廣發(fā)期貨：焦煤建議及時切換主力合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨價格震蕩反下跌勢，焦煤合約2505下跌32（-3.62%）收盤866.5，5-9價差走弱，夜盤繼續(xù)下跌盡管現(xiàn)貨市場有小幅反彈，但期貨盤面仍有較大套保壓力，05合約反彈乏力，09合約延續(xù)弱勢，空頭主力逐步移倉到09合約，多頭主力接貨05合約意愿不大4月份以來國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍煤穩(wěn)中有漲，二季度山西主流大礦部分長協(xié)價格補跌30-100元截至4月17日收盤，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元/噸，環(huán)比持平，基差278.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1053元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉單基差186.5元/噸；S1.3G75蒙3倉單1034元，環(huán)比-5，蒙3倉單基差167.5元/噸。

機構(gòu)

中州期貨：焦煤逢高做空2505合約

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸目前鐵水復(fù)產(chǎn)速度一般，并且下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預(yù)期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)已逐漸恢復(fù)，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險上周五中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布倡議書，呼吁行業(yè)自律控產(chǎn)，但能源局煤炭司強調(diào)穩(wěn)產(chǎn)保供，并且發(fā)改委報告中也對穩(wěn)產(chǎn)保供作出強調(diào)，國內(nèi)供應(yīng)保持增量可能性較大，建議關(guān)注順勢做空JM2505合約。

機構(gòu)

大商所調(diào)整焦煤期貨合約交易限額

各會員單位及相關(guān)主體： 經(jīng)研究決定，自2024年11月26日交易時（即11月25日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨各合約單日開倉量不得超過2,000手該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當(dāng)日在焦煤期貨單個合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和 套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受限制具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理 交易所將根據(jù)市場情況對交易限額進行調(diào)整。

原料

大商所調(diào)整焦煤期貨合約交易保證金水平

各會員單位： 根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》，經(jīng)研究決定，自2024年11月25日（星期一）結(jié)算時起，焦煤期貨合約投機和套期保值交易保證金水平分別由20%和15%調(diào)整為12% 對同時滿足《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取 請各會員單位做好對客戶的風(fēng)險提示工作，加強市場風(fēng)險防范，確保市場平穩(wěn)運行。

原料

弘業(yè)期貨：焦煤當(dāng)前01及09合約均震蕩偏空

焦煤方面，產(chǎn)地煤礦多維持正常開工，煤礦出貨情況欠佳市場持續(xù)觀望，競拍市場多數(shù)煤種流拍，且多數(shù)礦點競拍成交價連續(xù)下降，市場情緒低迷，煤礦出貨承壓，部分報價繼續(xù)回調(diào)下游企業(yè)及中間貿(mào)易需求有延遲現(xiàn)象，對原料煤采購節(jié)奏多有放緩，對部分高價煤種焦鋼企業(yè)明顯抵觸盤面JM2409夜間持續(xù)弱勢下行，整體盤面表現(xiàn)偏弱，主力合約即將換月，當(dāng)前01及09合約均震蕩偏空，謹慎參與 焦炭方面，焦炭經(jīng)歷三輪下調(diào)，但近期入爐煤成本不斷下移，當(dāng)前焦化利潤尚佳，焦企開工相對穩(wěn)定，出貨積極性尚可，然下游多控制到貨節(jié)奏，影響焦企出貨放緩，廠內(nèi)焦炭庫存進一步累積。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦煤2409合約夜間探低回升

焦煤方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦多開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量稍有提升洗煤廠等貿(mào)易環(huán)節(jié)對后市心態(tài)偏謹慎，積極出售場地庫存，煤礦簽單不佳，出貨稍有承壓線上競拍市場交投氛圍冷清，成交情況較差，部分高價資源成交疲弱，產(chǎn)地煤礦庫存逐步累積，部分煤礦由于出貨壓力增大持續(xù)下調(diào)價格下游焦企采購情緒轉(zhuǎn)弱，對原料煤采購放緩，成材市場成交不佳，影響部分焦鋼企業(yè)利潤持續(xù)收緊，多維持按需采購，對原料端焦煤仍有壓價意愿盤面JM2409合約夜間探低回升，短期關(guān)注1400-1430附近低位支撐，低位窄幅震蕩。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦煤2409合約盤面延續(xù)調(diào)整

焦煤方面，主產(chǎn)區(qū)新增部分減產(chǎn)、停產(chǎn)煤礦，整體供應(yīng)仍維持偏緊狀態(tài)線上競拍資源成交一般，部分成交價小幅回落，流拍率明顯上升煤礦由于庫存低位，線下報價多維持穩(wěn)定，個別小幅調(diào)整下游需求尚可但利潤不佳，焦鋼企業(yè)出于成本端考慮，對高價煤減少或停止采購，雖廠內(nèi)原料煤庫存整體處于低位水平，但當(dāng)前大量補庫意愿不強，仍以按需采購為主JM2409合約盤面延續(xù)調(diào)整，短期下方1500附近支撐 焦炭方面，當(dāng)前焦化企業(yè)仍有一定利潤，生產(chǎn)積極性較好，焦炭供應(yīng)有所提升，部分焦企出貨稍有放緩，焦企暫無庫存壓力，焦炭供需格局暫處平衡狀態(tài)。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦煤2409合約盤面弱勢反彈

焦煤方面，煤礦有序生產(chǎn)，下游仍有補庫需求，煤礦出貨一般，線上競拍成交多小幅下跌，且流拍情況仍存，部分高價資源成交仍顯乏力蒙煤那達慕大會即將來臨，進口蒙煤市場供應(yīng)有減少預(yù)期，貿(mào)易商報價堅挺下游焦企庫存低位運行，補庫需求仍在，但多按需采購且鋼廠利潤不佳，對原料端壓價意愿較強，整體市場情緒仍顯謹慎JM2409合約盤面弱勢反彈，短期上方關(guān)注1550附近壓力 焦炭方面，近兩日原料煤競拍價格多有回落，流拍現(xiàn)象增加，但焦企利潤恢復(fù)緩慢，多數(shù)仍維持當(dāng)前生產(chǎn)水平，提產(chǎn)意愿不高，焦企廠內(nèi)焦炭庫存整體呈下降趨勢。

機構(gòu)

中州期貨：焦煤9月與1月合約無風(fēng)險跨月套利機會分析

期貨跨月套利又稱跨交割月份套利或月份間套利，是指投資者在期貨市場利用不同交割期合約的價差變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約，以謀取利潤的活動其實質(zhì)，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利 跨月套利原理 一段時間內(nèi)，持有一定貨物，需要承擔(dān)資金成本、倉儲成本等理論上，期貨市場近月合約與遠合約之間存在一定價差，這個價差即為持倉成本。

爐料

弘業(yè)期貨：焦煤2409合約短期上方關(guān)注1730-1760壓力

焦煤方面，黑龍江省一煤礦發(fā)生一起煤礦傷亡事故，供應(yīng)端仍有干擾，焦煤供應(yīng)增量有限伴隨焦炭市場首輪提降，下游觀望市場謹慎采購，線上競拍流拍現(xiàn)象不減，市場情緒繼續(xù)降溫，產(chǎn)地部分煤礦出貨壓力顯現(xiàn)，報價小幅下調(diào)焦炭首輪提降落地，對原料煤采購節(jié)奏多有放緩，按需補庫為主，對部分高價煤種暫不采購，觀望氣氛較濃JM2409合約短期上方關(guān)注1730-1760壓力，下方關(guān)注1650附近支撐，區(qū)間逢低做多為主 焦炭方面，華東、華北主流鋼廠對焦炭采購價格提降100-110元/噸，焦價首輪提降落地執(zhí)行。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤2409合約探底回升

上周焦煤市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel調(diào)研全國110家洗煤廠樣本：開工率67.92%較上期增3.81%；日均產(chǎn)量57.73萬噸增3.24萬噸五月中旬，時間臨近用電高峰期，為迎峰度夏，安監(jiān)政策相對有所放寬，煤礦產(chǎn)量有所提升，山西主產(chǎn)地煤礦開工率出現(xiàn)顯著提升，下游近期采購較為謹慎，現(xiàn)貨震蕩本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，多數(shù)煤礦維持前期生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)持穩(wěn)，隨著夏季到來，煤礦開始多增產(chǎn)保供任務(wù)，整體暫無出貨壓力，不過由于爐料高位疊加鋼價震蕩，鋼廠利潤收縮，對高價爐料較為謹慎，焦煤線上競拍流拍比例環(huán)比增加，成交價格漲跌互現(xiàn)。

周報回顧

國內(nèi)能源期貨大跌，焦煤主力合約日內(nèi)大跌4%

9月26日，截至14：09，國內(nèi)能源期貨大跌，焦煤主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報1770元/噸，焦炭主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報2396元/噸，液化氣期貨主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報5441元/噸

爐料

國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤漲超4%

9月18日，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤漲超4%，純堿、紙漿、焦炭、甲醇漲超2%跌幅方面，對二甲苯（PX）、苯乙烯（EB）跌近3%，生豬、蘋果跌超2%

市場播報

廣發(fā)期貨：后市近月將持續(xù)承壓，建議在01合約上多熱卷空焦煤

【期現(xiàn)】 截至8月16日，主力合約（2401）收盤價報1367元，環(huán)比下跌33元，主焦煤（介休）沙河驛報1740元，環(huán)比下跌10元，期貨貼水373元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1605元，環(huán)比下跌31元，期貨貼水（蒙3）168元，貼水（蒙5）238元投機情緒減弱，產(chǎn)地開始逐步降價 【供給】 至8月10日，產(chǎn)地部分前期因安全檢查及事故等因素停減產(chǎn)的煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，整體看后市產(chǎn)地供給仍將逐步增加。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議繼續(xù)在01合約上多熱卷空焦煤

【期現(xiàn)】 截至8月16日，主力合約（2401）收盤價2072元，環(huán)比下跌39元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2010元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報2080元，環(huán)比持平，日照港倉單2286元，期貨貼水175元下游到貨情況有所好轉(zhuǎn)，鋼焦博弈仍將延續(xù) 【利潤】 截至8月10日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利69元/噸，利潤周環(huán)比增加18元，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利62元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利86元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利74元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利76元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議在01合約上多熱卷空焦煤

【期現(xiàn)】 截至8月15日，主力合約（2401）收盤價報1400元，環(huán)比上漲21元，主焦煤（介休）沙河驛報1750元，環(huán)比下跌20元，期貨貼水350元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1636元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）135元，貼水（蒙5）236元投機情緒減弱，產(chǎn)地開始逐步降價，呂梁等地區(qū)降幅在30-50元/噸左右 【供給】 至8月10日，產(chǎn)地部分前期因安全檢查及事故等因素停減產(chǎn)的煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，整體看后市產(chǎn)地供給仍將逐步增加。

機構(gòu)

焦煤期貨主力合約14日資金凈流入超3億元

8月14日國內(nèi)資金顯著流入焦煤期貨，數(shù)據(jù)顯示，截至15:00，焦煤期貨主力合約日內(nèi)獲得3.21億元資金流入，成為當(dāng)日商品期貨市場獲得資金流入量最大的商品

爐料

廣發(fā)期貨：建議在01合約上多熱卷空焦煤

【期現(xiàn)】 截至8月9日，主力合約收盤價報1497元，環(huán)比上漲32元，主焦煤（介休）沙河驛報1780元，環(huán)比持平，期貨貼水283元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1646元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）38元，貼水（蒙5）149元市場恐高情緒增加，投機情緒開始逐步觀望，煤礦報價多以穩(wěn)為主 【供給】 截至8月3日，前期因事故或井下原因停限產(chǎn)煤礦恢復(fù)正常，部分受到礦井自身原因，也有新增停限產(chǎn)情況，且搬遷工作面的煤礦仍然較多。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議繼續(xù)在01合約上多熱卷空焦煤

【期現(xiàn)】 截至7月31日，主力合約收盤價2282元，環(huán)比下跌16元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1910元，環(huán)比上漲100元，日照準(zhǔn)一級冶金焦報2080元，環(huán)比持平，日照港倉單2286元，期貨貼水4元焦企虧損嚴重，開始提漲第四輪，但是目前第四輪落地較為困難 【利潤】 截至7月27日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-35元/噸，利潤周環(huán)比下降26元，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-56元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利1元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-42元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利20元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：01合約上多熱卷空焦煤或者進行正套為主

【期現(xiàn)】 截至7月25日，主力合約收盤價2289元，環(huán)比上漲32元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1810元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報1980元，環(huán)比持平，日照港倉單2253元，期貨升水36元市場開始交易粗鋼平控 【利潤】 截至7月20日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-9元/噸，利潤周環(huán)比上漲14元，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-60元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利32元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-22元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利27元/噸。

策略研究