徽商期貨：黃金中長期維持偏多思路 金銀比價依舊處于較高水平

美國關稅政策影響將逐漸顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟或面臨一定壓力，美聯(lián)儲仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)此外，由于關稅政策、地緣局勢等具有較高不確定性，短期金價波動或加劇 中長期來看，美聯(lián)儲降息確定性較強，大國博弈的底層邏輯未有實質性改變，疊加全球地緣政治沖突風險或難以出現(xiàn)實質性緩和，黃金作為核心配置資產(chǎn)中長期上漲趨勢不變白銀則需關注工業(yè)需求拐點，把握波段機會，持續(xù)關注美聯(lián)儲政策動向及風險事件等。

貴金屬

國信期貨：多重利好驅動金銀強勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報2991.3美元/盎司，滬金主力合約報694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報34.306美元/盎司，滬銀主力合約報8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實現(xiàn)關鍵位突破地緣政策擾動與經(jīng)濟數(shù)據(jù)信號形成合力： 1）特朗普政府升級貿易對抗，在維持對加拿大25%鋼鋁關稅基礎上，威脅對歐盟酒類征收200%報復性關稅（反制歐盟對美威士忌50%關稅），全球供應鏈擾動加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個月購買黃金。

機構

一德期貨：金銀短期有趨穩(wěn)跡象

隔夜外盤金銀探底回升，Comex金銀比價開始回落美股分化，美元回落，VIX、美債、原油收漲消息面上，美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要顯示，多數(shù)委員認為通脹比就業(yè)風險高、且關稅影響或需時間全面顯現(xiàn)；僅有兩名委員（鮑曼和沃勒）認為就業(yè)市場風險超過通脹美國總統(tǒng)特朗普呼吁現(xiàn)任美聯(lián)儲理事麗莎庫克辭職，理由是其住房抵押貸款存在欺詐等問題；對此，庫克回應稱“絕無被逼迫而辭職的打算”名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)走低對黃金支撐增強。

機構

國信期貨：金銀震蕩待變，靜候杰克遜霍爾指引

周二晚間，貴金屬震蕩調整紐約金主力合約下跌0.6%，報3358.7美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.36%，報772.60元/克；紐約銀主力合約下跌 69.7美分，報37.332美元/盎司，滬銀主力合約下跌1.65%，報9061元/千克 消息面上，美元走強特朗普的關稅政策雖引發(fā)全球貿易緊張，但標普評級確認了美國“AA+”的長期信用評級和“A-1+”的短期信用評級，認為其帶來的關稅收入有助于維持美國財政健康，這在一定程度上緩解了市場對債務問題的擔憂，可能減弱貴金屬的避險吸引力。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀重啟調整

隔夜外盤金銀重啟調整，Comex金銀比價開始回升美股分化，原油回落，VIX、美元、美債收漲 消息面上，美財長貝森特表示將于9月開始與11位美聯(lián)儲主席候選人會面，縮小范圍后提交給總統(tǒng)據(jù)美國政府消息，美、俄、烏三方會談地點正在遴選中，候選名單包括布達佩斯、日內瓦甚至俄羅斯境內經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國7月營建許可年化總數(shù)初值135.4萬戶，預期138.6萬戶；7月新屋開工年化總數(shù)142.8萬戶，預期129萬戶。

機構

一德期貨：金銀維持弱勢

隔夜外盤金銀延續(xù)低位震蕩整理，Comex金銀比價開始回落美股分化，VIX、美債回落，原油、美元收漲 消息面上，美歐烏三方會談結束，美總統(tǒng)特朗普隨后致電俄羅斯總統(tǒng)普京，著手力爭促成俄烏領導人直接會晤，并于8月底前落地名義利率回升幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)走高對黃金壓力增強短端美德利差基本持平對美元影響中性 資金面上，白銀配置資金開始增持，截至8月18日，SPDR持倉965.36噸（+0噸），iShares持倉15356.60噸（+285.29噸）。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀再度回落

隔夜外盤金銀再度回落，Comex金銀比價開始回升美債、美股回落，美元、原油、VIX收漲 消息面上，針對此前呼吁大幅降息的有關報道，美財長貝森特表示他只是就中性利率發(fā)表看法并非干預美聯(lián)儲工作2025年票委、圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆表示，9月降息50基點沒有必要，更不符合經(jīng)濟現(xiàn)狀2027年票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，從當前情況看9月降息似乎沒有必要經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國截至8月9日當周初請失業(yè)金人數(shù)22.4萬人，預期22.8萬人；美國7月PPI年率3.3%，預期2.5%；7月核心PPI年率3.7%，預期2.9%。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀繼續(xù)回升

隔夜外盤金銀繼續(xù)回升，Comex金銀比價延續(xù)回落VIX、美元、原油回落，美股、美債收漲 消息面上，2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，勞動力市場并未惡化，對關稅不會推高通脹的假設感到不安，只有后續(xù)通脹數(shù)據(jù)良好才會對降息有信心，預計近期先降息隨后根據(jù)數(shù)據(jù)變化則有可能暫停2027年票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，就業(yè)市場接近充分就業(yè)，為美聯(lián)儲提供了“不急于調整政策”的空間，個人傾向于等待“對未來走向有更多的清晰度”再行動。

機構

一德期貨：金銀延續(xù)調整態(tài)勢

隔夜外盤金銀同時回升，Comex金銀比價開始回落VIX、美元、原油、美債回落，美股收漲 消息面上，美財長貝森特接受采訪時表示，現(xiàn)在美聯(lián)儲需考慮于9月會議上是否降息50基點美總統(tǒng)特朗普在社媒上表示正考慮基于美聯(lián)儲大樓翻新事項向美聯(lián)儲主席鮑威爾提起重大訴訟2027年票委、里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，鑒于家庭支出保持良好，對能夠避免出現(xiàn)失業(yè)率急劇上升的情況抱有希望；2025年票委、堪薩斯聯(lián)儲主席施密德表示，雖然加征關稅似乎對通脹影響有限，但這應成為維持貨幣政策不變的理由，而非放松政策立場的機會。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回升美債、美股回落，原油、VIX、美元收漲 消息面上，美總統(tǒng)特朗普為即將到來美俄首腦會談降溫，表示如無法達成協(xié)議將宣布談判失敗，而在二者會面前，歐洲計劃先與美國就談判條件進行溝通白宮官員表示總統(tǒng)特朗普已簽署行政令，美中關稅休戰(zhàn)期再延長90天據(jù)媒體報道美聯(lián)儲副主席鮑曼、杰佛遜以及達拉斯聯(lián)儲總裁洛根也進入下一任美聯(lián)儲主席候選人的考慮中，使得現(xiàn)任候選人名單人數(shù)增至8人。

機構

一德期貨：上周五外盤金銀同時震蕩

上周五外盤金銀同時震蕩，Comex金銀比價繼續(xù)回落VIX、美債、原油回落，美元、美股收漲 消息面上，媒體援引美國白宮的聲明稱，白宮計劃近期發(fā)布一項行政命令，即將明確一公斤和100盎司規(guī)格自瑞士進口金條排除出需繳納關稅的海關編碼美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示將于8月15日與俄羅斯總統(tǒng)普京舉行會晤；據(jù)美媒報道，美國和俄羅斯正尋求達成一項協(xié)議以停止俄烏沖突，該協(xié)議將使俄羅斯獲得對沖突期間所拿下地區(qū)的控制權。

機構

一德期貨：Comex金銀比價繼續(xù)回落

隔夜外盤金銀延續(xù)反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回落美元、VIX、美債、原油回落，美股分化 消息面上，俄羅斯官員表示兩國元首即將于未來幾天舉行會晤特朗普表示將提名白宮經(jīng)濟顧問委員會主席米蘭暫時擔任美聯(lián)儲理事，以填補因庫格勒意外辭職而空出的職位；另據(jù)媒體報道，美聯(lián)儲理事沃勒正成為下一任美聯(lián)儲主席的最熱門人選英國央行降息25個基點，但9位決策者中有4位支持按兵不動，且通過兩輪投票才做出決定，這表明英國央行的連續(xù)降息可能已接近尾聲。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀高位震蕩整理

隔夜外盤金銀高位震蕩整理，Comex金銀比價繼續(xù)回落美元、VIX、美債、原油回落，美股收漲 消息面上，美總統(tǒng)特朗普宣布對進口到美國半導體芯片征收100%的關稅，但在美生產(chǎn)可以豁免；此外，他還宣布因進口俄羅斯石油對印度額外加征25%關稅2026年票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，因經(jīng)濟放緩預計年內降息2次2027年票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，因關稅通脹影響傾向于一次性沖擊以及勞動力市場開始放緩，預計9月開始降息。

機構

瑞達期貨：金銀比修復空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報9178元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報37.84美元/盎司 美國7月ISM服務業(yè)指數(shù)不及市場預期，新訂單分項幾乎接近停滯，就業(yè)分項亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢，與此前大幅遇冷的非農報告相符，價格指數(shù)受關稅的成本抬升效應影響大幅走高；美國6月貿易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關稅而提前下單帶來的“透支”效應，導致進口增速顯著回落。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀延續(xù)反彈

隔夜外盤金銀延續(xù)反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回落美債、原油、美股回落，VIX、美元收漲 消息面上，美總統(tǒng)特朗普表示即將對藥品和半導體芯片征收關稅經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國7月ISM非制造業(yè)PMI 50.1，預期51.5，分項指標除物價和供應商交付指數(shù)外均低于前值名義利率上行疊加盈虧平衡通脹率下行，實際利率小幅走高對黃金支撐減弱短端美德利差小幅走闊對美元支撐增強 資金面上，金銀配置資金同時回流，前者連續(xù)2日增持，截至8月5日，SPDR持倉955.94噸（+1.14噸），iShares持倉15044.47噸（+22.60噸）。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀繼續(xù)反彈

隔夜外盤金銀繼續(xù)反彈，Comex金銀比價開始回落VIX、原油回落，美債、美元、美股收漲 消息面上，2027年票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，鑒于越來越多的證據(jù)表明美國就業(yè)市場正在趨軟，且并未出現(xiàn)關稅導致持續(xù)通脹的跡象，降息時機已經(jīng)臨近——即剩余三次會議均有可能采取行動美總統(tǒng)特朗普表示，鑒于印度從俄羅斯大量采購石油，將大幅提高對印度商品的關稅，但并未說明具體關稅幅度或生效時間經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月工廠訂單月率-4.8%，預期-4.8%。

機構

國信期貨：非農數(shù)據(jù)驅動，金銀共迎漲勢

上周五晚間，由于疲軟的非農數(shù)據(jù)推動降息預期急劇升溫，貴金屬走強紐約金主力合約強勢上漲2.21%，報3417美元/盎司，滬金主力合約跟漲1.33%，報781.12元/克；紐約銀 上漲0.86%，報37.105美元/盎司，滬銀跟漲0.80%，報8994元/千克 上周五晚間，經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟主導市場情緒，美國7月非農就業(yè)驟降至7.3萬人，遠低于預期的10.4萬人，且前兩月新增就業(yè)合計大幅下修至25.8萬人，疊加ISM制造業(yè)PMI 意外回落至48，徹底點燃交易員對年內兩次降息的定價預期，消費者信心回暖難抵衰退擔憂。

機構

一德期貨：上周五外盤金銀同時反彈

上周五外盤金銀同時反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回升原油、美股、美元回落，VIX、美債收漲 消息面上，美聯(lián)儲理事庫格勒在任期尚余5個月之際宣布辭職針對勞工部公布的7月非農就業(yè)數(shù)據(jù)異常疲軟，美總統(tǒng)特朗普指示解雇勞工統(tǒng)計局局長永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，勞動力市場溫和漸進的降溫，但仍處于穩(wěn)健位置2026年票委、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克表示，移民減少是導致就業(yè)增長偏弱的合理的理由。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀大幅下挫

隔夜外盤金銀大幅下挫，Comex金銀比價顯著回升美股分化，VIX、美債回落，美元、原油收漲 消息面上，特朗普簽署行政命令，將對巴西征收50%關稅；此外還宣布與韓國達成協(xié)議，征收15%關稅，韓國將向美國提供3500億美元投資美聯(lián)儲連續(xù)5次按兵不動，兩名理事沃勒和鮑曼如預期投下反對票；美聯(lián)儲主席鮑威爾措辭謹慎，指出從控通脹的角度看貿易等政策引發(fā)的物價上行風險依然過高，因而在得到確定性數(shù)據(jù)前不宜調整利率。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀延續(xù)低位震蕩

隔夜外盤金銀延續(xù)低位震蕩，Comex金銀比價開始回升美股回落，VIX、美元、原油、美債收漲 消息面上，中美官員會談雙方力爭將當前經(jīng)貿摩擦的90天休戰(zhàn)期延長，但據(jù)媒體報道美方威脅繼續(xù)購買受制裁的俄羅斯石油將面臨高額關稅，但中方明確回應稱將維護其能源主權美總統(tǒng)特朗普表示，如果俄羅斯在10天內就結束俄烏沖突方面未取得任何進展，美國將開始對俄羅斯實施關稅及其他懲罰性措施經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月JOLTS職位空缺743.7萬人，預期750萬人。

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