興業(yè)期貨：豆粕賣出看漲期權(quán)存在機會

盡管4月初豆粕期權(quán)的持倉量PCR快速下降至2.3，但相比歷史數(shù)據(jù)，仍屬于絕對高位，反映出市場情緒繼續(xù)看空除了PCR，同樣下降的還有隱含波動率，該值從最高的35%降至26%，處于過去兩年82%分位水平基本面矛盾緩和，期貨主力合約平穩(wěn)移倉，預(yù)計未來一至兩個月期貨價格不會劇烈波動，隱含波動率有望進一步回落至20%均值附近，有利于賣出期權(quán) 期貨價格上行空間有限，期權(quán)市場情緒看空，隱含波動率偏高，賣出看漲期權(quán)成為當(dāng)前最合適的策略。

市場播報

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（05.09-05.16）

巴西大豆集中上市疊加 中美貿(mào)易關(guān)系緩和，美國大豆出口短期利好，賣壓使得令巴西大豆貼水持續(xù)下滑國內(nèi)油廠開機率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面得以緩解，豆粕現(xiàn)貨價格下跌，下游飼料企業(yè)提貨積極，豆粕庫存小幅上升 玉米：本周玉米價格整體偏強運行截至5月16日，全國玉米均價2371 元/噸，較上周價格上調(diào)19元/噸東北玉米價格較為穩(wěn)定，期貨走弱加之進口玉米拍賣傳聞，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨積極性略高，成交稍顯一般。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品市場行情平淡 企業(yè)多以訂單發(fā)貨為主

當(dāng)前豆粕價格接近貿(mào)易商和油廠成本價，而油廠此前基差合同已基本出售，目前可售合同不多，在無銷售及庫存壓力情況下，油廠價格相對堅挺貿(mào)易商積極鎖定利潤降價出售，下游飼料企業(yè)豆粕頭寸較低，以隨用隨采、滾動補庫為主，終端養(yǎng)殖需求支撐下，下游提貨積極良好，少數(shù)油廠仍存在壓車現(xiàn)象，且部分港口通關(guān)雖然加快，但依舊存在等待審批導(dǎo)致斷豆或檢修停機現(xiàn)象，短期豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)節(jié)奏或?qū)⒎啪?玉米方面： 期貨市場呈現(xiàn)弱勢盤整運行態(tài)勢，加之市場傳言進口玉米或?qū)⑴?em class='keyword'>賣，東北產(chǎn)區(qū)玉米貿(mào)易商出貨意愿增強，主流報價成交尚可，高報價難成交。

日評

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品價格高位震蕩運行（20250515）

CBOT大豆期貨觸及近10個月新高，因預(yù)期出口需求和生物燃料使用將增加預(yù)計今日山東豆粕價格偏弱運行 玉米方面 期貨市場呈現(xiàn)弱勢盤整運行態(tài)勢，加之市場傳言進口玉米或?qū)⑴?em class='keyword'>賣，東北產(chǎn)區(qū)玉米貿(mào)易商出貨意愿增強，主流報價成交尚可，高報價難成交 華北玉米市場價格以穩(wěn)為主，購銷活動平緩下游企業(yè)門前到貨車輛波動不明顯，報價基本無調(diào)整。

市場提示

2025年4月23日進口大豆競價交易結(jié)果

進口大豆拍賣跟蹤：4月23日，國家糧食交易中心計劃拍賣60.24萬噸進口大豆，實際成交數(shù)量為107357噸，成交標(biāo)的主要分布在湖南，河南，山東，成交均價為3780元/噸，成交率為17.21% 庫存情況：截至2025年04月18日，山東大豆庫存106.90萬噸，豆粕庫存0.00萬噸 ；河南大豆庫存1.70萬噸 ，豆粕庫存0.40萬噸 市場評論：隔夜CBOT大豆期貨因技術(shù)性反彈而收高，美豆期價底部較為堅實。

國儲動態(tài)

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品預(yù)計今日價格繼續(xù)維持堅挺表現(xiàn)（20250425）

CBOT大豆期貨漲至兩個月新高，受助于技術(shù)性買盤和美國大豆需求樂觀情緒預(yù)計今日山東豆粕價格偏弱運行 玉米方面 東北產(chǎn)區(qū)玉米價格較為堅挺，貿(mào)易商出貨積極性一般雖然目前購銷不活躍，期貨上行市場心態(tài)良好，低價貿(mào)易商多不賣糧 華北地區(qū)玉米價格先漲后穩(wěn)，但價格重心上移周初貿(mào)易商出貨減少，深加工門前到貨量有所下降，深加工提價收購。

市場提示

Mysteel日報：棉粕市場延續(xù)偏強運行 庫存逐步減少

全國油廠豆粕庫存降至近三年最低水平 ，豆粕現(xiàn)貨價格大幅上漲 ，棉粕跟隨漲勢上調(diào)20-50元/噸，豆棉價差擴大，棉粕性價比凸顯現(xiàn)階段疆內(nèi)棉粕庫存數(shù)量逐步減少，疆內(nèi)可售賣棉籽數(shù)量有限，市場對棉籽、棉粕挺價情緒強短期內(nèi)棉粕市場窄幅震蕩運行 豆粕方面：CBOT大豆期貨周一下跌，因美國總統(tǒng)再次敦促美國聯(lián)邦儲備委員會作出降息決定，引發(fā)了更廣泛的市場拋售。

日評

Mysteel快訊：連粕M09失守3000點 現(xiàn)貨緊俏難掩遠月供應(yīng)風(fēng)險

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨小幅回落，中國否認美國總統(tǒng)關(guān)于兩國正在進行關(guān)稅談判的言論，促使多頭平倉離場未來幾周美國中西部部分地區(qū)天氣將會放晴，這將加快播種速度，這對于市場構(gòu)成了一定壓力短期關(guān)注貿(mào)易關(guān)系發(fā)展和美國大豆種植天氣變化巴西大豆銷售進度良好，集中上市賣壓有所消退，預(yù)計巴西貼水偏強運行為主國內(nèi)連粕主力M09跌破3000點一線，下方暫看2930支撐，若貿(mào)易問題持續(xù)，遠月受供應(yīng)風(fēng)險將抬升豆粕價格。

日評

Mysteel早報：豆一強勢上漲　現(xiàn)貨購銷暫未啟動（20250423）

二、外盤走勢 CBOT大豆期貨周二上漲報收，消息面上中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及川普與美聯(lián)儲的交鋒都似乎有所緩和令市場氣氛回暖7月大豆期貨收盤上漲4-1/2美分，結(jié)算價報每蒲式耳10.46美元 三、后續(xù)預(yù)測 受到周末期間豆粕大漲及內(nèi)蒙古大豆拍賣底價提升消息的提振，豆一期價出現(xiàn)大幅上漲；但目前國產(chǎn)大豆市場基本處于供需平衡狀態(tài)，市場流通糧源有限，但下游需求同樣有限，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商和加工企業(yè)對于后市價格看法存在分歧，大、中型壓榨企業(yè)采購大豆意愿偏弱，普遍認為價格偏高，對后市存在擔(dān)憂，但賣方基于余糧見底持續(xù)挺價，故預(yù)計國產(chǎn)大豆價格短期內(nèi)預(yù)計波動頻率和幅度加快、加大，關(guān)注今日內(nèi)蒙古地儲拍賣成交價及成交量消息。

市場提示

Mysteel快訊：市場缺粕不缺豆 現(xiàn)貨基差或?qū)⒁婍?/a>

CBOT市場：大豆期貨收盤漲跌互現(xiàn)，近月合約因獲利了結(jié)收低

一位分析師說，這種走勢可能反映出經(jīng)紀(jì)商通過買入大豆期貨、賣出豆粕和豆油期貨鎖定壓榨利潤 　　 　　CBOT 5月豆粕合約收盤下跌2.50美元，結(jié)算價報每短噸297.10美元 　　 　　5 月豆油合約下跌1.03美分，結(jié)算價報每磅46.32美分 　　 　　美國市場周五將因耶穌受難日假期休市 　　 　　海關(guān)總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國3月大豆進口量為350.3萬噸；1-3月大豆進口量為1,710.9萬噸，同比減少7.9%。

機構(gòu)看盤

Mysteel快訊：關(guān)稅情緒消退成本支撐減弱 南北價差拉大支撐現(xiàn)貨

預(yù)計CBOT大豆期貨上行空間有限，或維持寬幅震蕩為主巴西大豆貼水繼續(xù)下調(diào)，一方面因美豆期價反彈和雷亞爾貶值，另一方面則是巴西大豆集中上市賣壓體現(xiàn)，農(nóng)戶積極出售鎖定利潤，巴西貼水仍存回調(diào)空間國內(nèi)連粕主力M09持續(xù)回調(diào)，交易關(guān)稅情緒逐漸褪去，貼水繼續(xù)回調(diào)，進口大豆成本支撐減弱，預(yù)計主力M09寬幅震蕩為主國內(nèi)各地區(qū)開機恢復(fù)節(jié)奏不一，導(dǎo)致南北現(xiàn)貨價差不斷拉大，北高南低格局明顯，這促使華南地區(qū)豆粕外流，加速油廠豆粕庫存消耗，且因海關(guān)通關(guān)節(jié)奏緩慢，部分地區(qū)油廠開機恢復(fù)可能延遲，加之下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較低水平，短期將為豆粕現(xiàn)貨價格提供一定支撐。

日評

Mysteel快訊：連粕M09延續(xù)弱勢 南北價差不斷擴大

阿根廷大豆收割工作因持續(xù)降雨而推遲，大豆收割率為2.6%，較去年同期低8%，較五年平均水平低4%預(yù)計CBOT大豆期貨上行空間有限，或維持寬幅震蕩為主巴西大豆貼水繼續(xù)下調(diào)，一方面因美豆期價反彈和雷亞爾貶值，另一方面則是巴西大豆集中上市賣壓體現(xiàn)，農(nóng)戶積極出售鎖定利潤，巴西貼水仍存回調(diào)空間國內(nèi)連粕主力M09持續(xù)回調(diào)，交易關(guān)稅情緒逐漸褪去，貼水繼續(xù)回調(diào)，進口大豆成本支撐減弱，預(yù)計主力M09寬幅震蕩為主國內(nèi)各地區(qū)開機恢復(fù)節(jié)奏不一，導(dǎo)致南北現(xiàn)貨價差不斷拉大，北高南低格局明顯，這促使華南地區(qū)豆粕外流，加速油廠豆粕庫存消耗，且因海關(guān)通關(guān)節(jié)奏緩慢，部分地區(qū)油廠開機恢復(fù)可能延遲，加之下游飼料企業(yè)豆粕庫存處于較低水平，短期將為豆粕現(xiàn)貨價格提供一定支撐。

日評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月7日-4月11日）

預(yù)計短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行，關(guān)注油廠大豆通關(guān)及開停機情況 生姜：本周大姜產(chǎn)區(qū)生姜價格震蕩下行截至4月11日，主產(chǎn)區(qū)生姜價格在3.50元/斤，較上周下跌5.41%，同比下跌35.78%本周大姜產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)總量增加，前期農(nóng)戶出貨正常，客商按需拿貨為主，整體交易正常，走貨速度偏穩(wěn)，價格以穩(wěn)為主；后期客商挑揀拿貨，壓價力度較大，走貨放緩，成交價格下調(diào)預(yù)計短期生姜價格行情或運行趨弱 棉花：本周鄭棉受關(guān)稅政策影響急轉(zhuǎn)直下，盤面波動拖累基本面，現(xiàn)貨市場由于當(dāng)前較大的波動行情，買賣雙方謹慎觀望，期貨改掛情況也較為普遍。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：DDGS價格弱穩(wěn)運行，下游用戶按需隨用隨采

市場再等待美國新的關(guān)稅政策落地，倘若美國加征關(guān)稅如期實施，或?qū)⑾拗艭BOT大豆期貨反彈空間美豆期價上漲，令巴西貼水繼續(xù)走低國內(nèi)油強粕弱格局明顯，連粕M05圍繞2800一線震蕩，豆粕現(xiàn)貨價格承壓走低，但臨近清明節(jié)假期，下游飼料企業(yè)豆粕頭寸量較低，且全國油廠停機較多，部分地區(qū)油廠限量開單，下游提貨積極性有所轉(zhuǎn)好，逢低剛需適量采購，油廠開啟去庫節(jié)奏，貿(mào)易企業(yè)大量回補空單，豆粕現(xiàn)貨價格獲得階段性支撐中長期來看，南美大豆豐產(chǎn)賣壓體現(xiàn)，國內(nèi)大豆大量到港，豆粕供應(yīng)得到恢復(fù)，現(xiàn)貨價格仍維持偏弱運行為主。

日評

Mysteel快訊：連粕M05震蕩上漲 現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下調(diào)

市場再等待美國新的關(guān)稅政策落地，倘若美國加征關(guān)稅如期實施，或?qū)⑾拗艭BOT大豆期貨反彈空間美豆期價上漲，令巴西貼水繼續(xù)走低國內(nèi)油強粕弱格局明顯，連粕M05圍繞2800一線震蕩，豆粕現(xiàn)貨價格承壓走低，但臨近清明節(jié)假期，下游飼料企業(yè)豆粕頭寸量較低，且全國油廠停機較多，部分地區(qū)油廠限量開單，下游提貨積極性有所轉(zhuǎn)好，逢低剛需適量采購，油廠開啟去庫節(jié)奏，貿(mào)易企業(yè)大量回補空單，豆粕現(xiàn)貨價格獲得階段性支撐中長期來看，南美大豆豐產(chǎn)賣壓體現(xiàn)，國內(nèi)大豆大量到港，豆粕供應(yīng)得到恢復(fù)，現(xiàn)貨價格仍維持偏弱運行為主。

日評

2025年4月3日進口大豆競價交易結(jié)果

進口大豆拍賣跟蹤：4月3日，國家糧食交易中心拍賣12862噸進口大豆，成交標(biāo)的主要分布在湖南，成交價為3840元/噸 庫存情況：兩湖油廠大豆庫存6.40萬噸，環(huán)比上周減少0.30萬噸，同比去年增加0.50萬噸；豆粕庫存3.50萬噸，環(huán)比上周增加1.20萬噸，同比去年增加2.10萬噸 市場評論：CBOT大豆期貨跳空下跌，因美國對其貿(mào)易伙伴實行所謂“對等關(guān)稅”，引發(fā)市場對美國大豆出口擔(dān)憂，中美貿(mào)易局勢進一步升級。

國儲動態(tài)

Mysteel早報：全國棕櫚粕價格弱穩(wěn)運行（20250325）

3月24日，全國進口棕櫚粕市場價格跌勢未減，主流價格在1320-1460元/噸之間美豆在南美豐產(chǎn)壓力下缺少上行動力，國內(nèi)粕類期貨市場賣壓升高，短期有望繼續(xù)震蕩偏弱運行國內(nèi)棕櫚粕市場跟隨豆粕下跌，貿(mào)易商積極出貨，二季度豆粕供應(yīng)大量增加，或擠占其他粕類市場，下游終端買興維持觀望短期國內(nèi)進口棕櫚粕價格弱穩(wěn)運行

市場提示

Mysteel早報：國產(chǎn)大豆價格暫穩(wěn) 市場消化能力略有衰退（20250328）

5月大豆期貨合約收盤上漲15-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳10.16-3/4美元 三、后續(xù)預(yù)測 當(dāng)前東北區(qū)域陳糧持續(xù)投放形成供應(yīng)壓力，南方產(chǎn)去受北方影響價格也弱勢運行，但基層余糧枯竭，預(yù)計豆價調(diào)整空間有限短期來看，余糧問題與國儲拍賣預(yù)期形成博弈，區(qū)間窄幅調(diào)整可能性較大，后續(xù)更應(yīng)關(guān)注進口大豆到港及壓榨、豆粕之類利潤變化，預(yù)計受其因素影響大豆價格承壓概率更大

市場提示

Mysteel日報：國產(chǎn)大豆需求不足　豆價弱穩(wěn)運行

一、行情回顧 今日國內(nèi)大連商品交易所黃豆一號2505開盤價3888元/噸，收盤價3881元/噸，跌7.00元/噸，幅度--%，最高價3899元/噸，最低價3873元/噸，持倉200551手。

日評