廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走弱，提振大宗商品市場情緒，對鋁價(jià)形成一定支撐 基本面來看，供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢，鋁棒、鋁桿產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比增長，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開工率亦有所提升然而，當(dāng)前鋁價(jià)仍處高位，對下游采購意愿形成抑制庫存方面，9月4日國內(nèi)電解鋁社庫周度累庫0.6萬噸，鋁錠庫存拐點(diǎn)尚未明確出現(xiàn)，對鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌，基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格臨近成本線，報(bào)價(jià)處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項(xiàng)目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢需求端，政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升。

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廣州期貨：滬鋁建議節(jié)前減倉或產(chǎn)業(yè)套保

美聯(lián)儲落地降息25個(gè)BP，完成降息后，鮑威爾發(fā)言偏向“中性”降息，疊加美國近期公布9月PMI+二季度修正GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，對美國市場的通脹擔(dān)憂或影響美聯(lián)儲后續(xù)的降息節(jié)奏和頻次，國內(nèi)地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然疲弱，新能源汽車消費(fèi)持續(xù)向好 氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)貼水成交價(jià)，基本成交價(jià)在2850-2900元/噸區(qū)間，氧化鋁進(jìn)口盈利窗口打開，氧化鋁國內(nèi)庫存持續(xù)累增，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松過剩，氧化鋁生產(chǎn)完全成本在2880元/噸附近，下穿成本則部分高成本企業(yè)或因虧損減產(chǎn)，臨近十一下游電解鋁廠少量備庫采購意愿增加，電解鋁廠氧化鋁庫存上升。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格臨近成本線，報(bào)價(jià)處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項(xiàng)目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢需求端，政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升應(yīng)用消費(fèi)方面，電網(wǎng)投資、新能源汽車、光伏、基建等領(lǐng)域的政策支持，持續(xù)對鋁消費(fèi)形成支撐。

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國信期貨：鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，鋁合金報(bào)收20175元/噸，上漲0.22%鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行7月以來，廢鋁到貨減少，廢鋁供應(yīng)偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格重心抬升，亦給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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中信建投期貨：滬鋁震蕩為主

宏觀面美國GDP增速超預(yù)期疊加首申失業(yè)金人數(shù)下降，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲未來降息路徑的不確定性，市場對10月降息預(yù)期有所降溫基本面看氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)走弱，滬鋁利潤保持回升供應(yīng)端穩(wěn)中略增，累計(jì)凈進(jìn)口量持續(xù)增加本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)整體開工率提升有限，下游節(jié)前備貨需求多數(shù)釋放，周中電解鋁社會庫存及鋁棒庫存小幅下滑，現(xiàn)貨價(jià)格略有反彈近期滬銅漲勢趨緩，對鋁價(jià)提振有限，滬鋁震蕩為主 滬鋁10合約運(yùn)行區(qū)間20600-20900，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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中信建投期貨：滬鋁10合約運(yùn)行區(qū)間20600-21000

宏觀面美國8月新屋銷售年化80萬戶，大幅高于預(yù)期的65萬戶，前值為65.2萬戶，得益于房屋降價(jià)促銷和貸款利率下調(diào) 基本面看氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)走弱，滬鋁利潤保持回升供應(yīng)端穩(wěn)中略增，累計(jì)凈進(jìn)口量持續(xù)增加消費(fèi)旺季特征仍在維持，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)整體開工率環(huán)比小幅上升下游節(jié)前備貨需求仍存同時(shí)持貨方出貨積極，鞏義地區(qū)到貨偏少，現(xiàn)貨升貼水持續(xù)走強(qiáng)，基本面整體中性不過近期滬銅大幅拉漲，銅鋁比值明顯走強(qiáng)，帶動(dòng)滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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期貨日報(bào)：國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，滬鋁仍有上行空間

目前，國內(nèi)鋁價(jià)運(yùn)行至年內(nèi)高位區(qū)間，最高已觸及21000元／噸一線，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲約10%，四季度鋁價(jià)是順勢走高，還是承壓回落呢？ 美聯(lián)儲重啟降息周期 北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲如期宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25BP至4.0%~4.25%，這是自去年9月、11月、12月美聯(lián)儲連續(xù)降息3次后，時(shí)隔9個(gè)月重啟降息美聯(lián)儲公布的預(yù)期未來利率水平的點(diǎn)陣圖顯示，與6月相比，年內(nèi)降息次數(shù)從2次增加至3次，2026年和2027年仍維持各降息1次不變，并且新增了2028年不降息。

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國信期貨：鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20200元/噸，上漲0.55%鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，原料廢鋁價(jià)格也上漲至高位，鋁合金成本抬升，亦抬升鋁合金底部價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約低位震蕩，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約低位震蕩基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開工維持高位，國內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會庫存去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開工維持高位，國內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會庫存去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開工維持高位，國內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會庫存去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周五夜間，滬鋁報(bào)收21075元/噸，上漲0.21%，主力合減倉8000余手，倫鋁報(bào)收2701美元/噸，上漲0.82%市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期不斷強(qiáng)化，且降息50bp的概率上升，持續(xù)驅(qū)動(dòng)銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格上行 基本面而言，原料氧化鋁價(jià)格不斷下跌，鋁冶煉成本下降，利潤擴(kuò)大，供應(yīng)端開工率穩(wěn)定需求方面，下游鋁價(jià)企業(yè)開工率持續(xù)回升，疊加行業(yè)鋁水比回升，鑄錠量下降，將共同帶動(dòng)鋁錠庫存去庫，若鋁錠正式轉(zhuǎn)入季節(jié)性去庫階段，將增強(qiáng)基本面與宏觀的利多共振。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩偏強(qiáng)交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松，電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿偏積極供給端，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項(xiàng)目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計(jì)將隨著消費(fèi)的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費(fèi)預(yù)期向好，庫存拐點(diǎn)或現(xiàn)。

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國信期貨：滬鋁中期呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，滬鋁報(bào)收20830元/噸，上漲0.22%，倫鋁報(bào)收2622美元/噸，下跌0.21%美國最新PPI數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲9月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至10%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為90%降息預(yù)期走強(qiáng)持續(xù)給予鋁價(jià)宏觀利多支撐 基本面來看，下游需求逐漸回暖，且存在旺季預(yù)期，目前等待庫存累庫壓力釋放后，宏觀與基本面形成強(qiáng)共振，給予鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的驅(qū)動(dòng)力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報(bào)價(jià)近期小幅回落，而鋁價(jià)保持相對堅(jiān)挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項(xiàng)目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計(jì)將隨著消費(fèi)的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費(fèi)預(yù)期向好，庫存拐點(diǎn)或現(xiàn)。

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