瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報(bào)8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報(bào)3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報(bào)33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強(qiáng)施壓內(nèi)盤金銀期價(jià) 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關(guān)稅正式落地前的“搶進(jìn)口”效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)此前美國ISM服務(wù)業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，美國經(jīng)濟(jì)韌性猶存，支持美聯(lián)儲在利率政策上進(jìn)一步維持其觀望立場。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫黃金投資邏輯

中國央行持續(xù)大規(guī)模增持黃金儲備，同時(shí)國內(nèi)黃金期貨市場交易活躍度激增——4月上期所黃金期貨成交額環(huán)比增加332億美元，成為金價(jià)推升的關(guān)鍵變量這一現(xiàn)象反映出中國市場投資者與企業(yè)對經(jīng)濟(jì)外部不確定性已有更深刻感知，對黃金的資產(chǎn)對沖需求顯著增強(qiáng) 即使短期價(jià)格波動(dòng)加劇，亞洲的實(shí)質(zhì)性買盤力量依然構(gòu)成金價(jià)的堅(jiān)實(shí)支撐 四、展望：三重邏輯交匯驅(qū)動(dòng)黃金多頭未止 本輪金價(jià)的劇烈波動(dòng)，并非由單一因素觸發(fā)，而是“政策霧霾壓頂—美元避險(xiǎn)削弱—亞洲流動(dòng)性接力”三重力量的合力所致。

觀點(diǎn)

金價(jià)大幅下行，走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)？

4月23日，國內(nèi)外黃金價(jià)格大幅下行上海黃金期貨主力合約放量下挫4.55%，回吐本周以來漲幅倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破3300美元／盎司一線 “此前在全球貿(mào)易格局、經(jīng)濟(jì)走向不明朗的情況下，美元信用受損，美元指數(shù)持續(xù)回落，受避險(xiǎn)邏輯支撐，黃金受到市場追捧”國泰君安期貨高級分析師劉雨萱表示，在國際金價(jià)漲至3500美元／盎司關(guān)口后，此前累積的看漲情緒突然迎來反轉(zhuǎn)，特朗普口風(fēng)變化是這一反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動(dòng)指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關(guān)稅陰霾下的避險(xiǎn)新風(fēng)向：亞洲消費(fèi)股、印度銀行股和日本長債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報(bào)32.95美元/盎司 ◎4月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

有色聚焦

國信期貨：避險(xiǎn)資產(chǎn)配置加速，黃金再創(chuàng)新高

上周五貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勢格局，COMEX黃金期貨主力合約單日大漲2.11%收報(bào)3244.6美元/盎司，連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)；COMEX白銀期貨收漲1.51%至31.91美元/盎司國內(nèi)夜盤期貨市場同步共振，滬金主力合約強(qiáng)勢上漲1.46%至763.70元/克，滬銀主力合約突破8100元/千克關(guān)鍵壓力位，單日漲幅達(dá)2.79%收于8153元/千克，突破8100元關(guān)鍵阻力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報(bào)32.275美元/盎司 特朗普反復(fù)調(diào)整的激進(jìn)關(guān)稅政策引發(fā)國內(nèi)外投資者拋售美元相關(guān)資產(chǎn)，盡管半導(dǎo)體和消費(fèi)電子產(chǎn)品關(guān)稅獲得暫時(shí)豁免，市場避險(xiǎn)情緒邊際緩解導(dǎo)致金價(jià)上行遇阻，但特朗普聲明半導(dǎo)體關(guān)稅明細(xì)將于本周公布，政策不確定性再度添加。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲于美國東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應(yīng)來看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價(jià)格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)漲破3000美元，金飾價(jià)站上900元，黃金還能漲嗎？

受美國通脹數(shù)據(jù)降溫及關(guān)稅政策不確定性推動(dòng)，紐約、倫敦、上海三地金價(jià)再創(chuàng)歷史新高截至3月13日收盤，COMEX黃金主力期貨合約漲1.85%報(bào)3001.3美元／盎司，創(chuàng)歷史新高，今年迄今漲幅超過12%；截至3月14日早間，倫敦現(xiàn)貨黃金一度觸及2990美元／盎司，續(xù)刷歷史新高；上海市場黃金期貨主力合約漲幅一度超過2%，最高觸及697.6元／克，再創(chuàng)歷史新高 國內(nèi)各品牌金飾價(jià)格方面，新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，14日上午，周生生、老廟金飾價(jià)格均已突破900元／克。

貴金屬

[乙烯日評]：主營掛牌價(jià)格下行 乙烯市場價(jià)格走跌（20250317）

1、今日摘要 ①、3/14:美國可能再次加強(qiáng)對伊朗和俄羅斯的制裁，潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，國際油價(jià)上漲。

每日點(diǎn)評

紐約金價(jià)27日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)27日下跌42.8美元，收于每盎司2887.8美元，跌幅為1.46% 短期投資者獲利了結(jié)，金價(jià)27日大跌此外，美元指數(shù)上漲也打壓金價(jià) 美國商務(wù)部27日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長2.3%，為三個(gè)季度以來最慢增長，低于第三季的3.1%，與初值相符 美國勞工部27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日一周，美國初請失業(yè)金人數(shù)激增2.2萬人，達(dá)到24.2人，為兩個(gè)月以來的最高水平，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的22.2萬人。

貴金屬

2024年中國黃金消費(fèi)量985.31噸，黃金ETF持倉規(guī)?？焖僭鲩L

與此同時(shí)，上海黃金交易所和上海期貨交易所積極采取措施應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，完善交易制度，強(qiáng)化市場監(jiān)管監(jiān)測，保障了我國黃金市場的平穩(wěn)健康運(yùn)行 2024年，黃金ETF持倉規(guī)模呈快速增長趨勢截至年底，國內(nèi)黃金ETF持有量為114.73噸，比2023年底增加53.27噸，同比增長86.66% 2024年12月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價(jià)為2610.85美元／盎司，比年初2074.90美元／盎司上漲25.83%，全年均價(jià)2386.20美元／盎司，比2023年同期1940.54美元／盎司上漲22.97%。

貴金屬

美聯(lián)儲降息預(yù)期突變，金銀攜手攀升

周四（1月16日），國內(nèi)貴金屬價(jià)格延續(xù)上漲，截至收盤，黃金期貨主力合約漲幅達(dá)0.83%，白銀期貨主力合約漲幅達(dá)3.06% 弘業(yè)期貨宏觀有色研究員張?zhí)祢堈J(rèn)為，周四國內(nèi)黃金、白銀同步大漲，主要驅(qū)動(dòng)因素是美聯(lián)儲的降息預(yù)期周三晚間，美國最新一期CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，而核心CPI物價(jià)指數(shù)不及預(yù)期，出乎市場預(yù)料市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月開始降息，年內(nèi)有可能降息2次，大宗商品全線上漲，黃金、白銀同步大漲。

貴金屬

廣發(fā)期貨：中國明確經(jīng)濟(jì)刺激信號提振商品價(jià)格，貴金屬?zèng)_高上漲

白銀方面，未來走勢的核心驅(qū)動(dòng)為國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振通脹帶動(dòng)能源和有色等工業(yè)品價(jià)格的回升，但仍需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性帶動(dòng)價(jià)格未來跟隨黃金波動(dòng)可能助長助跌，短期2024年12月10日星期二廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3在30-32美元（7500-8000元）區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，多頭的可逢低買入平值看跌期權(quán)對沖下跌風(fēng)險(xiǎn) 【資金面】金價(jià)表現(xiàn)平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國經(jīng)濟(jì)前景樂觀提振相關(guān)工業(yè)需求和通脹預(yù)期表現(xiàn)相對更好。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：央行寬松預(yù)期持續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒提振黃金走勢

隔夜，市場靜待美國CPI通脹等數(shù)據(jù)，盡管預(yù)期有小幅反彈，但未影響歐美央行進(jìn)一步降息的交易升溫，疊加全球各地政治地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，避險(xiǎn)資金重新流入貴金屬，美元指數(shù)同步走強(qiáng)美國交易所上市更小單位的黃金期貨合約在金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的情況下將吸引更多投資者參與，并驅(qū)動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)國際金價(jià)開盤全天震蕩上行，一度逼近2700美元關(guān)口，收盤報(bào)2693.74美元/盎司漲1.27%，維持在兩周高位；國際銀價(jià)站在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策被消化后漲勢回落，未能突破32美元，收盤報(bào)31.881美元/盎司微漲0.19%。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊--周五版

能源化工品多數(shù)下跌，20號膠跌2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌1.55%，紙漿跌1.1%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：隨著政策刺激力度加碼 順周期餐飲鏈有望率先受益于預(yù)期改善 重磅會(huì)議再強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)股市” 業(yè)內(nèi)：既要提振信心又要防止過度預(yù)期 楊德龍：2025年可能將再次迎來降息降準(zhǔn)的機(jī)會(huì) 中信證券：預(yù)計(jì)明年逆回購利率降幅為40-50bps LPR和貸款利率降幅可能更大 中金：后續(xù)一段時(shí)間仍將是政策落地的窗口期 有助于提振投資者信心 王青：明年赤字率或上調(diào)至4% 相當(dāng)于增加1.3萬億財(cái)政支出能力 把擴(kuò)大國內(nèi)需求擺在優(yōu)先位置 | 新京報(bào)社論 央行主管金融時(shí)報(bào)：更加積極有為的宏觀政策 就是要實(shí)施適度寬松的貨幣政策 適度寬松 適時(shí)降準(zhǔn)降息 我國明年貨幣政策將傳遞哪些信號？ 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：適時(shí)降準(zhǔn)降息 保持流動(dòng)性充裕 業(yè)內(nèi)：預(yù)計(jì)2025年會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降準(zhǔn)降息 國際貴金屬期貨大幅收跌 COMEX黃金期貨跌1.87% 美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預(yù)期 商務(wù)部：抓緊出臺國家級經(jīng)開區(qū) 高質(zhì)量發(fā)展政策 提振消費(fèi)將是經(jīng)濟(jì)工作重中之重 歐央行降息！全球再迎“超級央行周” 個(gè)人養(yǎng)老金制度15日起推向全國 將國債、指數(shù)基金納入產(chǎn)品范圍 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。

早間提示

Mysteel早讀：中東局勢緩和黃金原油重挫 有色金屬多數(shù)收漲

黃金原油重挫，原油期貨收跌2.30美元，跌幅3.23%，報(bào)68.94美元/桶布倫特原油期貨收跌2.16美元，跌幅2.87%，報(bào)73.01美元/桶COMEX黃金期貨跌3.13%，報(bào)2627.40美元/盎司 ◎11月25日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫13.58萬噸，較18日降2.35萬噸，較21日降2.05萬噸； 上海庫存10.87萬噸，較18日降1.21萬噸，較21日降1.53萬噸； 廣東庫存0.91萬噸，較18日降0.32萬噸，較21日降0.19萬噸 江蘇庫存1.23萬噸，較18日降0.83萬噸，較21日降0.32萬噸。

有色聚焦

廣發(fā)期貨：黃金創(chuàng)8月以來最大單日漲幅

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性帶動(dòng)價(jià)格未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)后受到工業(yè)屬性提振可能相對抗跌，2024年11月19日星期二廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3在30.5-32.5美元（7500-8000元）區(qū)間波動(dòng) 【資金面】ETF基金持倉跟隨金銀價(jià)格下降，黃金ETF單周資金流出規(guī)模創(chuàng)2022年7月份以來最大，謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)大量離場導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元持續(xù)走強(qiáng)打壓貴金屬

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性和工業(yè)屬性支撐價(jià)格企穩(wěn)未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)在30.5美元（75002024年11月14日星期四廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3元）尋求支撐 【資金面】ETFSPDR黃金上周單周發(fā)生超過10億美元資金外流，創(chuàng)2022年7月份以來最大，謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)全面離場導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲如期降息但對未來保持中性，貴金屬止跌回升

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性和工業(yè)屬性支撐價(jià)格企穩(wěn)未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)在30.5美元（7500元）尋求支撐，建議逢低擇機(jī)買入 【資金面】近期金銀價(jià)格走高刺激部分機(jī)構(gòu)增加ETF持倉，投機(jī)多頭進(jìn)一步加倉為價(jià)格帶來支撐，謹(jǐn)防高位止盈 【技術(shù)面】國際金價(jià)回調(diào)跌破2700美元關(guān)口在2600美元附近尋求支撐，RSI脫離超買區(qū)持續(xù)回落；白銀價(jià)格在2024年11月8日星期五廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page330.5美元或有支撐。

機(jī)構(gòu)