【建信期貨】年后關注花生余貨量預期差及宏觀變化

受訪人信息： 建信期貨農產品研究員 洪辰亮 客戶觀點：今年花生豐產，收獲季開始現(xiàn)貨及期貨同步快速下跌，但觀察四季度油廠的風向其實并沒有特別悲觀，收獲季開始至今油廠收購量在近8年中處于中等偏好水平，也預示著年前價格下方支撐力度較強而春節(jié)后行情變數(shù)較大一者是產量出貨進度現(xiàn)在并看不太出，就像去年一直說出貨慢，但在春節(jié)后發(fā)現(xiàn)余貨也并沒有想象中這么多，而今年相對出貨比去年好一些，產量微增的預期是否會再一次被節(jié)后余貨量打破值關注。

油脂油料大家說市場

Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，棉紗上漲意愿較強

進入8月底 ，國內棉花供應維持寬松格局，現(xiàn)貨市場成交一般，基差報價有所分化，北疆高品質機采基差報價穩(wěn)中有升，下游棉紗市場交投回暖，棉紗走貨好轉，新季棉花生長進度以及長勢均好于去年，開秤價格預期大幅下調，隨著期價維持地位，倉單數(shù)量持續(xù)下滑，下游成品庫存進一步去庫，但訂單回暖幅度有限，企業(yè)心態(tài)謹慎，原料補庫積極性一般預計后市棉價或將延續(xù)震蕩格局 鄭棉期貨價格低位上漲 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 近期鄭棉主連低位大幅上漲，周度上漲220元/噸，漲幅1.62%，收盤13800元/噸；國內棉花基差報價、一口價隨之應聲上漲，但實際漲幅普遍低于CF2501合約。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅震蕩（20240603）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價格跟隨期貨下調，棉企積極銷售，下游棉紗市場跟隨走弱，觀望情緒升溫，走貨放緩，紡企新增訂單不足，庫存壓力逐步增加 市場熱點：今年新疆棉花長勢好于去年同期 ，豐產概率較大 二、行情預測 近期市場較為關注下游紡企實際需求及棉花生長情況，隨著期棉再度下探，棉價重心有所下移，現(xiàn)貨掛單成交增多，故預計鄭棉早間價格跟隨小幅震蕩。

早盤預測

新季花生供需及節(jié)假日風險點

就拿去年來說，9.16日收盤后，魯花便宣布入市收購，而后一交易日花生期貨合約便跳空高開，日漲幅接近300元/噸，這種消息更多是突發(fā)性的，也很難進行預測，不排除會有部分油廠在國慶節(jié)前或者收假后公布收購標準及價格，盤面相應的波動可能會加大另外盤面是在10.9號才開始交易，而現(xiàn)貨廠商上班時間是在10.7，而此時正值夏花生大量上市和油廠逐步入市的博弈期，本身現(xiàn)貨價格就存在大幅波動的可能性，更別說油廠收購價格可能也會較節(jié)前調整，正如同當下某大廠較十天前開收價格低了600元/噸，國慶十天后的變動值得警惕。

聚焦

新季花生零星上市，市場聚焦麥茬花生的產量

“新季麥茬花生產量增加已得到了市場的普遍認可，除非收獲期出現(xiàn)像2021年一樣的長期陰雨天氣”山東省花生貿易商李長福表示，據(jù)他近一個月時間在河南、東北三省及山東花生產區(qū)調研的情況看，今年麥茬花生總種植面積增長10%—15%，重要的是，由于播種期土壤墑情好，下針期及生長旺季雨水充足，麥茬花生長勢遠好于去年同期，無論是單產還是總產預期均是增加的站在麥茬花生增產的角度來看，未來的交易邏輯可能是看空花生遠期期貨合約價格，這也是花生期貨價格呈現(xiàn)近高遠低的主要原因。

市場播報

Mysteel半年報：2023下半年國內花生市場行情展望

3月中上旬宏觀以及油脂悲觀情緒增加，花生油報價持續(xù)走弱，進口花生陸續(xù)到港，油廠不斷下調收購價格，改變收購策略油廠到貨量與去年同期相比較下降42% 4月，蘇丹國內局勢動蕩，市場擔憂進口花生到港受影響，期貨盤面漲幅明顯，帶動國內和進口花生價格走高油廠收購壓力明顯，到貨量繼續(xù)縮減，較去年同期下降88.9% 5月，國內花生市場受節(jié)日提振明顯，各產區(qū)花生價格均有不同程度上漲，而油料花生價格不斷受油廠打壓，部分貿易商存在倒掛現(xiàn)象，油廠到貨量有限。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20230711)

USDA截止7月9日當周，美國棉花生長優(yōu)良率為48%，較前一周持平，去年同期為39%；鄭棉期貨增量增倉，期價尾盤大幅拉升；紡企訂單稀缺，原料采購意愿偏低，價格傳導不順暢，交投平淡預計短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴大，關注棉產區(qū)天氣及宏觀面消息

基差分析

【國富期貨】春節(jié)后若需求向好，花生價格有望震蕩上行

受訪人：國富期貨油料研究員 張盼盼 隨著春節(jié)日益臨近，國內花生交易基本進入尾聲，多地中間商及油廠陸續(xù)停工歇業(yè)，預計節(jié)前花生現(xiàn)貨價格變動會非常有限春節(jié)后花生市場多空因素并存，目前市場分歧較大，行情也較難把握 利多方面在于1、新季花生減產大背景下，前期花生收購價格較高，農戶賣貨較為積極，油廠收購量較去年同期略有增加，年后農戶余糧可能偏少；2、進口方面，塞內加爾預計將其出口量限制在預報量的80%左右；3、油廠目前可能尚未完成每年基礎量的收購，節(jié)后仍會有收購意愿，但大概率不會出現(xiàn)年前的收購高峰；4、疫情放開后，國內消費需求有望在3月后恢復，期貨行業(yè)大環(huán)境向好等。

油脂油料

Mysteel日報：河南產區(qū)花生零星上市

近期河南確山、葉縣、周口等地零星上市，報價5.10-5.30元/斤，與去年開秤價格相比偏高0.2元/斤左右，水分含量不等，成交量有限而冷庫貨源壓力顯現(xiàn)，報價小幅調整，成交價格維持在5.05元/斤，部分偏低價格在4.80-4.90元/斤油廠到貨量有限，魯花工廠基本無到貨，處于全面停機狀態(tài)，部分工廠成交價格在8600-9000元/噸；中糧進口米到貨量維持穩(wěn)定 油廠價格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2210合約收跌，開盤9800，收盤9646，跌-122，跌幅1.25%，成交量50505手，持倉量86592手。

日評

Mysteel解讀：花生現(xiàn)貨抗跌 期貨價格上漲2.46%

反觀現(xiàn)貨市場，國內花生現(xiàn)貨價格一直平穩(wěn)運行，不過從往年歷史價格走勢來看，現(xiàn)階段2022年的花生價格仍處于較高水平，與去年同期相比上漲1000元/噸，漲幅12% 期貨行情堅挺的較大支撐原因是：1.產區(qū)天氣的變化，前段時間暴雨消息剛剛平息后又風波四起，這也是今日期貨合約上漲的主要動力根據(jù)中央氣象局報道，河南省氣象臺發(fā)布暴雨五級預警，預計7月27日12時至28日12時，安陽、濮陽、新鄉(xiāng)東部和西部、開封、商丘西部、駐馬店等部分縣市將出現(xiàn)暴雨，個別站點雨量可達100毫米以上，局部地區(qū)出現(xiàn)冰雹等強對流天氣，在此階段出現(xiàn)的天氣變化很可能會影響花生單產情況，本身就有產量下降預期的市場，可能會因此繼續(xù)有所支撐。

熱點分析

中泰期貨：花生走出一波上漲行情

貿易商預期與現(xiàn)實的偏差被快速扭轉，花生期貨行情也隨之走出了V形反轉形態(tài) 國產花生處于價值洼地 截至目前，大型花生壓榨企業(yè)對國產油料花生的收購仍在持續(xù)據(jù)相關機構統(tǒng)計，部分頭部企業(yè)的累計收購量已經(jīng)略微超過去年同期水平不過，由于今年上半年進口花生和花生油到港量出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，行業(yè)原料采購總計劃量可能還存在缺口 從比較成本的角度來看，國產油料花生當前的價格可能仍然處于價值洼地——對比進口花生、進口花生油和國產花生原料，壓榨企業(yè)采購國產花生的性價比最劃算。

市場播報

Mysteel解讀：花生油價格三連漲，突破18000元/噸大關指日可待？

截至2022年3月，進口花生總量為76248噸，與去年同期相比減少207105噸，降幅為73%進口米性價比降低之后，為了提高國內花生種植農戶的積極性，油廠今年收購政策明顯較為寬松，且價格高于去年同期 余量及種植面積炒聲一片 原料花生期現(xiàn)同漲 本周以來，原料花生期現(xiàn)貨均出現(xiàn)大幅上漲，花生期貨主力PK2210合約最高漲至10702元/噸，周內最高日漲幅5.69%。

熱點分析

花生利多利空因素梳理

花生相對其他農產品而言，是偏耐旱而不耐澇的品種，多雨的環(huán)境下更易滋生黃曲霉素超標的問題，特別是收獲期，若遭遇長時期陰雨，品質及產量將會相應受損另外可以參考去年河南鄭州的暴雨災害，雖然河南花生的主產區(qū)并未受到太大的影響，但在盤面上，期貨價格一度有10%的漲幅。

聚焦

Mysteel日報：花生市場交易陸續(xù)收尾

今日部分產區(qū)迎來降雪天氣，市場整體交易陸續(xù)收尾，花生價格波動收窄，維持穩(wěn)定東北通貨米報價3.75元/斤，河南通貨米報價3.75-3.80元/斤，山東產區(qū)通貨米報價3.7-4.0元/斤 市場、食品廠整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹慎，實際多以按需采購為主油料米方面，油廠到貨量有明顯減少，收購意愿偏低，實際成交在7000-7400元/噸 油廠價格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約下跌：開盤7992，收盤7984，跌2，跌幅0.03%，成交量104102手，持倉量215074手。

日評

Mysteel日報：節(jié)日臨近 市場陸續(xù)收尾

隨著節(jié)日的臨近，市場整體交易速度緩慢，購銷主體成交謹慎部分地區(qū)報價較為混亂，實際多以議價成交東北通貨米報價3.75元/斤，河南通貨米報價3.75-3.80元/斤，山東產區(qū)通貨米報價3.7-4.0元/斤 市場、食品廠整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹慎，實際多以按需采購為主油料米方面，河南部分產區(qū)受疫情影響油廠到貨量有所縮減，油廠定量收購，成交價格在7100-7400元/噸 油廠價格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約下跌：開盤8010，收盤8010，跌10，跌幅0.12%，成交量115317手，持倉量214469手。

日評

Mysteel日報：交易時間有限 花生市場難改疲軟局面

近期走貨速度逐步放緩，內貿市場恢復冷清局面主產區(qū)報價維持穩(wěn)定，東北通貨米報價3.75元/斤，河南通貨米報價3.75-3.80元/斤 市場、食品廠整體出貨量較去年同期有明顯下滑，整體備貨較為謹慎，實際多以按需采購為主油料米方面，河南部分產區(qū)受疫情影響油廠到貨量有所縮減，油廠定量收購，成交價格在7100-7400元/噸 油廠價格 二、期貨分析 今日花生期貨主力PK2201合約上漲：開盤7950，收盤8084，漲158，漲幅1.99%，成交量176456手，持倉量206365手。

日評

我的農產品網(wǎng)調研日志之山東花生產業(yè)鏈（2020.12.2）

目前山東產區(qū)出貨量大約在30%，比前幾年同時期出貨量都要小，當?shù)?em class='keyword'>花生總產量6萬噸，產量比較少，但當?shù)?em class='keyword'>花生品質優(yōu)質，與青島的大花生價格持平目前為花生市場的淡季，中間商多以觀望為主，隨用隨采商品米通貨價格在4.8-5元/斤左右，油料米方面由于質量標準不同報價在9000-9600元/噸左右該加工廠主要送往相對較近的大型油廠，目前沒有花生的期貨來影響市場，花生的行情完全靠供需從去年來看供應是偏緊張的，今年沒有市場的炒作，如果不緊張市場是不會漲價。

實地調研