普遍認為會有一波訂單下達，疊加春節(jié)后面臨傳統紡織旺季“金三銀四”到來，需求或有支撐。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國內終端紡服出口消費數據環(huán)比利好以及下游需求邊際修復等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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[隆眾聚焦]：上下游仍存支撐 純棉紗行情偏暖

整體來看節(jié)后棉花期貨走勢偏強 （2）棉花現貨走勢分析 節(jié)后歸來，棉花現貨價格接連小幅上漲，目前新疆市場3128B新疆機采棉主流價格區(qū)間在16100-16300元/噸，目前新棉加工已進入后期，軋花廠日度加工量減少，現貨整體供應充足，但節(jié)后紡企需求支撐良好，場內交投氣氛偏暖，棉花現貨走勢窄幅偏強 二、純棉紗價格穩(wěn)中有漲 數據來源：隆眾資訊 節(jié)后歸來，純棉紗價格穩(wěn)中有漲，普梳環(huán)錠紡32S主流價格區(qū)間在22000-23600元/噸，前期低價收緊上移。

熱點聚焦

Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業(yè)該出手時就出手

元旦節(jié)后，棉花期貨價格延續(xù)緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業(yè)而言，期貨價格分毫必爭棉花減產不及預期，最終產量數據或許已經不再重要，下游行情轉好預期能否持續(xù)？這顯然已成為市場關注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業(yè)開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續(xù)結束加工，Mysteel農產品統計，截至1月4日，全國軋花企業(yè)開工率已降至35.08%，年同比下調15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節(jié)后展望

導語：自12月份以來，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國內鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續(xù)去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產業(yè)鏈當前運行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現筆者分析如下： 一、月內鄭棉偏強震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內棉花期現基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當前棉花市場整體供應仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內鄭棉呈現震蕩上行走勢，現貨市場亦緊跟期貨步伐積極調漲。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，節(jié)后行情走勢如何？

9月27日，鄭棉期貨主力合約收盤價17430元/噸，漲215，漲幅1.25%，最高位置17525受新疆天氣因素擾動，以及市場籽棉搶收情緒影響，近期鄭棉期貨呈現寬幅震蕩走勢進入10月份，2023/24年度新疆棉將大量上市，節(jié)后棉花行情走勢將如何預判？且讓筆者從棉花產業(yè)現狀做簡要分析 內外棉價差修復，新疆棉優(yōu)勢減弱 圖1 2021-2023年國內外棉價差 據Mysteel數據顯示，截止至9月27日，內外棉價差為735元/噸，月度環(huán)比降幅27.3%，年同比增幅128.83%。

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[隆眾聚焦]： 純棉紗利潤略有修復 后市行情如何？

導語：端午節(jié)后，棉花價格延續(xù)偏弱震蕩走勢，純棉紗利潤空間有所修復，但下游淡季特征明顯，整體需求偏淡，純棉紗產業(yè)鏈開機水平繼續(xù)下降，價格守穩(wěn)艱難，整體趨勢穩(wěn)中略下行產業(yè)鏈淡季行情深入，后市行情如何？ 一、節(jié)后棉花走勢偏弱 純棉紗利潤略有修復 數據來源：隆眾資訊 端午節(jié)后歸來，棉市整體表現偏弱，一方面期貨盤面價格偏低震蕩，主流波動區(qū)間在16100-16500元/噸之間；另一方面棉花現貨價格繼續(xù)窄幅走低，截至今日收盤，新疆市場棉花3128B主流成交價格在16800-17000元/噸，較節(jié)前下跌0.29%。

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[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節(jié)后預測

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[純棉紗]：純棉紗市場一周前瞻（20230504）

一．關注點 1.4月28日，棉花價格大穩(wěn)小動，新疆市場棉花價格參考15300-15600；（單位：元/噸） 2.4月28日，純棉紗C32S（環(huán)錠）23000，穩(wěn)；（單位：元/噸） 3.5月3日，雖然美國商業(yè)原油庫存連續(xù)三周下降，但市場對加息背景下的歐美經濟仍存擔憂，國際油價繼續(xù)下跌。

早間提示

[純棉紗]：2023年棉花、純棉紗走勢分析及后市展望

2023年上游棉花現貨窄幅震蕩，1月上旬棉花現貨價格緩慢上漲，春節(jié)期間市場橫盤，節(jié)后歸來，在對后市行情向好預期帶動下，棉花價格再次沖高；但2月份市場需求復蘇程度不及預期，棉花供需承壓，進入震蕩整理階段；3月棉花延續(xù)下行走勢，中旬歐美銀行危機利空市場，棉花國內供需面亦無較大起色，棉花價格觸及年內底價，月底美棉期貨走強，帶動鄭棉及國內棉花現貨反彈，整體漲勢持續(xù)至4月份，目前仍在偏強運行 相比于棉花的頻繁波動，今年純棉紗C32S價格波動頻率依舊不高，在年后跟隨原料上漲之后，延續(xù)窄幅波動，整理出貨姿態(tài)，三、四月份，普梳環(huán)錠紡C32S棉紗訂單支撐依舊一般，部分貨源價格持續(xù)偏低，區(qū)間高低價差仍在千元附近，主流重心難有波動。

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[純棉紗月評]：中上旬橫盤僵持整理 月底跟隨原料上漲（2023年1月）

1月中上旬，純棉紗橫盤僵持運行，主因此時上游棉花漲幅較窄，對純棉紗拉漲能力不足，且純棉紗企業(yè)節(jié)前多以降庫出貨為主，整體報盤調整意向較低；春節(jié)前，上游棉花期貨走勢偏強，帶動現貨價格上漲，但此時紗企下游大部分已停工放假，需求缺乏有效支撐，紗企繼續(xù)橫盤整理；春節(jié)期間鄭棉休市，棉花現貨價格暫無更新，純棉紗繼續(xù)偏淡僵持；節(jié)后歸來，棉花現貨繼續(xù)上漲，純棉紗成本支撐偏強，月底前期低價陸續(xù)收緊上揚，區(qū)間重心走高 3.市場影響因素分析 1）純棉紗成本支撐偏強，本月上游棉花窄幅整理后強勢走高。

周/月評

[春節(jié)專題]：棉花開門上漲 棉紗能否跟進？

4.趨勢調查： 綜合來看，年前、年后原料棉花逐步走高，純棉紗企業(yè)年前多因停工放假并未跟漲，年后若要維持合理的盈利區(qū)間，普遍存一定補充跟漲預期，且下游放假之前備貨數量有限，年后復工以后對純棉紗存一定剛需支撐，預計節(jié)后純棉紗存一定上行空間，但具體漲勢有待下周周初棉花期貨走勢指引，且為迎合恢復進度偏緩的需求端，整體上漲時間點或略有滯后。

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