獲利了結(jié)打壓，紐約金價7日回落收跌約2%

此外，投資者也在密切關(guān)注印巴局勢 在一系列長期利多因素支持下，盡管金價在歷史高位明顯回落，但機構(gòu)仍對金價前景持積極態(tài)度美國銀行分析師在7日的報告中稱，預計今年下半年金價有潛力上漲至每盎司4000美元相比之下，3月份該行的預計是金價將在2027年觸及3500美元 伴隨著金價高位回落，當天7月交割的白銀期貨價格下跌82.5美分，收于每盎司32.61美元，跌幅為2.47%。

貴金屬

瑞達期貨：預計金銀比維持高位

截止4月11日，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.44%報3254.9美元/盎司，刷新歷史新高，周漲7.23%，COMEX白銀期貨漲4.67%報32.195美元/盎司，周漲10.14%滬市方面，滬金主力合約周漲2.45%，滬銀主力合約周跌4.81% 關(guān)稅政策再添變數(shù)，特朗普公布長達22頁的產(chǎn)品豁免清單，并聲明超過20%的“美國制造”價格成分的產(chǎn)品將獲得關(guān)稅豁免此外，智能手機、及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進口商品實施的125%所謂“對等關(guān)稅”范圍內(nèi)。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報31.115美元/盎司中美之間關(guān)稅爭端加劇，市場避險情緒支撐金價強勢運行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價格上漲的影響逐漸消退。

機構(gòu)

金價連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強勢上漲，貿(mào)易商在美國對進口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠高于每月約7萬噸的正常進口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強于黃金，一直以來白銀價格一直居于黃金和銅之間，如今金價、銅價均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

國信期貨：關(guān)稅“兩步走”沖擊全球供應鏈，貴金屬避險溢價再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報34.187美元/盎司，滬銀主力合約報8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府擬實施“兩步走”關(guān)稅策略，計劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關(guān)稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時特朗普或?qū)︺~加征25%關(guān)稅，刺激紐銅價格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價差持續(xù)擴大催生套利窗口，關(guān)稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機構(gòu)

國際貴金屬期貨普遍收漲，金價刷新歷史新高

國際貴金屬價格表現(xiàn)亮眼，COMEX黃金期貨一度漲穿3000美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2989美元上方 其中，COMEX黃金期貨漲1.85%報3001.3美元/盎司，盤中最高觸及3001.5美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；倫敦現(xiàn)貨黃金報2988.26美元/盎司，漲1.88%，最高觸及2989.3美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高COMEX白銀期貨漲2.21%報34.49美元/盎司。

聚焦

瑞達期貨：滬市貴金屬市場或延續(xù)高位震蕩偏強格局

滬市貴金屬因假期休市，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.6%報2874.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.09%報32.88美元/盎司 受特朗普可能對美國進口黃金加征關(guān)稅的影響，市場參與者加速將現(xiàn)貨黃金從倫敦轉(zhuǎn)運至紐約COMEX倉庫，短期內(nèi)激增的黃金需求加劇現(xiàn)貨流動性收緊，倫敦金現(xiàn)貨價格續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國12月JOLTs職位空缺降至760萬人，意外低于預期的800萬人，顯示勞動力市場需求或有所放緩，就業(yè)供需缺口的收窄可能抑制工資增長。

機構(gòu)

Mysteel年報：2025年白銀供應缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

COMEX銀期貨單邊交易持倉則在129000-187000手間波動，維持歷史中性水平SHFE銀期貨單邊持倉年內(nèi)曾達到109萬手高位，隨后回落至當前約75萬手，但其沉淀資金自年初151億元升至目前202億元全球白銀期貨及ETF投資需求依然維持火熱，這部分資金覆蓋了白銀實物投資需求的收縮 數(shù)據(jù)來源：iShares Silver Trust、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 宏觀分析 2024年，白銀價格延續(xù)強勁勢頭，展現(xiàn)出其作為貴金屬在充滿變數(shù)的宏觀環(huán)境和經(jīng)濟下行周期中的保值及避險資產(chǎn)作用。

研究報告

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調(diào)風險較高，價格波動率或持續(xù)上升 六、原油市場2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價格震蕩偏弱，走勢呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質(zhì)原油期貨為例，價格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲降息預期的不斷加強是原油價格走強的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機爆發(fā)，海運船遇襲事件引發(fā)了對原油供應中斷可能性的擔憂，多家油運企業(yè)繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢升級，歐洲和中東局勢頻繁擾動，推動原油價格連續(xù)上漲。

觀點

COMEX黃金期貨漲破2600美元，續(xù)創(chuàng)歷史新高

“我們認為美聯(lián)儲下周應該做的事情很明確，那就是降息50個基點，以適應風險平衡的變化”該行首席美國經(jīng)濟學家MichaelFeroli在周五的一份報告中寫道 周四晚間歐洲央行如期宣布降息25個基點，同時美國8月PPI同比漲幅創(chuàng)半年新低，市場對美聯(lián)儲等央行持續(xù)寬松的預期再度升溫，國際金價盤中大幅拉升并突破前期波動平臺，再創(chuàng)歷史新高，白銀價格同步大幅拉升 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴期貨日報記者，周四晚間歐洲央行如期宣布降息，將關(guān)鍵存款利率下調(diào)25個基點，而主要再融資和邊際貸款利率下調(diào)60個基點，屬于非對稱降息。

聚焦

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.66%報2410.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.32%報29.415美元/盎司 美國6月成屋銷售年化總數(shù)環(huán)比降5.4%至389萬戶，為去年12月以來的最低水平，降幅遠超市場預期，預期400萬戶成屋價格中值同比飆升4.1%至42.69萬美元，連續(xù)第二個月創(chuàng)出歷史新高成屋銷售出現(xiàn)超預期下降，隔夜10年期美債收益率小幅回落，美元小幅反彈，貴金屬價格在連續(xù)四日的回調(diào)后小幅反彈。

機構(gòu)

Mysteel半年報：2024年白銀漲幅領(lǐng)先 下半年需求支撐仍存

2023年全球央行購金量高達1037噸，再創(chuàng)歷史新高，其中中國央行凈購金量達225噸，占比超20% 從歷史規(guī)律看，貴金屬牛市的中后期，高企的黃金價格導致交易成本上升，資金有意向流向性價比更高且門檻更低的白銀，使其表現(xiàn)出更強勁的補漲2024年上半年，國內(nèi)黃金和白銀期貨價格分別上漲14.49%和29.87%，白銀是黃金的2倍低庫存和工業(yè)需求的持續(xù)擴張支撐金銀比自高位向下修復 數(shù)據(jù)來源：COMEX、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存方面，COMEX+SHFE交易所期貨庫存自2021年初最高點15407噸持續(xù)回落至2024年初9913噸，而后保持低位運行。

主編視角

Mysteel周報：海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善施壓銀價 市場等待通脹數(shù)據(jù)指引（6.24-6.28）

當?shù)貢r間周四，國際貨幣基金組織（IMF）將美國2024年GDP增速預測從4月的2.7%下調(diào)至2.6%，認為美國的債務風險以及其貿(mào)易政策將對全球經(jīng)濟帶來風險美國經(jīng)濟風險性不斷累積，使得貴金屬價格在周五回升 基本面方面，本周上期所滬銀期貨倉單周環(huán)比增加53.50%至1051216千克，呈現(xiàn)巨額增量，有分析認為是金融機構(gòu)進行期現(xiàn)套利交易時將上金所白銀庫存轉(zhuǎn)移至上期所注冊從歷史角度看，白銀倉單與價格行情沒有明顯關(guān)聯(lián)。

周報

夜盤大漲超4%！白銀市場再現(xiàn)“躁動”

從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結(jié)束 國投安信期貨也表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勢和美聯(lián)儲降息預期受到壓制令貴金屬陷入階段性回調(diào) 不過，調(diào)整并不改變貴金屬整體上行的趨勢尤其是光伏行業(yè)需求持續(xù)增加，提振了白銀的工業(yè)需求，使得白銀得以與其他工業(yè)金屬同步走高 事實上，美國5月Markit制造業(yè)PMI初值創(chuàng)兩個月新高，市場對歐美啟動補庫周期的猜測，給工業(yè)金屬帶來積極驅(qū)動。

貴金屬

白銀期貨主力合約延續(xù)強勢，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強勢，漲超2%，現(xiàn)報8117元/千克上周因美聯(lián)儲會議紀要偏鷹疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性，市場對于美聯(lián)儲降息預期有所降溫專家認為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進一個高潮從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結(jié)束，當銀價快速上漲，金銀比出現(xiàn)快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結(jié)束，會面臨階段性回調(diào)當前金價回調(diào)至10日線附近，也是較為重要的情緒點，關(guān)注黃金能否快速“收復失地”。

貴金屬

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

國際金屬市場“爭奇斗艷”：金銀沖刺新高、銅鎳持續(xù)狂飆

上周，國際貴金屬和工業(yè)金屬集體走高 截至上周五（5月17日）收盤，現(xiàn)貨黃金漲超1.5%報每盎司2414美元，逼近上個月創(chuàng)下的紀錄高位；現(xiàn)貨白銀漲勢更猛，單日暴漲6.3%，最高報每盎司31.06美元，刷新近11年的新高 工業(yè)金屬方面，LME銅期貨上周五漲超2.8%報每噸10,724美元，接近其2022年3月份創(chuàng)下的紀錄高位，紐約期銅則漲超4%，上周三曾一度創(chuàng)下歷史新高，年初至今主連價格已累漲逾30%。

聚焦

“白銀時代”無縫銜接“黃金時代”：金貴銀業(yè)更名本月漲幅趕超多只黃金股

隨著現(xiàn)貨黃金價格屢創(chuàng)歷史新高，同屬于貴金屬的白銀價格也正加速狂飆滬銀期貨主力合約上周五最高觸及7790元/千克，創(chuàng)下歷史新高；與此同時，現(xiàn)貨白銀價格盤中最高觸及29.79美元/盎司的近三年來新高二級市場方面，湖南白銀和盛達資源周五收盤均漲停，興業(yè)銀錫盤中最高漲近7% 值得一提的是，拉長時間來看，今年以來白銀價格的區(qū)間累計最大漲幅已超過黃金經(jīng)計算，現(xiàn)貨白銀價格和現(xiàn)貨黃金價格1月1日迄今累計最大漲幅分別為35.8%和22.3%，滬銀主連價格和滬金主連價格的區(qū)間累計最大漲幅分別為35.6%和23.5%，COMEX白銀期貨主力合約價格和COMEX黃金期貨主力合約價格的同期累計最大漲幅分別為36%和22.7%。

貴金屬

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨大幅收漲

國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨收漲1.76%報2349.1美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，當周累計漲4.95%，COMEX白銀期貨收漲1.3%報27.6美元/盎司，當周累計漲10.77% 強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)壓低了市場對于6月降息的預期，但貴金屬僅短線跳水后快速上漲，價格再創(chuàng)歷史新高；白銀價格同樣創(chuàng)出階段新高，短線貴金屬維持偏強判斷美國3月非農(nóng)就業(yè)報告大超市場預期3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增30.3萬人，為2023年5月以來最大增幅，預期增20萬人，前值從增27.5萬人修正為增27.0萬人。

機構(gòu)

國際金價刷新歷史新高，機構(gòu)密集調(diào)研相關(guān)上市公司

市場表現(xiàn)看，上周黃金概念股表現(xiàn)活躍此外，國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格于周五均創(chuàng)下歷史新高，多家機構(gòu)調(diào)研相關(guān)A股上市公司其中，耐普礦機周三接受機構(gòu)調(diào)研時表示，目前公司70%的收入來自銅礦，8%來自黃金，4%-5%來自鋰礦，其余部分來自鐵礦石 二級市場表現(xiàn)看，耐普礦機股價周三收盤漲超11%，最近4個交易日累計最大漲幅達32% 云南銅業(yè)周三接受機構(gòu)調(diào)研時表示，2023年公司生產(chǎn)陰極銅138.01萬噸、黃金16.2噸、白銀737.53噸。

貴金屬