瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報(bào)793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報(bào)8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報(bào)3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)33.40美元/盎司此前美聯(lián)儲政策獨(dú)立性擔(dān)憂的緩解及中美貿(mào)易緩和預(yù)期逐漸被市場消化，投資者將重點(diǎn)關(guān)注中美關(guān)稅談判的實(shí)際進(jìn)展以及本周即將公布的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月達(dá)拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)錄得-35.8，大幅低于預(yù)期值-14.1，顯示該地區(qū)制造業(yè)景氣度進(jìn)一步惡化，其中生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.9點(diǎn)至5.1，而受通脹預(yù)期影響的新訂單指數(shù)大幅下挫19.9點(diǎn)至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)潮+美債信任危機(jī)引爆熱情，金價(jià)再創(chuàng)新高

“隨著黃金價(jià)格持續(xù)上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現(xiàn)顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場針對黃金ETF的配置需求明顯增加據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉量共計(jì)增加192噸，其中北美黃金ETF兩個(gè)月內(nèi)的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻(xiàn)地區(qū)，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來單月最大流入規(guī)模 與其形成明顯對比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉顯著回落。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報(bào)32.275美元/盎司 特朗普反復(fù)調(diào)整的激進(jìn)關(guān)稅政策引發(fā)國內(nèi)外投資者拋售美元相關(guān)資產(chǎn)，盡管半導(dǎo)體和消費(fèi)電子產(chǎn)品關(guān)稅獲得暫時(shí)豁免，市場避險(xiǎn)情緒邊際緩解導(dǎo)致金價(jià)上行遇阻，但特朗普聲明半導(dǎo)體關(guān)稅明細(xì)將于本周公布，政策不確定性再度添加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報(bào)3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報(bào)31.115美元/盎司中美之間關(guān)稅爭端加劇，市場避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價(jià)格上漲的影響逐漸消退。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-750元/克

隔夜，滬金主連合約漲0.58%至719.94元/克；滬銀主連合約漲0.39%至7704元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.83%報(bào)2998.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.49%報(bào)29.75美元/盎司 隨著市場開始普遍押注美聯(lián)儲最早于6月開啟降息周期，并在年底前累計(jì)降息四次，美元反彈動能受到抑制，降息預(yù)期推動COMEX黃金一度回升至3000美元關(guān)口上方，但是近期流動性緊缺導(dǎo)致美債大幅拋售，抬高長端美債收益率，黃金作為無息資產(chǎn)的持有成本上升，對金價(jià)形成潛在壓制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報(bào)2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報(bào)30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調(diào)近期市場避險(xiǎn)情緒加速升溫，VIX波動率指標(biāo)上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價(jià)走勢，且考慮到市場早已計(jì)價(jià)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)回調(diào)壓力仍存。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約漲1.48%至732元/克；滬銀主連合約漲2.21%至7879元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲3.67%報(bào)3099.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.31%報(bào)30.965美元/盎司 特朗普隔夜突然宣布暫緩對數(shù)十個(gè)國家“對等關(guān)稅”90天，在此期間維持10%的最低關(guān)稅，并將對華征收關(guān)稅從104%提升至125%且立即生效雖90天的關(guān)稅暫緩為后續(xù)進(jìn)一步的談判提供空間，但考慮到中美間的貿(mào)易爭端持續(xù)，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)或繼續(xù)擴(kuò)散。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期內(nèi)建議觀望為主

截止3月28日，滬金主連合約漲0.59%至721.70元/克，周漲1.99%；滬銀主連合約跌0.22%至8445元/千克，周漲3.03%外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.88%報(bào)3118美元/盎司，周漲3.20%，COMEX白銀期貨跌0.75%報(bào)34.82美元/盎司，周漲3.98% 貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢，受全球貿(mào)易緊張局勢和避險(xiǎn)情緒升溫影響，COMEX黃金突破3100美元關(guān)口。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)存進(jìn)一步上漲動能，但波動風(fēng)險(xiǎn)也在加劇

3月31日，內(nèi)外盤金價(jià)續(xù)刷歷史高點(diǎn)，滬金期貨主力合約盤中最高升至732.10元／克，COMEX黃金期貨主力合約升至3158美元／盎司，均距離開年上漲18%左右，勢不可當(dāng)?shù)慕饍r(jià)飆漲背后有哪些因素推動，不斷刷新高點(diǎn)后又會面對哪些風(fēng)險(xiǎn)？ 關(guān)稅不確定性和避險(xiǎn)因素是最大推手 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴記者，金價(jià)飆漲的最大推手在于今年以來市場持續(xù)存在的高度不確定性。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：短期貴金屬或維持震蕩偏強(qiáng)格局

隔夜，滬金主連合約漲0.34%至710.98元/克，滬銀主連合約跌0.31%至8321元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.38%報(bào)3052.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.26%報(bào)34.115美元/盎司因美聯(lián)儲降息預(yù)期上升及強(qiáng)勁避險(xiǎn)需求支撐，外盤黃金價(jià)格持續(xù)攀升，上漲動力不減中東緊張局勢升級，以色列在加沙發(fā)動“針對性地面行動”，在與哈馬斯為期兩個(gè)月的停火后重新控制關(guān)鍵區(qū)域。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)，黃金回調(diào)壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報(bào)3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報(bào)33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結(jié)情緒和美元反彈影響，貴金屬市場上周五表現(xiàn)略為疲軟地緣緊張局勢升級全球貿(mào)易爭端擔(dān)憂加劇，對等關(guān)稅將于4月2日正式生效，多國下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬或維持震蕩偏強(qiáng)格局

隔夜，滬金主連合約漲0.16%至705.76元/克，滬銀主連合約跌0.64%至8337元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.55%報(bào)3057.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.14%報(bào)34.42美元/盎司 地緣方面，特朗普與烏克蘭領(lǐng)導(dǎo)人澤連斯基展開“和平”對話，雙方對俄烏?；鸬念A(yù)期達(dá)成共識，但俄方對?；鹕形醋鞒雒鞔_表態(tài)，不確定性猶存美聯(lián)儲如期維持利率不變，點(diǎn)陣圖暗示今年仍有兩次降息，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期金價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.32%至694.50元/克，周漲2.42%；滬銀主連合約漲0.29%至8313元/千克，周漲3.94% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.73%；COMEX白銀期貨周漲4.74%金價(jià)在避險(xiǎn)情緒及通脹預(yù)期支撐下表現(xiàn)強(qiáng)勁，COMEX黃金突破3000美元/盎司重大心理關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高地緣風(fēng)險(xiǎn)邊際下降，烏克蘭接受美國30天?；鹛嶙h，俄烏沖突短期降溫，削弱黃金避險(xiǎn)屬性，但未顯著壓制金價(jià)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：中長期金價(jià)上行的邏輯依然穩(wěn)固

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.02%至678.66元/克，周漲0.65%；滬銀主連合約跌0.32%至8015元/千克，周漲1.98% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.43%，COMEX白銀期貨周漲4.51%地緣和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍主導(dǎo)市場情緒，近期外盤黃金表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，主要受益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱和關(guān)稅擔(dān)憂所導(dǎo)致的美元持續(xù)走弱 地緣方面，美國暫停對烏克蘭的軍事援助，特朗普威脅對俄羅斯實(shí)施更多制裁，直至達(dá)成和平協(xié)議。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)狂飆，產(chǎn)業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

3月13日夜盤盤中，滬金主力合約一度創(chuàng)下695.18元／克的歷史新高 一德期貨貴金屬分析師張晨告訴記者，年初內(nèi)外盤金價(jià)震蕩上行，主要受美國貿(mào)易政策不確定性的影響近期，上述政策不確定性持續(xù)深化，疊加部分美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始邊際走弱，經(jīng)濟(jì)前景趨于下行，加劇了金融市場的動蕩，也相應(yīng)支撐金價(jià)的強(qiáng)勢表現(xiàn) 具體來看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，特朗普上臺以來頒布了一系列有爭議的政策，貿(mào)易摩擦加劇，加上從1月起美國部分宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯走弱，市場對美國陷入滯脹的擔(dān)憂加劇，避險(xiǎn)情緒利多黃金價(jià)格。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比有望回落

截止2月28日夜盤，滬金主連合約跌1.40%至665.62元/克，周跌1.99%；滬銀主連合約跌0.75%至7833元/千克，周跌3.40%外盤方面，COMEX黃金期貨周跌2.79%，COMEX白銀期貨周跌3.41% 地緣方面，特朗普與澤連斯基的白宮會談中爆發(fā)激烈爭吵，美烏礦產(chǎn)協(xié)議未能如期簽署，但澤連斯基后續(xù)表達(dá)再次會談的意愿地緣不確定性再度升溫，提振黃金避險(xiǎn)屬性 宏觀數(shù)據(jù)方面，1月PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，符合市場預(yù)期，而同比增速從12月的2.6%小幅回落至2.5%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：諾克斯堡黃金審計(jì)風(fēng)波的可能結(jié)果

2025年伊始，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)初現(xiàn)復(fù)蘇跡象，及關(guān)稅和地緣風(fēng)險(xiǎn)交織的不確定性局面下，內(nèi)外盤黃金屢創(chuàng)新高截至2月末，COMEX黃金最高在2月24日創(chuàng)出2974美元/盎司紀(jì)錄，離眾多機(jī)構(gòu)預(yù)測3000美元/盎司整數(shù)關(guān)口僅一步之遙人民幣計(jì)價(jià)黃金同樣在進(jìn)入2025年后迎來迅猛漲勢，滬金主力自年初低于620元/克漲至二月最高約692元/克，年內(nèi)最大漲幅12% 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 關(guān)于當(dāng)前持續(xù)上漲的局面存在多種解釋。

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬金主連跌1.47%至676.16元/克，周漲2.90%

截止2月14日夜盤，滬金主連跌1.47%至676.16元/克，周漲2.90%；滬銀主連跌0.72%至8036元/千克，周漲2.65%外盤方面，COMEX黃金期貨周漲0.21%，COMEX白銀期貨周漲0.65%地緣方面，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡表明消滅哈馬斯的軍事能力，以色列不會允許敘利亞被用作敵對行動的基地，當(dāng)前中東局勢不確定性猶存，俄烏沖突持續(xù)未解，對金價(jià)形成支撐美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證美國經(jīng)濟(jì)韌性。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.22%

隔夜國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.22%報(bào)2661.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.4%報(bào)31.94美元/盎司 假期期間貴金屬外盤高位震蕩，周五晚間美國公布9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較強(qiáng)，失業(yè)率與新增就業(yè)人數(shù)大幅超出市場預(yù)期，市場對于大幅降息的預(yù)期有所減弱最新數(shù)據(jù)顯示，11月與12月議息會議大概率將分別降息25bp短線貴金屬維持震蕩偏強(qiáng)判斷

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：假期期間外盤貴金屬板塊沖高回落

假期期間外盤貴金屬板塊沖高回落，COMEX黃金期貨報(bào)2596.4美元/盎司，COMEX白銀期貨報(bào)31.05美元/盎司美國8月零售銷售環(huán)比升0.1%，預(yù)期降0.2%，前值從升1.0%修正為升1.1%今日晚間美聯(lián)儲將公布9月議息會議結(jié)果，本次會議備受關(guān)注，對未來一段時(shí)間美聯(lián)儲政策路徑的判斷有指引作業(yè)

機(jī)構(gòu)