瑞達期貨：貴金屬短線建議觀望

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.15%報3399.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.40%報37.94美元/盎司；內(nèi)盤方面，滬金合約微跌，滬銀合約上漲 美國7月CPI同比增速低于市場預(yù)期，關(guān)稅的實際影響尚未完全傳導(dǎo)至物價端，或預(yù)示在前期關(guān)稅預(yù)期反復(fù)，且在關(guān)稅實施前“搶進口”行為帶動下，部分商家仍繼續(xù)消耗原有庫存，并未將價格上漲壓力轉(zhuǎn)嫁到消費端從分項來看，能源類價格延續(xù)下跌態(tài)勢，對整體通脹形成拖累，受關(guān)稅影響較大的核心商品類，例如二手車和新車價格等，均錄得一定程度的上漲，核心通脹增速錄得5個月以來新高。

機構(gòu)

瑞達期貨：金價或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏停火樂觀預(yù)期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2300元/噸 山東液氯價格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動我國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型中釋放新動能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機會 央行連續(xù)9個月增持黃金！外匯儲備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價！造紙行業(yè)地方協(xié)會首提“反內(nèi)卷” 如何落實成焦點 “反內(nèi)卷”推進下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或為破局之路 七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動” 腦機接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲調(diào)查：美國7月消費者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

地緣方面，泰國和柬埔寨達成?；饏f(xié)議，地緣政治風(fēng)險緩解削弱避險需求，但特朗普隔夜再度表示對普京的失望，因俄烏階段性?；鸷笕詴r有摩擦發(fā)生，地緣不確定性猶存，為金價提供底層支撐，外盤金價3300美元關(guān)口或構(gòu)成較強支撐隨著市場風(fēng)險偏好改善，全球主要股指期貨和非美貨幣普遍反彈，黃金避險需求放緩 往后看，美聯(lián)儲政策預(yù)期以及后續(xù)的PCE通脹及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為潛在驅(qū)動因素一方面，美聯(lián)儲本周議息后關(guān)于年底降息預(yù)期的指引，若年內(nèi)兩次及以上降息預(yù)期得以鞏固，將為金價提供堅實中期支撐。

機構(gòu)

國信期貨：氧化鋁短期內(nèi)或偏強運行

周五夜間，氧化鋁報收3338元/噸，上漲6.85%，主力合約持倉量增加2萬余手據(jù)證券時報網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫政策消息引發(fā)氧化鋁市場多頭情緒升級，期貨盤面增倉上行，價格一舉突破前期壓力位，并打開上方空間 氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊的情況依然存在，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)上漲，目前氧化鋁現(xiàn)貨市場的挺價心態(tài)及價格的堅挺或?qū)ζ趦r的下行空間形成限制。

期貨公司評論

瑞達期貨：黃金逢低布局，白銀注意回調(diào)風(fēng)險

隔夜，滬金主力2510合約跌0.12%報776.74元/克，滬銀主力2510合約漲0.60%報9204元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.41%報3345.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報38.44美元/盎司美國6月零售銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期反彈，此次零售復(fù)蘇呈現(xiàn)廣泛性特征，在13個主要零售類別中，有10個類別實現(xiàn)正向增長其中，汽車銷售作為關(guān)鍵拉動因素，在經(jīng)歷連續(xù)兩個月的收縮后重拾增長動能。

機構(gòu)

瑞達期貨：金銀比有望繼續(xù)回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.56%報786.10元/克，滬銀主力2508合約漲0.89%報8809元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.04%報3384.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.09%報36.05美元/盎司 地緣方面，伊朗宣布對美軍駐卡塔爾烏代德空軍基地實施導(dǎo)彈打擊，但襲擊力度小于預(yù)期，伊方尚未對其他中東美軍基地進行打擊，特朗普釋放"和平"信號，市場避險情緒小幅降溫，亞洲早盤現(xiàn)貨黃金跳水。

機構(gòu)

瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

白銀ETF的持續(xù)凈流入疊加持倉量的顯著上行或預(yù)示白銀較強的上漲動能，2025年下半年白銀市場供給端難有實質(zhì)性增量，光伏與電子領(lǐng)域的需求增長以及持續(xù)偏緊的供需格局為銀價提供有力支撐，全球市場結(jié)構(gòu)性短缺局面仍將延續(xù)，金銀比有望繼續(xù)回落 本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：758-810元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8500-8900元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3300-3430美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：35.7-37美元/盎司。

機構(gòu)

Mysteel解讀：金價劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險改寫黃金投資邏輯

中國央行持續(xù)大規(guī)模增持黃金儲備，同時國內(nèi)黃金期貨市場交易活躍度激增——4月上期所黃金期貨成交額環(huán)比增加332億美元，成為金價推升的關(guān)鍵變量這一現(xiàn)象反映出中國市場投資者與企業(yè)對經(jīng)濟外部不確定性已有更深刻感知，對黃金的資產(chǎn)對沖需求顯著增強 即使短期價格波動加劇，亞洲的實質(zhì)性買盤力量依然構(gòu)成金價的堅實支撐 四、展望：三重邏輯交匯驅(qū)動黃金多頭未止 本輪金價的劇烈波動，并非由單一因素觸發(fā)，而是“政策霧霾壓頂—美元避險削弱—亞洲流動性接力”三重力量的合力所致。

觀點

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點關(guān)注中美關(guān)稅談判的實際進展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機構(gòu)

美債拋售提振黃金，紐約金價9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對美國國債市場穩(wěn)定性的擔(dān)憂，美國國債收益率飆升，導(dǎo)致避險買盤拉動金價當(dāng)天大漲 同時，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天中午突然宣布，授權(quán)對不采取報復(fù)關(guān)稅的國家實施90天的關(guān)稅暫停，同時將中國關(guān)稅提高至125%這一消息提振美股三大指數(shù)應(yīng)聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動性拋售壓力中緩解。

貴金屬

瑞達期貨：中長期金價上行的邏輯依然穩(wěn)固

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.02%至678.66元/克，周漲0.65%；滬銀主連合約跌0.32%至8015元/千克，周漲1.98% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.43%，COMEX白銀期貨周漲4.51%地緣和關(guān)稅風(fēng)險仍主導(dǎo)市場情緒，近期外盤黃金表現(xiàn)更為強勢，主要受益于經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱和關(guān)稅擔(dān)憂所導(dǎo)致的美元持續(xù)走弱 地緣方面，美國暫停對烏克蘭的軍事援助，特朗普威脅對俄羅斯實施更多制裁，直至達成和平協(xié)議。

機構(gòu)

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

2025年伊始，黃金市場迎來了歷史性的新高COMEX黃金期貨突破2956美元/盎司，倫敦金現(xiàn)達2935美元/盎司（收盤價計算）市場對黃金的追捧背后，既有美聯(lián)儲降息周期的推動，也有特朗普政策的不確定性作為催化劑 2024年，特朗普勝選后的經(jīng)濟政策已然改變市場預(yù)期，推高通脹，疊加地緣政治的不穩(wěn)定性升高，共同強化避險需求，為黃金價格的上行奠定了堅實基礎(chǔ)（詳見《降息開啟，黃金價格為何再創(chuàng)新高——解讀近期通脹與財政預(yù)期變化》；2024年10月25日發(fā)布） 2025年黃金價格的核心驅(qū)動因素依然圍繞：“特朗普交易”，但市場邏輯已發(fā)生切換：過去，黃金上漲主要受“通脹預(yù)期與經(jīng)濟韌性”支撐；而當(dāng)前，市場的主要焦點已轉(zhuǎn)向“關(guān)稅政策的即時沖擊、債務(wù)風(fēng)險加劇，以及通脹與貨幣政策的博弈”。

觀點

瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

截止2月21日夜盤，滬金主連合約漲0.15%至686.74元/克，周跌0.26%；滬銀主連合約跌0.58%至8082元/千克，周漲0.10%外盤方面，COMEX黃金期貨周漲1.69%，COMEX白銀期貨周跌0.09%地緣方面，白宮稱特朗普有信心能在本周完成俄烏沖突談判；烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱為了實現(xiàn)烏克蘭的和平，愿意放棄總統(tǒng)職務(wù) 上周，特朗普與澤連斯基的強硬表態(tài)使?；鹫勁星熬懊缮详幱埃罄m(xù)停火談判進程或?qū)⒅刂厥茏琛?/p>

機構(gòu)

金價沖高幾家歡喜幾家愁：零售市場“看多買少”，礦企卻集體賺翻

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中觸及2483.76美元/盎司，COMEX黃金期貨盤中突破2488.4美元/盎司，均創(chuàng)歷史新高 星圖金融研究院研究員武澤偉向財聯(lián)社記者表示，美聯(lián)儲發(fā)言軟化，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期不斷升溫，名義利率下行帶動的實際利率下降成為助推金價上漲的最主要因素并且隨著特朗普與拜登就美國總統(tǒng)寶座展開激烈角逐，地緣政治不確定性上升增加了對配置黃金的需求 拉長時間周期可見金價一路飆升。

貴金屬

Mysteel早讀：2024年繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，黑色期貨夜盤上漲

落實便利新能源汽車通行等支持政策； （4）加強建材行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控嚴格落實水泥、平板玻璃產(chǎn)能置換加強建材行業(yè)產(chǎn)量監(jiān)測預(yù)警，推動水泥錯峰生產(chǎn)常態(tài)化 ◎ 上期所公告，對螺紋鋼、熱軋卷板、黃金、燃料油和白銀期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費進行調(diào)整：自2024年5月31日交易（即5月30日晚夜盤）起，螺紋鋼期貨除1月、5月、10月合約以外其他月合約的交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之零點二。

資訊

弘業(yè)期貨：貴金屬走勢分化

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.02%報2364.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.19%報31.34美元/盎司 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加3000人至21.9萬人，略高于市場預(yù)期的21.8萬人美國4月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比降7.7%，創(chuàng)2021年2月以來最大降幅，預(yù)期降0.6%美國第一季度實際GDP年化季率下修0.3個百分點至1.3%，明顯低于2023年第四季度3.4%的增速。

機構(gòu)

Mysteel日報：上海鋼筋網(wǎng)片價格小幅上漲 市場需求較萎靡

此外，鋼材實際需求較差，淡季特征較為明顯今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，五大鋼材品種總庫存僅減少4.9萬噸至1753.99萬噸，而表觀需求降幅擴大至42.37萬噸至907.82萬噸，建筑鋼材表需降幅依然居前 值得注意的是，上期所昨日公告，對螺紋鋼、熱軋卷板、黃金、燃料油和白銀期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費進行調(diào)整：自5月30日晚夜盤起，螺紋鋼期貨除1月、5月、10月合約以外其他月合約的交易手續(xù)費將調(diào)整為成交金額的萬分之零點二，原本為成交金額的萬分之一。

日報

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

二者基本面的差異令內(nèi)盤金價弱于銀價 五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，在貴金屬實際利率以及美元指數(shù)的分析框架中，黃金價格相較于白銀價格能夠更好地反映美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期近期美聯(lián)儲官員表態(tài)偏“鷹派”，市場延后對于美聯(lián)儲降息時點的預(yù)期CME利率觀測器顯示，當(dāng)前市場預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)僅有一次降息，首次降息將會發(fā)生在11月份，這導(dǎo)致國際金價出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)而本輪銀價上漲更多體現(xiàn)的是金銀比價向下修復(fù)的邏輯，即為“補漲”行情，金銀比價已經(jīng)由5月5日的86大幅下降至當(dāng)前的73，預(yù)計后續(xù)仍存在下行空間，內(nèi)外盤銀價表現(xiàn)強勢。

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

國內(nèi)商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風(fēng)格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領(lǐng)跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價持續(xù)回暖，其實更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關(guān)永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經(jīng)濟增長、消費數(shù)據(jù)全面走弱，美元指數(shù)和美債利率高位回落，市場預(yù)期的首次降息時間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬