中泰期貨：三大需求支撐，黃金短期回調(diào)提供買入機(jī)會(huì)

在避險(xiǎn)需求、儲(chǔ)備需求與配置需求等核心邏輯影響下，黃金中長期偏強(qiáng)行情將持續(xù)黃金短期調(diào)整空間有限，調(diào)整行情提供低位做多機(jī)會(huì)，目前依然不建議做空黃金運(yùn)行區(qū)間方面，國際黃金下方第一支撐為3170~3200美元／盎司，3000美元／盎司是核心支撐 當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)從后疫情時(shí)代轉(zhuǎn)向熵增時(shí)代，變局與重構(gòu)成為主流，貿(mào)易秩序、經(jīng)濟(jì)秩序、貨幣秩序以及政治秩序等均面臨再平衡因此在此不確定大環(huán)境中尋找確定性機(jī)會(huì)至關(guān)重要，而黃金是這百年未有之大變局特殊歷史階段的“寵兒”。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：避險(xiǎn)需求仍為黃金提供相對支撐

截至6月27日，滬金主力2508合約跌0.85%報(bào)763.58元/克，滬銀主力2508合約跌1.04%報(bào)8718元/千克；國際貴金屬普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.85%報(bào)3286.10美元/盎司，周跌2.94%，COMEX白銀期貨跌2.06%報(bào)36.17美元/盎司，周漲0.41% 美聯(lián)儲(chǔ)較為青睞的核心PCE物價(jià)指數(shù)5月同比增速錄得2.7%，略超市場預(yù)期5月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比下降0.3%，為年初以來的最大跌幅；個(gè)人收入環(huán)比降0.4%，出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，關(guān)稅政策邊際推動(dòng)物價(jià)上升，對消費(fèi)者信心形成壓制，在薪資增速維持韌性及關(guān)稅擾動(dòng)持續(xù)的背景下，核心通脹或仍維持一定粘性。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：黃金承壓于美元反彈，白銀獲工業(yè)屬性支撐抗跌

周三晚間，黃金進(jìn)一步從高位回落COMEX黃金主力合約下跌3.7%，收于3294.10美元/盎司，盤中最低曾觸及3270.80美元/盎司，滬金主力合約同步下跌3.47%，報(bào)收782.10元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上漲64.2美分，報(bào)收32.547美元/盎司，滬銀主力合約也上漲1.47%，收于8347元/千克 周三晚間，美國4月Markit綜合PMI創(chuàng)16個(gè)月新低，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)意外收縮，疊加高盛預(yù)警指標(biāo)亮紅燈，衰退預(yù)期強(qiáng)化推升貴金屬避險(xiǎn)需求；但美元反彈與美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書107次警示"關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)"形成壓制，白宮政策搖擺加劇市場波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場延續(xù)區(qū)間震蕩

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.00%報(bào)3392.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.51%報(bào)37.90美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得反彈 美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，上月維持利率不變的決定仍獲得廣泛支持，整體圍繞通脹和就業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以及關(guān)稅對通脹的傳導(dǎo)，聯(lián)儲(chǔ)官員在降息觀點(diǎn)上存在明顯分歧，不過多數(shù)認(rèn)為通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)高于失業(yè)率上行風(fēng)險(xiǎn)隔夜，特朗普再度對美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)行施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克必須立即辭職，美聯(lián)儲(chǔ)近期持續(xù)受到威脅，或邊際影響美元信用，支撐黃金避險(xiǎn)需求。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)13日微漲

自2024年10月開始，泰國央行已累計(jì)下調(diào)利率100個(gè)基點(diǎn) 市場分析人士認(rèn)為，法定貨幣購買力減弱將繼續(xù)支撐長期黃金需求由于紙幣體系不受約束的增長，黃金和白銀正處于重要的結(jié)構(gòu)性突破邊緣 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭近期擁有穩(wěn)固的整體技術(shù)優(yōu)勢 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲54.8美分，收于每盎司38.550美元，漲幅為1.44%

貴金屬

Mysteel日報(bào)：中美關(guān)稅繼續(xù)暫停 銀價(jià)高位回調(diào)（8.12）

中國央行7月末官方黃金儲(chǔ)備7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司（約1.87噸），連續(xù)第9個(gè)月增持黃金而據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，6月份，全球官方黃金儲(chǔ)備凈增22噸，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比小幅上升；上半年，全球央行凈購金量達(dá)123噸當(dāng)前政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，全球央行增持黃金已成為未來幾年的顯著趨勢，將對貴金屬價(jià)格形成長期支撐本周重點(diǎn)關(guān)注周二20:30美國7月CPI數(shù)據(jù)，及美聯(lián)儲(chǔ)官員就貨幣政策和經(jīng)濟(jì)前景的密集講話 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫 銀價(jià)區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價(jià)格已充分交易美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場劇烈波動(dòng)，銀價(jià)亦存在回吐漲幅可能分析認(rèn)為鮑威爾為保持9月議息會(huì)議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時(shí)黃金或重新考驗(yàn)3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：美黃金關(guān)稅風(fēng)波 銀價(jià)高位回落（8.11）

而據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，6月份，全球官方黃金儲(chǔ)備凈增22噸，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比小幅上升；上半年，全球央行凈購金量達(dá)123噸當(dāng)前政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，全球央行增持黃金已成為未來幾年的顯著趨勢，將對貴金屬價(jià)格形成長期支撐 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

紐約金價(jià)11日大跌

技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭近期擁有穩(wěn)固的整體技術(shù)優(yōu)勢，但優(yōu)勢已減弱多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是收盤價(jià)站上3500美元阻力位空頭的近期下行價(jià)格目標(biāo)是金價(jià)跌破3319.20美元堅(jiān)固技術(shù)支撐位 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌89.7美分，收于每盎司37.645美元，跌幅為2.33%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金價(jià)或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報(bào)3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報(bào)37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價(jià)上行，但周末公布的美俄談判計(jì)劃提振俄烏停火樂觀預(yù)期，使得避險(xiǎn)買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實(shí)際利率中期下壓的格局潛在利多金價(jià)，但今年以來美債實(shí)際收益率與金價(jià)正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價(jià)邏輯發(fā)生變化。

機(jī)構(gòu)

降息預(yù)期和不確定性支撐，紐約金價(jià)5日回升

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)5日上漲6.4美元，收于每盎司3435美元，漲幅為0.19% 在美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫和市場不確定性支撐下，當(dāng)天早盤時(shí)段金價(jià)的下探吸引了逢低買盤的進(jìn)入，推動(dòng)金價(jià)快速回升同時(shí)，美國股指、美元指數(shù)下跌也支持了黃金的看漲情緒 由于美國服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)構(gòu)成利空和特朗普表示將出臺(tái)更多關(guān)稅措施，紐約股市三大股指5日高開低走，收盤不同程度下跌。

貴金屬

紐約金價(jià)29日小幅收漲，結(jié)束“四連跌”

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)29日上漲12.1美元，收于每盎司3383.0美元，漲幅為0.36% 當(dāng)天原油價(jià)格上漲和美國國債收益率小幅下降為黃金提供了支撐，助力金價(jià)結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)交易日的下跌 由于美國加大對俄羅斯的施壓，國際油價(jià)29日大幅上漲，布倫特原油和WTI原油雙雙收高超3% 不過，由于美國與日本、歐洲達(dá)成貿(mào)易協(xié)定緩解了貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，金價(jià)近期承壓回落，29日盤中一度回踩測試3300美元關(guān)口支撐。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期升溫 銀價(jià)反彈（8.4）

中國7月制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，制造業(yè)景氣水平較上月回落但從裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.6%，均處于擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)出高技術(shù)產(chǎn)業(yè)動(dòng)能持續(xù)增長美財(cái)長貝森特稱中美談判已進(jìn)入最后階段，幾天前中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)齊聚瑞典斯德哥爾摩展開談判，會(huì)后確定了延長90天關(guān)稅“休戰(zhàn)”期限關(guān)稅因素對白銀長期需求預(yù)期影響邊際減弱，下半年通脹壓力將持續(xù)支撐貴金屬價(jià)格關(guān)注黃金突破情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

地緣方面，泰國和柬埔寨達(dá)成?；饏f(xié)議，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩解削弱避險(xiǎn)需求，但特朗普隔夜再度表示對普京的失望，因俄烏階段性?；鸷笕詴r(shí)有摩擦發(fā)生，地緣不確定性猶存，為金價(jià)提供底層支撐，外盤金價(jià)3300美元關(guān)口或構(gòu)成較強(qiáng)支撐隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，全球主要股指期貨和非美貨幣普遍反彈，黃金避險(xiǎn)需求放緩 往后看，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期以及后續(xù)的PCE通脹及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為潛在驅(qū)動(dòng)因素一方面，美聯(lián)儲(chǔ)本周議息后關(guān)于年底降息預(yù)期的指引，若年內(nèi)兩次及以上降息預(yù)期得以鞏固，將為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)中期支撐。

機(jī)構(gòu)

2025年上半年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問答錄

金融市場方面，資金涌入推升有色金屬期貨價(jià)格，吸引投資熱情；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期下，美元走弱，疊加實(shí)際利率下行，支撐黃金、白銀等貴金屬及銅等關(guān)聯(lián)品種價(jià)格走強(qiáng)，共同為有色金屬行業(yè)營造出良好的宏觀金融環(huán)境，刺激投資需求 四是地緣政治與外部需求聯(lián)動(dòng)影響俄烏沖突、阿以沖突等地緣政治事件及剛果（金）鈷出口禁令、秘魯銅礦堵路等事件，加劇全球有色金屬供應(yīng)的不確定性，引發(fā)部分金屬短缺與價(jià)格上漲企業(yè)為應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，加大保供投資。

國內(nèi)資訊

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價(jià)21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開局之后，近幾個(gè)月金價(jià)走勢相對平淡盡管金價(jià)繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢力也開始顯現(xiàn)對此，有市場分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價(jià)格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

美元持續(xù)疲弱，紐約金價(jià)創(chuàng)五周新高

黃金傳統(tǒng)上被視為不確定時(shí)期的對沖工具，且在低利率環(huán)境下往往具有良好表現(xiàn)當(dāng)前市場對美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期的變化和政治干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)則進(jìn)一步支撐了金價(jià) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲42美分，收于每盎司39.66美元，漲幅為1.07%

貴金屬

紐約金價(jià)14日下跌

美國上周突然宣布對銅進(jìn)口征收關(guān)稅，這使得投資者產(chǎn)生擔(dān)憂，黃金是否會(huì)遭遇同樣的命運(yùn) 目前黃金動(dòng)能已下滑至中性，支撐價(jià)位在每盎司3300美元附近，阻力價(jià)位在每盎司3400美元下方市場分析人士認(rèn)為，自4月以來，標(biāo)普500指數(shù)反彈限制了金價(jià)漲幅，目前處于典型的盤整階段，任何催化劑都可能引發(fā)金價(jià)突破 美國6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告將于本周發(fā)布 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢。

貴金屬

紐約金價(jià)16日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)16日上漲17.5美元，收于每盎司3354.2美元，漲幅為0.52% 特朗普當(dāng)天在白宮表示，盡管他非常擔(dān)心鮑威爾不降息，但目前沒有解雇鮑威爾的打算 美國勞工部16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）年率上升2.3%，低于市場預(yù)期的2.5%，也低于5月份修正后2.7%的增幅 數(shù)據(jù)發(fā)布后，金價(jià)在每盎司3300美元上方保持穩(wěn)固支撐，但未獲得顯著推動(dòng)力。

貴金屬