【證券日報】瀝青期貨價格逼近歷史最高值，多方看好相關(guān)行業(yè)未來發(fā)展

今年以來，瀝青期現(xiàn)貨價格持續(xù)震蕩上行 期貨方面，5月27日，瀝青主力連續(xù)期貨價格最高達(dá)4646元/噸，距歷史最高價位4658元/噸僅一步之遙；現(xiàn)貨方面，數(shù)據(jù)顯示，5月26日，石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價4522.67元/噸，較2021年12月31日的3780元/噸已上漲19.65% 關(guān)于近期瀝青價格持續(xù)推高的原因，隆眾資訊瀝青行業(yè)分析師李麗麗告訴《證券日報》記者：“從供給端來看，2022年以來，國際原油震蕩走高，成本支撐下，瀝青型煉廠加工利潤虧損導(dǎo)致開工積極性較差，上半年國內(nèi)瀝青開工率在21.6%-32.9%之間波動。

媒體報道

[國慶專題]：傳統(tǒng)“銀十”旺季來臨 瀝青價格存在下跌空間

導(dǎo)語：9月底以來，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格下跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，市場需求持續(xù)下行影響瀝青價格整體走勢，瀝青利潤空間受到擠壓。

熱點(diǎn)聚焦

方正中期期貨：原料緊張情況暫時緩解

原油反彈帶來成本支撐 石油瀝青是原油蒸餾后的殘渣，理論上來說，原油價格走勢對瀝青價格走勢會有成本指引從歷史數(shù)據(jù)來看，瀝青期貨與國內(nèi)外原油期價走勢具有非常強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，長期相關(guān)性達(dá)到0.9，整體表現(xiàn)為瀝青走勢受到原油走勢驅(qū)動，以跟隨原油為主，大趨勢上基本與原油保持一致，但由于階段性供需面的差異，個別時期兩者走勢存在一定差異 今年以來，原油整體維持區(qū)間波動，對瀝青形成一定的成本支撐。

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瀝青反彈勢頭不改

通過各個地區(qū)現(xiàn)貨瀝青價格和期貨價格的對比，可以發(fā)現(xiàn)，基差基本正常、現(xiàn)貨反彈的過程中是存在供應(yīng)偏緊推升和需求淡季兩方面相互平衡的另外，市場對于未來的需求或是需求擴(kuò)充是存在良好預(yù)期的 數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)瀝青煉廠的整體開工率保持在36%附近，處于歷史相對偏低水平；瀝青整體廠庫庫存率保持在32%附近，雖然相較之前有所回升，但幅度有限的同時，整體庫存率處于偏低水平國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，1—11月份，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量為3551.2萬噸，同比下降31.3%；11月瀝青產(chǎn)量為316萬噸，同比回落幅度達(dá)到26%。

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瀝青基本面依舊偏弱

冬儲政策即讓利價格公布后，一般認(rèn)為階段性底價已經(jīng)出現(xiàn)，體現(xiàn)在期貨盤面上就是過去幾年從11月下旬開始，期貨走勢大概率為振蕩或上漲在此期間，期貨價格走勢基本全部超過現(xiàn)貨價格走勢 不過，今年的冬儲形勢較為特殊一方面，今年瀝青現(xiàn)貨價格和期貨價格相對歷史同期依然偏高目前，市場普遍預(yù)計煉廠冬儲價在3500元/噸左右，但與過去6年相比，3500元/噸依然處于偏高位置另一方面，煉廠和貿(mào)易商手中的庫存很少，尤其是貿(mào)易商手中的存貨處于近5年低位，煉廠庫存低位使得其短期更能容忍累庫，而貿(mào)易商由于補(bǔ)庫空間大且市場基本面弱情緒較差，很可能會對煉廠進(jìn)行向下議價。

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瀝青成本支撐減弱

即瀝青自身基本面作用將不斷轉(zhuǎn)弱，而國際油價從成本端對于瀝青期貨和現(xiàn)貨的影響將增強(qiáng) 從瀝青現(xiàn)貨端看，截至目前，國內(nèi)瀝青東北地區(qū)價格保持在4700—4750元/噸，山東地區(qū)價格保持在4300—4500元/噸，華東地區(qū)價格保持在4500—4650元/噸，華南地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價格處于4600—4750元/噸近期，瀝青現(xiàn)貨升貼水情況呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，特別是華東地區(qū)最為明顯，從歷史情況也可以佐證現(xiàn)貨對于期貨的支撐力度已經(jīng)開始減弱。

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瀝青短期處于偏空狀態(tài)

雖然廠庫在開工率走高后有所增加，但所幸年初相當(dāng)一段時間內(nèi)瀝青開工率壓制在30%以下，前期積壓庫存較少，位置較為中性因此，在后期貿(mào)易商補(bǔ)庫階段，需求仍將展現(xiàn)一定的韌性，前提是持續(xù)走高的開工率沒有把廠庫擠爆 當(dāng)前，高基差是瀝青空頭最大的潛在威脅華東瀝青基差現(xiàn)已接近1150元/噸，正在刷新歷史新高的路上，因為期貨被各種因素打壓時，現(xiàn)貨仍然較為堅挺華東瀝青現(xiàn)貨價格連續(xù)一個月處在4800元/噸，大有一副“任憑期貨跌跌不休，我自巋然不動”的架勢。

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上期所及上期能源發(fā)布能化系列品種期貨合約月均價

月均價是現(xiàn)貨領(lǐng)域中廣泛應(yīng)用的一種計價方式，全球油品、橡膠產(chǎn)業(yè)習(xí)慣使用月均價進(jìn)行排產(chǎn)、交易、結(jié)算此前上期能源已發(fā)布原油、低硫燃料油期貨合約月均結(jié)算價，加上此次發(fā)布，上期所、上期能源有5個能化品種發(fā)布期貨合約月均價市場參與者不僅可以通過網(wǎng)站查詢，還可以下載歷史數(shù)據(jù)，方便進(jìn)行分析研判 根據(jù)不同行業(yè)習(xí)慣，此次發(fā)布的月均價針對不同品種有所差異其中，20號膠的生產(chǎn)商、貿(mào)易商在現(xiàn)貨貿(mào)易中更傾向于關(guān)注收盤價，因此20號膠在發(fā)布月均結(jié)算價的同時也發(fā)布月均收盤價；由于油品行業(yè)多有針對遠(yuǎn)期月份套保的貿(mào)易需求及交易習(xí)慣，因此燃料油、石油瀝青期貨合約選擇了更多月份合約（燃料油期貨為當(dāng)前自然月之后第二個至第七個自然月對應(yīng)交割月份合約，石油瀝青期貨為當(dāng)前自然月之后第一個至第六個自然月對應(yīng)交割月份合約）以滿足企業(yè)相關(guān)需求。

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[隆眾聚焦]：炭黑市場上半年突破近五年新高

輪胎,市場分析,下游產(chǎn)品,下游行業(yè)動態(tài),汽車,隆眾聚焦,炭黑,白炭黑,

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[瀝青]：瀝青市場早間提示（20220516）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

瀝青基本面偏弱

瀝青倉單大幅增加，一方面說明企業(yè)對后市信心不足，另一方面顯示企業(yè)對于期貨工具的靈活運(yùn)用日益成熟近期南方需求偏強(qiáng)支撐了華東、華南地區(qū)的瀝青現(xiàn)貨價格 綜上所述，當(dāng)前瀝青生產(chǎn)成本下降，但庫存偏高影響了下游接貨心態(tài)，盡管瀝青煉廠開工率處于歷史同期偏低水平，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般后市原油價格仍是影響瀝青現(xiàn)貨價格走勢的關(guān)鍵

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[瀝青]：瀝青市場早間提示（20211216）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

瀝青：重心逐漸上移 空間限制明顯

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[隆眾聚焦]瀝青：供應(yīng)壓力明顯 市場價格上漲緩慢

本周國家原油價格出現(xiàn)近年來歷史新高，帶動瀝青期貨價格漲幅不斷，但市場現(xiàn)貨價格由于終端需求低迷所影響，上漲動力不足 圖1 國內(nèi)石油瀝青均價走勢圖 來源：隆眾資訊 截止本周，國內(nèi)瀝青均價為3191元/噸，本周國內(nèi)煉廠價格穩(wěn)中小漲為主，隨著原油價格的不斷攀升，部分市場低價貨源減少，帶動價格上漲。

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【隆眾聚焦】：節(jié)后乙烯焦油三連漲背后

華東乙烯焦油市場價格，南京地區(qū)貿(mào)易商乙烯焦油報價

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[隆眾聚焦]：隆眾資訊春節(jié)專題報道--瀝青篇

除此之外，石油瀝青價格還會受期貨影響，整體市場價格或延續(xù)“淡季不淡，旺季不旺”的特點(diǎn)隆眾資訊對全國100家樣本企業(yè)/貿(mào)易商發(fā)起瀝青市場2021年行情走勢預(yù)測調(diào)研，看漲企業(yè)占42%，主因2020年原油暴跌帶動瀝青價格下行，價格相對處于歷史低位，預(yù)計2021年原油成本回歸正常帶動瀝青價格上行；看跌15%，主因瀝青產(chǎn)能或繼續(xù)擴(kuò)大，供大于求局面或加劇，市場或維持弱勢運(yùn)行；看震蕩43%，主因瀝青市場利好利空交織，整體市場或維持震蕩行情。

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