[浮法玻璃日評]：交投氣氛尚可 市場重心上移（20230314）

據(jù)了解，山東海天設(shè)備問題，停車，預(yù)期3天，南堿預(yù)計20號左右恢復(fù)純堿企業(yè)庫存出貨淡穩(wěn)，個別企出貨一般，預(yù)期庫存低位震蕩預(yù)期下游需求表現(xiàn)不溫不火，輕重差異，輕質(zhì)弱，重質(zhì)尚可近期，期貨價格回落，交割庫貨源成交 下游：下游需求波動不大，加工企業(yè)拿貨情緒尚可。

每日點評

[純堿日評]：輕重需求差異 現(xiàn)貨價格堅挺（20230314）

1、今日關(guān)注點 1、新價格下游接受程度。

每日點評

[隆眾聚焦]: 低庫存+節(jié)前備貨 純堿走勢震蕩運行

徐彬華 隆眾資訊純堿分析師 聯(lián)系電話：0533-7026335 公司網(wǎng)址：www.oilchem.net 市場熱點： 1. 純堿企業(yè)訂單接收及庫存變化。

熱點聚焦

純堿現(xiàn)貨價格跌勢近尾聲

8月以來，純堿期貨橫盤振蕩，現(xiàn)貨價格跌幅放緩，整體上期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象回顧6月以來的這輪下行，浮法玻璃冷修預(yù)期固然打壓了純堿的遠(yuǎn)期消費預(yù)期，但是庫存輪動的影響也不應(yīng)忽視6月至8月，純堿廠家?guī)齑鎻淖畹?4.22萬噸累積至58.69萬噸的高點，而據(jù)了解同期交割庫庫存下降約24萬噸上游庫存的增量與中游庫存的減量大體相當(dāng)截至上周，交割庫庫存已經(jīng)下降至20萬噸左右的相對低位，同時近三周下降速度趨緩，反映本輪庫存輪動或接近尾聲，相應(yīng)地對現(xiàn)貨價格的壓制也將消退。

市場播報

[玻璃]：價格仍弱勢下滑 局部地區(qū)降庫（20220721）

據(jù)了解，社會庫存下降7+，交割庫待發(fā)支撐，預(yù)期繼續(xù)下降趨勢供應(yīng)端，下周，純堿計劃檢修企業(yè)?；l(fā)投、南堿、中鹽化工等企業(yè)，晶昊本周剛開始，前期有企業(yè)處于檢修和減量狀態(tài)，預(yù)期下周整體開工和產(chǎn)量表現(xiàn)下降趨勢需求端，純堿需求表現(xiàn)偏弱，剛需采購，投機下降近期期貨價格低位徘徊，情緒影響持續(xù)，且下游狀況改善不明顯貿(mào)易商需求表現(xiàn)疲軟，純堿采購意向不積極，但低價有客戶反饋出貨尚可整體看，純堿市場短期震蕩偏弱持續(xù)，供需博弈。

操盤必讀

[純堿周評]：供需博弈 實際成交價格較為靈活（20220715-0721）

據(jù)了解，社會庫存下降7+，交割庫待發(fā)支撐，預(yù)期繼續(xù)下降趨勢供應(yīng)端，下周，純堿計劃檢修企業(yè)?；l(fā)投、南堿、中鹽化工等企業(yè)，晶昊本周剛開始，前期有企業(yè)處于檢修和減量狀態(tài)，預(yù)期下周整體開工和產(chǎn)量表現(xiàn)下降趨勢需求端，純堿需求表現(xiàn)偏弱，剛需采購，投機下降近期期貨價格低位徘徊，情緒影響持續(xù)，且下游狀況改善不明顯貿(mào)易商需求表現(xiàn)疲軟，純堿采購意向不積極，但低價有客戶反饋出貨尚可整體看，純堿市場短期震蕩偏弱持續(xù)，供需博弈。

周/月評

[玻璃周評]：價格仍弱勢下滑，局部地區(qū)降庫（20220721）

據(jù)了解，社會庫存下降7+，交割庫待發(fā)支撐，預(yù)期繼續(xù)下降趨勢供應(yīng)端，下周，純堿計劃檢修企業(yè)?；?、發(fā)投、南堿、中鹽化工等企業(yè)，晶昊本周剛開始，前期有企業(yè)處于檢修和減量狀態(tài)，預(yù)期下周整體開工和產(chǎn)量表現(xiàn)下降趨勢需求端，純堿需求表現(xiàn)偏弱，剛需采購，投機下降近期期貨價格低位徘徊，情緒影響持續(xù)，且下游狀況改善不明顯貿(mào)易商需求表現(xiàn)疲軟，純堿采購意向不積極，但低價有客戶反饋出貨尚可整體看，純堿市場短期震蕩偏弱持續(xù)，供需博弈。

周評

[隆眾聚焦]: 純堿供需以穩(wěn)為主 市場情緒提振

純堿期貨價格近期持續(xù)上調(diào)，期現(xiàn)基差修復(fù)，市場心態(tài)和情緒提振，對于部分貿(mào)易商了解，貿(mào)易庫存呈現(xiàn)下降趨勢，但對于新訂單保持謹(jǐn)慎態(tài)度，此外交割庫庫存延續(xù)去庫狀態(tài)純堿下游裝置開工相對穩(wěn)定，變化不大，對于純堿保持合理庫存，根據(jù)價格靈活補庫截至 2022 年 3 月 24 日，國內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為 17.21 萬噸，比 3 月 17 日減少 0.35%本周在產(chǎn)日熔量減少，主要是由于海南信義 600 噸二線放水冷修。

熱點聚焦

[玻璃月評]：隆眾資訊浮法玻璃月評（2022年2月）

近期，純堿期貨價格下跌，交割庫價格低于現(xiàn)貨，對于現(xiàn)貨新訂單有沖擊由于堿廠前期訂單支撐，預(yù)計短期庫存仍有下降趨勢進(jìn)入三月現(xiàn)貨價格高，下游意向或有所減弱，庫存存在上漲預(yù)期需求方面來看，新增需求主要集中在光伏產(chǎn)線從目前了解到的情況來看，下月有4-5條線計劃點火浮法行業(yè)有冷修、有復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能波動不大預(yù)計從需求上看，下月大穩(wěn)小動狀態(tài)，新裝置投放，需求有望增加 三、下游市場行情分析 本月受冬奧會等因素影響，華北部分地區(qū)加工企業(yè)開工時間較晚，整體訂單情況一般。

月評

[純堿月評]：訂單支撐 企業(yè)出貨順暢（2022年2月）

近期，純堿期貨價格下跌，交割庫價格低于現(xiàn)貨，對于現(xiàn)貨新訂單有沖擊由于堿廠前期訂單支撐，預(yù)計短期庫存仍有下降趨勢進(jìn)入三月現(xiàn)貨價格高，下游意向或有所減弱，庫存存在上漲預(yù)期需求方面來看，新增需求主要集中在光伏產(chǎn)線從目前了解到的情況來看，下月有4-5條線計劃點火浮法行業(yè)有冷修、有復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能波動不大預(yù)計從需求上看，下月大穩(wěn)小動狀態(tài)，新裝置投放，需求有望增加 2. 原鹽市場行情分析 2 月份，國內(nèi)原鹽市場窄幅整理，大多數(shù)地區(qū)出廠價格處于較高水平。

周/月評

期貨要聞簡訊：黑色多數(shù)收漲，焦煤漲超4%

◎12月24日，苯乙烯漲超5%，尿素、LPG漲超4%，鐵礦、焦煤、錳硅、棕櫚漲超3%，焦炭、豆油、乙二醇、蘋果、不銹鋼、硅鐵、滬錫、乙二醇漲超2%，生豬、菜粕、燃油、熱卷、鄭油、甲醇、螺紋漲超1%玻璃跌超3%，純堿、20號膠、滬鉛跌超1% 背景1：12月24日，鄭州商品交易所下發(fā)通知，免收2022年全年全部期貨品種套保開倉、交割、倉單轉(zhuǎn)讓（含期轉(zhuǎn)現(xiàn)中倉單轉(zhuǎn)讓）及標(biāo)準(zhǔn)倉單作為保證金手續(xù)費。

期評

純堿中期走勢取決于需求端指引

近期純堿現(xiàn)貨價格在高庫存的利空影響下出現(xiàn)回落，但仍然維持較高水平，且明顯高于期貨盤面價格和下游玻璃企業(yè)的心理預(yù)期價格，下游需求表現(xiàn)仍然較差，采購積極性較弱近期玻璃企業(yè)主要以消耗前期購買的原料庫存為主，部分企業(yè)從交割庫進(jìn)行補庫預(yù)計迫于高庫存的壓力，短期純堿現(xiàn)貨價格或?qū)⒊霈F(xiàn)進(jìn)一步的下跌，價格跌至低位后下游采購積極性將逐漸回升但市場預(yù)期部分高齡生產(chǎn)線有冷修的計劃，若高齡生產(chǎn)線如期實施冷修，將造成純堿需求減少，純堿需求的損失量可能在50萬—100萬噸。

市場播報

“保供穩(wěn)價”、儲運創(chuàng)新，期貨交易所各顯神通

另一方面，鄭商所也注重“練好內(nèi)功”緊跟現(xiàn)貨市場變化趨勢，修改完善棉花、玻璃、鐵合金等品種合約規(guī)則；調(diào)整動力煤期貨滯納金費用、優(yōu)化結(jié)算流程“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)提出后，為服務(wù)國家新能源戰(zhàn)略、助力清潔能源行業(yè)發(fā)展，鄭商所積極探索利用純堿期貨服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)的方式方法，深入調(diào)研光伏玻璃主產(chǎn)區(qū)市場情況，將安徽納入純堿期貨交割區(qū)域 同時，鄭商所多措并舉，持續(xù)發(fā)力服務(wù)實體經(jīng)濟。

爐料

“二師兄”首日亮相重挫逾一成 時隔一日硅鐵主力再封漲停

目前，生豬期貨才剛剛起步，作為國內(nèi)首個活體交割的品種，且可服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)數(shù)萬億元，未來幫助產(chǎn)業(yè)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險、緩解企業(yè)“豬周期”陣痛的作用也被市場廣泛期待 化工板塊不少品種日內(nèi)跌幅居前其中，PVC收盤大跌3.25%，純堿、塑料、甲醇、PP主力合約也均跌超2%，霸占了日內(nèi)跌幅榜的第2到6位現(xiàn)貨市場疲軟被認(rèn)為是拖累PVC等化工品走弱的主要原因據(jù)相關(guān)行業(yè)機構(gòu)的觀測，近期PVC現(xiàn)貨持續(xù)降價，雖然價格較前期明顯下跌，但市場成交仍不理想，因受到需求弱化拖累。

市場播報

進(jìn)口煤相關(guān)政策松動 黑色系行情火爆

同時純堿交割品同質(zhì)化較高，期現(xiàn)套利可操作性強，期貨價格反彈空間也將受到壓制，建議偏空或作為套利空頭配置對待”王喆說 股指期貨中期或振蕩上行 11月30日央行超預(yù)期開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作以維穩(wěn)市場流動性，海外市場密切關(guān)注12月美聯(lián)儲動向，由于美國財政刺激計劃短期難以落地，因此海外市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲寬松政策將加碼。

爐料

純堿振蕩上行為主

此外，期貨高升水吸引了諸多套利商參與交割，當(dāng)前僅交易所倉單數(shù)量便在20萬噸以上（含有效預(yù)報），隱性庫存壓力不容小覷另一方面，相比近幾年玻璃行業(yè)大刀闊斧般地淘汰落后產(chǎn)能，純堿行業(yè)產(chǎn)能出清力度依然不足在面臨全行業(yè)虧損之際，盡管多家純堿企業(yè)降負(fù)停車，但也僅是短期的減產(chǎn)，而非真正意義的去產(chǎn)能6月以來，純堿行業(yè)開工率總體保持回升態(tài)勢，8月已接近去年同期水平這將對沖下游需求回暖帶來的利好，從而制約純堿價格上漲空間。

市場播報

純堿期貨升水現(xiàn)貨

新冠肺炎疫情下，大量的純堿現(xiàn)貨通過期貨市場進(jìn)行銷售據(jù)統(tǒng)計，純堿倉單存量超過10萬噸，交割量總計為4.7萬噸當(dāng)下，純堿期貨已成為企業(yè)銷售純堿的途徑之一，同時也是企業(yè)進(jìn)行價格風(fēng)險管理的重要工具 純堿遠(yuǎn)月合約偏強 庫存降幅減緩行業(yè)淡季疊加疫情，純堿庫存前期快速累積；6月純堿企業(yè)集中檢修，庫存從5月下旬的171萬噸下滑至112萬噸左右，庫存降幅在34.5%。

市場播報

純堿檢修裝置大量復(fù)產(chǎn)

目前交割地區(qū)重堿送到價格1200—1230元/噸，而純堿2009合約為1430元/噸，升水超過200元/噸，據(jù)我們測算，不計增值稅損失的期現(xiàn)套利成本為103元/噸，因此期貨價格無疑偏高

市場播報

純堿高升水有望修復(fù)

純堿期貨實行“倉庫+廠庫+免檢品牌”的交割方式據(jù)我們推算，如果從廠家購買現(xiàn)貨注冊倉單交割，加上資金占用成本，在85元/噸左右，而如果是免檢品牌的廠庫交割，交割成本更低（基本上只有資金成本） 庫存下降和需求回暖均存在強預(yù)期純堿現(xiàn)貨自去年5月的2000元/噸下跌以來，其間未有反彈，廠家利潤也是一路下降，從今年1月開始，聯(lián)堿法和氨堿法的理論利潤都徘徊在盈虧平衡線附近，并且從4月開始全部轉(zhuǎn)為虧損。

市場播報