瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 宏觀(guān)方面，商務(wù)部等6部門(mén)啟動(dòng)“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)海關(guān)總署：中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)廣闊，是重要的大后方 基本面上，原料端鋁土礦報(bào)價(jià)有所回落，進(jìn)口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應(yīng)壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產(chǎn)能的集中釋放加之市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)，令海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格回落，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠(chǎng)出現(xiàn)成本利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計(jì)劃，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給或有小幅收斂。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI50.5，制造業(yè)擴(kuò)張速度一年來(lái)最快，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)考慮到即將宣布的“對(duì)等關(guān)稅”政策，高盛將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，宏觀(guān)情緒整體偏空基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力持續(xù)改善，需求端下游加工企業(yè)開(kāi)工率小幅回升但終端壓價(jià)背景下，鋁棒等加工費(fèi)下行，廣西地區(qū)鋁棒虧損減產(chǎn)又起，4月鋁水比例或小幅回調(diào)至73%左右主流消費(fèi)地鋁錠及鋁棒庫(kù)存保持去化，市場(chǎng)畏跌情緒再起，現(xiàn)貨交投略有轉(zhuǎn)弱，鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)。

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廣州期貨：氧化鋁走勢(shì)偏弱但下方空間有限

美國(guó)對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)白熱化加劇全球貿(mào)易摩擦，美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息節(jié)奏的樂(lè)觀(guān)預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)政策面延續(xù)積極，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)投資持續(xù)改善 全國(guó)氧化鋁開(kāi)工產(chǎn)能保持高位，總庫(kù)存水平穩(wěn)步增長(zhǎng)，新投產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下破氧化鋁理論生產(chǎn)成本，廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性走弱有彈性減停產(chǎn)可能，氧化鋁價(jià)格偏弱震蕩整理但下方空間有限電解鋁供應(yīng)高位，需求表現(xiàn)在內(nèi)需緩慢修復(fù)、出口承壓的情況下，旺季不旺已成現(xiàn)實(shí)，但在傳統(tǒng)及新能源消費(fèi)緩慢釋放利好的預(yù)期下，鋁價(jià)下方仍有支撐，建議回調(diào)充分到20000-20500元/噸價(jià)格區(qū)間關(guān)注做多機(jī)會(huì)。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)宏觀(guān)方面，央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)第一季度例會(huì)，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，原料端鋁土礦進(jìn)口到港量有所增加，加之氧化鋁價(jià)快速回落，令土礦報(bào)價(jià)承壓氧化鋁供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行增減并行，暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價(jià)格快速走低至成本線(xiàn)而大面積減產(chǎn)現(xiàn)象，整體供給量上仍顯偏多氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受消費(fèi)旺季因素拉動(dòng)，復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，令氧化鋁需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。

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國(guó)信期貨：滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2700美元/噸，下跌0.15%，滬鋁報(bào)收20980元/噸，上漲0.02%，主力合約增倉(cāng)1.5萬(wàn)余手美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)公布，低于市場(chǎng)預(yù)期，美元走強(qiáng)基本面而言，鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，鋁庫(kù)存拐點(diǎn)到來(lái)，庫(kù)存端對(duì)于鋁價(jià)的壓制有所減輕整體而言，需求端的持續(xù)回暖預(yù)期對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，關(guān)注宏觀(guān)情緒的變化，預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前期多單可持有

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)宏觀(guān)方面，發(fā)改委：今年“兩新”政策加力擴(kuò)圍，設(shè)施農(nóng)業(yè)新納入支持范圍，正在加快更新改造要用好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策工具，發(fā)揮投貸聯(lián)動(dòng)作用基本面上，原料端國(guó)產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)量仍維持低位，但因進(jìn)口鋁土礦供應(yīng)量有所修復(fù)，鋁土礦供需基本面有所改善氧化鋁供給方面，雖然氧化鋁冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)因現(xiàn)貨價(jià)格快速下行而面臨利潤(rùn)大幅縮減，但因出口方面以及交倉(cāng)需求，產(chǎn)能暫時(shí)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給仍保持相對(duì)充足的局面。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周五夜間，倫鋁報(bào)收2689美元/噸，下跌0.52%，滬鋁報(bào)收20880元/噸，下跌0.02%關(guān)稅政策帶來(lái)的利多情緒有所緩解，外盤(pán)金屬普遍自高位回調(diào)基本面而言，節(jié)后鋁錠庫(kù)存首次出現(xiàn)去庫(kù)，關(guān)注去庫(kù)持續(xù)性，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，后續(xù)鋁庫(kù)存拐點(diǎn)也將逐漸到來(lái)，庫(kù)存端對(duì)于鋁價(jià)的壓制預(yù)計(jì)將有所減輕整體而言，需求端的預(yù)期以及宏觀(guān)面對(duì)于利好政策的預(yù)期對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前期多單可持有 。

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國(guó)信期貨：滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報(bào)收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周五夜間，倫鋁報(bào)收2675.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報(bào)收20830元/噸，下跌0.22%宏觀(guān)方面，美元走強(qiáng)，對(duì)金屬價(jià)格形成壓制基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

周四夜間，倫鋁報(bào)收2730美元/噸，上漲1.85%，滬鋁報(bào)收20860元/噸，上漲0.34%，主力合約夜間增倉(cāng)6000余手宏觀(guān)方面，美元走弱，給予鋁價(jià)上漲空間，美國(guó)對(duì)鋁加征關(guān)稅的政策實(shí)施在即，歐盟也再次對(duì)進(jìn)口俄羅斯原鋁實(shí)施制裁，相關(guān)政策使得外盤(pán)鋁價(jià)出現(xiàn)一定溢價(jià)基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周二夜間，倫鋁報(bào)收2671美元/噸，上漲0.93%，滬鋁報(bào)收20735元/噸，上漲0.48%宏觀(guān)方面，2月18日，美俄雙方進(jìn)行會(huì)談，未來(lái)美俄之間關(guān)系的改善或使得俄羅斯金屬前期受到的限制放松另外，據(jù)央視新聞最新消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日，特朗普表示，將對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%左右的關(guān)稅，他將在4月2日就此話(huà)題發(fā)表更多聲明基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周一夜間，倫鋁報(bào)收2646.5美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報(bào)收20660元/噸，下跌0.24%宏觀(guān)方面，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)于市場(chǎng)情緒的影響有所消化基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)給鋁價(jià)帶來(lái)的壓力也需要一定時(shí)間的消化，但考慮到未來(lái)旺季將至，及國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，市場(chǎng)或提前開(kāi)始進(jìn)行預(yù)期交易預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)宏觀(guān)方面，1月金融數(shù)據(jù)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，為全年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局提供了有力支持我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，宏觀(guān)調(diào)控思路也在加快調(diào)整優(yōu)化，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持?jǐn)U內(nèi)需，提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度基本面上，原料端鋁土礦貿(mào)易方挺價(jià)情緒有所松動(dòng)，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口土礦價(jià)格有所下跌氧化鋁供給方面，部分冶煉廠(chǎng)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃傳出，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格快速下行，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)受影響，對(duì)高價(jià)土礦接受度較低。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2626.5美元/噸，下跌0.45%，滬鋁報(bào)收20585元/噸，漲幅為0宏觀(guān)方面，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)全面超過(guò)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)通脹回升、貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)以及需求下滑的擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)將放大金屬價(jià)格的波動(dòng)性基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需弱的格局之下，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)給鋁價(jià)帶來(lái)的壓力也需要一定時(shí)間的消化，但考慮到未來(lái)旺季將至，及國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，不排除市場(chǎng)提前開(kāi)始進(jìn)行預(yù)期交易的可能。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周一夜間，倫鋁報(bào)收2661美元/噸，上漲1.26%，滬鋁報(bào)收20730元/噸，上漲1.1%宏觀(guān)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，受此影響，外盤(pán)鋁價(jià)上漲，滬鋁有所跟漲另外，近期四川地區(qū)多個(gè)鋁廠(chǎng)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，下游需求暫未完全恢復(fù)，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，目前鋁錠庫(kù)存高于2024年同期供強(qiáng)需弱下，基本面對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)關(guān)注宏觀(guān)情緒對(duì)于鋁價(jià)的影響。

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國(guó)平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購(gòu)的需求，不過(guò)近期期貨盤(pán)面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開(kāi)工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫(kù)的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫(kù)存仍將進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢(shì)。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2624美元/噸，下跌0.19%，滬鋁報(bào)收20240元/噸，下跌0.12%受美國(guó)加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤(pán)金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負(fù)反饋或進(jìn)一步加深另外，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，目前鋁錠庫(kù)存高于2024年同期關(guān)注節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)復(fù)工情況以及海外美國(guó)關(guān)稅政策的動(dòng)向滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，以震蕩思路對(duì)待

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)

氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱宏觀(guān)方面，受春節(jié)假日臨近、企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)等因素影響，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)基本面上，原料端國(guó)內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)情況仍無(wú)更進(jìn)一步的消息，海外土礦因幾內(nèi)亞雨季影響消退發(fā)運(yùn)或逐步提升，總的來(lái)看土礦供應(yīng)仍略顯偏緊氧化鋁供應(yīng)方面，假期前后因生產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)以及行業(yè)淡季影響運(yùn)行產(chǎn)能；進(jìn)口方面，因內(nèi)外價(jià)差仍存，進(jìn)口窗口難以完全打開(kāi)，進(jìn)口積極性不高，總體來(lái)看國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)或略有收窄；氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠(chǎng)產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)

周二夜間，倫鋁報(bào)收2629美元/噸，上漲0.32%受美國(guó)加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤(pán)金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負(fù)反饋或進(jìn)一步加深，疊加春節(jié)期間累庫(kù)帶來(lái)的壓力，節(jié)后滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，建議暫時(shí)觀(guān)望

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瑞達(dá)期貨：滬鋁整體呈現(xiàn)震蕩略強(qiáng)的走勢(shì)

春節(jié)期間倫鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，1月28日至2月4日期間，倫鋁漲幅+0.79%，振幅3.49%消息面上，國(guó)內(nèi)方面，受春節(jié)長(zhǎng)假停工影響，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國(guó)際方面，美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3此外，假期期間美國(guó)總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對(duì)所有進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅由于美國(guó)是世界上銅、鋁、鋼鐵、鋅等關(guān)鍵金屬的主要進(jìn)口國(guó)，這一關(guān)稅政策的施為，或?qū)⒅苯幼饔糜诿绹?guó)本土金屬價(jià)格，鋁價(jià)亦受其影響而波動(dòng)劇烈并將有所溢價(jià)。

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