瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國(guó)9月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來(lái)的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒高度樂(lè)觀。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：CPI超預(yù)期增速或加劇貴金屬市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，COMEX黃金期貨收跌0.05%報(bào)3680.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.75%報(bào)41.65美元/盎司滬金滬銀主力合約夜盤回落后反彈，整體收漲 美國(guó)8月PPI通脹意外回落，環(huán)比下降0.1%，四個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)期上漲0.3%；同比上漲2.6%，預(yù)期為持平于3.3%，PPI數(shù)據(jù)的降溫預(yù)示關(guān)稅對(duì)于生產(chǎn)商成本端的傳導(dǎo)仍相對(duì)有限，繼續(xù)為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供數(shù)據(jù)支持美國(guó)政府公布截至今年3月的一年間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修，疊加8月非農(nóng)延續(xù)降溫態(tài)勢(shì)，就業(yè)新增下滑幅度超市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)固美聯(lián)儲(chǔ)9月降息信心，部分交易員開(kāi)始定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)50bps降息空間，持續(xù)驅(qū)動(dòng)貴金屬市場(chǎng)樂(lè)觀交易情緒。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短線維持觀望

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.57%報(bào)3358.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報(bào)37.33美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得下跌 美國(guó)商務(wù)部宣布將407個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%，貴金屬市場(chǎng)受到鋼鋁關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)外溢影響維持回調(diào)態(tài)勢(shì)，但鋼鋁關(guān)稅對(duì)于黃金白銀不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，隔夜回調(diào)主要由消息情緒面主導(dǎo)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)7月新屋開(kāi)工年化環(huán)比增長(zhǎng)意外錄得5.2%，為近五個(gè)月高點(diǎn)，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線建議觀望

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.15%報(bào)3399.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.40%報(bào)37.94美元/盎司；內(nèi)盤方面，滬金合約微跌，滬銀合約上漲 美國(guó)7月CPI同比增速低于市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)稅的實(shí)際影響尚未完全傳導(dǎo)至物價(jià)端，或預(yù)示在前期關(guān)稅預(yù)期反復(fù)，且在關(guān)稅實(shí)施前“搶進(jìn)口”行為帶動(dòng)下，部分商家仍繼續(xù)消耗原有庫(kù)存，并未將價(jià)格上漲壓力轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)端從分項(xiàng)來(lái)看，能源類價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，對(duì)整體通脹形成拖累，受關(guān)稅影響較大的核心商品類，例如二手車和新車價(jià)格等，均錄得一定程度的上漲，核心通脹增速錄得5個(gè)月以來(lái)新高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：產(chǎn)業(yè)及避險(xiǎn)需求預(yù)期共振 7月銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（7月）

一、市場(chǎng)回顧 7月銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)創(chuàng)出新高，而后高位震蕩滬銀主力合約7月價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8701-9526元/千克，滬銀主力合約收?qǐng)?bào)9008元/千克，環(huán)比漲幅2.81%7月COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加1187張至85678張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加3514張至25058張凈頭寸減少2327張至60620張。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：金銀比修復(fù)空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報(bào)784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報(bào)9178元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報(bào)3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報(bào)37.84美元/盎司 美國(guó)7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及市場(chǎng)預(yù)期，新訂單分項(xiàng)幾乎接近停滯，就業(yè)分項(xiàng)亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)，與此前大幅遇冷的非農(nóng)報(bào)告相符，價(jià)格指數(shù)受關(guān)稅的成本抬升效應(yīng)影響大幅走高；美國(guó)6月貿(mào)易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來(lái)的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅而提前下單帶來(lái)的“透支”效應(yīng)，導(dǎo)致進(jìn)口增速顯著回落。

機(jī)構(gòu)

期貨日?qǐng)?bào)：倫敦銀現(xiàn)貨年內(nèi)大漲35%！“牛市”剛剛開(kāi)始？

本周一白銀期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，滬銀期貨主力合約盤中最高沖至9267元/千克，再創(chuàng)歷史新高；倫敦銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一度突破每盎司39美元，創(chuàng)下2012年以來(lái)的最高水平6月以來(lái)，倫敦銀現(xiàn)貨累計(jì)漲幅已接近19%，年內(nèi)累計(jì)上漲約35%同時(shí)，近期白銀價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)于黃金，前期處于歷史高位的金銀比有所回落 白銀持續(xù)上漲的原因有哪些？ 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，白銀價(jià)格持續(xù)上漲的主要原因有四個(gè)： 一是滬金期貨價(jià)格在4月下旬見(jiàn)頂回調(diào)，短期內(nèi)上行乏力，更多的資金開(kāi)始做空金銀比或配置白銀。

貴金屬

新華財(cái)經(jīng)：銀價(jià)創(chuàng)歷史新高，后續(xù)走勢(shì)如何？

今年迄今，白銀年內(nèi)漲幅超過(guò)35%，成為今年以來(lái)表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)之一，同期倫敦金現(xiàn)貨累計(jì)上漲超27%國(guó)內(nèi)期貨方面，滬銀主力合約年初至今上漲約22%，最高觸及每千克9267元，為該品種上市以來(lái)新高 圖片來(lái)源：新華財(cái)經(jīng) 和黃金類似，銀價(jià)的走強(qiáng)同樣帶動(dòng)了白銀飾品的熱銷，有數(shù)據(jù)顯示，近期白銀首飾價(jià)格普遍上調(diào)15%至20%，同時(shí)投資銀條、銀元寶等產(chǎn)品銷量同比激增40%以上。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：降息及金銀比修復(fù)邏輯推動(dòng)6月銀價(jià)大幅上漲 （6月）

一、市場(chǎng)回顧 6月銀價(jià)大幅上漲，突破過(guò)去一年運(yùn)行區(qū)間上沿并創(chuàng)出近14年來(lái)新高滬銀主力合約6月價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8410-9075元/千克，6月滬銀主力合約收?qǐng)?bào)8762元/千克，環(huán)比漲幅6.62%6月，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加11251張至84491張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1316張至21544張凈頭寸增加9935張至62947張。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)中樞上移

隔夜，滬金主力2510合約跌0.42%報(bào)774.92元/克，滬銀主力2510合約跌0.26%報(bào)9160元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.85%報(bào)3330.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.95%報(bào)37.99美元/盎司 隔夜公布的美國(guó)6月核心CPI連續(xù)第五個(gè)月低于預(yù)期，主因汽車價(jià)格下行抵消關(guān)稅傳導(dǎo)壓力受關(guān)稅影響較大的核心商品價(jià)格走強(qiáng)，反映企業(yè)正逐步轉(zhuǎn)嫁進(jìn)口成本，而新車及二手車價(jià)格下跌則抑制整體通脹，說(shuō)明核心商品通脹已反映部分關(guān)稅傳導(dǎo)影響，服務(wù)業(yè)則延續(xù)相對(duì)溫和態(tài)勢(shì)，但近期特朗普加碼關(guān)稅或進(jìn)一步抬高通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)關(guān)稅局勢(shì)升溫或帶動(dòng)金價(jià)反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報(bào)8916元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報(bào)3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.94美元/盎司，關(guān)稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，金價(jià)小幅走高 隔夜特朗普威脅對(duì)金磚國(guó)家加征10%新關(guān)稅，并對(duì)另外14個(gè)國(guó)家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅，此前與美國(guó)談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關(guān)稅稅率，特朗普表示此次關(guān)稅信函某種程度上是“最終報(bào)價(jià)”，部分避險(xiǎn)資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過(guò)推動(dòng)長(zhǎng)端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價(jià)受避險(xiǎn)需求支撐，但美元走強(qiáng)或?qū)饍r(jià)形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：銀價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.40%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2508合約漲0.67%報(bào)8926元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.71%報(bào)3336.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.85%報(bào)37.04美元/盎司，關(guān)稅不確定性仍為金價(jià)提供一定支撐，但超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告短線壓制金價(jià) 美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體超出市場(chǎng)預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)錄得14.7萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望持續(xù)收斂

隔夜，滬金主力2510合約漲0.26%報(bào)779.66元/克，滬銀主力2508合約漲0.71%報(bào)8845元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.56%報(bào)3368.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.08%報(bào)36.79美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)官員謹(jǐn)慎樂(lè)觀的降息基調(diào)，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)反彈格局，COMEX金價(jià)突破3350美元/盎司重要關(guān)口 美國(guó)6月ADP新增就業(yè)人數(shù)意外減少3.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)上行或仍將受到一定阻力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.56%報(bào)766.80元/克，滬銀主力2508合約漲0.10%報(bào)8722元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.83%報(bào)3315.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.11%報(bào)36.33美元/盎司 關(guān)稅局勢(shì)持續(xù)降溫，白宮官員宣布中美已正式達(dá)成協(xié)議，避免恢復(fù)最高達(dá)145%的對(duì)等關(guān)稅特朗普總統(tǒng)表示考慮延長(zhǎng)7月9日重新加征對(duì)等關(guān)稅的期限，同時(shí)對(duì)關(guān)鍵協(xié)議在截止日前達(dá)成維持樂(lè)觀態(tài)度，避險(xiǎn)需求減弱短線或?qū)饍r(jià)上行形成潛在阻力。

機(jī)構(gòu)

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開(kāi)征求意見(jiàn)，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

7月7日，上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)布公告，就燃料油、石油瀝青和紙漿3個(gè)期權(quán)合約公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，標(biāo)志著這些品種的上市準(zhǔn)備工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段此舉是上期所在已上市14個(gè)期權(quán)品種基礎(chǔ)上，加速實(shí)現(xiàn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋的重要步驟，也標(biāo)志著其期權(quán)業(yè)務(wù)板塊邁上新臺(tái)階 上期所期權(quán)業(yè)務(wù)于2018年9月21日國(guó)內(nèi)首個(gè)工業(yè)品期權(quán)——銅期權(quán)上市正式起步之后，上期所又先后推出了天然橡膠、黃金、鋁、鋅、原油、螺紋鋼、白銀、合成橡膠、鉛、鎳、錫、氧化鋁和鑄造鋁合金期權(quán)。

上海

瑞達(dá)期貨：強(qiáng)美元或?qū)饍r(jià)形成一定阻力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.11%報(bào)784.06元/克，滬銀主力2508合約跌1.11%報(bào)8814元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.61%報(bào)3387.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.5%報(bào)36.36美元/盎司 政策面上，美聯(lián)儲(chǔ)于6月18日維持利率按兵不動(dòng)，并在最新點(diǎn)陣圖中維持今年兩次降息的中位預(yù)期，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)性或令未來(lái)降息路徑更為緩慢，本次較為鷹派的發(fā)言短線提振美元并施壓金價(jià)。

機(jī)構(gòu)

COMEX白銀期貨價(jià)格創(chuàng)13年以來(lái)新高

近期，白銀表現(xiàn)強(qiáng)勁，價(jià)格屢創(chuàng)新高COMEX白銀期貨價(jià)格成功突破36美元／盎司，創(chuàng)13年以來(lái)的新高；滬銀期貨主力合約昨日盤中觸及9020元／千克的歷史新高 為何白銀期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲？ 國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，源于三重核心驅(qū)動(dòng)因素的共振：一是地緣政治不確定性加大特朗普政府的關(guān)稅政策反復(fù)、俄烏談判陷入僵局等消息共同推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，資金涌向貴金屬尋求庇護(hù)，白銀的避險(xiǎn)屬性凸顯。

貴金屬

國(guó)信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢(shì)分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報(bào)8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報(bào)3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報(bào)780.78元/克。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報(bào)785.50元/克；滬銀主力2508合約報(bào)8474元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報(bào)3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)34.66美元/盎司美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)，美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢(shì)，提振金價(jià)上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得近一年以來(lái)首次收縮，新業(yè)務(wù)急劇下降以及成本激增或于特朗普關(guān)稅政策密切相關(guān)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂(lè)觀，盤中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來(lái)新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來(lái)最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來(lái)最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)