【建信期貨】年后關(guān)注花生余貨量預(yù)期差及宏觀(guān)變化

受訪(fǎng)人信息： 建信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 洪辰亮 客戶(hù)觀(guān)點(diǎn)：今年花生豐產(chǎn)，收獲季開(kāi)始現(xiàn)貨及期貨同步快速下跌，但觀(guān)察四季度油廠(chǎng)的風(fēng)向其實(shí)并沒(méi)有特別悲觀(guān)，收獲季開(kāi)始至今油廠(chǎng)收購(gòu)量在近8年中處于中等偏好水平，也預(yù)示著年前價(jià)格下方支撐力度較強(qiáng)而春節(jié)后行情變數(shù)較大一者是產(chǎn)量出貨進(jìn)度現(xiàn)在并看不太出，就像去年一直說(shuō)出貨慢，但在春節(jié)后發(fā)現(xiàn)余貨也并沒(méi)有想象中這么多，而今年相對(duì)出貨比去年好一些，產(chǎn)量微增的預(yù)期是否會(huì)再一次被節(jié)后余貨量打破值關(guān)注。

油脂油料大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，棉紗上漲意愿較強(qiáng)

進(jìn)入8月底 ，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)維持寬松格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，基差報(bào)價(jià)有所分化，北疆高品質(zhì)機(jī)采基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，下游棉紗市場(chǎng)交投回暖，棉紗走貨好轉(zhuǎn)，新季棉花生長(zhǎng)進(jìn)度以及長(zhǎng)勢(shì)均好于去年，開(kāi)秤價(jià)格預(yù)期大幅下調(diào)，隨著期價(jià)維持地位，倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)下滑，下游成品庫(kù)存進(jìn)一步去庫(kù)，但訂單回暖幅度有限，企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，原料補(bǔ)庫(kù)積極性一般預(yù)計(jì)后市棉價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格低位上漲 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 近期鄭棉主連低位大幅上漲，周度上漲220元/噸，漲幅1.62%，收盤(pán)13800元/噸；國(guó)內(nèi)棉花基差報(bào)價(jià)、一口價(jià)隨之應(yīng)聲上漲，但實(shí)際漲幅普遍低于CF2501合約。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或小幅震蕩（20240603）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨下調(diào)，棉企積極銷(xiāo)售，下游棉紗市場(chǎng)跟隨走弱，觀(guān)望情緒升溫，走貨放緩，紡企新增訂單不足，庫(kù)存壓力逐步增加 市場(chǎng)熱點(diǎn)：今年新疆棉花長(zhǎng)勢(shì)好于去年同期 ，豐產(chǎn)概率較大 二、行情預(yù)測(cè) 近期市場(chǎng)較為關(guān)注下游紡企實(shí)際需求及棉花生長(zhǎng)情況，隨著期棉再度下探，棉價(jià)重心有所下移，現(xiàn)貨掛單成交增多，故預(yù)計(jì)鄭棉早間價(jià)格跟隨小幅震蕩。

早盤(pán)預(yù)測(cè)

新季花生供需及節(jié)假日風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

就拿去年來(lái)說(shuō)，9.16日收盤(pán)后，魯花便宣布入市收購(gòu)，而后一交易日花生期貨合約便跳空高開(kāi)，日漲幅接近300元/噸，這種消息更多是突發(fā)性的，也很難進(jìn)行預(yù)測(cè)，不排除會(huì)有部分油廠(chǎng)在國(guó)慶節(jié)前或者收假后公布收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)及價(jià)格，盤(pán)面相應(yīng)的波動(dòng)可能會(huì)加大另外盤(pán)面是在10.9號(hào)才開(kāi)始交易，而現(xiàn)貨廠(chǎng)商上班時(shí)間是在10.7，而此時(shí)正值夏花生大量上市和油廠(chǎng)逐步入市的博弈期，本身現(xiàn)貨價(jià)格就存在大幅波動(dòng)的可能性，更別說(shuō)油廠(chǎng)收購(gòu)價(jià)格可能也會(huì)較節(jié)前調(diào)整，正如同當(dāng)下某大廠(chǎng)較十天前開(kāi)收價(jià)格低了600元/噸，國(guó)慶十天后的變動(dòng)值得警惕。

聚焦

新季花生零星上市，市場(chǎng)聚焦麥茬花生的產(chǎn)量

“新季麥茬花生產(chǎn)量增加已得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，除非收獲期出現(xiàn)像2021年一樣的長(zhǎng)期陰雨天氣”山東省花生貿(mào)易商李長(zhǎng)福表示，據(jù)他近一個(gè)月時(shí)間在河南、東北三省及山東花生產(chǎn)區(qū)調(diào)研的情況看，今年麥茬花生總種植面積增長(zhǎng)10%—15%，重要的是，由于播種期土壤墑情好，下針期及生長(zhǎng)旺季雨水充足，麥茬花生長(zhǎng)勢(shì)遠(yuǎn)好于去年同期，無(wú)論是單產(chǎn)還是總產(chǎn)預(yù)期均是增加的站在麥茬花生增產(chǎn)的角度來(lái)看，未來(lái)的交易邏輯可能是看空花生遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格，這也是花生期貨價(jià)格呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的主要原因。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)行情展望

3月中上旬宏觀(guān)以及油脂悲觀(guān)情緒增加，花生油報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，進(jìn)口花生陸續(xù)到港，油廠(chǎng)不斷下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，改變收購(gòu)策略油廠(chǎng)到貨量與去年同期相比較下降42% 4月，蘇丹國(guó)內(nèi)局勢(shì)動(dòng)蕩，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)進(jìn)口花生到港受影響，期貨盤(pán)面漲幅明顯，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)和進(jìn)口花生價(jià)格走高油廠(chǎng)收購(gòu)壓力明顯，到貨量繼續(xù)縮減，較去年同期下降88.9% 5月，國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)受節(jié)日提振明顯，各產(chǎn)區(qū)花生價(jià)格均有不同程度上漲，而油料花生價(jià)格不斷受油廠(chǎng)打壓，部分貿(mào)易商存在倒掛現(xiàn)象，油廠(chǎng)到貨量有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20230711)

USDA截止7月9日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為48%，較前一周持平，去年同期為39%；鄭棉期貨增量增倉(cāng)，期價(jià)尾盤(pán)大幅拉升；紡企訂單稀缺，原料采購(gòu)意愿偏低，價(jià)格傳導(dǎo)不順暢，交投平淡預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注棉產(chǎn)區(qū)天氣及宏觀(guān)面消息

基差分析

【國(guó)富期貨】春節(jié)后若需求向好，花生價(jià)格有望震蕩上行

受訪(fǎng)人：國(guó)富期貨油料研究員 張盼盼 隨著春節(jié)日益臨近，國(guó)內(nèi)花生交易基本進(jìn)入尾聲，多地中間商及油廠(chǎng)陸續(xù)停工歇業(yè)，預(yù)計(jì)節(jié)前花生現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)會(huì)非常有限春節(jié)后花生市場(chǎng)多空因素并存，目前市場(chǎng)分歧較大，行情也較難把握 利多方面在于1、新季花生減產(chǎn)大背景下，前期花生收購(gòu)價(jià)格較高，農(nóng)戶(hù)賣(mài)貨較為積極，油廠(chǎng)收購(gòu)量較去年同期略有增加，年后農(nóng)戶(hù)余糧可能偏少；2、進(jìn)口方面，塞內(nèi)加爾預(yù)計(jì)將其出口量限制在預(yù)報(bào)量的80%左右；3、油廠(chǎng)目前可能尚未完成每年基礎(chǔ)量的收購(gòu)，節(jié)后仍會(huì)有收購(gòu)意愿，但大概率不會(huì)出現(xiàn)年前的收購(gòu)高峰；4、疫情放開(kāi)后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望在3月后恢復(fù)，期貨行業(yè)大環(huán)境向好等。

油脂油料

Mysteel日?qǐng)?bào)：河南產(chǎn)區(qū)花生零星上市

近期河南確山、葉縣、周口等地零星上市，報(bào)價(jià)5.10-5.30元/斤，與去年開(kāi)秤價(jià)格相比偏高0.2元/斤左右，水分含量不等，成交量有限而冷庫(kù)貨源壓力顯現(xiàn)，報(bào)價(jià)小幅調(diào)整，成交價(jià)格維持在5.05元/斤，部分偏低價(jià)格在4.80-4.90元/斤油廠(chǎng)到貨量有限，魯花工廠(chǎng)基本無(wú)到貨，處于全面停機(jī)狀態(tài)，部分工廠(chǎng)成交價(jià)格在8600-9000元/噸；中糧進(jìn)口米到貨量維持穩(wěn)定 油廠(chǎng)價(jià)格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2210合約收跌，開(kāi)盤(pán)9800，收盤(pán)9646，跌-122，跌幅1.25%，成交量50505手，持倉(cāng)量86592手。

日評(píng)

Mysteel解讀：花生現(xiàn)貨抗跌 期貨價(jià)格上漲2.46%

反觀(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格一直平穩(wěn)運(yùn)行，不過(guò)從往年歷史價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)階段2022年的花生價(jià)格仍處于較高水平，與去年同期相比上漲1000元/噸，漲幅12% 期貨行情堅(jiān)挺的較大支撐原因是：1.產(chǎn)區(qū)天氣的變化，前段時(shí)間暴雨消息剛剛平息后又風(fēng)波四起，這也是今日期貨合約上漲的主要?jiǎng)恿Ω鶕?jù)中央氣象局報(bào)道，河南省氣象臺(tái)發(fā)布暴雨五級(jí)預(yù)警，預(yù)計(jì)7月27日12時(shí)至28日12時(shí)，安陽(yáng)、濮陽(yáng)、新鄉(xiāng)東部和西部、開(kāi)封、商丘西部、駐馬店等部分縣市將出現(xiàn)暴雨，個(gè)別站點(diǎn)雨量可達(dá)100毫米以上，局部地區(qū)出現(xiàn)冰雹等強(qiáng)對(duì)流天氣，在此階段出現(xiàn)的天氣變化很可能會(huì)影響花生單產(chǎn)情況，本身就有產(chǎn)量下降預(yù)期的市場(chǎng)，可能會(huì)因此繼續(xù)有所支撐。

熱點(diǎn)分析

中泰期貨：花生走出一波上漲行情

貿(mào)易商預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的偏差被快速扭轉(zhuǎn)，花生期貨行情也隨之走出了V形反轉(zhuǎn)形態(tài) 國(guó)產(chǎn)花生處于價(jià)值洼地 截至目前，大型花生壓榨企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)油料花生的收購(gòu)仍在持續(xù)據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，部分頭部企業(yè)的累計(jì)收購(gòu)量已經(jīng)略微超過(guò)去年同期水平不過(guò)，由于今年上半年進(jìn)口花生和花生油到港量出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，行業(yè)原料采購(gòu)總計(jì)劃量可能還存在缺口 從比較成本的角度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)油料花生當(dāng)前的價(jià)格可能仍然處于價(jià)值洼地——對(duì)比進(jìn)口花生、進(jìn)口花生油和國(guó)產(chǎn)花生原料，壓榨企業(yè)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)花生的性?xún)r(jià)比最劃算。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：花生油價(jià)格三連漲，突破18000元/噸大關(guān)指日可待？

截至2022年3月，進(jìn)口花生總量為76248噸，與去年同期相比減少207105噸，降幅為73%進(jìn)口米性?xún)r(jià)比降低之后，為了提高國(guó)內(nèi)花生種植農(nóng)戶(hù)的積極性，油廠(chǎng)今年收購(gòu)政策明顯較為寬松，且價(jià)格高于去年同期 余量及種植面積炒聲一片 原料花生期現(xiàn)同漲 本周以來(lái)，原料花生期現(xiàn)貨均出現(xiàn)大幅上漲，花生期貨主力PK2210合約最高漲至10702元/噸，周內(nèi)最高日漲幅5.69%。

熱點(diǎn)分析

花生利多利空因素梳理

花生相對(duì)其他農(nóng)產(chǎn)品而言，是偏耐旱而不耐澇的品種，多雨的環(huán)境下更易滋生黃曲霉素超標(biāo)的問(wèn)題，特別是收獲期，若遭遇長(zhǎng)時(shí)期陰雨，品質(zhì)及產(chǎn)量將會(huì)相應(yīng)受損另外可以參考去年河南鄭州的暴雨災(zāi)害，雖然河南花生的主產(chǎn)區(qū)并未受到太大的影響，但在盤(pán)面上，期貨價(jià)格一度有10%的漲幅。

聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：花生市場(chǎng)交易陸續(xù)收尾

今日部分產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雪天氣，市場(chǎng)整體交易陸續(xù)收尾，花生價(jià)格波動(dòng)收窄，維持穩(wěn)定東北通貨米報(bào)價(jià)3.75元/斤，河南通貨米報(bào)價(jià)3.75-3.80元/斤，山東產(chǎn)區(qū)通貨米報(bào)價(jià)3.7-4.0元/斤 市場(chǎng)、食品廠(chǎng)整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹(jǐn)慎，實(shí)際多以按需采購(gòu)為主油料米方面，油廠(chǎng)到貨量有明顯減少，收購(gòu)意愿偏低，實(shí)際成交在7000-7400元/噸 油廠(chǎng)價(jià)格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約下跌：開(kāi)盤(pán)7992，收盤(pán)7984，跌2，跌幅0.03%，成交量104102手，持倉(cāng)量215074手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)日臨近 市場(chǎng)陸續(xù)收尾

隨著節(jié)日的臨近，市場(chǎng)整體交易速度緩慢，購(gòu)銷(xiāo)主體成交謹(jǐn)慎部分地區(qū)報(bào)價(jià)較為混亂，實(shí)際多以議價(jià)成交東北通貨米報(bào)價(jià)3.75元/斤，河南通貨米報(bào)價(jià)3.75-3.80元/斤，山東產(chǎn)區(qū)通貨米報(bào)價(jià)3.7-4.0元/斤 市場(chǎng)、食品廠(chǎng)整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹(jǐn)慎，實(shí)際多以按需采購(gòu)為主油料米方面，河南部分產(chǎn)區(qū)受疫情影響油廠(chǎng)到貨量有所縮減，油廠(chǎng)定量收購(gòu)，成交價(jià)格在7100-7400元/噸 油廠(chǎng)價(jià)格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約下跌：開(kāi)盤(pán)8010，收盤(pán)8010，跌10，跌幅0.12%，成交量115317手，持倉(cāng)量214469手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：交易時(shí)間有限 花生市場(chǎng)難改疲軟局面

近期走貨速度逐步放緩，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)恢復(fù)冷清局面主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，東北通貨米報(bào)價(jià)3.75元/斤，河南通貨米報(bào)價(jià)3.75-3.80元/斤 市場(chǎng)、食品廠(chǎng)整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹(jǐn)慎，實(shí)際多以按需采購(gòu)為主油料米方面，河南部分產(chǎn)區(qū)受疫情影響油廠(chǎng)到貨量有所縮減，油廠(chǎng)定量收購(gòu)，成交價(jià)格在7100-7400元/噸 油廠(chǎng)價(jià)格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約上漲：開(kāi)盤(pán)7950，收盤(pán)8084，漲158，漲幅1.99%，成交量176456手，持倉(cāng)量206365手。

日評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)研日志之山東花生產(chǎn)業(yè)鏈（2020.12.2）

目前山東產(chǎn)區(qū)出貨量大約在30%，比前幾年同時(shí)期出貨量都要小，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>花生總產(chǎn)量6萬(wàn)噸，產(chǎn)量比較少，但當(dāng)?shù)?em class='keyword'>花生品質(zhì)優(yōu)質(zhì)，與青島的大花生價(jià)格持平目前為花生市場(chǎng)的淡季，中間商多以觀(guān)望為主，隨用隨采商品米通貨價(jià)格在4.8-5元/斤左右，油料米方面由于質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不同報(bào)價(jià)在9000-9600元/噸左右該加工廠(chǎng)主要送往相對(duì)較近的大型油廠(chǎng)，目前沒(méi)有花生的期貨來(lái)影響市場(chǎng)，花生的行情完全靠供需從去年來(lái)看供應(yīng)是偏緊張的，今年沒(méi)有市場(chǎng)的炒作，如果不緊張市場(chǎng)是不會(huì)漲價(jià)。

實(shí)地調(diào)研