生豬期貨今日掛牌交易，首批上線合約均為遠月合約

生豬期貨今日將在大連商品交易所正式掛牌交易這是2021年上市的首個商品期貨新品種，也是我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品、首個活體交割期貨品種業(yè)內(nèi)人士認為，生豬期貨將在穩(wěn)定價格預(yù)期、助力產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展、助力精準扶貧等方面發(fā)揮積極作用 7日晚，大商所公布了首批掛牌3個合約LH2109、LH2111、LH2201的掛盤基準價，分別為30680元/噸、29680元/噸、28680元/噸也就是說，生豬期貨首批掛牌交易的最近合約是9月合約，即市場交易的是2021年9月的價格，而非當前市場價格，其后是2021年11月和2022年1月份的市場價格。

聚焦

分析人士：生豬期貨遠月預(yù)期走強

供應(yīng)端和需求端的積極因素驅(qū)動生豬期貨回暖，尤其遠月合約更易兌現(xiàn)產(chǎn)能下降的預(yù)期 從基本面來看，孔海蘭表示，目前產(chǎn)能淘汰進度較為緩慢，生豬出欄量仍將對豬價形成利空影響需求方面，目前正值需求淡季，終端需求延續(xù)弱勢因此，生豬期貨在快速反彈后回調(diào)，并回歸震蕩格局 “隨著后期天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求恢復(fù)，并進入中秋、國慶以及年底需求旺季，需求端季節(jié)性利多效應(yīng)將顯現(xiàn)然而，從目前市場表現(xiàn)來看，在供給壓力得到有效解決前，豬價仍有一定壓力。

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Mysteel解讀：供需博弈下的豬肉價格韌性與結(jié)構(gòu)性矛盾

期貨市場同步反映現(xiàn)貨壓力，生豬2509合約跌至13570元/噸，基差走闊至705元，顯示市場對遠期供應(yīng)過剩的擔(dān)憂不過，隨著端午節(jié)備貨進入尾聲，短期價格反彈動力減弱，預(yù)計6月上旬豬價將維持14-14.5元/公斤區(qū)間震蕩 二、供應(yīng)端：產(chǎn)能過剩與結(jié)構(gòu)矛盾交織 當前生豬市場仍處于產(chǎn)能兌現(xiàn)期，供應(yīng)壓力持續(xù)釋放。

熱點分析

Mysteel解讀：豬價走勢既定 兩因素影響節(jié)點和高點

可以預(yù)見的是，2024年豬肉消費或迎來一波“倒春寒”，年度消費表現(xiàn)或遠不及市場預(yù)期 故綜上所述，未來一個季度或半年，生豬市場或都將維持供給減量而需求疲弱格局，豬價整體上漲趨勢不變，但其他短期因素將對豬價上漲節(jié)點及高點產(chǎn)生影響 二次育肥及豬病 定時間和空間 其一，二次育肥市場動向是短期行情風(fēng)向標，當前節(jié)點為5月中旬，由于市場對于7-8月份行情的一致性看好預(yù)期（基于上述母豬產(chǎn)能變化判斷），以及期貨市場近月合約近日的強勢表現(xiàn)，刺激二次育肥積極性明顯提升，部分區(qū)域出現(xiàn)高價搶豬、大量補欄情況，提前開啟二季度豬價上漲序幕。

熱點分析

分析人士：生豬保持謹慎樂觀態(tài)度

隨著生豬產(chǎn)能的持續(xù)去化，市場預(yù)期出現(xiàn)顯著改善，受此影響，2月上旬以來生豬期貨盤面價格不斷走高 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，1月全國能繁母豬存欄繼續(xù)下降至4067萬頭，同時政策端下調(diào)全國能繁母豬正常保有量目標至3900萬頭，市場對生豬市場繼續(xù)去產(chǎn)能的預(yù)期有所增強，生豬期貨遠月合約價格持續(xù)上漲 “一方面，2023年生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，產(chǎn)能持續(xù)去化，尤其去年國慶節(jié)后受低價和豬病雙重影響，母豬產(chǎn)能去化加速，導(dǎo)致市場對2024年豬價的預(yù)期走強；另一方面，春節(jié)后屠宰量明顯減少，供應(yīng)端壓力緩解，市場此前預(yù)期的現(xiàn)貨價格淡季深跌并未出現(xiàn)，且大豬供應(yīng)偏緊引發(fā)壓欄惜售情緒和二次育肥入場，現(xiàn)貨價格受到支撐，預(yù)期偏強支撐遠月合約期價。

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[PVC]：隆眾早訊快報-周四版

指出，中國正在出口大量聚氯乙烯，遠遠超過他們的出口美國利率上升也影響了聚氯乙烯的需求心態(tài)生產(chǎn)者注意到由于利率的影響，過去幾周住房需求再次減弱盡管如此，國內(nèi)住房短缺仍然存在，被壓抑的需求可能會在今年下半年利率放緩后恢復(fù) 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，PTA漲超2%，棉紗漲超1%，瀝青、白糖漲近1%跌幅方面，菜油跌超1%，純堿跌近1% 中信建投：國內(nèi)大宗商品上行趨勢不變 月內(nèi)生豬期貨已跌超12% 市場期待二季度行情 波羅的海干散貨運價指數(shù)周三小幅走高 中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇2023年年會“碳中和：困局與破局”分論壇上表示，實現(xiàn)碳達峰、碳中和需要“胡蘿卜+大棒”。

早間提示

生豬遠月期價遇阻回落

因此，9月以來，采購標豬二次育肥的需求持續(xù)支撐現(xiàn)貨價格不過，二次育肥是一把“雙刃劍”，相當于把短期供應(yīng)后移2—3個月，短期利多價格的同時，利空遠期豬價筆者認為，這是生豬期貨2211合約、2301合約價差大幅走強的核心邏輯 進入供增需降狀態(tài) 短期生豬供應(yīng)量預(yù)計以穩(wěn)為主，而需求端暫時受到二次育肥的支撐。

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玉米下跌空間較為有限

玉米期貨2301合約價格自4月29日一路下跌，我們認為主要有以下幾方面原因：一是定向稻谷投放總量超出市場預(yù)期4月，市場普遍認為今年稻谷投放總量為1000萬—1500萬噸然而，進入5月以后，國家加大定向稻谷投放量，由此前的50萬噸/周，改為200萬噸/周，投放總量約為2800萬噸，遠超此前市場預(yù)估總量二是飼用需求低于此前預(yù)期4月，市場參與者認為隨著生豬價格走高，養(yǎng)殖主體控料減少，提高生豬出欄體重，進而使得飼料銷量環(huán)比好轉(zhuǎn)。

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分析人士：生豬弱現(xiàn)實強預(yù)期格局未變

近期，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)振蕩上漲態(tài)勢，期貨價格受宏觀和商品系統(tǒng)性漲跌的影響，呈現(xiàn)高位波動態(tài)勢分析人士表示，生豬遠期合約受強預(yù)期支撐，6月出現(xiàn)下跌的可能性不大整體來看，生豬不改弱現(xiàn)實強預(yù)期格局 中州期貨生豬分析師章佩英告訴期貨日報記者，5月的看漲心態(tài)導(dǎo)致生豬產(chǎn)業(yè)端跌價惜售，但是消費不足支撐有限，高豬價難以消化，供需持續(xù)博弈此前，受能繁母豬數(shù)據(jù)出臺的影響，生豬盤面恐慌性下挫隨后中央收儲持續(xù)進行，產(chǎn)業(yè)心態(tài)回升，盤面窄幅振蕩。

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期貨日報：豬價處于磨底階段

仔豬市場的景氣程度，反映出了養(yǎng)殖企業(yè)對未來的豬價預(yù)期，可以看作養(yǎng)殖行業(yè)情緒的領(lǐng)先指標隨著4月中旬豬價積極反彈，仔豬銷售也逐漸火爆，外三元仔豬均價較4月中旬有近40%的漲幅，顯示出養(yǎng)殖企業(yè)對后市較樂觀，補欄意愿有大幅上升這部分補欄將在8—10月份的消費旺季投放到市場上如果用生豬期貨09合約和玉米期貨09合約比價算，9月豬糧比已經(jīng)回到6以上，養(yǎng)殖利潤扭虧為盈可以看出，遠期價格已經(jīng)反映了市場上的樂觀預(yù)期，但供應(yīng)是否收縮還存疑，消費能否同步回升也具有較大不確定性，這是養(yǎng)殖企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險。

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Mysteel解讀：豬肉高位成交受抑，后期仍需時間消化

結(jié)合去年6月開始止?jié)q下降推算，當前4月處于出欄高峰時期，5月之后出欄壓力將逐漸減輕 市場預(yù)期改善，4月生豬豬價下跌減緩，市場多頭力量開始介入4月伴隨規(guī)模場計劃量縮量，加上政策收儲引導(dǎo)價格盡快回歸合理空間，給養(yǎng)殖端帶來挺價信心一方面市場對遠期10月看好，期貨合約大漲，仔豬補欄增多，月內(nèi)仔豬均價上漲93元/頭至403元/頭，漲幅30%；另一方面二次育肥客戶增多，這主要集中在華中、華南地區(qū)，東北地區(qū)相對少些；這些對生豬市場帶來信心提振。

熱點分析

生豬期貨累計成交814.84萬手，累計成交額2.19萬億元

生豬期貨2203合約自2021年3月29日上市，到2022年3月28日摘牌，總成交量119萬手，總 業(yè)內(nèi)專家分析，目前生豬期貨合約呈現(xiàn)出近月弱、遠月強的格局，近月生豬期貨2205合約最低下行至12500元/噸；遠月生豬期貨2301合約表現(xiàn)相對堅挺，在18900元/噸窄幅波動市場人士表示，在養(yǎng)殖虧損期延長的市場預(yù)期下，今年生豬期貨9月、11月、明年1月合約盤面利潤顯示為正，且合約月份越遠，利潤空間越大，為企業(yè)提供了鎖定遠期養(yǎng)殖收益的機會。

資訊

生豬反彈壓力重重

當前生豬市場處于政策端利好與基本面疲弱之間的博弈之中，對于現(xiàn)貨價格來說，無疑還是利空占據(jù)上風(fēng)，但是長遠來看，在國家政策調(diào)控的背景下，疊加當前飼料價格大幅上漲，市場預(yù)計生豬產(chǎn)能去化速度將會加快，因此期貨2209合約給出了升水現(xiàn)貨5000元/噸的水平 為推動生豬價格回歸合理區(qū)間，促進生豬市場平穩(wěn)運行，3月10日，年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲備收儲工作啟動，本次收儲掛牌競價交易3.8萬噸，收儲均價21870元/噸，其中成交2.2萬噸，流標1.6萬噸，流標率42%。

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Mysteel解讀：豬糧比跌至一級預(yù)警 收儲能否吹起豬價上漲號角

其次期貨走勢，連續(xù)幾日的上漲，今日捉襟見肘，漲勢被完全埋沒，近月、遠月合約都已強勢不在，03進入交割月更是加速回歸，交割邏輯把期貨照進現(xiàn)實，對于短期期貨合約來說，05回歸現(xiàn)貨，07、09沖高后繼續(xù)回落 最后說一下收儲對于現(xiàn)貨行情的影響，2月份屠企月均開工率17.06%，環(huán)比下降10.71個百分點受此影響，2月份養(yǎng)殖企業(yè)計劃完成量都不及預(yù)期，可見需求之差，部分計劃順延至3月份之后，對于市場的出欄壓力毋庸置疑，所以收儲4萬噸對于現(xiàn)貨支撐力度微乎其微，供強需弱的局面難以改變，指望收儲能否吹起豬價上漲號角這個疑問毋庸置疑，簡直是難上加難，所以筆者覺得3月份豬價下滑情理之中，2月份生豬出欄均價為12.58元/公斤，保守估計，3月份均價跌幅或在0.60-0.80元/公斤，4-5月份生豬市場仍處于歷史需求淡季，而生豬繼續(xù)加速出欄，所以生豬價格繼續(xù)低位運行，產(chǎn)能處于加速淘汰。

熱點分析

生豬期貨為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添動力

”德康集團副總裁胡偉說基于此，德康集團在生豬期貨市場賣出2109合約隨后，5月，生豬期貨價格開始下跌，公司獲得了不錯的收益，一定程度彌補了現(xiàn)貨養(yǎng)殖的虧損 2021年9月底，生豬現(xiàn)貨價格降至11元/千克一線，期貨2201合約最低則在13300元/噸，絕大部分時候二者價差在3元/千克“那個時候，賣現(xiàn)貨意味著一頭就虧損幾百元，屬于過去十多年來的最大虧損”胡偉說，參考遠期期貨價格，集團期貨團隊提出對四川地區(qū)生豬延遲出欄、同時賣空期貨2201合約的建議。

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節(jié)后首個交易日國內(nèi)商品期貨漲多跌少

中秋小長假后的首個交易日，國內(nèi)商品期貨市場品種漲多跌少截至昨日收盤，硅鐵、錳硅期貨和蘋果期貨主力合約漲停，焦煤期貨主力合約漲幅8.97%，動力煤期貨主力合約漲幅8%，純堿、錫、焦炭和尿素期貨主力合約漲幅均在6%以上；生豬、膠合板、20號膠、橡膠、瀝青期貨跌幅均超3%股指期貨方面，中證500股指期貨收紅，上證50、滬深300股指期貨均收跌，整體處于貼水狀態(tài)，遠月合約貼水幅度更大 22日，滬深股市均低開高走，上證綜指小幅收紅，深證成指收跌0.57%。

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【財聯(lián)社】草根調(diào)研|深陷“下跌旋渦”的豬價（二）：豬股“翻紅”豬價反彈還遠嗎？

與股票市場熱度相反的是，期貨市場略顯冷淡，尤其是生豬2109主力合約表現(xiàn)遠遠低于2201合約光大期貨分析師指出，其一，2109 合約臨近交割月，基差回歸，導(dǎo)致期貨價格有所回落其二，洪災(zāi)、新冠疫情對于近月合約的影響較大， 現(xiàn)貨延續(xù)走弱拖累下，對近月 2109 合約的利空作用更強 三季度除了上述商品豬出欄量減少以外，中秋和國慶節(jié)有望提振豬肉消費，支撐豬價反彈 開源證券研報表示，入秋后，市場對肥豬的消費傾向再次轉(zhuǎn)增，需持續(xù)關(guān)注出欄均重，觀察養(yǎng)戶壓欄情緒是否再次抬頭，通常，Q3消費量將環(huán)比Q2出現(xiàn)季節(jié)性爬升，我們預(yù)計生豬價格短期（季節(jié)性）反彈將于8月底至9月初到來。

媒體報道

玉米長期上漲趨勢不變

盡管新糧逐漸上市，但是飼用需求和深加工需求出現(xiàn)不同程度的增長，市場短期供需基本保持平衡狀態(tài)從整個長期供需格局而言，生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)帶來遠期需求的長周期增長，而臨儲庫存基本被消耗，新作生產(chǎn)受到天氣等因素制約，年度供應(yīng)偏緊格局基本奠定，市場看漲氛圍濃厚，整體上升行情趨勢仍將保持在2500元/噸或以下區(qū)域做多期貨合約并可適當配置買入看漲期權(quán) 全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降 美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的10月供需報告顯示，全球2020/2021年度玉米年末庫存預(yù)估下調(diào)至3.0045億噸，比9月預(yù)估減少634萬噸，比2019/2020年度減少379萬噸。

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玉米將從強預(yù)期回歸弱現(xiàn)實

11月3日消息;國內(nèi)玉米自2016年供給側(cè)改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產(chǎn)不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預(yù)期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預(yù)期以及近期的東北減產(chǎn)炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經(jīng)產(chǎn)生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風(fēng)險在逐步增加，一是前期囤貨(拍賣)浮盈盤過大，二是產(chǎn)需缺口或被高估，三是基差需要修復(fù)。

聚焦

玉米將從強預(yù)期回歸弱現(xiàn)實

國內(nèi)玉米自2016年供給側(cè)改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產(chǎn)不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預(yù)期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預(yù)期以及近期的東北減產(chǎn)炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經(jīng)產(chǎn)生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風(fēng)險在逐步增加，一是前期囤貨（拍賣）浮盈盤過大，二是產(chǎn)需缺口或被高估，三是基差需要修復(fù)。

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