1個(gè)月從3000到3300！“蹺蹺板”效應(yīng)消退金價(jià)邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)、紐約黃金期貨價(jià)格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內(nèi)已21次刷新歷史紀(jì)錄，短短一個(gè)月時(shí)間，國際金價(jià)就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內(nèi)分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關(guān)稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產(chǎn)不確定性加劇，投資者對黃金的定價(jià)邏輯正在生變，預(yù)計(jì)未來做多黃金的交易會(huì)越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價(jià)難以永遠(yuǎn)上漲。

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黃金Q2主題已變？中國市場才是接下來的關(guān)鍵多頭

與此同時(shí)，上海期貨交易所的黃金期貨也進(jìn)入了強(qiáng)勢上漲和成交行情，國內(nèi)金價(jià)也出現(xiàn)高于國際現(xiàn)貨價(jià)格的情況，表明中國投資者的看漲情緒日益升溫 獨(dú)立分析師Jesse Colombo表示，去年春季的黃金牛市主要由上海期貨交易所推動(dòng)，而西方市場當(dāng)時(shí)基本處于觀望態(tài)度，而現(xiàn)在中國的交易又出現(xiàn)了類似的跡象 他強(qiáng)調(diào)，市場基調(diào)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，這表明人們期待的中國黃金熱潮已經(jīng)開始，并很可能將金價(jià)推高至令大多數(shù)人震驚的水平。

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紐約金價(jià)21日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)21日跌0.81%，收報(bào)3028.2美元/盎司 臨近周末，來自一些短期投資者獲利了結(jié)的壓力導(dǎo)致金價(jià)下跌當(dāng)天沒有新的消息、數(shù)據(jù)發(fā)布 黃金現(xiàn)貨價(jià)格20日盤中一度創(chuàng)3065.2美元?dú)v史新高，之后不斷有投資者獲利了結(jié)市場分析人士認(rèn)為，近期金價(jià)仍有上漲空間，但是動(dòng)力開始不足金價(jià)當(dāng)前水平進(jìn)行盤整對市場的長期上升趨勢是健康有益的。

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期貨日報(bào)：黃金漲勢未結(jié)束？

近日來，金價(jià)屢創(chuàng)新高，站穩(wěn)3000美元／盎司關(guān)口周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，現(xiàn)貨黃金一度漲至3047美元／盎司，再創(chuàng)新高 美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議保持利率區(qū)間在4.25%~4.5%不變，并決定從4月1日開始放緩縮表步伐與上次會(huì)議最大的不同是，會(huì)議聲明中指出經(jīng)濟(jì)前景的不確定性正在升高 新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變，在經(jīng)濟(jì)展望中下調(diào)了未來三年的GDP增長預(yù)期，小幅上調(diào)今年失業(yè)率，同時(shí)上調(diào)今明兩年通脹預(yù)期，對核心PCE的上調(diào)尤其明顯，顯示美聯(lián)儲(chǔ)對美國未來仍有潛在的滯脹擔(dān)憂，未來滯脹可能是美國經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)情形，在滯脹情形下，黃金通常表現(xiàn)較為出色。

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3月金價(jià)怎么走？分析人士：或先抑后揚(yáng)

在連續(xù)創(chuàng)下新高后，現(xiàn)貨黃金漲勢終結(jié)黃金價(jià)格大幅回調(diào)讓不少投資者躍躍欲試 什么原因?qū)е陆饍r(jià)連續(xù)回調(diào)？對此，光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬告訴記者，從宏觀因素來看，一是美股快速下跌，引發(fā)市場流動(dòng)性擔(dān)憂，近3年以來黃金與美股呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性，這就意味著黃金上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素是流動(dòng)性溢價(jià)和避險(xiǎn)情緒；二是地緣沖突降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，中東局勢也未進(jìn)一步升級，避險(xiǎn)需求階段性消退。

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Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

在關(guān)稅政策宣布后，投資者預(yù)期美國未來對進(jìn)口黃金征稅的可能性上升，導(dǎo)致COMEX黃金期貨價(jià)格大幅上漲 而與此同時(shí)，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格相對較低，形成明顯價(jià)差，吸引套利資金大量流入倫敦市場，買入現(xiàn)貨黃金并運(yùn)往美國隨著金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模套利用低價(jià)購入倫敦現(xiàn)貨黃金，倫敦現(xiàn)貨市場的供應(yīng)持續(xù)緊張，甚至一度出現(xiàn)“缺貨”情況 同時(shí)，倫敦現(xiàn)貨黃金市場的“資金成本倒掛”現(xiàn)象，也放大了套利交易機(jī)會(huì)。

觀點(diǎn)

罕見！國際黃金期現(xiàn)價(jià)差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

賣出倫敦金、買入紐約期金——周三在貴金屬市場上，正再度發(fā)生著一場悄無聲息的“乾坤大挪移” 密切注視著國際金價(jià)的投資者昨日或許都已注意到了這一現(xiàn)象：紐約黃金和白銀期貨相較現(xiàn)貨品種的溢價(jià)出現(xiàn)明顯走闊 在周三倫敦早盤交易中，2月份交割的Comex黃金期貨價(jià)格一度較現(xiàn)貨黃金(倫敦金)價(jià)格高出了60美元/盎司，這是一個(gè)極為罕見的價(jià)差數(shù)字，兩者相差了約2%。

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Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

這體現(xiàn)出當(dāng)前黃金的海外現(xiàn)貨和ETF投資需求較弱，而價(jià)格的上升主要是期貨交易的結(jié)果對比COMEX金價(jià)與黃金非商業(yè)凈多單占比的相關(guān)性，在多數(shù)時(shí)候表現(xiàn)為高度正相關(guān)，但具體到不同時(shí)期則并非如此例如在2001-2011年，黃金的上漲主要貢獻(xiàn)來源于黃金ETF的持倉大幅增長，尤其2008年金融危機(jī)前后，黃金的大漲與現(xiàn)貨和ETF投資的發(fā)展關(guān)系更近而2011-2022年，金價(jià)趨勢則與COMEX非商業(yè)凈多單的相關(guān)性明顯，但波動(dòng)幅度并不一定一致。

主編視角

國際金價(jià)觸及2487美元?dú)v史新高，上金所卻下調(diào)合約保證金比例

同日，中信期貨某營業(yè)部人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，近期觀察到現(xiàn)貨交易為主的上金所的交易量的確有所下降，這種與期貨的反差情況在以往并不多見 一致看漲黃金期貨，現(xiàn)貨出現(xiàn)“惜售”的情況 廣發(fā)期貨一資深研究員7月17日對財(cái)聯(lián)社表示，上金所為央行所屬機(jī)構(gòu)，場內(nèi)黃金交易為準(zhǔn)期貨交易，主要面向銀行及其客戶而一般專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者主要集中在上期所。

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按耐不住逢高入局？交通銀行時(shí)隔兩年恢復(fù)實(shí)物黃金定投業(yè)務(wù)

調(diào)整前已設(shè)置成功的定期積存計(jì)劃將繼續(xù)執(zhí)行，不受影響后續(xù)將持續(xù)關(guān)注黃金市場變動(dòng)情況，適時(shí)對上述起點(diǎn)金額及限額進(jìn)行調(diào)整 此外，財(cái)聯(lián)社記者注意到，昨日晚間，現(xiàn)貨黃金回落至2350美元/盎司，為7月3日來首次但是，今日凌晨，COMEX黃金期貨收漲0.32%，報(bào)2371美元/盎司 某券商宏觀分析師向記者表示，黃金期貨的動(dòng)蕩在所難免，現(xiàn)貨黃金的價(jià)格會(huì)相對穩(wěn)定從投資的角度來看，購買銀行的實(shí)物黃金定投不失去為一個(gè)較好的選擇，在不放大杠桿的前提下，拉長時(shí)間來看，黃金定投大概率會(huì)給投資者帶來不錯(cuò)的收益。

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黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高后，法興銀行預(yù)計(jì)金價(jià)年底前或突破2770美元

黃金避險(xiǎn)需求再被激發(fā)，今日黃金的漲幅持續(xù)，現(xiàn)貨黃金站上2440美元／盎司，再次突破4月份高位，創(chuàng)歷史新高，黃金期貨漲超2450美元／盎司 業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今日黃金漲幅一方面來自于投資者對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期不斷升溫，另一方面，地緣政治緊張局勢再起，圍繞伊朗總統(tǒng)直升機(jī)事故的消息，刺激了市場避險(xiǎn)需求 法國興業(yè)銀行大宗商品高級策略師Florent Pele領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，推動(dòng)金價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素至少會(huì)持續(xù)到2024年美國總統(tǒng)大選結(jié)果出爐。

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兩天拉升逾60美元重返三周高位，為何黃金漲勢突然加速？

周五（5月10日），現(xiàn)貨黃金震蕩走高，歐洲時(shí)段短線拉升至每盎司2375.41美元，4月22日來首次升破2360和2370關(guān)口 現(xiàn)貨金價(jià)近兩個(gè)交易日已累計(jì)走高逾60美元，本周累漲近3%，有望錄得近五周以來的最佳表現(xiàn) 與此同時(shí)，黃金期貨主連價(jià)格也升至每盎司2377美元，日內(nèi)漲幅超1.6% 在本周之前，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已連跌兩周，從歷史高位2431.78美元跌至2302美元，令市場認(rèn)為一路飆升的黃金價(jià)格已經(jīng)“踩下剎車”，而本周的明顯反彈又讓投資者們似乎看到了潛在的上漲空間。

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瘋狂的金價(jià)：1個(gè)月漲幅抵1年，黃金ETF漲到連續(xù)停牌，貴金屬上漲邏輯已變

隨著金價(jià)的持續(xù)創(chuàng)新高，行情上漲的邏輯出現(xiàn)新變化 節(jié)后首個(gè)交易日，國內(nèi)貴金屬板塊依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁其中，滬銀期貨主力合約觸及漲停，收報(bào)7128元/千克，創(chuàng)2012年11月以來新高；滬金期貨主力合約盤中續(xù)創(chuàng)新高至560.78元/克而在ETF市場上，此前大幅溢價(jià)上行的黃金股ETF，在經(jīng)歷今日“一字”跌停后，再次宣布停牌，不過，掛鉤黃金現(xiàn)貨的ETF漲幅拉大 先是外盤黃金無懼利空因素，近一周接連突破2200、2300美元整數(shù)關(guān)口；再是國內(nèi)金價(jià)節(jié)后跟漲創(chuàng)新高，投資熱度不減。

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黃金再創(chuàng)歷史新高，市場人士：投資需謹(jǐn)慎

美國5年期至30年期國債收益率全線上漲現(xiàn)貨黃金日內(nèi)轉(zhuǎn)跌，失守2230美元／盎司關(guān)口 截至今晨收盤，期現(xiàn)黃金均連續(xù)三個(gè)交易日創(chuàng)收盤最高紀(jì)錄，連漲五個(gè)交易日COMEX 6月黃金期貨收漲0.84%，報(bào)2257.1美元／盎司現(xiàn)貨黃金到美股收盤時(shí)處于2240美元／盎司上方，日內(nèi)漲約0.5% 談及3月以來國內(nèi)外黃金走勢，南華期貨有色分析師夏瑩瑩認(rèn)為有以下幾點(diǎn)原因：首先，央行購金繼續(xù)提振黃金需求；其次，國內(nèi)一季度為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季；第三，美國黃金ETF凈流出自3月來放緩，改善黃金邊際需求前景；第四，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修正結(jié)束致黃金中短期利空出盡；第五，美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議釋放偏鴿信號；第六，美元兌人民幣匯率走高；最后，避險(xiǎn)情緒上升推高黃金投資需求。

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國內(nèi)外黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高

進(jìn)入4月，內(nèi)外金價(jià)迎來新高開局4月1日，國內(nèi)滬金期貨主力2406合約收于534.04元／克，上漲1.69%；倫敦現(xiàn)貨金價(jià)盤中觸及2265.49美元／盎司的歷史高點(diǎn)目前推動(dòng)金價(jià)大幅上行的主要因素是什么？本周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將出爐，投資者應(yīng)當(dāng)如何布局黃金？記者采訪了多位市場分析人士給出解讀 金價(jià)強(qiáng)勢上漲背后的邏輯 受訪的多數(shù)分析師表示，國際地緣政治沖突加劇、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”以及美國通脹數(shù)據(jù)有所降溫，是本輪貴金屬價(jià)格強(qiáng)勢上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

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金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

2022年下半年開始，銀行逐漸暫停了個(gè)人投資者參與金銀衍生品投資的渠道，特別是一些可以讓投資者加杠桿的“黃金理財(cái)產(chǎn)品”因此部分投資需求轉(zhuǎn)移至期貨市場以及現(xiàn)貨市場，這也容易導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨與滬金期貨推高溢價(jià)集中需求導(dǎo)致的溢價(jià)想要從根本上改善需要較長時(shí)間，主要是需要市場有更多黃金的合理投資渠道 未來溢價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限 綜合來看，貴金屬未來溢價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限，不建議投資者追高。

市場播報(bào)

廈門國貿(mào)有色礦產(chǎn)有限公司確認(rèn)參加第十三屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨新能源新材料發(fā)展論壇

廈門國貿(mào)有色礦產(chǎn)有限公司確認(rèn)參加第十三屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨新能源新材料發(fā)展論壇，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)辦，鄭州商品交易所、上海期貨交易所、廣州期貨交易所特別支持，河鋼、寶鋼、南鋼、首鋼、沙鋼、鞍本等眾多鋼廠支持的“第十三屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨新能源新材料發(fā)展論壇”將于2023年2月27日-28日在杭州浙江賓館盛大召開！我們誠摯邀請您蒞臨會(huì)議，共同探討當(dāng)前鐵合金行業(yè)的機(jī)遇與發(fā)展！ →點(diǎn)擊此處了解會(huì)議詳情← 廈門國貿(mào)有色礦產(chǎn)有限公司,2014-07-07日成立，經(jīng)營范圍包括金屬及金屬礦批發(fā)（不含危險(xiǎn)化學(xué)品和監(jiān)控化學(xué)品）；黃金現(xiàn)貨銷售；白銀現(xiàn)貨銷售；對第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的投資（法律、法規(guī)另有規(guī)定除外）；經(jīng)營各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口（不另附進(jìn)出口商品目錄），但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外；其他未列明批發(fā)業(yè)（不含需經(jīng)許可審批的經(jīng)營項(xiàng)目）；其他未列明零售業(yè)（不含需經(jīng)許可審批的項(xiàng)目）；國際貨物運(yùn)輸代理；國內(nèi)貨物運(yùn)輸代理；其他未列明運(yùn)輸代理業(yè)務(wù)（不含須經(jīng)許可審批的事項(xiàng)）；機(jī)械設(shè)備倉儲(chǔ)服務(wù)；其他倉儲(chǔ)業(yè)（不含需經(jīng)許可審批的項(xiàng)目）；肉、禽、蛋零售；肉、禽、蛋批發(fā)。

日評

通脹升溫引發(fā)經(jīng)濟(jì)憂慮 美元走強(qiáng)金價(jià)大跌

7月16日美元指數(shù)創(chuàng)一個(gè)月來最大周漲幅，因美國6月零售銷售優(yōu)于預(yù)期，由于通脹加速引發(fā)對經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可持續(xù)性的擔(dān)憂，出于對安全的需求，投資者押注美元的漲勢隨著美元走強(qiáng)，金價(jià)走低，現(xiàn)貨黃金一度跌逾20美元，刷新日低至1809.16美元/盎司美油本周跌超4%，多國疫情卷土重來威脅到近期全球燃料需求前景 商品收盤方面，COMEX8月黃金期貨收跌0.8%，報(bào)1815.00美元/盎司，本周累漲約0.2%，連續(xù)第四周上漲。

資訊

我的有色早餐：有色拋儲(chǔ)傳言再起 社融收縮幅度超預(yù)期

普通個(gè)人投資者參與其中無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富，正像押注房價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌的人最終會(huì)付出沉重代價(jià)一樣 【Mymetal調(diào)研】 表4：中國有色金屬社會(huì)庫存（單位：萬噸） 表5：中國有色金屬保稅區(qū)庫存（單位：萬噸） 表6：中國有色金屬出庫量（單位：萬噸） 1、銅庫存解讀 ◎我的有色：6月7日保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存繼續(xù)微增，保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存44.2萬噸，較上周一增0.3萬噸，較上周四增0.1萬噸，價(jià)格倒掛500元左右，保稅區(qū)市場進(jìn)出較少，庫存增量來著出口。

有色聚焦

我的有色早餐：國務(wù)院金融委召開第五十次會(huì)議 隔夜有色多數(shù)上漲

有色聚焦