Mysteel參考丨涂鍍板卷淡季提前迎來(lái)價(jià)格反彈，四季度或承壓前行

而后各種“利好”消息頻出，期貨盤(pán)面連續(xù)拉漲，市場(chǎng)中間商開(kāi)始主動(dòng)囤貨，下游終端企業(yè)看此漲價(jià)行情也是紛紛提前下單訂貨，鍍鋅板卷從7月初3933元/噸到月末4100元/噸上漲167元/噸 圖4：全國(guó)彩涂板卷均價(jià)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 上半年鍍鋅及彩涂板卷走勢(shì)幾乎一致，7月本就是建筑行業(yè)的需求淡季，金三銀四預(yù)期落空以后，對(duì)于彩涂板卷價(jià)格的上漲也是寄希望于四季度9月份以后能有需求的釋放。

Mysteel參考

Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷仍將承壓前行

主要是節(jié)后市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，加上期貨急漲急跌，多數(shù)下游客戶保持觀望態(tài)勢(shì)，出貨量也相對(duì)較少，價(jià)格也自然難以上漲對(duì)于原料而言，在現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的情況下，自然跟隨較緊；而在現(xiàn)貨價(jià)格走弱的情況下，跟跌不及時(shí)，自然對(duì)于民營(yíng)鍍鋅板卷的盈利空間相對(duì)較窄 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 由圖6可以看出，2025年鍍鋅板卷全國(guó)均價(jià)走勢(shì)平緩，價(jià)格波動(dòng)空間在4140-4150元/噸間，對(duì)比前兩年同期均低約900元/噸，處于近三年最低位，但走勢(shì)相對(duì)平緩，也側(cè)面說(shuō)明了近期價(jià)格處于漲跌兩難局面，一方面現(xiàn)貨市場(chǎng)需求一般，價(jià)格上漲動(dòng)力不足；另一方面價(jià)格已處于相對(duì)低位，繼續(xù)下探空間不大。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷或?qū)⒈３终▌?dòng)運(yùn)行

1月份全國(guó)鍍鋅板卷1.0mm均價(jià)為4139元/噸較12月4173元/噸，月環(huán)比下跌34元/噸對(duì)于2月份的市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為節(jié)后還需看終端的復(fù)工時(shí)間及采購(gòu)情況，另外期貨盤(pán)面的變化也會(huì)影響現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)，整體2月或?qū)⒈３终▌?dòng)運(yùn)行具體情況如下： 一、鍍層板卷進(jìn)出口情況 圖1：鍍層板卷出口情況 2024年12月我國(guó)鍍層板（帶）出口總量共計(jì)159.66萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。

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Mysteel月報(bào)：10月鍍鋅板卷或保持偏強(qiáng)運(yùn)行走勢(shì)

民營(yíng)鍍鋅板卷從月初3960元/噸到月末4240元/噸上漲280元/噸，鍍鋅板卷成本則從3860元/噸到月末4300元/噸上漲4400元/噸，盈利空間也從前期的180元/噸到現(xiàn)在低于成本價(jià)60元/噸筆者認(rèn)為，當(dāng)前由于市場(chǎng)漲價(jià)速度太快，原料端反應(yīng)更為迅速，包括前期也是超跌，使得此輪價(jià)格反彈也更為積極主動(dòng)，民營(yíng)鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)也是跟隨原料端上調(diào)成品材價(jià)格 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 9月全國(guó)鍍鋅板卷價(jià)格行情真如過(guò)山車般起起伏伏，9月大部分時(shí)間基本也是延續(xù)前期低迷跌勢(shì)，但隨著一系類消息面刺激政策的出臺(tái)，給到市場(chǎng)帶來(lái)很強(qiáng)的信心，包括期貨盤(pán)面也是大幅上漲，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也是一路上漲。

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Mysteel月報(bào)：9月鍍鋅板卷跌幅收窄 反彈動(dòng)力不足

那么對(duì)于9月份的市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為下跌幅度將會(huì)有所收縮，但是想要反彈還是有一定的困難從近幾周期貨反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用也能看出，熱軋和冷軋板卷有所觸動(dòng)，無(wú)論是真正的終端客戶還是國(guó)企盤(pán)面套保，市場(chǎng)確實(shí)出貨量好轉(zhuǎn)，并且?guī)齑嬉苍谙陆?，但是?em class='keyword'>鋅板卷受此影響并不明顯，貿(mào)易商想要出貨仍需給予優(yōu)惠才能勉強(qiáng)完成協(xié)議量這說(shuō)明市場(chǎng)的投機(jī)需求和實(shí)際需求均較少，當(dāng)前價(jià)格并不認(rèn)為是底部，9月份或?qū)⒗^續(xù)下探 （二）鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差情況 圖7：鍍鋅板卷廣州-天津區(qū)域價(jià)差情況 8月鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差仍然是呈現(xiàn)天津市場(chǎng)高于廣州市場(chǎng)的情況，但是價(jià)差有在收縮態(tài)勢(shì)。

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Mysteel：從加工成本看待鍍鋅板卷運(yùn)行邏輯

從上圖看出，當(dāng)前鍍鋅板卷價(jià)格明顯處于偏高水平，一方面，2023年年初鍍鋅板卷價(jià)格為4922元/噸，當(dāng)前價(jià)格4826元/噸，下跌93元/噸，跌幅1.95%；熱軋板卷2023年年初價(jià)格為4217元/噸，當(dāng)前價(jià)格3791元噸，下跌426元/噸，跌幅10.1%，隨著品種的生產(chǎn)順序不同，價(jià)格變化自然存在一定差異，熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格跟隨熱卷期貨盤(pán)面價(jià)格相對(duì)緊湊，變化頻率較快，而鍍鋅板卷作為末端產(chǎn)品，價(jià)格變動(dòng)存在一定滯后性，而近一年市場(chǎng)價(jià)格變化反復(fù)，往往鍍鋅板卷還未做出反應(yīng)，漲跌行情便草草了之，導(dǎo)致鍍熱價(jià)差持續(xù)收縮。

主編視角

Mysteel：4月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格或低位窄幅運(yùn)行

概述：今年春節(jié)假期較往年時(shí)間稍有延后，留給市場(chǎng)商家賣貨時(shí)間較短，年前不少商家因?yàn)殇搹S結(jié)算價(jià)成本偏高的原因，致使2、3月份訂貨量均有所減少，但也不缺乏看好年后行情提前備貨或者正常訂貨保證正常庫(kù)存的商家隨著年后回來(lái)，熱卷期貨盤(pán)面一路震蕩下行，加之“開(kāi)門(mén)紅”僅維持短暫的1天時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格可謂一路下跌，直到3月中旬稍顯止跌跡象，但隨后又繼續(xù)跟隨原料價(jià)格再破今年新低在供強(qiáng)需弱的大環(huán)境下，4月份天津地區(qū)鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)如何？筆者將從價(jià)格、庫(kù)存以及心態(tài)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析： 一：國(guó)民營(yíng)價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低 價(jià)差無(wú)明顯變化 如圖所示，2024年1-3月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格一路下行，截至發(fā)稿，天津地區(qū)國(guó)營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)格在4830元/噸，民營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)格在4360元/噸。

主編視角

Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷或?qū)⑦M(jìn)入止跌回暖的行情

民營(yíng)鍍鋅平均現(xiàn)貨價(jià)為4796元/噸，較1月份4808元/噸下跌12元/噸，對(duì)比鍍鋅板卷成本和現(xiàn)貨價(jià)格其仍有較高的盈利空間2月邯邢C料結(jié)算價(jià)3790元/噸較1月份下跌30元/噸 四、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖4：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 2月份全國(guó)鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)前高后低，年前價(jià)格較為平穩(wěn)，2月初開(kāi)始市場(chǎng)價(jià)格就進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，個(gè)別市場(chǎng)則是因?yàn)?em class='keyword'>期貨盤(pán)面的調(diào)整進(jìn)而調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)成交已經(jīng)較少，基本也是處于有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，大部分客戶對(duì)節(jié)后行情還是保持樂(lè)觀的態(tài)度，也沒(méi)有低價(jià)銷售。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷將進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

從盈利空間角度來(lái)看，上半月最高達(dá)到160元/噸，到月底縮小至60元/噸，整月高低價(jià)差100元/噸主要是下半月期貨盤(pán)面波動(dòng)頻繁，鍍鋅板卷跟隨下跌明顯，熱軋板卷價(jià)格較為穩(wěn)定，導(dǎo)致民營(yíng)鍍鋅板卷的盈利空間有收窄的趨勢(shì)1月邯邢C料結(jié)算價(jià)4020元/噸，較12月C料4030元/噸下跌10元/噸 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 1月全國(guó)鍍鋅板卷走勢(shì)呈現(xiàn)前高后低，從月初5113元/噸到月底5082元/噸，整月下跌31元/噸。

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Mysteel月報(bào)：8月鍍鋅板卷或?qū)⒈３址€(wěn)中向上走勢(shì)

7月份國(guó)營(yíng)鋼廠出臺(tái)8月份期貨訂貨指導(dǎo)價(jià)，在7月份價(jià)格的基礎(chǔ)上上調(diào)，加上7月份市場(chǎng)走出了淡季不淡的行情，從月初在期貨盤(pán)面的帶動(dòng)下就一直上漲，國(guó)營(yíng)鋼廠的終端訂單接單較好尤其是汽車鋼，家電板稍有影響，但是整體情況仍然不錯(cuò)，因此生產(chǎn)企業(yè)在7月份的排產(chǎn)基本正常 三、鍍鋅板卷庫(kù)存情況 圖4：國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷庫(kù)存走勢(shì) 截至7月底，全國(guó)鍍鋅板卷庫(kù)存167.91萬(wàn)噸，較6月底增加2.19萬(wàn)噸，較去年同期178.96萬(wàn)噸減少11.05萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel：鍍鋅板卷2023年上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

對(duì)比近三年價(jià)格走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)2023年走勢(shì)明顯處于低位，基本與2022年下半年即將持平，主要是2022年在6-7月受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格快速回落從市場(chǎng)反饋來(lái)看，鍍鋅板卷價(jià)格引來(lái)上漲還是由于市場(chǎng)流通資源不多，在下跌的行情中，市場(chǎng)鍍鋅板卷商家挺價(jià)意愿更強(qiáng) 2、價(jià)差先揚(yáng)后抑 鍍鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 從上圖可以看出，2023年上半年鍍熱及鍍冷價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，明顯可以看出鍍冷價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平緩，主要原因是熱軋板卷價(jià)格在上半年受期貨影響較大，在期貨下行的情況下，熱卷價(jià)格跟跌較快，冷卷價(jià)格也是有所跟隨，但鍍鋅板卷價(jià)格跟跌意愿偏弱導(dǎo)致價(jià)差逐漸擴(kuò)大，兩者價(jià)差在6月初到達(dá)全年的最大價(jià)差，鍍冷價(jià)差655元/噸，鍍熱價(jià)差1298元/噸，隨后價(jià)差開(kāi)始逐漸收窄。

主編視角

Mysteel：供需雙弱 六月天津鍍鋅板卷價(jià)格難“抬頭”？

概述：五月即將進(jìn)入尾聲，回顧整月市場(chǎng)行情，可謂“易跌難漲”雖然五月份個(gè)別鋼廠有所檢修，但鍍鋅板卷市場(chǎng)投放量整體影響并不明顯，加之下游端訂單不溫不火，且囤貨意愿不強(qiáng)，國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境并沒(méi)有因疫情放開(kāi)得到全面釋放，市場(chǎng)需求遠(yuǎn)不及預(yù)期而六月國(guó)營(yíng)大廠期貨價(jià)格政策均已下調(diào)150-200元/噸為主，商家看空情緒依舊濃厚，在供需雙弱的大環(huán)境下，天津鍍鋅板卷價(jià)格能否“抬頭”？筆者將從價(jià)格、價(jià)差、庫(kù)存以及心態(tài)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析： 一：國(guó)民營(yíng)價(jià)差異常 創(chuàng)年內(nèi)新高 如圖所示，2023年1-3月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格波動(dòng)不大,4-5月價(jià)差逐漸擴(kuò)大，且創(chuàng)年內(nèi)新高430元/噸，截至發(fā)稿，天津地區(qū)1.0mm唐鋼鍍鋅板卷價(jià)格在4760元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅板卷價(jià)格在4380元/噸。

主編視角

Mysteel月報(bào)：4月鍍鋅板卷有望在價(jià)差修復(fù)過(guò)程中上漲

隨著三月初，期貨熱卷盤(pán)面延續(xù)2月上漲態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨熱卷價(jià)格普遍跟漲，民營(yíng)鍍鋅鋼廠生產(chǎn)成本增加，鍍鋅板卷出廠價(jià)也是有所上調(diào)從圖5可以看出，近期民營(yíng)鍍鋅板卷盈利空間雖然低于往年同期水平，但環(huán)比有所增加 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 3月國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷均價(jià)由月初5053元/噸漲到月底5188元/噸，漲幅135元/噸，整體表現(xiàn)依舊是上漲。

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Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷價(jià)格有望繼續(xù)沖高 成本不斷攀升

從上圖我們也可以看出，2月民營(yíng)鍍鋅板卷盈利空間呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，主要由于節(jié)后開(kāi)市，基本處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，而價(jià)格受“開(kāi)門(mén)紅”心態(tài)影響大幅上漲，更多表現(xiàn)為空漲，在有實(shí)際成交之后，價(jià)格開(kāi)始下滑，同時(shí)盈利空間也在縮小但近期又表現(xiàn)為上升的趨勢(shì)，主要是受到期貨盤(pán)面持續(xù)利好的影響，價(jià)格跟隨上漲，但并不是像前一次表現(xiàn)為空漲，目前價(jià)格在逐漸被終端企業(yè)所接受，因此盈利空間在逐漸擴(kuò)大 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 2月鍍鋅板卷價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，1.0mm鍍鋅板卷全國(guó)均價(jià)從月初5039元/噸上漲至月底5053元/噸，整月上漲14元/噸，整體仍然是表現(xiàn)為上漲。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷謹(jǐn)防沖高后回落

節(jié)前期貨熱卷盤(pán)面上漲帶動(dòng)結(jié)算價(jià)上漲100元/噸，雖然鍍鋅板卷節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格上漲也有100元/噸，但考慮到下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏慢，拿貨意愿并不強(qiáng)，且近期現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入回調(diào)階段，這說(shuō)明本月民營(yíng)鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步受限 五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì) 1月鍍鋅板卷價(jià)格依舊呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，全國(guó)鍍鋅板卷均價(jià)從月初4922元/噸到月末5039元/噸，整月上漲117元/噸，與12月均價(jià)上漲127元/噸差距不大。

鋼材

Mysteel周報(bào)：預(yù)計(jì)下周唐山焊管價(jià)格或小幅趨弱運(yùn)行（9.30-10.9）

概述：價(jià)格方面，國(guó)慶期間價(jià)格整體趨強(qiáng)運(yùn)行，其中焊管、鍍鋅管、腳手架管上漲10-30元/噸，鍍鋅方管持穩(wěn)運(yùn)行節(jié)中的拉漲勢(shì)必會(huì)透支部分節(jié)后行情，下周期貨開(kāi)盤(pán)后，可能會(huì)迎來(lái)消化和修整，后續(xù)需求回歸的高度仍要理性看待利潤(rùn)方面，本周唐山市場(chǎng)管帶價(jià)差縮小，焊管利潤(rùn)較上周收窄，鍍鋅管利潤(rùn)稍有增加 相關(guān)圖表： 下周鋼管走勢(shì)預(yù)判： 從庫(kù)存方面來(lái)看，國(guó)慶期間價(jià)格上漲，下游多有補(bǔ)庫(kù)，唐山廠社庫(kù)均有減量。

一周回顧

Mysteel月報(bào)：8月鍍鋅板卷或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 7月0#鋅錠均價(jià)為23321元/噸，較上月25635元/噸下調(diào)2314元/噸從圖中可以看出，整月鋅錠價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)中旬價(jià)格走低，月末略有回暖的情況，筆者認(rèn)為鋅錠的價(jià)格走勢(shì)更貼近于期貨盤(pán)面，接近月末期貨上漲，也帶動(dòng)了鋅錠價(jià)格的上漲 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì) 六、8月市場(chǎng)分析預(yù)測(cè) 綜合以上來(lái)看，７月份行情前半月一路下跌，鍍鋅板卷補(bǔ)跌情況明顯，后半月在期貨盤(pán)面的帶動(dòng)下有回暖跡象，但整體反彈空間有限。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：博興涂鍍價(jià)格暫穩(wěn)

今日熱卷2210合約以4290收盤(pán)，漲幅1.6%，現(xiàn)貨價(jià)格有探漲趨勢(shì)，下游采購(gòu)較昨日增加貿(mào)易商反饋目前博興部分庫(kù)存在爆倉(cāng)情況，且部分貿(mào)易商經(jīng)昨日大幅下跌行情目前已不再報(bào)價(jià)，試圖等待價(jià)格上漲再進(jìn)行出貨心態(tài)方面，當(dāng)前多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后續(xù)行情依舊看跌，認(rèn)為后續(xù)價(jià)格無(wú)上漲動(dòng)力，今日期貨僅為階段性反彈 二、今日價(jià)格 鍍鋅板卷0.3*1000*C山東華韻報(bào)價(jià)5450元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格持平；冷軋硬卷0.18*1000*C新美達(dá)出廠報(bào)價(jià)4680元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格持平；冷軋基料3.0*1010*C中鐵報(bào)價(jià)4290元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格上漲70元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：南京冷鍍價(jià)格下跌

市場(chǎng)方面：期貨盤(pán)面連日下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)均跟跌嚴(yán)重，下游采購(gòu)相對(duì)減少心態(tài)方面，當(dāng)前冷軋價(jià)格處于低位，鋼廠生產(chǎn)意愿降低，但仍然試圖挺價(jià)，商家多持悲觀心態(tài)，并且認(rèn)為后續(xù)行情仍會(huì)下行 二、價(jià)差方面 從價(jià)差方面來(lái)看，冷軋板卷南京和上海的價(jià)差為180元/噸，合肥的價(jià)差為60元/噸；鍍鋅板卷南京和上海的價(jià)差為320元/噸，與合肥民營(yíng)鍍鋅價(jià)差為610元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：從成本角度來(lái)看當(dāng)前鍍鋅管價(jià)格運(yùn)行邏輯

5月以來(lái)，伴隨期貨大幅下跌，帶鋼價(jià)格同樣大幅回調(diào)，而鍍鋅管廠家因主產(chǎn)地邯鄲近期因不可抗拒因素，生產(chǎn)以及發(fā)貨均受到影響，整體資源偏緊，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，故本輪鍍鋅管回調(diào)幅度小于帶鋼，鍍鋅管利潤(rùn)持續(xù)增加 圖3：近年鍍鋅管利潤(rùn)變化情況 四、總結(jié) 從鋼坯角度看來(lái)：考慮到目前大多數(shù)下游軋鋼企業(yè)廠內(nèi)成品及鋼坯庫(kù)存水平依舊維持低位，后期一旦需求及運(yùn)力提升，勢(shì)必出現(xiàn)集中補(bǔ)貨行情，疊加當(dāng)前鋼坯利潤(rùn)為負(fù)，故綜合考慮預(yù)計(jì)，近期鋼坯市場(chǎng)或維持先弱后反彈的走勢(shì)。

主編視角