國(guó)內(nèi)能源期貨大跌，焦煤主力合約日內(nèi)大跌4%

9月26日，截至14：09，國(guó)內(nèi)能源期貨大跌，焦煤主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報(bào)1770元/噸，焦炭主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報(bào)2396元/噸，液化氣期貨主力合約日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報(bào)5441元/噸

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國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤漲超4%

9月18日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤漲超4%，純堿、紙漿、焦炭、甲醇漲超2%跌幅方面，對(duì)二甲苯（PX）、苯乙烯（EB）跌近3%，生豬、蘋(píng)果跌超2%

市場(chǎng)播報(bào)

國(guó)內(nèi)焦煤期貨盤(pán)中拉升，主力合約漲幅突破6%

3月3日國(guó)內(nèi)期市上午交易時(shí)段，黑色系期貨普遍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中焦煤價(jià)格盤(pán)中拉升北京時(shí)間11時(shí)08分，主力合約上漲6.1%

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焦煤供應(yīng)端不確定性增大

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量雖呈收縮態(tài)勢(shì)，但進(jìn)口煤增量有效彌補(bǔ)缺口，煉焦煤整體供應(yīng)仍處高位數(shù)據(jù)顯示，2023年至2024年，我國(guó)煉焦煤總供應(yīng)量分別為5.93億噸和5.92億噸，其中，2023年總供應(yīng)創(chuàng)2015年以來(lái)最高水平，較2022年增長(zhǎng)6.4%在供應(yīng)維持韌性的背景下，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)和基建對(duì)黑色金屬終端需求的支撐偏弱，焦煤逐漸形成了“供強(qiáng)需弱，基本面寬松”的整體格局，價(jià)格中樞也不斷下移目前，焦煤期貨主力合約已跌至2017年水平，在1100元/噸附近震蕩運(yùn)行，尋找后市方向。

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寶城期貨：焦煤低位偏弱運(yùn)行為主

春節(jié)后焦煤期現(xiàn)價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)，期貨主力合約價(jià)格再度跌至震蕩區(qū)間下沿，現(xiàn)貨價(jià)格則跌勢(shì)不止，甘其毛都口岸蒙古原煤價(jià)格小幅下跌10元/噸，山西地區(qū)主要品種價(jià)格下跌30~80元/噸 供應(yīng)快速恢復(fù) 假期因素?cái)_動(dòng)消退，焦煤供應(yīng)快速恢復(fù)春節(jié)后國(guó)內(nèi)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前僅有部分民營(yíng)煤礦尚未恢復(fù)正常生產(chǎn)銷售截至2月12日當(dāng)周，鋼聯(lián)523座煉焦煤礦山原煤日產(chǎn)量為178.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加61.6萬(wàn)噸；核定產(chǎn)能利用率為79.0%，環(huán)比增加27.3個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)焦煤產(chǎn)量在快速回升，為此廠內(nèi)庫(kù)存也是高位攀升；精煤庫(kù)存量環(huán)比增加8萬(wàn)噸，至389.6萬(wàn)噸，較去年農(nóng)歷同期增加59.5%。

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2024年11月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

大商所期貨中的螺紋鋼、焦煤以及焦炭主力合約結(jié)算價(jià)格環(huán)比10月份分別下降3.1%、7.9%和7.3%，現(xiàn)貨螺紋鋼、焦煤以及焦炭?jī)r(jià)格與期貨價(jià)格走勢(shì)相同國(guó)內(nèi)供需方面，11月份，煉焦煤（不含蘭炭）供應(yīng)量為4039萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.15%，消耗量為4974萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.55%；1-11月份煉焦煤總供應(yīng)量為43258萬(wàn)噸，同比下降3.94%，煉焦煤消耗量為53651萬(wàn)噸，同比下降0.75%11月份，隨著煉焦煤進(jìn)口量繼續(xù)增加，按照人民幣兌美元匯率7.3元計(jì)算，進(jìn)口平均價(jià)格137.72美元/噸折算人民幣價(jià)格為1005元/噸，比國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平均價(jià)格低501元/噸，企業(yè)使用進(jìn)口煉焦煤增加的好處是顯而易見(jiàn)的。

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Mysteel：2025年雙焦市場(chǎng)供需推演——產(chǎn)量過(guò)剩壓價(jià)，供需格局謀變

雙焦需求走弱將倒逼供應(yīng)端格局調(diào)整，結(jié)合全球焦煤供應(yīng)成本曲線及需求分析，主要變化如下： 1、供應(yīng)過(guò)剩壓力向國(guó)內(nèi)礦轉(zhuǎn)移，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加?。?預(yù)計(jì)煉焦煤底部?jī)r(jià)格（以期貨主力合約對(duì)標(biāo)）支撐將從2024年的1140元降至1000元成本曲線測(cè)算顯示，高成本礦山的邊際產(chǎn)量將受到擠壓，尤其是山東、貴州、云南、安徽和新疆等地區(qū)面臨更大減產(chǎn)壓力。

觀點(diǎn)

Mysteel：9月初蒙煤通車減少超三成，短期內(nèi)煤價(jià)觸頂回落

價(jià)格方面，近期鋼材現(xiàn)貨成交疲弱，螺紋、鐵礦期貨不斷下跌帶動(dòng)雙焦盤(pán)面下行，4日午盤(pán)后（截止本文發(fā)布前）焦煤期貨主力合約跌超5%，報(bào)1257.0元/噸，焦炭主力合約跌近5%，報(bào)1838.5元/噸期貨飄綠導(dǎo)致貿(mào)易企業(yè)信心不足，口岸成交再度陷入冷清，國(guó)內(nèi)方面焦炭提漲消息放出，但是主流焦企信心不足，落地難度較大，短期內(nèi)焦炭走勢(shì)依然看穩(wěn)產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤煤礦報(bào)價(jià)多數(shù)上漲，競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，流拍較8月底稍有增多，進(jìn)口蒙煤價(jià)格尚處于小幅探漲階段，但未來(lái)漲幅有限，上旬大概率觸頂回落。

煤焦熱點(diǎn)

需求下降疊加進(jìn)口量增加，焦煤后市價(jià)格難言樂(lè)觀

6月初以來(lái)，焦煤期貨價(jià)格震蕩下行，截至6月24日下午收盤(pán)，焦煤期貨主力合約跌幅超2%在行業(yè)人士看來(lái)，焦煤價(jià)格的下跌與需求不及預(yù)期和進(jìn)口量增加有關(guān) 記者在采訪中獲悉，在主產(chǎn)地安全監(jiān)察較嚴(yán)的背景下，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)下降1—5月，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)為18.58億噸，累計(jì)同比下降3%特別是煉焦煤，產(chǎn)量下降幅度較大1—4月，全國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量為1.48億噸，累計(jì)同比下降10.45%。

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廣發(fā)期貨：焦煤遠(yuǎn)月有所企穩(wěn)，建議觀望為主

【期現(xiàn)】截至4月24日，主力合約收盤(pán)價(jià)報(bào)1487元，環(huán)比下跌1元，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1580元，環(huán)比下跌70元，期貨93元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1615元，環(huán)比下跌50元，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1585元，環(huán)比下跌20元，期貨貼水（蒙3）98元煤礦出貨不暢，部分煤礦價(jià)格繼續(xù)下跌，截止目前，國(guó)內(nèi)煉焦煤普遍下跌500-600元/噸 【供給】主產(chǎn)地個(gè)別煤礦因庫(kù)存高位被迫減產(chǎn)，但多數(shù)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，供應(yīng)端整體小幅波動(dòng)，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降2.13萬(wàn)噸至614.98萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)產(chǎn)量周環(huán)比增加0.49萬(wàn)噸至244.38萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤需求和政策共振，短期離場(chǎng)觀望

【期現(xiàn)】截至2月20日，主力合約收盤(pán)價(jià)報(bào)1925元，環(huán)比上漲28元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報(bào)2135元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1875元，環(huán)比持平，期貨升水50元煉焦煤市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)，蒙煤需求開(kāi)始不斷增加，影響蒙煤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 【供給】國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，目前產(chǎn)地除個(gè)別礦點(diǎn)因井下問(wèn)題生產(chǎn)仍不正常外，其余煤礦已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加12.57萬(wàn)噸至906.33萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升1.25%至90.02%。

機(jī)構(gòu)

煤炭供應(yīng)趨松，價(jià)格重心還有回落空間

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤供需關(guān)系將得到顯著改善，引導(dǎo)價(jià)格重心同比下移在電熱企業(yè)長(zhǎng)協(xié)比例進(jìn)一步提升的情況下，市場(chǎng)煤占比更小，價(jià)格更易波動(dòng)，期貨主力合約價(jià)格或在550—850元/噸區(qū)間內(nèi)根據(jù)供需松緊情況寬幅波動(dòng) 焦煤：近年國(guó)內(nèi)煉焦煤核增產(chǎn)能較少，且焦煤資源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)空間較為有限；澳煤進(jìn)口或仍受到限制，蒙煤進(jìn)口反彈預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際增長(zhǎng)情況有待觀察，因此優(yōu)質(zhì)煉焦資源供應(yīng)缺口難以完全填補(bǔ)；需求端將繼續(xù)受制于鋼鐵行業(yè)“雙碳”行動(dòng)及地產(chǎn)周期下行。

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