美聯(lián)儲9月降息預期持續(xù)升溫，紐約金價4日續(xù)漲0.37%

消息面上，花旗銀行4日宣布，將未來三個月金價預測從6月份的每盎司3300美元上調(diào)至3500美元 花旗銀行在一份報告中說：“2025年下半年，通脹擔憂將持續(xù)升溫，加之美元走弱，將推動金價小幅上漲，創(chuàng)下歷史新高” 花旗銀行還將黃金預期交易區(qū)間從之前的3100美元至3500美元上調(diào)至3300美元至3600美元 當天9月交割的白銀期貨價格上漲34美分，收于每盎司37.445美元，漲幅為0.92%。

貴金屬

避險買盤限制紐約金價跌幅，銀價觸及四周新低

不過，由于近期黃金價格創(chuàng)下歷史新高，各國央行和珠寶商的黃金購買量在第二季度有所放緩 當天9月交割的白銀期貨價格下跌38.5美分，收于每盎司36.790美元，跌幅為1.04%

貴金屬

期貨日報：倫敦銀現(xiàn)貨年內(nèi)大漲35%！“牛市”剛剛開始？

本周一白銀期貨延續(xù)強勢表現(xiàn)，滬銀期貨主力合約盤中最高沖至9267元/千克，再創(chuàng)歷史新高；倫敦銀現(xiàn)貨報價一度突破每盎司39美元，創(chuàng)下2012年以來的最高水平6月以來，倫敦銀現(xiàn)貨累計漲幅已接近19%，年內(nèi)累計上漲約35%同時，近期白銀價格上漲勢頭強于黃金，前期處于歷史高位的金銀比有所回落 白銀持續(xù)上漲的原因有哪些？ 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日報記者，白銀價格持續(xù)上漲的主要原因有四個： 一是滬金期貨價格在4月下旬見頂回調(diào)，短期內(nèi)上行乏力，更多的資金開始做空金銀比或配置白銀。

貴金屬

Mysteel日報：銀價日內(nèi)再度向上突破（7.18）

短期內(nèi)白銀價格可能在當前區(qū)間內(nèi)震蕩調(diào)整，以消化前期漲幅及技術指標超買壓力從中長期來看，在全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進、宏觀經(jīng)濟不確定性依舊存在的大背景下，若白銀供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，宏觀政策環(huán)境保持有利，白銀價格有望延續(xù)漲勢，甚至挑戰(zhàn)更高歷史價位下一目標區(qū)域40-42美元/盎司 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

紐約金價11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價11日上漲44.6美元，收于每盎司3370.3美元，漲幅為1.34% 市場預計美國關稅在一段時間內(nèi)仍將維持在歷史高位更重要的是，盡管美國經(jīng)濟迄今為止保持韌性，但關稅的通脹影響可能需要幾個月才能顯現(xiàn)，經(jīng)濟停滯的風險將持續(xù)存在市場分析人士認為下半年金價下跌空間有限，因為持續(xù)的經(jīng)濟不確定性將支撐投資需求 當天9月交割的白銀期貨價格上漲177.0美分，收于每盎司39.075美元，漲幅為4.74%。

貴金屬

期貨日報：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，此次銀價波動更多是在金銀比處于高位情況下的補漲，與沖突的直接關聯(lián)程度不如黃金緊密隨著雙方實現(xiàn)?；?，銀價也如同黃金一樣出現(xiàn)回調(diào)，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉呈現(xiàn)連續(xù)增加的態(tài)勢，顯示資金受到避險情緒的驅(qū)動而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認為，技術面的上行推動了白銀本輪上漲行情 與此同時，有觀點認為，白銀的工業(yè)屬性也是推動其近期漲幅的重要因素工業(yè)需求占總需求比重進一步攀升至歷史新高的59%，或表明在價格影響方面，工業(yè)屬性將延續(xù)對金融屬性（貨幣屬性）的領先地位寶城期貨投資咨詢部分析師何彬認為，從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復蘇預期成為關鍵推動因素 世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀總需求量達36700噸，而供應量僅為31700噸，供需缺口高達5000噸。

貴金屬

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補漲

6月5日亞洲盤收市后，白銀期貨大幅拉漲紐約銀價突破35美元／盎司后快速拉升至36美元／盎司關口，創(chuàng)下近一年來新高；對應滬銀夜盤開盤即高開站上8700元／千克技術面顯示，白銀持倉量增加，推動價格突破近一年震蕩區(qū)間上沿，市場關注度也隨之顯著升溫端午節(jié)后僅5個交易日，滬銀持倉量從87萬手一度攀升至104萬手 向上突破，創(chuàng)近10年新高 今年以來，黃金因避險需求屢創(chuàng)新高，金銀比值隨之攀升至歷史高位。

貴金屬

COMEX白銀期貨價格創(chuàng)13年以來新高

近期，白銀表現(xiàn)強勁，價格屢創(chuàng)新高COMEX白銀期貨價格成功突破36美元／盎司，創(chuàng)13年以來的新高；滬銀期貨主力合約昨日盤中觸及9020元／千克的歷史新高 為何白銀期貨價格強勢上漲？ 國信期貨首席分析師顧馮達認為，源于三重核心驅(qū)動因素的共振：一是地緣政治不確定性加大特朗普政府的關稅政策反復、俄烏談判陷入僵局等消息共同推升市場避險情緒，資金涌向貴金屬尋求庇護，白銀的避險屬性凸顯。

貴金屬

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價格走勢表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機資金是本輪白銀價格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟陷入深度衰退風險和流動性危機，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價格的快速上漲而修復到80以下。

貴金屬

國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復空間較大

企業(yè)提前囤貨的模式難以為繼，疊加供應商延遲交貨，美國大宗商品進口成本可能大幅上升白銀擁有工業(yè)金屬與避險資產(chǎn)的雙重屬性，既受益于通脹預期上升，又有光伏裝機的剛需托底，形成“需求剛性+情緒驅(qū)動”的雙重利多，期貨價格表現(xiàn)更為亮眼 白銀估值或偏低 當前，金銀比仍維持在100左右的歷史高位，反映出相對于黃金價格，白銀價格或被顯著低估從資產(chǎn)配置邏輯來看，避險情緒主導的黃金價格階段性上漲結(jié)束后，資金往往轉(zhuǎn)向估值更低、價格彈性更高的白銀以捕捉補漲機會。

貴金屬

獲利了結(jié)打壓，紐約金價7日回落收跌約2%

此外，投資者也在密切關注印巴局勢 在一系列長期利多因素支持下，盡管金價在歷史高位明顯回落，但機構(gòu)仍對金價前景持積極態(tài)度美國銀行分析師在7日的報告中稱，預計今年下半年金價有潛力上漲至每盎司4000美元相比之下，3月份該行的預計是金價將在2027年觸及3500美元 伴隨著金價高位回落，當天7月交割的白銀期貨價格下跌82.5美分，收于每盎司32.61美元，跌幅為2.47%。

貴金屬

瑞達期貨：預計金銀比維持高位

截止4月11日，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.44%報3254.9美元/盎司，刷新歷史新高，周漲7.23%，COMEX白銀期貨漲4.67%報32.195美元/盎司，周漲10.14%滬市方面，滬金主力合約周漲2.45%，滬銀主力合約周跌4.81% 關稅政策再添變數(shù)，特朗普公布長達22頁的產(chǎn)品豁免清單，并聲明超過20%的“美國制造”價格成分的產(chǎn)品將獲得關稅豁免此外，智能手機、及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進口商品實施的125%所謂“對等關稅”范圍內(nèi)。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報31.115美元/盎司中美之間關稅爭端加劇，市場避險情緒支撐金價強勢運行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價格上漲的影響逐漸消退。

機構(gòu)

金價連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強勢上漲，貿(mào)易商在美國對進口銅加征關稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠高于每月約7萬噸的正常進口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強于黃金，一直以來白銀價格一直居于黃金和銅之間，如今金價、銅價均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

國信期貨：關稅“兩步走”沖擊全球供應鏈，貴金屬避險溢價再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報34.187美元/盎司，滬銀主力合約報8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府擬實施“兩步走”關稅策略，計劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時特朗普或?qū)︺~加征25%關稅，刺激紐銅價格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價差持續(xù)擴大催生套利窗口，關稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機構(gòu)

國際貴金屬期貨普遍收漲，金價刷新歷史新高

國際貴金屬價格表現(xiàn)亮眼，COMEX黃金期貨一度漲穿3000美元/盎司關口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2989美元上方 其中，COMEX黃金期貨漲1.85%報3001.3美元/盎司，盤中最高觸及3001.5美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高；倫敦現(xiàn)貨黃金報2988.26美元/盎司，漲1.88%，最高觸及2989.3美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高COMEX白銀期貨漲2.21%報34.49美元/盎司。

聚焦

瑞達期貨：滬市貴金屬市場或延續(xù)高位震蕩偏強格局

滬市貴金屬因假期休市，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.6%報2874.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.09%報32.88美元/盎司 受特朗普可能對美國進口黃金加征關稅的影響，市場參與者加速將現(xiàn)貨黃金從倫敦轉(zhuǎn)運至紐約COMEX倉庫，短期內(nèi)激增的黃金需求加劇現(xiàn)貨流動性收緊，倫敦金現(xiàn)貨價格續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國12月JOLTs職位空缺降至760萬人，意外低于預期的800萬人，顯示勞動力市場需求或有所放緩，就業(yè)供需缺口的收窄可能抑制工資增長。

機構(gòu)

Mysteel年報：2025年白銀供應缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

COMEX銀期貨單邊交易持倉則在129000-187000手間波動，維持歷史中性水平SHFE銀期貨單邊持倉年內(nèi)曾達到109萬手高位，隨后回落至當前約75萬手，但其沉淀資金自年初151億元升至目前202億元全球白銀期貨及ETF投資需求依然維持火熱，這部分資金覆蓋了白銀實物投資需求的收縮 數(shù)據(jù)來源：iShares Silver Trust、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 宏觀分析 2024年，白銀價格延續(xù)強勁勢頭，展現(xiàn)出其作為貴金屬在充滿變數(shù)的宏觀環(huán)境和經(jīng)濟下行周期中的保值及避險資產(chǎn)作用。

研究報告

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調(diào)風險較高，價格波動率或持續(xù)上升 六、原油市場2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價格震蕩偏弱，走勢呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質(zhì)原油期貨為例，價格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲降息預期的不斷加強是原油價格走強的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機爆發(fā)，海運船遇襲事件引發(fā)了對原油供應中斷可能性的擔憂，多家油運企業(yè)繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢升級，歐洲和中東局勢頻繁擾動，推動原油價格連續(xù)上漲。

觀點