Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進入4月中旬后 ，國內棉花商業(yè)庫存仍高于2023年同期，新疆棉區(qū)播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預計增加4.3%，截止4月14日播種進度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續(xù)壓低開機率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當前國內商業(yè)庫存維持高位，鄭棉期貨價格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機拋售的不利影響，加之國內棉花供應保持充足，現(xiàn)貨報價下調，下游棉紗產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)開機率和產(chǎn)銷率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。

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Mysteel解讀：棉價偏強上行，下游需求轉淡

進入4月份中旬，鄭棉期貨調倉換月后重心上移，現(xiàn)貨成交并未放量，紡企追漲意愿不強，下游棉紗交投狀況一般國內紡織市場走弱跡象逐步顯現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)接單數(shù)量下降，隨著3月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)止跌回升、美國通脹指標繼續(xù)下降，國內棉價小幅回落后上漲，后續(xù)下游訂單持續(xù)性有待觀察 棉花價格持續(xù)上漲 圖1 2021-2023年國內3128棉花價格走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，截至4月14日，新疆部分市場棉花價格上調50-200元/噸，3128B機采棉價格14950-15050元/噸，手采棉價格15100-15300元/噸。

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Mysteel解讀：新舊交替有故事，棉花價格誰來定

北半球新年度棉花即將上市，USDA月報對于2022/23年度美國棉花產(chǎn)量預估數(shù)值已連續(xù)3次下調，8月供需報告更是吸收了大批多頭資金，ICE美棉出現(xiàn)連續(xù)2個漲停板，8月16日美棉期貨開盤幾分鐘內，最高價格與漲停板限制的6美分/磅僅相差0.32美分/磅 圖1 2022年鄭棉與美棉期貨收盤價走勢圖 8月USDA報告顯示，2022/23年度美國棉花產(chǎn)量預估較7月下降63.8萬噸，我國棉花生長情況較為良好，種植面積增加，豐產(chǎn)預期較強，2022/23年度我國總產(chǎn)有望超過600萬噸，產(chǎn)量預期方向大相徑庭。

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Mysteel解讀：鄭棉止跌反彈，供需依舊失衡

當前國內紡織下游消費仍舊持續(xù)不振，大宗商品期貨市場普跌，不少品種價格大幅下跌，加之美國對涉疆產(chǎn)品全面禁令生效，國內棉花價格連續(xù)大跌，跌幅較月初明顯擴大目前雖有短暫止跌回暖，但整體趨勢依舊向下，棉市供應壓力不斷加大，加之下游紡織企業(yè)延續(xù)隨用隨買為主，棉花供需失衡在所難免 鄭棉期價止跌反彈 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，6月份以來，國內外棉期貨價格雙雙大跌，鄭棉價格大跌并不斷創(chuàng)出日內新低，短短一周下跌了近2700點，最低點一度跌破萬七重要支撐關口，迅猛的跌勢加劇了市場看空情緒，并創(chuàng)出16505元/噸的年內新低。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫，棉價弱勢難改

近期受到美得州棉花種植區(qū)降雨預報影響，美棉干旱預期緩解，ICE期棉大幅下挫；鄭棉期貨亦出現(xiàn)大幅下跌，棉花現(xiàn)貨成交雖有所增加，但下游交投氛圍一般，紡企即期利潤仍然為負，限制棉花需求整體看，國內棉花基本面弱勢難改，鄭棉期價跟隨外棉走勢，內外棉價格依然倒掛，國內棉花供應仍較寬松，鄭棉主連下方支撐較為薄弱 內外棉期貨價格震蕩下行 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，近期國內鄭棉期貨價格已跌破21000元/噸，目前弱勢震蕩運行，截止5月23日，鄭棉主力合約價格暫收于20950元/噸；當前國內棉花現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，棉市供應壓力較大；目前宏觀面和外部市場整體影響偏空，受美國得州和東南地區(qū)將有大范圍降雨影響，ICE棉花期貨市場出現(xiàn)大規(guī)模拋售，國際大宗商品亦出現(xiàn)普遍下跌，棉花期貨收盤繼續(xù)大幅下挫，下游棉花消費市場仍然未出現(xiàn)明顯復蘇的跡象。

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Mysteel解讀：內外價差倒掛 國內棉價抬頭難

地緣局勢變化使得國際能源產(chǎn)品、糧油產(chǎn)品價格出現(xiàn)強上漲行情，3月18日美棉期價漲停，雖然鄭棉期價重心略有上移，但仍舊處在21700以下徘徊如圖1所示，3月22日CotlookA指數(shù)上漲至146.75美分/磅，內外棉價差再度驟降，降為-44元/噸，上一次負值出現(xiàn)在2020年7月9日，棉花2021/22年度時間已過大半，國內棉價還有抬頭可能嗎？ 圖1 2021-2022年內外棉價差走勢圖 圖2 2022年鄭棉與美棉期貨收盤價走勢圖 如圖2所示，3月中旬以來，美棉期價持續(xù)攀升，不斷刷新歷史高點，漲幅遙遙領先鄭棉，從美國棉花基本面來看，美棉上漲基礎牢固。

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Mysteel解讀：籽棉交售進入高峰 鄭棉震蕩上行

國內外棉期價震蕩上漲 圖1 2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，近期國內外棉花期貨價格走勢震蕩偏強運行，截止10月29日，ICE美棉花主月度上漲9.45美分/磅，漲幅8.94%，收于115.14美分/磅，其受受美元走軟以及美國農(nóng)業(yè)部（USDA）出口銷售數(shù)據(jù)利好，加之谷物及石油市場走強以及中國對美棉需求強勁的支撐。

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Mysteel解讀：新棉上市在即 鄭棉重回萬八

國內外棉期價持續(xù)上漲 圖1 2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，近期國內外棉花期貨價格出現(xiàn)暴漲，截止9月24日，ICE美棉花主周度上漲3.64美分/磅，漲幅3.94%，收于96.00美分/磅，其受美元走軟和美國周度出口銷售報告強勁支撐，強勁需求及投機性買盤 以及市場人氣樂觀情緒帶動。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：棉市略顯疲態(tài) 鄭棉上行受阻

1 月份以來，隨著海外疫情持續(xù)蔓延，消費市場出現(xiàn)隱憂，美國新一輪財政刺激計劃釋放，市場熱情繼續(xù)高昂，美國農(nóng)業(yè)部1月月度供需報告偏多，美棉在全球棉花供需收緊和貨幣超發(fā)的利好下表現(xiàn)繼續(xù)偏強，當前棉價表現(xiàn)為內弱外強，加之國內疫情給市場帶來的不確定性、憂慮依舊存在，短期市場受到一定壓制 鄭棉期貨震蕩盤整運行 圖1 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉走勢圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)觀察，如圖1所示，鄭棉主連最近半月逐漸進入震蕩，目前已跌破萬五關口。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：看漲情緒激增 鄭棉再破萬五

臨近年底，新疆棉花加工已入尾聲，籽棉收購也在本月中旬基本結束受美國新一輪經(jīng)濟刺激法案影響，外棉市場多頭信心再度被燃起與此同時美元指數(shù)進一步承壓運行從而支撐棉價國內下游紗線方面價格逐步提漲，訂單表現(xiàn)尚可在當前下游紗線漲價、備貨的前提之下，鄭棉期價表現(xiàn)為易強難弱態(tài)勢 鄭棉期貨震蕩偏強運行 圖1 2019-2020年鄭棉主連與ICE美棉走勢圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)觀察，如圖1所示，鄭棉主連在經(jīng)歷過十月大漲后進入震蕩，最低下跌1100元/噸，最低跌至13920元/噸。

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Myagric：鄭棉增倉上行 棉市購銷回暖

進入7月，炎炎夏日，棉花現(xiàn)貨市場也熱情高漲，近日隨著期貨價格上漲，現(xiàn)貨報價也隨之有所提高，皮棉一口價資源平均上漲100-200元/噸不等加之此前美國USDA報告下調美棉種植面積預估及得州干燥天氣等利利好因素推動外棉大漲，盡管本周三7月1日拋儲正式開啟，但并未影響市場各方的購銷熱情增強短期內棉花價格重心有望上移，使得市場信心得以提振 國內外棉期價持續(xù)上揚 圖1 2019-2020年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，如圖1所示，最近一周國內外棉花期貨價格出現(xiàn)大漲，ICE美棉花主本周上漲3.55美分/磅，漲幅5.97%，收于62.98美分/磅，其受益于USDA報告稱美國棉花種植面積預估被下調，且主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州的干旱天氣引人擔憂，美棉實播面積同比減少11%；鄭棉主連亦不甘示弱周度漲300，漲幅2.58%，收盤11950元/噸；當前棉市供應寬松且需求疲軟的背景下，增加50萬噸拋儲量，繼續(xù)增加市場供應并未破壞鄭棉期價上行走勢，現(xiàn)貨市場購銷回暖使得市場信心有所恢復，短期內鄭棉主連將有望維持突破上行態(tài)勢。

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