一德期貨：金銀投機資金表現(xiàn)分化

隔夜外盤金銀小幅收漲，Comex金銀比價開始回升VIX、原油、美股下跌，美元、美債收漲 消息面上，據(jù)報道，歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟預(yù)計美國不會撤銷對歐大部分關(guān)稅名義利率回落疊加盈虧平衡通脹率走升，實際利率繼續(xù)下行對黃金支撐增強短端美德利差開始回落對美元支撐減弱 資金面上，白銀配置資金小幅增持，截至4月15日，SPDR持倉953.15噸（+0噸），iShares持倉14066.34噸（+93.37噸）。

機構(gòu)

中信建投期貨：金銀比或還有回升空間

美國6月PPI同比升幅略超預(yù)期但并未增強通脹擔(dān)憂，貴金屬在弱勢經(jīng)濟表現(xiàn)下小幅回調(diào)美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值66.0，不及預(yù)期值68.5，消費者1年期通脹預(yù)期值降至2.9%值得關(guān)注的是，美國前總統(tǒng)特朗普在競選集會發(fā)表演講時遭遇槍襲，或帶動市場避險情緒走高，黃金受到一定支撐 總體來看，美國通脹擔(dān)憂減弱疊加特朗普遭襲帶來的避險情緒，或給貴金屬帶來支撐，不過白銀商品屬性支撐仍顯不足，金銀比或還有回升空間。

機構(gòu)

中信建投期貨：做多金銀比

美聯(lián)儲主席在國會證詞中釋放鴿派信號，他表示通脹已顯著放緩，勞動力市場顯現(xiàn)降溫跡象，過晚或過少減少政策約束可能會過度削弱經(jīng)濟活動和就業(yè)，表明美聯(lián)儲更加關(guān)注降息時機，貴金屬也一度上漲不過，鮑威爾也提到，不會提供降息時間表，將逐次會議做出決定，因此市場的樂觀預(yù)期也有所收斂 總體來看，當(dāng)前市場對美聯(lián)儲9月開啟降息仍有較高期待，不過美聯(lián)儲表態(tài)持續(xù)謹慎，仍需觀察進一步通脹數(shù)據(jù)，因此不宜過分提前交易美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

機構(gòu)

中信建投期貨：當(dāng)前金銀比或略有低估

紐約聯(lián)儲的消費者預(yù)期調(diào)查顯示，1年通脹預(yù)期從3.2%回落至3%，一定程度打消了市場的再通脹擔(dān)憂，貴金屬高位回落歐洲方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然不佳，歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)為-7.3，大幅低于預(yù)期值0，不過歐央行官員對降息仍十分謹慎，諾特昨日表示，沒有理由在7月降息，下一次真正可能降息的會議是在9月 總體來看，市場仍然期待美聯(lián)儲9月開啟降息，不過通脹擔(dān)憂的減弱意味著貴金屬商品屬性支撐的弱化，當(dāng)前金銀比或略有低估。

機構(gòu)

中信建投期貨：白銀輕倉做空，或做多金銀比

隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表重要講話，承認在通脹方面取得了相當(dāng)大的進展，但也表示希望看到更多數(shù)據(jù)以確認降息的信心，偏鴿的言論發(fā)布后，貴金屬一度拉升，不過隨后美國5月J0LTs職位空缺數(shù)發(fā)布，數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，勞動力市場趨緊打壓降息預(yù)期，貴金屬隨后回吐大部分漲幅 總體來看，短期貴金屬呈多空交織的局面，鮑威爾發(fā)言偏鴿但新增信息有限，市場降息預(yù)期跟隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)搖擺，不過考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機構(gòu)

中信建投期貨：金銀比或有回升空間

美國6月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值略低于預(yù)期，而歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值高于預(yù)期，疊加歐央行行長再度發(fā)表鷹派言論，歐元受到支撐，美元相對疲軟，給貴金屬些許支撐不過，隔夜貴金屬波動總體較緩，市場消息面總體清淡，市場正等待新一輪的就業(yè)以及通脹數(shù)據(jù)發(fā)布以指引方向 總體來看，近期貴金屬驅(qū)動因素不足，主要呈現(xiàn)與美元的負相關(guān)關(guān)系，貴金屬震蕩偏弱運行，不過考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機構(gòu)

中信建投期貨：金銀總體仍處回調(diào)狀態(tài)

美國6月消費者信心指數(shù)超預(yù)期下滑，5月進口物價指數(shù)環(huán)比走低，CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期明顯增強，給貴金屬帶來著支撐美聯(lián)儲會議后，美聯(lián)儲官員陸續(xù)發(fā)聲，古爾斯比表示，如果5月份通脹那樣的情況持續(xù)數(shù)月，美聯(lián)儲可以降息；卡什卡利表示，需要看到更多證據(jù)表明通脹正在降溫，可能在年底時進行一次降息 總體來看，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱化，但美聯(lián)儲官員表態(tài)依舊謹慎，支撐金銀前期上漲的商品屬性有所減弱，金銀總體仍處回調(diào)狀態(tài)。

機構(gòu)

中信建投期貨：白銀短期警惕非理性行情的回歸

周一英美股市休市一日，消息面相對清淡，歐央行多位官員發(fā)聲，確認6月降息的同時，釋放7月可能再次降息的信號，歐債收益率集體收跌，增強貴金屬吸引力此外，地緣政治帶來的擾動持續(xù)，昨日以軍與埃及士兵在拉法口岸發(fā)生交火，強化了市場的避險情緒 總體來看，隔夜貴金屬市場略有利好，但利好因素相對有限，白銀再度出現(xiàn)大漲行情，短期警惕非理性行情的回歸 短空為主，也可考慮賣出看漲期權(quán)策略。

機構(gòu)

中信建投期貨：隔夜金銀表現(xiàn)略顯疲軟

隔夜金銀表現(xiàn)略顯疲軟，美聯(lián)儲卡什卡利稱應(yīng)上調(diào)中性利率，這意味著下調(diào)美聯(lián)儲未來降息幅度的預(yù)期，偏鷹的言論給金銀帶來壓制此外，地緣政治格局仍不穩(wěn)定中國方面，央行持續(xù)增持黃金，4月環(huán)比增持6萬盎司 總體來看，前期美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲的利空因素尚未充分消化，短期利多支撐不足，貴金屬或仍有回調(diào)壓力 暫觀望滬金2408參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。

機構(gòu)

中信建投期貨：金銀或還有回調(diào)空間

美國3月耐用品訂單數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)略有走高，貴金屬小幅承壓當(dāng)前貴金屬市場正在消化前期漲幅，由于金銀的大漲基本面支撐不足，在經(jīng)歷一輪回調(diào)后，貴金屬正在尋找新的方向，因此短期進入震蕩階段不過，從當(dāng)前基本面來看，美國經(jīng)濟韌性持續(xù)，降息預(yù)期時點仍在推遲，而地緣政治風(fēng)險并未大幅擴散，金銀或還有回調(diào)空間 暫觀望滬金2406參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。

機構(gòu)

中信建投期貨：隔夜金銀呈先抑后揚的走勢

隔夜金銀呈先抑后揚的走勢，主要受歐美各國制造業(yè)PMI普遍不及預(yù)期影響，美元及美債收益率雙雙走弱，在金銀回調(diào)過程中再度給予支撐不過，前期經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好也并未對金銀價格帶來明顯壓力，當(dāng)前數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)弱影響或相對有限，疊加避險情緒的緩和，金銀短期仍然存在回調(diào)壓力 暫觀望滬金2406參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克

機構(gòu)

中信建投期貨：上周五金銀高位大幅回調(diào)

上周五金銀高位大幅回調(diào)，美聯(lián)儲官員稱預(yù)計將更晚降息，美元與美債收益率進一步走高，壓制市場樂觀情緒總體來看，周五貴金屬的大幅回落或預(yù)示著通脹交易邏輯的告一段落，而地緣政治沖突再起，市場可能轉(zhuǎn)向避險交易，金銀短期仍有上漲動力，后市持續(xù)關(guān)注地緣政治動向 輕倉做多滬金2406參考區(qū)間550-580元/克，滬銀2406參考區(qū)間7100-7500元千克

機構(gòu)

中信建投期貨：短期金銀或有超漲可能，存回調(diào)風(fēng)險

美國3月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期穩(wěn)定在3%，歐元區(qū)4月投資者信心指數(shù)小幅小幅回升，美元指數(shù)略有下行，貴金屬保持強勢近期市場利多因素相對有限，美元與美債收益率仍在高位，并且美聯(lián)儲6月降息預(yù)期還有所下行，但貴金屬做多熱情高漲，市場情緒波動較大因此，短期金銀或有超漲可能，存回調(diào)風(fēng)險 短線考慮多單止盈離場，長線等待逢低布局多單機會滬金2406參考區(qū)間530-565元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7300元/千克。

機構(gòu)

中信建投期貨：金銀可逢低布局多單

美國3月ISM制造業(yè)PMI大超預(yù)期，且運行至榮枯線以上，對美聯(lián)儲降息預(yù)期有所打壓，美元與美債收益率走高，貴金屬小幅回落不過，從連續(xù)幾日的走勢來看，貴金屬板塊依然表現(xiàn)強勁，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)或難對長期牛市產(chǎn)生擾動不過也需注意，近期貴金屬波動正在加大，短線回調(diào)風(fēng)險正在累積，盡管長期走勢樂觀，短期仍存回調(diào)風(fēng)險 金銀可逢低布局多單，或考慮實出看跌期權(quán)策略滬金2406參考區(qū)間520-540元/克，滬銀2406參考區(qū)間6300-6600元/千克。

機構(gòu)

中信建投期貨：隔夜美元走強，金銀小幅承壓

隔夜美元走強，金銀小幅承壓，主要有兩方面的驅(qū)動因素，一是日本結(jié)束負利率政策，但官方表態(tài)依然偏鴿，日元貶值抬升美元，二是美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟韌性繼續(xù)給美元以支撐不過，當(dāng)前貴金屬總體處于高位震蕩階段，正等待進一步的消息刺激，明日美聯(lián)儲議息會議即將來臨，或?qū)迪⒙窂结尫鸥鼮槊鞔_的信號在美聯(lián)儲降息周期將啟的當(dāng)下，后市貴金屬整體易漲難跌 金銀可逢低布局多單，或考慮做多金銀比滬金2406參考區(qū)間500-520元/克，滬銀2406參考區(qū)間6100-6450元/千克。

機構(gòu)

紐約金價18日沖高回落小幅收跌

但有分析師表示，市場有部分投資者押注美聯(lián)儲9月或降息50個基點，若這一激進預(yù)期變成現(xiàn)實，則可能顯著提振金價 整體來看，分析人士認為，考慮到近年來地緣局勢和政策寬松構(gòu)成了金價大幅飆升的主要驅(qū)動，因此，短期內(nèi)，在美聯(lián)儲政策動向進一步明晰和地緣局勢出現(xiàn)新的進展前，金價或維持震蕩 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價格收盤上漲4.5美分，報收于每盎司38.065美元，漲幅為0.12%12月交割的白銀期貨價格收盤上漲4美分，報收于每盎司38.560美元，漲幅為0.1%。

貴金屬

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險應(yīng)對至關(guān)重要

期權(quán)買方通過支付權(quán)利金鎖定買入或賣出白銀的權(quán)利，在價格波動中可實現(xiàn)收益無限、虧損有限的非對稱性收益，非常適合當(dāng)前的高波動表現(xiàn)例如，買入白銀看漲期權(quán)可在白銀價格上漲時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金；買入白銀看跌期權(quán)可在白銀價格下跌時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金賣方則可以通過收取權(quán)利金獲取收益，但需承擔(dān)潛在無限虧損風(fēng)險，適合風(fēng)險承受能力較高的投資者另外，期權(quán)策略可結(jié)合現(xiàn)貨、期貨、波動率等構(gòu)建復(fù)雜組合，滿足不同風(fēng)險偏好需求。

貴金屬

紐約金價19日續(xù)跌0.57%、銀價大跌近2%

周二（8月19日），國際市場貴金屬全線走弱，尤其白銀更是大幅回落近2% 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價下跌19.1美元，報收于每盎司3358.9美元，跌幅為0.57% 分析來看，市場在美聯(lián)儲主席鮑威爾即將發(fā)表講話前保持謹慎，加速了短期貴金屬市場的倉位調(diào)整，令金銀價格進一步回落同時，當(dāng)天美元指數(shù)小幅走高，也利空貴金屬市場。

貴金屬

Mysteel日報：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險降溫 銀價區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價格已充分交易美聯(lián)儲激進降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場劇烈波動，銀價亦存在回吐漲幅可能分析認為鮑威爾為保持9月議息會議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時黃金或重新考驗3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風(fēng)險和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

瑞達期貨：貴金屬短線觀望

隔夜，滬金主力2510合約跌0.29%報781.96元/克，滬銀主力2510合約漲0.22%報9180元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.08%報3431.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.3%報37.935美元/盎司 特朗普加碼印度關(guān)稅政策，將印度進口商品加征25%額外關(guān)稅，使得總關(guān)稅稅率上升至50%，此外將對芯片和半導(dǎo)體加征約100%的關(guān)稅，此舉或加劇輸入性通脹風(fēng)險，市場避險情緒上移，但倫敦金價于3360-3380美元/盎司區(qū)間震蕩為主，金價多次觸及3380關(guān)口后受阻回調(diào)，投資者對于關(guān)稅局勢的敏感度有所降低。

機構(gòu)