中州期貨：滬鋁震蕩偏強

LME鋁漲0.48%收于2614.5美元/噸美國小非農ADP就業(yè)人數意外走低，數據公布后兩年期美債收益率刷新日低，貝森特也表示美聯儲可能在9月或更早降息美越達成關稅協定，標普500創(chuàng)下新高，市場情緒總體積極 基本面看，昨日氧化鋁現貨價格持穩(wěn)，受反內卷交易影響期貨價格異動反彈4%以上，成本端對鋁價拖累緩和部分地區(qū)電解鋁廠鑄錠量增多，消費端淡季氛圍濃厚，下游加工企業(yè)開工率環(huán)比走低，高鋁價對消費亦有抑制，棒錠庫存積累，現貨升水重心下移。

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中州期貨：鋁價重心回落后下游剛需采購

LME鋁跌0.06%收于2566.5美元/噸鮑威爾在聽證會上重申不急于降息，但同時也開始表達考慮降息的條件中東地緣沖突緩和帶來風險偏好修復 基本面看，昨日氧化鋁現貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調10-20元/噸，氧化鋁周度運行產能8860萬噸，供應維持寬松現貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降2000噸至33.79萬噸，低庫存下市場擔憂潛在擠倉風險。

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中州期貨：滬鋁上方壓力關注20700-20800區(qū)間

LME鋁跌0.93%收于2568美元/噸中東地緣局勢顯著緩和，美股三大股指繼續(xù)走高，油價接近回落至6月上旬水平鮑威爾重申觀望觀點，但對提前降息有一定松口，美債利率走低而美元指數接近前期低點 基本面看，昨日氧化鋁現貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調10元/噸，氧化鋁周度運行產能8860萬噸，供應維持寬松現貨方面，鋁價重心回落后下游剛需采購，不過淡季氛圍下整體回暖有限LME庫存降1075噸至不足34萬噸，低庫存下市場擔憂潛在擠倉風險。

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中州期貨：滬鋁震蕩

LME鋁漲1.19%收于2592美元/噸特朗普發(fā)文稱以伊已完全同意全面?；穑蛢r跳水走弱，美股三大股指悉數走高，美聯儲官員也喊話最早7月降息，市場避險情緒降溫 基本面看，昨日氧化鋁現貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調10-30元/噸，氧化鋁周度運行產能8860萬噸，供應維持寬松現貨方面，上周末在途貨集中抵達，疊加高鋁價抑制出庫，鋁錠社會庫存積累1.5萬噸，現貨成交偏清淡LME庫存降1875噸至34.1萬噸，低庫存下市場擔憂潛在擠倉風險。

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中信建投期貨：短期氧化鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁09合約窄幅震蕩，國內現貨價保持小幅下跌，基差繼續(xù)收窄山西、河南鋁土礦供應呈現收緊態(tài)勢，進口礦企普遍認為75美元/干噸以下價位存在低估，因此表現出較強的惜售傾向，礦石端給與的成本支撐較為突出，如果按75美金計算，晉豫地區(qū)氧化鋁生產的完全成本在2870-2960元/噸供需情況來看，氧化鋁本周運行產能回升至9305萬噸，電解鋁運行產能4414.9萬噸，二者平衡系數為2.11，處于階段性過剩狀態(tài)。

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中信建投期貨：短期鋁價寬幅震蕩為主

海外地緣風險提升，美聯儲維持利率不變，同時下調了經濟增速預期，宏觀情緒整體偏空后續(xù)關注中東局勢進展，以及美聯儲降息是否提前氧化鋁現貨供給持續(xù)改善，盤面Back結構有望弱化電解鋁成本端繼續(xù)回落，供應較穩(wěn)定，鑄錠量有所下滑，未來的關注重點還是在于消費是否會大幅走弱目前來看國內消費較穩(wěn)定，海外主要面臨鋼鋁關稅提升至50%，鋼制家電關稅提升等問題，7月出口存在進一下回落的風險短期鋁價寬幅震蕩為主，逢高可布局08空單。

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中州期貨：滬鋁重心上移后現貨升水收窄

基本面看，昨日氧化鋁現貨價格繼續(xù)走低，各地區(qū)小幅下調10-20元/噸不等，氧化鋁企業(yè)在利潤好轉后有復產動作現貨方面，滬鋁重心上移后現貨升水收窄，進入傳統淡季下游畏高情緒顯著，現貨成交清淡LME庫存降至34.5萬噸，低庫存下市場擔憂潛在擠倉風險油價從成本端驅動鋁價上漲，此前鋁價偏強運行接近壓力關口20800附近，隨后小幅回落并伴隨滬鋁波動率走低，預計短時圍繞新壓力位作震蕩，后續(xù)關注地緣局勢和油價表現。

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中信建投期貨：鋁合金多單逢高止盈

隔夜合金偏強震蕩宏觀面，議息會議點陣圖信號偏鷹，疊加地緣政治擾動，宏觀情緒低迷基本面看，廢鋁方面，生鋁價格表現堅挺，據上海有色統計，佛山型材鋁精廢價差比上周四下調100-200元/噸，成本支撐有效:供需一側，受冶煉利潤影響當前冶煉廠開工整體表現低迷，壓鑄企業(yè)同樣處于傳統接單淡季，供應減量不及需求減量現貨方面，保太ADC12價格上調至19700，現貨小幅貼水價差方面，截止昨日收盤，AD2511-AL2511已快速收斂至-350。

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中信建投期貨：電解鋁目前供應較穩(wěn)定

美聯儲繼續(xù)按兵不動，稱不確定性減弱但還高，仍預計今年降息兩次，暗示滯脹風險增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場避險情緒有所改善氧化鋁現貨供給持續(xù)改善，現貨價格保持下跌趨勢，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應較穩(wěn)定，部分鋁廠上調鋁水比例，導致鑄錠量有所下滑，華東地區(qū)到貨偏緊6月18日國內三地電解鋁錠庫存較上一交易日去庫0.60噸現貨市場畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預期Back結構將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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中信建投期貨：氧化鋁09合約運行區(qū)間2800-3000元/噸

氧化鋁主力合約低位震蕩，國內現貨市場成交價小幅下跌本周一幾內亞至中國Capesize型船運費漲至27美元/噸，續(xù)創(chuàng)2024年11月以來新高未來礦石成本多數預期在72-75美元左右，完全成本預計在3000左右，從估值角度考慮，目前期貨盤面多數合約已接近完全成本線的定價，氧化鋁繼續(xù)下跌空間有限供需情況來看，氧化鋁運行產能9265萬噸，電解鋁運行產能4414.4萬噸，二者平衡系數為2.09，呈現靜態(tài)平衡向偏過剩轉化過程中。

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中信建投期貨：滬鋁07合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風險略有回落，市場避險情緒有所改善氧化鋁現貨供給持續(xù)改善，現貨價格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應較穩(wěn)定，部分鋁廠上調鋁水比例，導致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價差明顯擴大帶來了跨區(qū)域套利機會下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場報價貼水略有走闊，整體市場成交清淡本周一鋁錠庫存繼續(xù)下滑，鋁棒庫存小幅累增，低庫存弱預期下Back結構將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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中信建投期貨：鑄造鋁合金期貨賦能重慶智造

今日，鑄造鋁合金期貨在上期所上線交易，首個掛牌合約為AD2511，掛牌基準價為18365元/噸，交易單位為10噸/手 據期貨日報記者了解，鑄造鋁合金產業(yè)鏈自上而下依次為廢鋁、鑄造鋁合金、壓鑄件、終端，其中終端消費占比最大的是以汽車為代表的交通運輸板塊，而廢鋁的主要來源也是交通運輸板塊廢鋁的再生屬性，可以讓鑄造鋁合金單噸的碳排放量達到電解鋁生產環(huán)節(jié)的2%，可節(jié)約3.4噸標準煤和22噸水。

國內資訊

有色持倉日報：氧化鋁跌3.34%，中信期貨增持超8千手空單

截至5月16日收盤，滬銅2506收78140元/噸，跌0.32%；滬鋁2507收20130元/噸，跌0.52%；滬鉛2506收16870元/噸，跌0.76%；氧化鋁2509收2890元/噸，跌3.34% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉口貿易壓力，在豁免的90天內，國內的出口轉口貿易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預期轉差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨低位反彈

氧化鋁期貨低位反彈，現貨成交價格跌幅收窄隨著北方氧化鋁現貨價格跌至2900元/噸附近，內陸的氧化鋁生產企業(yè)基本面臨全面虧損，企業(yè)檢修幅度有所增加本周國內新增3家氧化鋁廠進入檢修行列，檢修影響月度產量在21.3萬噸左右，折和年產能250萬噸左右另一方面，廣西某氧化鋁企業(yè)二期第二條100萬噸氧化鋁產線預計本月底將完成滿負荷運行，另外河北某氧化鋁企業(yè)二期第一條160萬噸氧化鋁廠產線在4月底陸續(xù)產出成品，山東某企業(yè)第三條100萬噸產線亦開始投料。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨低位震蕩

氧化鋁期貨低位震蕩，現貨成交價格再次下跌目前海外離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，進口窗口暫未打開以當前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現貨均價跌至2920附近，折盤面價略高于05合約，貿易商接倉單的意愿有所提升，新疆地區(qū)倉單成交或有改善。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2780-2900元/噸

氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現貨成交價格跌幅收窄4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開以當前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現貨均價跌至2966附近，折盤面價略高于05合約，貿易商接倉單的意愿有所提升。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨繼續(xù)下跌

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現貨成交價格繼續(xù)回落4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開目前山西、山東、河南、貴州大部分氧化鋁企業(yè)均進入虧損局面，當前減產產能已相對達到200萬噸左右，預計4月中旬減產規(guī)模可能達到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解，目前山西現貨均價跌至3000附近，折盤面價與05合約估值相當，若05合約價格進一步下跌則貿易商到盤面接貨意愿將提升。

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中信建投期貨：氧化鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現貨價格跌幅略有收窄隨著期貨盤面進一步下跌，期現商倉單銷售成交增加，將消化部分庫存?zhèn)}單但目前倉單總量超30萬噸，依然對期貨近月合約施加較大壓力成本端看晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)基本進入全面虧損，山東地區(qū)部分氧化鋁廠出現現金流虧損，企業(yè)檢修逐步增多，短期成本支撐較為穩(wěn)定，制約氧化鋁繼續(xù)下跌空間目前05合約持倉量依然較大，基于交割考慮，多空雙方在4月均有減倉的需求，而目前期貨盤面定價過于領先現貨，且已擊穿北方氧化鋁所有生產企業(yè)的現金流成本，氧化鋁下方空間有限，反彈動能同樣不足，窄幅震蕩為主。

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中信建投期貨：鋁價低位震蕩為主

隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁震蕩偏弱特朗普宣布國家緊急狀態(tài)，全面征收關稅，設10%“最低基準關稅”，對美貿易逆差最大國征稅更高，其中中國稅率34%，東南亞一些國家稅率超40%，宏觀情緒偏空基本面看進口鋁錠同比下滑明顯，國內供應壓力減弱需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升，主流消費地鋁錠及鋁棒庫存保持去化，基本面有所支撐等待市場繼續(xù)消化關稅不利預期，鋁價低位震蕩為主 滬鋁05合約運行區(qū)間20000-20600元/噸，建議暫時觀望。

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