永安期貨：把握黃金回調做多機會

眼下黃金和美債、美指偏差持續(xù)擴大，黃金的漲幅難以用常規(guī)定價模型來解釋，在黃金ETF持續(xù)性流出的前提下，央行購金行為成為黃金需求最主要的邊際增量，短期追漲性價比較低，若遇回調仍視為做多機會 通脹韌性重回視野 近期，美國方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出，尤其是核心通脹韌性與就業(yè)市場火熱程度相互印證，進一步引發(fā)市場對核心通脹能否順利下行的擔憂具體來看，2月公布的非農就業(yè)數(shù)據(jù)不僅上修了去年12月的就業(yè)人數(shù)，并且2月就業(yè)人數(shù)也表現(xiàn)突出。

貴金屬

1個月從3000到3300！“蹺蹺板”效應消退金價邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價、紐約黃金期貨價格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內已21次刷新歷史紀錄，短短一個月時間，國際金價就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險資產美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產不確定性加劇，投資者對黃金的定價邏輯正在生變，預計未來做多黃金的交易會越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價難以永遠上漲。

貴金屬

金價狂飆，產業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

同時，企業(yè)需做好庫存管理，降低高金價對資金的占用，降低資金鏈壓力此外，高金價背景下，產業(yè)下游經營壓力增加，門店關門跑路、違約等經營風險會持續(xù)出現(xiàn)，企業(yè)需要做好信用風險管理，降低此類意外事件對資金、經營的沖擊 張晨建議，一方面，對于黃金珠寶企業(yè)銷售額下滑帶來的負面影響，企業(yè)需要努力從產品工藝、銷售渠道、聚焦受眾群體等方面多措并舉統(tǒng)籌優(yōu)化，切實提升產品附加值和客戶黏性；另一方面，對于金價持續(xù)攀升給采購成本帶來的不利影響，用金企業(yè)可以選擇黃金期貨和期權進行風險對沖，尤其是企業(yè)簽訂訂單但還未購進黃金原料這段時間，通過上述工具可以有效對沖短期內金價大幅上漲帶來的風險。

貴金屬

史無前例逼近4000萬盎司！COMEX黃金庫存創(chuàng)下歷史新高

但他們其實也可以向交易所注冊金庫交割實物黃金來完成平倉——如摩根大通、匯豐等銀行在過去幾周可能就在這么做 整體而言，當前Comex金庫的黃金庫存量已相當于Comex黃金期貨總未平倉合約的約80%而2020年之前，該比例通常維持在20%左右，因為銀行傾向于在倫敦持有黃金，并通過在紐約出售期貨進行對沖

貴金屬

英國央行金庫黃金折價出售，較倫敦現(xiàn)貨價低5美元以上

據(jù)悉，英國央行目前持有超過40萬根金條，按照當前價格計算，其價值超過4500億美元這些金條主要是代表其他中央銀行持有的，但也有少量是為一些重要的黃金交易商持有的 最近一段時間以來，紐約商品交易所(Comex)的黃金期貨價格大幅高于國際基準價格這是因為交易員擔心特朗普政府可能會對黃金征收關稅，因此紛紛平倉其做空黃金的頭寸這種擔憂導致大量黃金被運往紐約，以確保能夠按時交割期貨合約。

貴金屬

紐約金價17日小幅下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的25年2月黃金期價12月17日下跌6.5美元，收于每盎司2663.5美元，跌幅為0.24% 雖然市場普遍預計本次美聯(lián)儲會降息25個基點，但對于明年的降息節(jié)奏仍保持謹慎態(tài)度，且美國新一屆政府給市場帶來了美元走強的預期 Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示，考慮到關鍵的美聯(lián)儲利率決定即將出臺，黃金交易商顯然不愿做出大的變動。

貴金屬

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關稅有關？

Reade指出，“這樣做可能會花一點錢，但不這樣做的潛在成本是巨大的” 他指出，如果10%的關稅頒布，交易商將面臨每盎司黃金損失近300美元的風險，遠遠超過貴金屬將來免于關稅措施時的潛在利潤 值得一提的是，近年來黃金期現(xiàn)價差異常擴大的現(xiàn)象，并不止當前這一次類似的場景在新冠疫情爆發(fā)之初(2020年4月)也曾發(fā)生過，不過當時的成因顯然與眼下截然不同——當時交易商對能否及時將黃金運到紐約以結算期貨合約感到恐懼。

貴金屬

Mysteel：上海浦發(fā)銀行股份有限公司上海分行確認贊助并邀請您參加“2024年中國鉛鋅產業(yè)年會”

榮獲上海黃金交易所優(yōu)秀金融類會員一等獎，杰出市場貢獻獎、實現(xiàn)競價、詢價、定價、做市、交易、租借、創(chuàng)新獎項全覆蓋攜手三大商品期貨交易所共同服務實體產業(yè)客戶的銀行，鄭州商品交易所“服務實體經濟產業(yè)基地”、大連商品交易所“產融培育基地”榮獲上期綜合、上海期貨交易所首批產融服務類“上期‘強源助企’產融服務基地”，連續(xù)多年榮獲榮獲上期綜合業(yè)務平臺的優(yōu)秀交易商、大商所最佳業(yè)務創(chuàng)新銀行和最佳場外合作銀行、最佳市場培育銀行獎項。

會議預告

新質生產力，興業(yè)產業(yè)行——2024白銀暨光伏電子產業(yè)鏈大會圓滿落幕

興業(yè)期貨有限公司 投資咨詢部資深分析師 張舒綺 上海息壤實業(yè)有限公司黃金圈首席投資分析師蔣舒先生帶來《光伏時代的白銀價格展望》的主題演講，首先結合數(shù)據(jù)分析了白銀的金屬屬性及工業(yè)屬性，接著對金銀走勢做了具體講解，最后對白銀未來走勢保持樂觀做出了預測。

國內資訊

市場進一步下調美聯(lián)儲降息50bp的押注，金價或已提前計入足夠多的降息預期

據(jù)中金公司預計測算，目前計入降息預期多少的程度排序為，利率期貨（225bp）>黃金（83bp）>銅（77bp）>美債（75bp）>美股（29bp），這也是8月底部反彈美股、銅等反彈比黃金更明顯的原因 而目前市場對今年美聯(lián)儲降息路徑的預計并不足夠激進，花旗預測美聯(lián)儲9月份降息25個基點，11月和12月分別降息50個基點資產管理公司ClearBridge Investments投資策略分析師Josh Jamner也表示，今天的CPI報告將讓短期債券市場失望，因為市場已經為截至2025年底美聯(lián)儲將降息250個基點以上做好了準備，但今天不太有利的消息可能會導致一個更慢、幅度更小的降息周期。

國際

鉛、鎳、錫和氧化鋁期權上市獲批，進一步豐富金屬企業(yè)風險管理工具

目前，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、天然橡膠和黃金期權等9個品種，新品種上市后，其期權品種上市量將進入“10+時代”上期所相關負責人表示，實現(xiàn)有色金屬期權全覆蓋是上期所“加快建成世界一流交易所”的具體舉措下一步，上期所將做好各項上市準備工作，切實加強市場風險防范，深入開展市場培訓和投教，確保鉛、鎳、錫和氧化鋁期權順利推出和穩(wěn)健運行。

國內資訊

Mysteel早讀：國際金價再創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數(shù)收跌

6月零售銷售環(huán)比增速為0%，預期為-0.3%，5月零售銷售環(huán)比增速由0.1%上修至0.3% ◎特朗普：不尋求提前免除鮑威爾美聯(lián)儲主席職務，11月前應避免降息特朗普在接受媒體采訪時表示，不會尋求在鮑威爾任期結束之前免除他的美聯(lián)儲主席職務，“特別是如果我認為他做的是正確的事情”特朗普同時表示，在11月美國總統(tǒng)大選之前，美聯(lián)儲應該避免降息 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，金價創(chuàng)下歷史新高，COMEX黃金期貨漲1.84%報2473.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.77%報31.485美元/盎司。

有色聚焦

央行連續(xù)兩月停止購金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點

對于金價的持續(xù)瘋狂，浙商證券認為，今年二季度以來，地緣沖突+全球央行購金+美聯(lián)儲降息預期+通脹預期上升等多重因素，使得金價維持高位，下方支撐力量較強 對此，某券商宏觀分析師也向財聯(lián)社記者表示，整體來看，近期涌入黃金市場的投資力量并未有明顯衰退推高大宗商品價格的最大因素，在于投資者的共識和后續(xù)資金的涌入情況因此，近期黃金依舊維持強勢并不意外 繼續(xù)瘋狂還是調整？部分機構持短期震蕩觀點但后市看好 7月8日，東證期貨徐穎在研報中指出，中國央行6月黃金儲備維持不變，或對市場的做多熱情造成一定壓制。

貴金屬

弘業(yè)期貨：短線貴金屬維持震蕩走勢判斷

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.01%報2338.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.7%報29.82美元/盎司隔夜美聯(lián)儲主席講話與前期觀點變化不大，職位空缺數(shù)令人驚喜，或許暗示周五非農良好表現(xiàn)短線貴金屬維持震蕩走勢判斷 美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，勞動力市場仍然強勁，在通脹方面取得了相當大的進展；如果勞動力市場意外走弱，美聯(lián)儲也會做出反應；通脹率可能在明年年底或后年回到2%。

機構

紐約金價21日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價21日下跌13.3美元，收于每盎司2425.2美元，跌幅為0.55% 經過前幾個交易日扎實上漲，20日觸及2454.2美元歷史高位之后，短期交易商獲利了結，金價在技術性拋售壓力下下跌，但是站住了2400美元重要心理價位 美聯(lián)儲官員對通脹的關注度高度一致，在利率不再走高的情況下，美聯(lián)儲不著急開始降息 美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒21日在彼得森國際經濟研究所主辦的一場線上活動做開場白時說，美聯(lián)儲緊縮貨幣政策已經讓經濟發(fā)展冷卻、通脹下降，但是還有許多工作要做。

貴金屬

氧化鋁早評：節(jié)前市場成交較為活躍 氧化鋁現(xiàn)貨價格顯著上漲

五一長假即將來臨，建議各會員單位及市場交易者應當做好頭寸管理，合理控制倉位，理性參與期貨市場 <4 連日來，六冶機電分公司承建的內蒙古華云三期電解項目搶抓施工黃金時節(jié)，全力朝著“5·15”電解槽通電投產節(jié)點目標沖刺42萬噸輕合金材料項目位于內蒙古包頭市鋁業(yè)產業(yè)園區(qū)，采用世界領先的600kA大型預焙電解槽技術，建成后70%以上電能將由綠色新能源提供。

日報

黃金市場分歧進一步加大

從規(guī)定細則來看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，此次上期所主要是對黃金期貨的日內開倉總數(shù)進行限制，并未對總持倉等進行限制同時考慮到2800手是一個相對較大的數(shù)額，且套期保值交易和做市交易并未受此限制因此他認為，這主要是源于近期黃金價格連續(xù)上漲并多次創(chuàng)下歷史新高，且波動幅度明顯加劇交易所對于日內開倉限額是為了降低黃金價格出現(xiàn)過多的無序波動，降低市場風險并以此保護投資者權益，強化金融服務實體經濟的目的。

貴金屬

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏強運行（20240425）

鋼廠方面，近日遼寧地區(qū)鋼廠廢鋼采購價格主穩(wěn)運行，近兩天黑色系期貨震蕩走高，鋼坯價格小幅上調，提振市場信心，鋼廠到貨小幅增加，目前遼寧鋼廠庫存尚可，廢鋼性價比逐漸恢復，鋼廠用廢意愿尚可，支撐廢鋼價格市場廢鋼交易轉好，市場上基地貨場積極出貨，綜合分析，預計遼寧市場廢鋼價格近期或窄幅盤整運行 二、今日全國鋼廠廢鋼調價匯總 三、熱點消息 宏觀新聞 1、國家發(fā)改委：全年經濟穩(wěn)中向好具有堅實基礎 2、國家統(tǒng)計局：促進消費持續(xù)擴大要重點做好三方面工作 3、習近平在重慶考察時強調，進一步全面深化改革開放 產業(yè)消息 1、平煤股份：一季度實現(xiàn)凈利潤7.4億元，同比降35.4% 2、四川黃金：一季度凈利潤同比增長24.12% 3、寶地礦業(yè)：子公司擬吸收合并華健投資并整合開發(fā)備戰(zhàn)鐵礦和察漢烏蘇鐵礦 。

日報

Mysteel早報：貿易商去庫心態(tài)較強 預計今日無縫管價格或盤整運行

◎上期所：自2024年4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，在黃金和銅期貨品種實施交易限額非期貨公司會員、客戶在上述品種各合約日內開倉交易最大數(shù)量如下實際控制關系賬戶組日內開倉交易的最大數(shù)量按照單個客戶執(zhí)行套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制 。

每日分析

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨大幅收漲

國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲1.94%報2301美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.71%報26.255美元/盎司 美聯(lián)儲梅斯特：不對會議做出預判，不排除6月降息可能性；預計今年會降息三次；政治環(huán)境不會影響美聯(lián)儲的決策；數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲的貨幣政策；關注油價，但油價上漲需要持續(xù)才會成為問題；在2024年密切關注美聯(lián)儲的兩項使命很重要美國2月耐用品訂單環(huán)比終值升1.3%，預期升1.4%，初值升1.4%，1月終值降6.2%。

機構