黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運用衍生工具提升抗風(fēng)險能力

黃金作為非主權(quán)信用錨定物，其貨幣屬性將驅(qū)動價格持續(xù)上漲 “對投資者而言，建議堅定長期持有黃金的思路，減少投機和杠桿操作如果需要加倉，建議等待回調(diào)后的入場機會，避免追高相關(guān)企業(yè)可以利用金融衍生工具如期貨和期權(quán)進行套期保值，鎖定成本或收益同時，優(yōu)化庫存管理，依據(jù)市場預(yù)測調(diào)整庫存水平”顧佳男說 值得一提的是，不少黃金上市企業(yè)在2024年年報中披露了利用金融衍生工具進行套期保值的情況。

貴金屬

Mysteel：特朗普所謂對等關(guān)稅政策的全景透視

市場真的擔(dān)心他在達成協(xié)議的第二天就反悔特朗普的肆意而為和激進的政策變化，不僅對市場產(chǎn)生即時影響，還對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響高盛改變了預(yù)測，現(xiàn)在預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息三次，同時還上調(diào)了美國經(jīng)濟衰退的概率 市場即將迎來一段重大厭惡風(fēng)險時期 2. 市場沖擊波的傳導(dǎo)路徑 （1）金融市場的應(yīng)激反應(yīng) 跨資產(chǎn)波動率飆升美股期貨方面，道指期貨跌4.3%創(chuàng)2020年3月以來最大盤后跌幅；亞太股市方面，日經(jīng)225指數(shù)期貨熔斷，韓國KOSPI電子元件板塊重挫7.2%；大宗商品方面，黃金現(xiàn)貨一度突破3160美元（年漲幅18%），倫銅跌2.7%反映需求擔(dān)憂 。

觀點

紐約金價26日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價26日上漲0.02%，收于每盎司3026.6美元 當(dāng)天一些短期投資者常規(guī)性獲利了結(jié)，金價窄幅波動美元走強，美國國債收益率上漲也打壓金價 美國商務(wù)部26日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月耐用品訂單初值環(huán)比增長0.9%，遠高于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的下跌1.1%；1月數(shù)據(jù)也被上調(diào)至環(huán)比增長3.3%，高于此前公布的3.2%核心耐用品訂單環(huán)比上升0.7%，創(chuàng)下自2022年3月以來的最大月度增幅。

貴金屬

紐約金價25日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價25日下跌34.6美元，收于每盎司2928.6美元，跌幅為1.17% 投資者25日大量獲利回吐，導(dǎo)致金價自24日創(chuàng)2956.31美元/盎司歷史新高之后大跌雖然美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天示意針對加拿大、墨西哥的進口關(guān)稅即將生效，但由此引發(fā)的避險情緒未能阻止金價下跌 世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）25日發(fā)布的報告稱，隨著對經(jīng)濟放緩和通脹上升的擔(dān)憂不斷發(fā)酵，美國2月份消費者信心指數(shù)環(huán)比下降近7%，下滑至98.3，低于市場預(yù)測的102.7。

貴金屬

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

3.通脹與降息博弈：政策分歧加劇市場波動 ?通脹短期反彈，但長期趨勢仍下行，金價上漲有支撐； ?特朗普與美聯(lián)儲觀點對立，加劇短期市場波動 短期來看，黃金價格仍將在當(dāng)前價位高位震蕩，但由于特朗普政策的不可預(yù)測性，市場情緒的超買，以及美聯(lián)儲降息節(jié)奏的不確定性，黃金市場可能迎來更高的波動率 進入2025年，黃金延續(xù)漲勢并屢破歷史新高（以收盤價計，COMEX黃金期貨突破2956美元/盎司，倫敦金現(xiàn)達2928美元/盎司）。

觀點

Mysteel周報：關(guān)稅政策不確定性擔(dān)憂提振銀價 短期波動或加?。?.6-1.10）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7595-7810元/千克1#銀錠市場周均價為7705元/千克，較上周均價上漲159元/千克 截至1月3日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少844張至67007張，空頭持倉環(huán)比增加1430張至29118張凈頭寸減少2274張至37889張 截至1月10日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少101.917噸至1314.508噸。

周報

中信證券：黃金價格有望繼續(xù)上漲，看好2025年金價

1月2日，中信證券研報指出，基于其黃金價格分析框架，看好2025年金價全球央行購金行為有望持續(xù)，央行宣布購金的宣示效應(yīng)可能更加明顯全球市場黃金投資熱情可能延續(xù)，結(jié)構(gòu)上或為“亞洲下，歐美上”2025年中東、俄烏等地緣沖突可能更不穩(wěn)定，有利金價上行中期內(nèi)，加密貨幣和黃金在避險配置中尚不構(gòu)成競爭關(guān)系根據(jù)模型預(yù)測，中性假設(shè)下，2025年年中COMEX黃金期貨價格可達到3100美元/盎司以上

貴金屬

Mysteel宏觀周報：我國前三季度GDP增4.8%，房地產(chǎn)政策組合拳公布

◎美聯(lián)儲戴利表示，如果事實與預(yù)測相符合，今年將再降息一到兩次在通脹繼續(xù)逐漸下降，勞動力市場保持在這個大致可持續(xù)的節(jié)奏下，今年的一到兩次降息是合理的 ◎歐元區(qū)9月CPI同比增長1.7%，預(yù)期增長1.8%；9月CPI環(huán)比下降0.1%，預(yù)期下降0.1% 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，主要商品期貨價格中，黃金和白銀價格上漲，其余均下跌。

資訊

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息幅度超預(yù)期 預(yù)計鋁價隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)測摘要中沒有任何內(nèi)容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動貨幣政策選擇，降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發(fā)言，海外主要資產(chǎn)走勢先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場對降息50個基點背后的經(jīng)濟衰退預(yù)期有所擔(dān)憂基本面近期變動有限，鋁價反彈疊加期貨合約換月，現(xiàn)貨基差恢復(fù)貼水，出口訂單好轉(zhuǎn)對鋁需求增量帶來一定拉動作用，關(guān)注后續(xù)下游企業(yè)備貨情緒整體來看，原鋁供應(yīng)穩(wěn)定為主但鑄錠量下降趨勢仍將持續(xù)，預(yù)計后續(xù)鋁錠整體以季節(jié)性去庫為主。

行情簡評

市場進一步下調(diào)美聯(lián)儲降息50bp的押注，金價或已提前計入足夠多的降息預(yù)期

據(jù)中金公司預(yù)計測算，目前計入降息預(yù)期多少的程度排序為，利率期貨（225bp）>黃金（83bp）>銅（77bp）>美債（75bp）>美股（29bp），這也是8月底部反彈美股、銅等反彈比黃金更明顯的原因 而目前市場對今年美聯(lián)儲降息路徑的預(yù)計并不足夠激進，花旗預(yù)測美聯(lián)儲9月份降息25個基點，11月和12月分別降息50個基點資產(chǎn)管理公司ClearBridge Investments投資策略分析師Josh Jamner也表示，今天的CPI報告將讓短期債券市場失望，因為市場已經(jīng)為截至2025年底美聯(lián)儲將降息250個基點以上做好了準備，但今天不太有利的消息可能會導(dǎo)致一個更慢、幅度更小的降息周期。

國際

紐約金價23日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價23日上漲0.66%，收于每盎司2410.6美元 紐約金價在四日連跌后，重新回到每盎司2400美元上方 政治不確定性的增加為黃金市場帶來了新的變數(shù)知名機構(gòu)分析師丹尼爾·加利指出，新的不確定性提升了貴金屬的避險吸引力，而特朗普交易的逆轉(zhuǎn)可能會催化進一步的拋售活動 外媒在7月17日至23日期間的調(diào)查顯示，所有100位經(jīng)濟學(xué)家都認為美聯(lián)儲將在7月31日保持利率不變，超過80%的人預(yù)測25個基點的首次降息將在9月進行。

貴金屬

紐約金價5日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價5日上漲34.5美元，收于每盎司2399.8美元，漲幅為1.46% 5日的數(shù)據(jù)顯示，6月份，美國勞動力市場降溫，支持降息預(yù)期；職位空缺減少，失業(yè)救濟申請增加；就業(yè)放緩和通脹下降，預(yù)示美聯(lián)儲9月可能降息根據(jù)芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市場預(yù)計夏季休市后降息的可能性接近80% ActivTrades的分析師Ricardo Evangelista表示，正如預(yù)測的那樣，美國就業(yè)數(shù)據(jù)證實，美國勞動力市場繼續(xù)降溫，盡管降溫幅度不大，但仍足以支持美聯(lián)儲鴿派的觀點。

貴金屬

弘業(yè)期貨：短線貴金屬表現(xiàn)偏強

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨收漲1.46%報2399.8美元/盎司，當(dāng)周累計漲2.57%，COMEX白銀期貨收漲2.72%報31.525美元/盎司，當(dāng)周累計漲6.65% 美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.6萬人，好于市場預(yù)測的19萬人，但低于5月向下修正的21.8萬人失業(yè)率意外攀升至4.1%，為2021年10月以來的最高水平表現(xiàn)不佳的非農(nóng)就業(yè)推升了降息預(yù)期，9月降息預(yù)期升至70%上方，短線貴金屬表現(xiàn)偏強。

機構(gòu)

紐約金價20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價20日上漲30.9美元，收于每盎司2373.6美元，漲幅為1.32% 美國5月零售銷售不及預(yù)期，美聯(lián)儲離降息又近了一步黃金看漲者認為，在經(jīng)濟放緩的情況下，美聯(lián)儲最終必須降息 瑞士央行20日出乎意料第二次降息，將政策利率下調(diào)至1.25%英格蘭銀行當(dāng)天則維持利率不變，為5.25% 明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利20日在2024年密歇根州銀行家協(xié)會大會上講話時說，美國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象，但是現(xiàn)在很難預(yù)測經(jīng)濟走勢。

貴金屬

Mysteel周報：海外寬松周期來臨 支撐白銀價格走強（6.17-6.21）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7660-8180元/千克1#銀錠市場周均價為7836元/千克，較上周均價上漲155元/千克 銀價在本周前半周缺乏宏觀經(jīng)濟影響因素的情況下表現(xiàn)波瀾不驚，震蕩整理于7700-7800元/噸一線后半周歐洲央行降息、美國新公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加中東地緣沖突再升級，導(dǎo)致市場避險情緒升溫，是推升后半周銀價的主要原因。

周報

降息預(yù)期高漲滬金走出新高，中長期仍有上行可能

而最新的點陣圖指示美聯(lián)儲官員對今年降息次數(shù)的預(yù)測為三次，恢復(fù)此前市場預(yù)期受此影響，美元指數(shù)與美債收益率同時走低結(jié)合日央行宣布結(jié)束負利率落地，風(fēng)險事件對黃金的擾動減弱，黃金也恢復(fù)漲勢且隨著金銀比逐漸被市場關(guān)注，風(fēng)險偏好外溢下市場也就更加看好銀價 物產(chǎn)中大期貨宏觀高級分析師周之云也認為，貴金屬上漲主要是月份議息會議加強了市場對于6月份美聯(lián)儲降息的預(yù)期在會議召開之前，根據(jù)利率期貨的指引，6月降息的概率只有52%左右，會議召開后，市場對于6月份降息的概率上升到7成左右。

貴金屬

Mysteel日報：商家心態(tài)謹慎 云貴建筑鋼材價格小幅下跌

【明日預(yù)測】受期貨下挫影響，今日國內(nèi)現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，市場成交情況不容樂觀，近期主要是外盤銀行股下跌引發(fā)的金融危機猜想影響了市場情緒，全球避嫌情緒升溫，黃金價格大漲同時大宗商品價格下跌，國內(nèi)市場同步走弱，目前現(xiàn)貨基本面未發(fā)生結(jié)構(gòu)性矛盾，明日鋼聯(lián)產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)尤為關(guān)鍵。

日報

[CPP日評]：原料穩(wěn)中運行 膜價成交清淡（20220921）

1.今日關(guān)注點 今日原油: 市場預(yù)計美聯(lián)儲將維持較大加息力度，經(jīng)濟前景憂慮仍在， 國際油價下跌。

每日點評

Mysteel日報：武安工業(yè)線材價格持穩(wěn)運行

【區(qū)域價差】 【明日預(yù)測】 今日黑色期貨下跌，武安拉絲市場價格弱勢運行，綜合來看，受悲觀情緒影響，短期鋼市供需壓力略有加大，鋼價或震蕩調(diào)整，但9月黃金施工期疊加各地樓市政策進一步放松，需求仍有支撐，市場不宜過度悲觀。

每日分析

[CPP日評]：原料跌后企穩(wěn) 膜價交單平穩(wěn)（20220920）

1.今日關(guān)注點 今日原油: 市場對供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂超過加息及經(jīng)濟放緩憂慮， 國際油價盤中大跌后最終收漲。

每日點評