瑞達(dá)期貨：貴金屬短線逢低輕倉試多

隔夜，滬金主力2510合約漲0.52%報(bào)784.50元/克，滬銀主力2510合約漲0.73%報(bào)9067元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.85%報(bào)3428.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.40%報(bào)37.45美元/盎司 此前非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅遇冷，ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)低位運(yùn)行，制造業(yè)景氣度面臨趨勢(shì)性下滑，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力漸顯，提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，黃金白銀偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)中樞或繼續(xù)上移

同時(shí)，美歐關(guān)稅談判亦出現(xiàn)階段性進(jìn)展，未來雙邊貿(mào)易協(xié)議或達(dá)成約15%的關(guān)稅稅率關(guān)稅局勢(shì)向好驅(qū)動(dòng)市場避險(xiǎn)情緒趨于下行，隔夜金價(jià)隔夜回調(diào)“關(guān)稅倒計(jì)時(shí)”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎(chǔ)關(guān)稅水平可能高達(dá)30%，且白宮明確不延長期限該預(yù)期一方面壓制了企業(yè)盈利與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強(qiáng)化了對(duì)美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重?fù)?dān)憂，削弱美元需求，進(jìn)一步提振黃金避險(xiǎn)需求 同時(shí)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預(yù)期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價(jià)有所收斂，形成“利率下行趨勢(shì)仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實(shí)際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對(duì)收益。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀方面，近期持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.07%報(bào)771.70元/克，滬銀主力2510合約漲1.45%報(bào)9014元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.36%報(bào)3333.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.72%報(bào)37.63美元/盎司 美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得連續(xù)第四周下降，且創(chuàng)兩個(gè)月來最低水平；續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 196.5萬人，仍為2021年末以來的最高水平此次數(shù)據(jù)仍表明美國勞動(dòng)力市場韌性猶存，裁員率維持于低位水平，但企業(yè)的招聘進(jìn)程進(jìn)程顯著放緩導(dǎo)致失業(yè)人群的再就業(yè)率呈下行趨勢(shì)，就業(yè)市場增長趨于平緩，與此前公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體相符。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報(bào)785.50元/克；滬銀主力2508合約報(bào)8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報(bào)3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)34.66美元/盎司美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)，美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢(shì)，提振金價(jià)上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得近一年以來首次收縮，新業(yè)務(wù)急劇下降以及成本激增或于特朗普關(guān)稅政策密切相關(guān)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場情緒轉(zhuǎn)向高度樂觀，盤中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國勞動(dòng)力市場疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出市場預(yù)期，為2024年10月以來最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來最弱增長，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，滬金主力2508合約跌2.04%報(bào)748.68元/克；滬銀主力2506合約跌1.65%報(bào)8065元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.07%報(bào)3180.70美元/盎司，創(chuàng)一個(gè)月新低，COMEX白銀期貨跌2.15%報(bào)32.39美元/盎司 此前公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)放緩趨勢(shì)，關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格壓力尚未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，美國在全球貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇期間出現(xiàn)消費(fèi)需求疲軟跡象，核心通脹的某些分項(xiàng)仍具粘性，預(yù)計(jì)關(guān)稅的通脹效應(yīng)將于5月后逐步體現(xiàn)于數(shù)據(jù)中。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.36%報(bào)765.30元/克；滬銀主力2506合約漲0.44%報(bào)8192元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報(bào)3254.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.43%報(bào)33.09美元/盎司 美國4月通脹雖現(xiàn)回升，但整體仍延續(xù)放緩趨勢(shì)CPI同比增速錄得2.3%，較預(yù)期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%從環(huán)比看，4月CPI上漲0.2%，雖較3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍屬溫和增長，表明與關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格壓力尚未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，主要是由于零售商正在消化為規(guī)避關(guān)稅而提前采購的庫存。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報(bào)3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報(bào)32.305美元/盎司 美國3月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢(shì)，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關(guān)稅實(shí)際影響尚未傳導(dǎo)至消費(fèi)端，通脹壓力推動(dòng)下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)漲勢(shì)并未脫離基本面

盡管上周五國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格出現(xiàn)高位跳水，不過本周過去的兩個(gè)交易日，國際金價(jià)整體保持震蕩運(yùn)行，國內(nèi)黃金T+D也維持在565元／克平臺(tái)附近整體的結(jié)構(gòu)上來看，目前黃金市場的多頭趨勢(shì)并無明顯的轉(zhuǎn)向跡象 分析來看，雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)為降息提供了更高的門檻，但是總是留有余地隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言表示，最近的數(shù)據(jù)顯示今年通脹進(jìn)展不足，對(duì)通脹信心的恢復(fù)可能需要更長時(shí)間隨后市場利率期貨交易員降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息超過一次的預(yù)期。

貴金屬