中信建投期貨：目前氧化鋁價(jià)格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場(chǎng)零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬(wàn)噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標(biāo)價(jià)格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應(yīng)增多隨著期貨價(jià)格持續(xù)走弱，倉(cāng)單銷售預(yù)計(jì)有所改善，或帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行 目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9670萬(wàn)噸，全國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動(dòng)態(tài)平衡仍處于過(guò)剩局面另一方面，由于價(jià)格持續(xù)走弱，供應(yīng)端壓產(chǎn)檢修略有提升。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁短期考驗(yàn)上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產(chǎn)生新的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策更加寬松有預(yù)期日債拍賣需求強(qiáng)勁和加密市場(chǎng)回穩(wěn)，共同緩解了投資者對(duì)流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善基本面看12月國(guó)內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價(jià)再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場(chǎng)接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)周二主流消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì)45.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.85萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會(huì)庫(kù)存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢(shì)，成本+需求仍有支撐，庫(kù)存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：氧化鋁下破邊際成本支撐

歐洲央行降息預(yù)期弱化，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于降息及主席更換的相關(guān)信息，宏觀情緒支撐轉(zhuǎn)弱 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)累積，目前市場(chǎng)長(zhǎng)單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈虧重回水上，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有進(jìn)口貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)過(guò)剩供應(yīng)，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，廢鋁供給仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，受鋁價(jià)運(yùn)行偏高位影響廢鋁報(bào)價(jià)亦較為堅(jiān)挺，鑄鋁成本支撐邏輯較強(qiáng)供給方面，由于廢鋁供給偏緊在一定程度上限制其產(chǎn)能，鑄鋁生產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑿》芈?，?guó)內(nèi)鑄鋁供給量有所收斂需求方面，行業(yè)季節(jié)性走弱，但汽車等消費(fèi)行業(yè)年終沖量令需求表現(xiàn)出一定韌性，為鑄鋁消費(fèi)提供一定支撐作用觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩下行，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)季節(jié)性影響逐步削弱，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量級(jí)、土礦港口庫(kù)存或?qū)⒒厣?em class='keyword'>鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤(rùn)問(wèn)題而出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)或逐步收斂需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費(fèi)端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：氧化鋁跌至新低

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2648元/噸，下跌1.08%近期供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)，或邊際緩解供應(yīng)過(guò)剩壓力，并給氧化鋁價(jià)格帶來(lái)反彈空間，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)中，持續(xù)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成利空考慮到目前氧化鋁期價(jià)已經(jīng)低于行業(yè)現(xiàn)金成本線，謹(jǐn)慎看待下方空間整體而言，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運(yùn)行情況

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國(guó)信期貨：滬鋁沖高遇阻

周二夜間，滬鋁報(bào)收21840元/噸，下跌0.07%倫鋁報(bào)收2863.5美元/噸，下跌0.85%鋁價(jià)直面22000元/噸關(guān)口，但進(jìn)一步?jīng)_高遇阻，出現(xiàn)減倉(cāng)回調(diào)目前而言，宏觀面存在流動(dòng)性寬松預(yù)期帶來(lái)的利多，鋁基本面存在支撐，但暫時(shí)缺乏新的推動(dòng)鋁價(jià)突破前高的動(dòng)力滬鋁上方22000元/噸一線仍有阻力，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，多單底倉(cāng)可持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)

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肖坤：發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能 助力鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2025年12月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的2025年（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)在杭州世貿(mào)君瀾大飯店盛大召開此次會(huì)議上海鋼聯(lián)力邀部委領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、宏觀專家、集團(tuán)高管以及各地鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人及行業(yè)參與者，從政策影響、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)格趨勢(shì)等多角度詳細(xì)剖析，助力鋁產(chǎn)業(yè)參與者提前布局2026 在本次大會(huì)上，上海期貨交易所商品一部高級(jí)經(jīng)理肖坤作了題為《發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能 助力鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

中信建投期貨：氧化鋁空單逢低部分止盈

隔夜氧化鋁01合約低位企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)進(jìn)入11月之后，下游主動(dòng)購(gòu)買現(xiàn)貨的意愿有所降低，主因在自身原料保障庫(kù)存相對(duì)回升的情況下，不愿進(jìn)一步推高市場(chǎng)成交價(jià)，因此招標(biāo)數(shù)量及頻率均有所降低，現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)滯后 目前當(dāng)月合約大幅貼水現(xiàn)貨，倉(cāng)單成交暫未明顯提升，主因市場(chǎng)對(duì)后續(xù)的供應(yīng)壓力存在擔(dān)憂目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9670萬(wàn)噸;全國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動(dòng)態(tài)平衡仍處于過(guò)剩局面，短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行。

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中信建投期貨：滬鋁暫時(shí)觀望

日本央行的鷹派言論引發(fā)了對(duì)全球流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，同時(shí)美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再次回落，加密貨幣遭拋售，美股下跌 基本面看12月國(guó)內(nèi)供應(yīng)端略有增加，需求端整體持穩(wěn)隨著鋁價(jià)再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，但仍存一定的挺價(jià)意向中原市場(chǎng)接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存持平，基本面呈中性，短期考驗(yàn)上方22000壓力位。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會(huì)庫(kù)存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢(shì)，成本+需求仍有支撐，庫(kù)存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：氧化鋁低位盤整看現(xiàn)金支撐

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)承壓運(yùn)行，美國(guó)11月PMI數(shù)據(jù)仍在收縮區(qū)間，宏觀多空并存 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)累積，目前市場(chǎng)長(zhǎng)單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈虧重回水上，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有進(jìn)口貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)過(guò)剩供應(yīng)，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁生產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑿》芈?/a>

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.64，環(huán)比+0.0672，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)季節(jié)性影響逐步削弱，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量級(jí)、土礦港口庫(kù)存或?qū)⒒厣?em class='keyword'>鋁土礦供給逐步充足供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤(rùn)問(wèn)題而出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)或逐步收斂需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費(fèi)端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：需求對(duì)于再生鋁合金訂單有支撐

周一夜間，鋁合金報(bào)收21150元/噸，上漲0.52%鋁價(jià)上漲，鋁合金價(jià)格跟漲受鋁價(jià)上漲影響，廢鋁報(bào)價(jià)也將維持強(qiáng)勢(shì)原料廢鋁價(jià)格偏高，ADC12行業(yè)利潤(rùn)仍呈現(xiàn)負(fù)值，成本對(duì)價(jià)格有一定支撐作用，將對(duì)鋁合金價(jià)格下跌形成限制供需方面，再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應(yīng)偏緊以及價(jià)格偏高影響，ADC12供應(yīng)增量預(yù)計(jì)有限，汽車市場(chǎng)消費(fèi)情況目前樂(lè)觀，需求對(duì)于再生鋁合金訂單有支撐，但也需關(guān)注后續(xù)車市需求的持續(xù)性。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2686元/噸，上漲0.15%，主力合約減倉(cāng)8000余手供應(yīng)端，山西某氧化鋁廠因環(huán)保因素，一臺(tái)焙燒爐減產(chǎn)，影響產(chǎn)能約3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2個(gè)月孝義地區(qū)氧化鋁廠會(huì)階段性出現(xiàn)焙燒爐減壓產(chǎn)行為，或邊際緩解供應(yīng)過(guò)剩壓力，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)中，持續(xù)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成利空整體而言，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運(yùn)行情況。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁01合約運(yùn)行區(qū)間21500-22000

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息的預(yù)期不斷提升，宏觀情緒逐步改善同時(shí)有色板塊不同金屬面臨供應(yīng)問(wèn)題，看漲氛圍強(qiáng)烈，隔夜滬銅大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲基本面看本周海外供應(yīng)端再次出現(xiàn)減產(chǎn)，但印尼地區(qū)投產(chǎn)好于預(yù)期，整體影響有限國(guó)內(nèi)供應(yīng)端鋁水比例有所回升，鋁錠到貨表現(xiàn)一般鋁價(jià)大幅回調(diào)后，中下游采購(gòu)積極性回升，上周鋁錠及鋁棒庫(kù)存保持下降下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，預(yù)計(jì)12月終端消費(fèi)韌性較強(qiáng)，短期基本面給與價(jià)格支撐，鋁價(jià)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

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