Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫黃金投資邏輯

與此同時(shí)，來自中國本土投資者的黃金交易活躍度也顯著上升數(shù)據(jù)顯示，2025年四月以來，上海期貨交易所黃金期貨合約的成交額環(huán)比增長332億美元，為近一年最大單月增幅，成為推升金價(jià)的最強(qiáng)邊際力量之一（圖7、8）。

觀點(diǎn)

黃金Q2主題已變？中國市場才是接下來的關(guān)鍵多頭

與此同時(shí)，上海期貨交易所的黃金期貨也進(jìn)入了強(qiáng)勢上漲和成交行情，國內(nèi)金價(jià)也出現(xiàn)高于國際現(xiàn)貨價(jià)格的情況，表明中國投資者的看漲情緒日益升溫 獨(dú)立分析師Jesse Colombo表示，去年春季的黃金牛市主要由上海期貨交易所推動(dòng)，而西方市場當(dāng)時(shí)基本處于觀望態(tài)度，而現(xiàn)在中國的交易又出現(xiàn)了類似的跡象 他強(qiáng)調(diào)，市場基調(diào)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，這表明人們期待的中國黃金熱潮已經(jīng)開始，并很可能將金價(jià)推高至令大多數(shù)人震驚的水平。

貴金屬

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

在金價(jià)持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽(yù)為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關(guān)稅政策的擾動(dòng)下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價(jià)持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報(bào)5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計(jì)漲幅超過12%，今年累計(jì)漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價(jià)格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個(gè)月新高，今年以來累計(jì)漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價(jià)已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

金價(jià)狂飆，產(chǎn)業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

吳梓杰告訴記者，上游礦山企業(yè)充分受益于金價(jià)上漲國內(nèi)黃金礦山現(xiàn)金成本中樞在350~400元／克，當(dāng)前價(jià)格下噸礦盈利能力已經(jīng)達(dá)到歷史極值例如，紫金礦業(yè)2024年凈利潤同比增長58%，毛利率提升至45% 與此同時(shí)，中游的冶煉企業(yè)通過期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，能夠較好地對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中小廠商因套保比例不足，面臨毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上海黃金交易所2025年1—2月黃金出庫量同比下降18%，反映終端需求放緩倒逼冶煉環(huán)節(jié)庫存調(diào)整。

貴金屬

黃金狂飆再現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金雙創(chuàng)歷史新高，今年3000美元在望？

但期貨市場的情況則不會(huì)如此據(jù)他觀察，以去年上半年的情況為例，上海金的交易額一度接近、超過紐約金但是，金價(jià)若再走高，期貨市場的投資客也會(huì)出現(xiàn)分化，短期內(nèi)黃金市場的震蕩在所難免因此，對(duì)于黃金投資而言，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、警惕杠桿仍然是普通投資者的第一要?jiǎng)?wù)

貴金屬

2024年中國黃金消費(fèi)量985.31噸，黃金ETF持倉規(guī)?？焖僭鲩L

2024年，老鋪黃金股份有限公司在港交所主板掛牌上市，夢金園黃金珠寶集團(tuán)股份有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市，標(biāo)志著我國黃金珠寶品牌企業(yè)已開始融入境外資本市場 2024年，面對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)，我國黃金市場呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，黃金市場成交量、成交額大幅增長上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊6.23萬噸（單邊3.11萬噸），同比增長49.90%，成交額雙邊34.65萬億元（單邊17.33萬億元），同比增長86.65%；上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊18.22萬噸（成交量單邊9.11萬噸），同比增長46.71%，成交額雙邊83.96萬億元（單邊41.98萬億元），同比增長75.81%。

貴金屬

Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

COMEX黃金價(jià)格自今年4月上漲至2300-2400美元/盎司高位后，在此平臺(tái)震蕩整理，而后自7月開始延續(xù)漲勢，持續(xù)創(chuàng)出新高截至2024年10月30日，COMEX黃金報(bào)2798.9美元/盎司，較三個(gè)月前漲超12%內(nèi)盤則因匯率因素，直至9月才展現(xiàn)出顯著漲幅，至今滬金主力合約最高接近640元/克，近兩個(gè)月漲幅達(dá)11% 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 本輪交易除了此前提及的首次降息預(yù)期以及地緣危機(jī)因素外，更關(guān)鍵的影響因素則是美國前總統(tǒng)特朗普重新贏得2024年美國總統(tǒng)選舉的預(yù)期。

主編視角

國際金價(jià)觸及2487美元?dú)v史新高，上金所卻下調(diào)合約保證金比例

財(cái)聯(lián)社記者注意到，過去一年，每逢國際金價(jià)創(chuàng)新高，市場交易火熱，上海期貨交易所和上海黃金交易所一般會(huì)上調(diào)保證金以“降溫” 最近一次是5月21日，當(dāng)日滬銀盤中大漲超10%，創(chuàng)近十年來新高 5月21日盤后，上海期貨交易所馬上發(fā)布公告稱，自2024年5月23日收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例提高至11%，投機(jī)交易保證金比例提高至12%。

貴金屬

金冠銅業(yè)分公司標(biāo)準(zhǔn)金錠首次在上海期貨交易所交割

特別是該分公司生產(chǎn)的“銅冠”牌金錠在上海期貨交易所成功注冊(cè)后，更是拓寬了黃金產(chǎn)品銷售渠道 針對(duì)今年以來黃金價(jià)格持續(xù)飆升，期間價(jià)格波動(dòng)近20%的市場形勢，該分公司利用期貨交易平臺(tái)規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，瞄準(zhǔn)市場機(jī)遇擇機(jī)完成黃金交割，力爭為企業(yè)贏得更高收益

貴金屬

黃金市場分歧進(jìn)一步加大

近段時(shí)間以來，內(nèi)外盤金價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高，背后是復(fù)雜多變的國際地緣局勢，還包括美國通脹預(yù)期再度抬頭和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的“混亂”，這使得市場分歧有所加大，黃金盤面高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇 黃金市場風(fēng)險(xiǎn)防控舉措接連發(fā)布 值得注意的是，近期上海期貨交易所、上海黃金交易所針對(duì)金價(jià)過熱行情推出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防控舉措 4月10日，上海期貨交易所在黃金期貨上采取交易限額舉措，自2024年4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，非期貨公司會(huì)員、客戶在黃金期貨各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2800手。

貴金屬

多因素影響金價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)積累

消費(fèi)的穩(wěn)健、勞動(dòng)力市場的緊俏，給了美聯(lián)儲(chǔ)更晚降息的理由反映在市場上，大多數(shù)美國國債收益率攀升至年初以來的新高，10年期國債收益率上漲10個(gè)基點(diǎn)至4.62%，為去年11月14日以來的最高水平；美元指數(shù)則站上106關(guān)口盡管數(shù)據(jù)公布的小時(shí)內(nèi)，金價(jià)似乎受影響并不明顯，但在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁表現(xiàn)下，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再推遲，進(jìn)而成為金價(jià)進(jìn)一步走高的限制因素 此外，從國內(nèi)市場看，近期金價(jià)“狂飆”引發(fā)上海期貨交易所、上海黃金交易所等連續(xù)出手給市場“降溫”，這加大了國內(nèi)市場獲利回吐的壓力。

貴金屬

工信部發(fā)布2022年一季度有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況

其中，黃金首飾消費(fèi)量168.9噸，同比下降0.2%；金條及金幣消費(fèi)量69.6噸，同比下降27.7%；工業(yè)及其他領(lǐng)域消費(fèi)量21.8噸，同比下降4.1% 三、國內(nèi)金價(jià)同比增長一季度，國際黃金現(xiàn)貨定盤價(jià)1942.2美元/盎司，同比上漲7.2%，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨均價(jià)382.2元/克，同比上漲1.7% 四、期貨成交額同比下降一季度，上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量2.4萬噸（雙邊），同比下降8.3%，成交額8.4萬億元（雙邊），同比下降6.9%。

國內(nèi)資訊

【證券日?qǐng)?bào)】國際金價(jià)沖高回落，專家認(rèn)為通脹仍是主要決定因素

近一個(gè)月來，在美國通脹飆升及俄烏沖突不斷發(fā)酵的背景下，原本在1800美元/盎司震蕩的COMEX黃金期貨一路上行，在2月24日一度沖破1970美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)近期新高；2月25日收于1887美元/盎司，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢就此，上海黃金交易所日前向會(huì)員及投資者發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示 黃金避險(xiǎn)情緒正在退潮 黃金價(jià)格上漲推動(dòng)了A股黃金概念股大漲。

媒體報(bào)道

布倫特原油期貨突破每桶45美元 黃金首次漲破2000美元

北京時(shí)間8月5日16時(shí)44分，布倫特原油期貨價(jià)格報(bào)每桶45.1美元，漲幅約1.5%，創(chuàng)下今年3月6日以來的新高 上海黃金交易所今日發(fā)布通知稱，近期黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高，白銀價(jià)格持續(xù)高位大幅波動(dòng)請(qǐng)各會(huì)員單位繼續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資 北京時(shí)間8月5日0時(shí)17分，倫敦現(xiàn)貨黃金突破2000美元/盎司。

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