Mysteel：CBOT玉米期貨近月合約價(jià)格上漲（20250407）

4月7日，周五芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨走勢(shì)分化，近期合約上漲，因?yàn)橹袊绹诱麝P(guān)稅對(duì)美國玉米出口的直接影響相對(duì)有限不過遠(yuǎn)期合約繼續(xù)下跌，反映出美國新季玉米種植面積增長，遠(yuǎn)期需求不明朗截至收盤，玉米期貨報(bào)收460美分/蒲式耳；最高價(jià)462.5美分/蒲式耳，最低價(jià)449.25美分/蒲式耳，總成交188075手，持倉579860手

期市分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)中偏弱，市場(chǎng)需求較為疲軟

今日東北地區(qū)玉米價(jià)格整體穩(wěn)定，黑龍江地區(qū)窄幅上調(diào)產(chǎn)區(qū)余糧逐步減少，深加工企業(yè)為防止糧源外流，不斷提高收購價(jià)格中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)提振市場(chǎng)，持糧主體看漲心態(tài)偏強(qiáng) 今日銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，成交情況一般北港報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，期貨價(jià)格盤整運(yùn)行，華北產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)略低，銷區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主下游企業(yè)采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨基本以訂單為主，遠(yuǎn)期簽訂也不積極西南銷區(qū)到貨以西北貨源為主，價(jià)格延續(xù)高位 豆粕：連粕震蕩趨弱，截至收盤主力合約M2505報(bào)收于2901元/噸，漲42元/噸，跌幅1.47%，持倉194.27萬手，日減倉3.53萬手。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格或穩(wěn)中偏弱，下游用戶按需采購（20241125）

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)概述：上周五連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，豆粕市場(chǎng)悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于MO1和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，酒精企業(yè)DDGS價(jià)格或穩(wěn)中偏弱，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃，部分酒精企業(yè)執(zhí)行前期合同目前飼料企業(yè)多消化前期庫存，采購積極性表現(xiàn)一般，短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏其他利好因素支撐DDGS價(jià)格近期仍需關(guān)注下游采購心態(tài)和替代品豆粕、原糧玉米價(jià)格走勢(shì)。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格窄幅調(diào)整，下游用戶按需隨用隨采

銷區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，下行幅度不大飼料企業(yè)頭寸40-60天不等，到貨以前期訂單為主，新單較少進(jìn)口玉米存在反式脂肪酸較高問題，飼料企業(yè)根據(jù)情況競拍產(chǎn)區(qū)玉米毒素不穩(wěn)定，毒素超標(biāo)及正常質(zhì)量的玉米之間價(jià)差較為明顯 豆粕：今日沿海地區(qū)豆粕價(jià)格較上個(gè)交易日?qǐng)?bào)價(jià)基本下調(diào)，沿海油廠主流價(jià)格調(diào)至2890-2960元/噸進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場(chǎng)資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場(chǎng)悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于MO1和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國玉米副產(chǎn)品明穩(wěn)暗降成交為主

利好：宏觀環(huán)境改善；下游飼料用量有所提升 利空：原料玉米價(jià)格整體較低；實(shí)際需求疲軟；豆粕價(jià)格偏弱調(diào)整上行動(dòng)力不足 豆粕方面： 美豆期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，南美天氣良好，豐產(chǎn)預(yù)期施壓下美豆繼續(xù)下探進(jìn)口大豆貼水繼續(xù)下調(diào)拉低進(jìn)口成本，連粕近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)，近日豆粕市場(chǎng)資金回流，豆粕合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到428.29萬手，當(dāng)前豆粕市場(chǎng)悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局明顯，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在諸多不確定性因素，也引發(fā)中下游企業(yè)加大遠(yuǎn)月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠(yuǎn)月基差成交量累計(jì)達(dá)到114.16萬噸，遠(yuǎn)月基差持續(xù)放量也進(jìn)一步提振遠(yuǎn)月價(jià)格。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定為主，下游用戶按需隨用隨采

由于新玉米上市時(shí)間臨近，下游企業(yè)對(duì)玉米采購持觀望態(tài)度，剛性需求為主 銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，港口供應(yīng)偏緊疊加期貨小幅上漲，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，但實(shí)際成交可議，下游階段性少量補(bǔ)庫為主，遠(yuǎn)期替代谷物簽單意向較高內(nèi)陸玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，下游飼料企業(yè)重心在芽麥和新玉米上，以消耗玉米庫存為主，補(bǔ)庫較少 豆粕：今日連粕主力合約大幅上漲，沿海主要油廠豆粕報(bào)價(jià)上調(diào)30-60元/噸，其中廣東4940漲60元/噸，江蘇4950漲50元/噸，山東4920漲40元/噸，天津4960漲30元/噸。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整，下游按需隨用隨采（20230816）

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)概述：昨日連粕期貨主力合約大幅上調(diào)，國內(nèi)油廠開機(jī)有所回升，豆粕供給相對(duì)充足但遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆利潤差，使得油廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺酒精企業(yè)DDGS價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整，市場(chǎng)觀望情緒漸濃，部分酒精企業(yè)走貨情況較好，部分下游用戶保持按需隨用隨采近期可關(guān)注下替代品豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和酒精企業(yè)成交情況 DDGS現(xiàn)貨價(jià)格：8月15日，黑龍江玉米高脂DDGS價(jià)格區(qū)間2750-3050元/噸，吉林玉米高脂DDGS成交價(jià)格2960-3050元/噸，河南玉米高脂DDGS主流成交參考2950-3150元/噸。

市場(chǎng)提示

光大期貨：天氣因素主導(dǎo)，國際谷物波動(dòng)加劇

另外，6月巴西玉米進(jìn)入收割季，巴西玉米供應(yīng)市場(chǎng)成為國際玉米市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約無法規(guī)避的利空因素 從最近公布的巴西玉米收割進(jìn)度數(shù)據(jù)看，6月中旬巴西玉米收割提速，巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)期6月巴西玉米出口量為165.8萬噸，是5月出口量的3倍目前，巴西馬托格羅索州玉米收割已經(jīng)接近20%，低于上年同期的35.7%7月巴西天氣良好，收割期間沒有降水，這樣的天氣對(duì)大豆和玉米收割是非常有利的（作者單位：光大期貨） 。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨日?qǐng)?bào)：豬價(jià)處于磨底階段

仔豬市場(chǎng)的景氣程度，反映出了養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)未來的豬價(jià)預(yù)期，可以看作養(yǎng)殖行業(yè)情緒的領(lǐng)先指標(biāo)隨著4月中旬豬價(jià)積極反彈，仔豬銷售也逐漸火爆，外三元仔豬均價(jià)較4月中旬有近40%的漲幅，顯示出養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)后市較樂觀，補(bǔ)欄意愿有大幅上升這部分補(bǔ)欄將在8—10月份的消費(fèi)旺季投放到市場(chǎng)上如果用生豬期貨09合約和玉米期貨09合約比價(jià)算，9月豬糧比已經(jīng)回到6以上，養(yǎng)殖利潤扭虧為盈可以看出，遠(yuǎn)期價(jià)格已經(jīng)反映了市場(chǎng)上的樂觀預(yù)期，但供應(yīng)是否收縮還存疑，消費(fèi)能否同步回升也具有較大不確定性，這是養(yǎng)殖企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游高價(jià)采購謹(jǐn)慎 價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

當(dāng)前玉米基層購銷一般，隨著到貨量減少，短期價(jià)格逐漸企穩(wěn)運(yùn)行，各企業(yè)根據(jù)自身情況價(jià)格窄幅調(diào)整南方到貨成本上漲及期貨市場(chǎng)偏強(qiáng)等繼續(xù)支撐價(jià)格，但同時(shí)港口下旬到貨增量、遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)偏弱又制約市場(chǎng)心態(tài)；下游飼料企業(yè)隨用隨采為主，貿(mào)易商走貨情況一般 白糖：今日（11月19日），在隔日ICE原糖主力合約震蕩下跌的行情下，其對(duì)應(yīng)國內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國原糖的采購成本較前一交易日減少60元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行50%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的支撐力度減弱。

日評(píng)

鄭糖上行概率較大

減產(chǎn)主要集中在北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)由于今年玉米價(jià)格較高，很多甜菜種植戶將部分甜菜地轉(zhuǎn)種玉米，使得整個(gè)甜菜種植面積減少20%—30%另外，為了保證原料供應(yīng)，部分糖廠提升甜菜收購價(jià)格，新榨季甜菜糖成本也會(huì)上升因此，減產(chǎn)對(duì)于鄭糖遠(yuǎn)期合約存在一定的利好支撐 另一方面，在原糖價(jià)格持續(xù)反彈的背景下，國內(nèi)配額外的進(jìn)口成本也在不斷提高，以目前50%配額關(guān)稅核算，配額外進(jìn)口巴西糖成本在6400元/噸左右，大大高于廣西現(xiàn)貨價(jià)格和鄭糖期貨主力合約價(jià)格。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米逢低買入遠(yuǎn)月合約

深加工目前也已經(jīng)開始大面積虧損，行業(yè)開機(jī)率也已降到歷史偏低位置因此，需求端環(huán)比去年同期大幅下滑，可能也會(huì)限制玉米的上方高度 綜上所述，后疫情特殊背景下，前期寬松的貨幣政策余溫尚在，國內(nèi)玉米在農(nóng)產(chǎn)品整體偏強(qiáng)氛圍下，將重拾漲勢(shì)當(dāng)前需求偏弱，連玉米期價(jià)出現(xiàn)深度回調(diào)，但通過國內(nèi)外平衡表的推演發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)產(chǎn)需缺口矛盾仍在，遠(yuǎn)期合約仍然存在很強(qiáng)的看漲預(yù)期操作上，建議等待新作上市預(yù)期充分釋放后，逢低買入遠(yuǎn)月玉米期貨或看漲期權(quán)，長線考慮買國外拋國內(nèi)跨市場(chǎng)套利。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米長期上漲趨勢(shì)不變

盡管新糧逐漸上市，但是飼用需求和深加工需求出現(xiàn)不同程度的增長，市場(chǎng)短期供需基本保持平衡狀態(tài)從整個(gè)長期供需格局而言，生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)帶來遠(yuǎn)期需求的長周期增長，而臨儲(chǔ)庫存基本被消耗，新作生產(chǎn)受到天氣等因素制約，年度供應(yīng)偏緊格局基本奠定，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，整體上升行情趨勢(shì)仍將保持在2500元/噸或以下區(qū)域做多期貨合約并可適當(dāng)配置買入看漲期權(quán) 全球玉米期末庫存連續(xù)三個(gè)年度下降 美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的10月供需報(bào)告顯示，全球2020/2021年度玉米年末庫存預(yù)估下調(diào)至3.0045億噸，比9月預(yù)估減少634萬噸，比2019/2020年度減少379萬噸。

市場(chǎng)播報(bào)