中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅(qū)動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風(fēng)或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關(guān)注政策對上下游的影響。

策略研究

國內(nèi)的煤炭市場，現(xiàn)貨、期貨價格雙殺 ，市場押跌不買觀望氛圍濃厚

由于近期春節(jié)臨近，工廠假期停工增多、天氣逐漸回暖用熱需求遞減等因素影響，國內(nèi)的煤炭市場，現(xiàn)貨、期貨價格雙殺，市場押跌不買觀氛圍濃厚但是，認真分析國內(nèi)的煤炭市場，需求方面:第一，疫情影響估計不會太大，全球2020年都已經(jīng)全部經(jīng)歷，現(xiàn)在疫苗也已經(jīng)研發(fā)出來投放市場，經(jīng)濟必都將重啟，能源需求有增量第二，貨幣政策目前美國、日本、歐盟全是量化寬松，拜登政府還在醞釀1.9萬億刺激計劃；全球放水，我國央行也不可能緊縮，貨幣寬松必然刺激大宗商品上漲。

爐料

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場成交寥寥

【進口煤炭】11日進口煉焦煤遠期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR223.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍回暖，市場報還盤活躍，買家詢盤意愿上行，報還差距縮小俄羅斯遠期煉焦煤市場偏弱運行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)兩船（原煤），截標(biāo)價格有所下降 進口港口方面，11日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行目前終端利潤不佳，對原料端按需采購，并未有明顯補庫跡象，同時焦煤期貨盤面大幅下跌，嚴重影響現(xiàn)貨市場信心，港口煉焦煤現(xiàn)貨成交寥寥。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場原料采購謹慎

【進口煤炭】8日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR222.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場個別二線貨物品牌市場意向稍有回落，國際市場部分需求仍存，多觀望為主俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，個別主流煤種近期招標(biāo)有流標(biāo)情況，市場價格支撐相對不足，接貨端謹慎觀望，多等待后市走勢 進口港口方面，8日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行目前終端依舊維持低庫存運行，對原料端采購十分謹慎，產(chǎn)地?zé)捊姑撼山粌r格仍以下跌為主，且焦煤期貨跌幅較大，港口悲觀情緒蔓延，整體價格受期貨影響跌幅較多，跌幅10-50元/噸不等，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注終端采購情況以及焦煤期貨走勢。

盤點

[隆眾聚焦]：尿素：漲了這么久，還能漲嗎？

11月份煤炭價格整體呈現(xiàn)上漲，導(dǎo)致尿素煤炭到廠上漲50元/噸附近相應(yīng)尿素企業(yè)成本也在提升，雖然今年下半年尿素企業(yè)一直處于低利潤狀態(tài)，部分企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，但因有出口的以外補內(nèi)，高成本的尿素企業(yè)仍然可以生存雖然尿素不斷在新產(chǎn)能釋放下，日產(chǎn)高位運行，但四季度尿素還是出現(xiàn)了觸底反彈，穩(wěn)步回暖的趨勢 五、期貨價格偏強震蕩 不管是對基本面的考慮還是所不知道的背后邏輯，期貨近期所呈現(xiàn)出來的則是偏強震蕩狀態(tài)，一定程度提振了現(xiàn)貨市場交易情緒。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：蒙煤價格企穩(wěn)，焦煤盤面超跌反彈

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價企穩(wěn)，近日流拍率有所提升，貿(mào)易商謹慎觀望，動力煤市場高位略降，煤炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)寬松跡象供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，臨汾古縣2座煤礦和呂梁興縣地區(qū)3座煤礦于本周先后停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定，核定產(chǎn)能共540萬噸，預(yù)計短期整改后將恢復(fù)；進口煤方面，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價跟隨期貨下跌，關(guān)注年底天氣是否影響通關(guān)下滑需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)后開工小幅提升，補庫需求有所走弱。

機構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：十二月鋼市——價格尋底，政策預(yù)期醞釀反彈機遇

11月247鋼廠日均鐵水產(chǎn)量窄幅波動，均值235.5萬噸，雖然環(huán)比10月均值下降但仍位于原料供需平衡點附近；同時月初繼續(xù)炒作煤礦安全檢查、供給受限問題，焦煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，焦炭現(xiàn)貨也繼續(xù)落地兩輪提漲但期貨價格在10月底見頂后已開始逐漸走弱，定價淡季需求下降、鋼廠減產(chǎn)邏輯伴隨著產(chǎn)地焦煤控產(chǎn)預(yù)期淡化、進口煤邊際增長，煤炭市場供應(yīng)寬松預(yù)期增強，再加上前期焦企與鋼廠補庫較多，也主動開始控制焦煤庫存，焦煤總庫存止降回升，導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價高位回調(diào)。

觀點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】3日進口煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR222.0美金/噸，日環(huán)比上漲6.5美金澳大利亞遠期煉焦煤市場GYC（貢耶拉）準(zhǔn)一線煉焦煤資源成交價FOB206.51美金/噸，裝船期2026.01.15-2026.01.24，成交噸數(shù)7.5萬噸俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，礦山遠期報價暫穩(wěn)，多等待后市的進一步變化，中間環(huán)節(jié)及下游采購整體較為謹慎，對高價遠期貨物意愿低 進口港口方面，3日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。

盤點

Mysteel：12月2日國內(nèi)市場化工煤價格行情

2日國內(nèi)市場化工煤價格偏弱運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期港口交投氛圍冷清，下游需求釋放不佳，價格持續(xù)走弱，產(chǎn)地周邊站臺與貿(mào)易商拉運積極性不高，采購節(jié)奏放緩，市場觀望情緒漸濃，目前坑口價格基本下跌為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場期貨偏強震蕩情緒好轉(zhuǎn)，內(nèi)地階段性供需結(jié)構(gòu)良好支撐價格，市場延續(xù)溫和推漲節(jié)奏；今日尿素市場報價堅挺運行，部分企業(yè)現(xiàn)貨緊張且有適量新單成交，報價小幅上漲，但市場成交活躍度不高，下游對高價存抵觸心態(tài)，短時行情僵持運行。

日評

Mysteel周報：進口煤炭市場一周概覽（11.24-11.28）

【進口煤炭】進口煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR215.0美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金/噸澳大利亞遠期煉焦煤市場后期供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，國際市場整體交投氛圍較為平淡，接貨端較為謹慎遠期市場整體交投氛圍一般，接貨端意向價偏低于礦山報價，實際成交較為困難 海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行目前鋼廠對焦炭進行第一輪提降，下游終端利潤不佳，采購積極性較差，煤價難以支撐；且期貨盤面持續(xù)震蕩走弱，市場參與者信心不足，港口煉焦煤價格繼續(xù)承壓下行，跌幅5-50元/噸不等。

周評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場采購積極性差

【進口煤炭】28日進口煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR214.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場后期供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，國際市場整體交投氛圍較為平淡，接貨端較為謹慎遠期市場整體交投氛圍一般，接貨端意向價偏低于礦山報價，實際成交較為困難 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行目前鋼廠對焦炭進行第一輪提降，下游終端利潤不佳，采購積極性較差，煤價難以支撐；且期貨盤面持續(xù)震蕩走弱，市場參與者信心不足，港口煉焦煤價格繼續(xù)承壓下行，跌幅5-50元/噸不等。

盤點

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價降價范圍擴大，蒙煤價格回落

需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)后開工小幅提升，補庫需求有所走弱庫存端，洗煤廠、港口、焦企去庫，煤礦、口岸、鋼廠累庫，整體庫存中位略增政策方面，11月20日，發(fā)改委下發(fā)2026年電煤中長期合同簽訂和履約監(jiān)管工作的通知，保障電廠長協(xié)煤炭供應(yīng)仍然是主基調(diào)有傳交易所約談部分焦煤空頭，但大跌主要原因還是多頭對于倉單質(zhì)量的擔(dān)憂，其次是市場供需轉(zhuǎn)為寬松策略方面，煤焦現(xiàn)貨價格開始下跌，盤面套保壓力增大，導(dǎo)致期貨大跌，單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1010-1120，套利推薦焦煤1-5反套。

機構(gòu)

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏弱運行，港口煉焦煤市場對高價資源接受度有限

【進口煤炭】25日進口煉焦煤遠期市場偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR214.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍平淡，市場對后續(xù)遠期貨物供應(yīng)預(yù)期偏緊，印度市場需求小幅回升，但采買積極性依舊偏弱俄羅斯遠期煉焦煤市場偏弱運行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），船期2025.11.29至12.9日，截標(biāo)價格下降明顯 進口港口方面，25日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨偏弱運行。

盤點

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，蒙煤價格回落

【觀點】昨日焦煤期貨呈弱勢下跌走勢，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格高位回落，蒙煤報價跟隨期貨下跌，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏弱運行，港口煉焦煤市場價格持續(xù)走低

【進口煤炭】24日進口煉焦煤遠期市場偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR214.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場情緒低迷，需求面較為疲軟，終端接貨情緒一般，交易活動較為冷清俄羅斯遠期煉焦煤市場偏弱運行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），截標(biāo)價格小幅下降 進口港口方面，24日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行目前下游鋼廠在利潤不佳，且鐵水產(chǎn)量也小幅回落，對原料端剛性需求減弱；焦煤期貨始終處于低位，市場參與者信心不足，持觀望態(tài)勢，整體港口煉焦煤價格持續(xù)走低。

盤點

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1100-1250

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，但夜盤出現(xiàn)大跌，領(lǐng)先現(xiàn)貨提前走悲觀預(yù)期現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹慎，近日動力煤市場高位持穩(wěn)，煤炭現(xiàn)貨市場總出現(xiàn)松動跡象供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存持續(xù)回升，蒙煤報價見頂回落，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)

[隆眾聚焦]：宏觀與供需激烈抗?fàn)? 聚丙烯困境中尋新機

綜述 本周聚丙烯價格繼續(xù)走低，拉絲全國均價在6354元/噸，較上周跌78元/噸，跌幅1.21%本周聚丙烯市場仍呈現(xiàn)震蕩下行走勢，受到美俄制定俄烏和平方案相關(guān)消息影響，原油跌至近一個月來新低，成本端壓力小幅緩解宏觀情緒走弱導(dǎo)致期貨及商品市場出現(xiàn)較大跌幅，PP盤面跟隨下跌。

熱點聚焦

Mysteel：11月21日國內(nèi)市場化工煤價格行情

21日國內(nèi)市場化工煤價格震蕩偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近日北方氣溫降幅較大，民用電需求有所提升，但貿(mào)易商拉運相對謹慎，對后市多持觀望態(tài)度，坑口拉運維持常態(tài)化，部分煤礦隨行就市窄幅調(diào)整價格5-10元/噸，整體煤價以穩(wěn)為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化走勢，期貨盤面寬幅震蕩，沿海現(xiàn)貨紙貨圍繞5-15元/噸震蕩跟進，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)日內(nèi)表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨流通量收緊驅(qū)動下，日內(nèi)上游企業(yè)溢價成交對接尚可，貿(mào)易轉(zhuǎn)單不同小漲跟進；今日國內(nèi)尿素企業(yè)報盤依舊維持堅挺態(tài)勢，主流區(qū)域市場漲幅在10-20元/噸附近，短期內(nèi)高價成交阻力加重，下游階段性補庫之后追高情緒減弱，短時市場高位整理運行。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱，港口煉焦煤市場采購積極性有所下滑

【進口煤炭】21日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR214.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍平淡，買家采購意愿減弱，觀望情緒有所升溫俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分主流煤種礦山報盤延續(xù)高位，下游拿貨意愿走弱，遠期實際成交仍顯乏力 進口港口方面，21日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行目前下游焦企和鋼廠在經(jīng)過前期補庫后，目前廠內(nèi)庫存已處于合理水平，采購積極性有所下滑；且當(dāng)前市場普遍存在買漲不買跌的心態(tài)，焦煤期貨價格出現(xiàn)較大跌幅，這進一步削弱了市場參與者的信心，導(dǎo)致上下游普遍保持觀望，多數(shù)煤種繼續(xù)承壓下行。

盤點

廣發(fā)期貨：焦煤盤面繼續(xù)下跌空間不大

【觀點】昨日焦煤期貨呈低位震蕩走勢，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日動力煤市場仍保持上漲幅度收窄，煤炭現(xiàn)貨市場總體偏緊格局，但出現(xiàn)松動跡象現(xiàn)貨方面，國內(nèi)焦煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，但近日流拍率有所提升，貿(mào)易商開始謹慎供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進口煤方面，11月開始蒙煤通關(guān)大幅回升，口岸庫存低位回升，蒙煤報價有所松動，貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒，同時加大套保比例。

機構(gòu)