Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷仍將承壓前行

主要是節(jié)后市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，加上期貨急漲急跌，多數(shù)下游客戶保持觀望態(tài)勢(shì)，出貨量也相對(duì)較少，價(jià)格也自然難以上漲對(duì)于原料而言，在現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的情況下，自然跟隨較緊；而在現(xiàn)貨價(jià)格走弱的情況下，跟跌不及時(shí)，自然對(duì)于民營鍍鋅板卷的盈利空間相對(duì)較窄 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 由圖6可以看出，2025年鍍鋅板卷全國均價(jià)走勢(shì)平緩，價(jià)格波動(dòng)空間在4140-4150元/噸間，對(duì)比前兩年同期均低約900元/噸，處于近三年最低位，但走勢(shì)相對(duì)平緩，也側(cè)面說明了近期價(jià)格處于漲跌兩難局面，一方面現(xiàn)貨市場(chǎng)需求一般，價(jià)格上漲動(dòng)力不足；另一方面價(jià)格已處于相對(duì)低位，繼續(xù)下探空間不大。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷或?qū)⒈３终▌?dòng)運(yùn)行

1月份全國鍍鋅板卷1.0mm均價(jià)為4139元/噸較12月4173元/噸，月環(huán)比下跌34元/噸對(duì)于2月份的市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為節(jié)后還需看終端的復(fù)工時(shí)間及采購情況，另外期貨盤面的變化也會(huì)影響現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)，整體2月或?qū)⒈３终▌?dòng)運(yùn)行具體情況如下： 一、鍍層板卷進(jìn)出口情況 圖1：鍍層板卷出口情況 2024年12月我國鍍層板（帶）出口總量共計(jì)159.66萬噸，月環(huán)比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。

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Mysteel月報(bào)：10月鍍鋅板卷或保持偏強(qiáng)運(yùn)行走勢(shì)

民營鍍鋅板卷從月初3960元/噸到月末4240元/噸上漲280元/噸，鍍鋅板卷成本則從3860元/噸到月末4300元/噸上漲4400元/噸，盈利空間也從前期的180元/噸到現(xiàn)在低于成本價(jià)60元/噸筆者認(rèn)為，當(dāng)前由于市場(chǎng)漲價(jià)速度太快，原料端反應(yīng)更為迅速，包括前期也是超跌，使得此輪價(jià)格反彈也更為積極主動(dòng)，民營鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)也是跟隨原料端上調(diào)成品材價(jià)格 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 9月全國鍍鋅板卷價(jià)格行情真如過山車般起起伏伏，9月大部分時(shí)間基本也是延續(xù)前期低迷跌勢(shì)，但隨著一系類消息面刺激政策的出臺(tái)，給到市場(chǎng)帶來很強(qiáng)的信心，包括期貨盤面也是大幅上漲，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也是一路上漲。

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Mysteel月報(bào)：9月鍍鋅板卷跌幅收窄 反彈動(dòng)力不足

那么對(duì)于9月份的市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為下跌幅度將會(huì)有所收縮，但是想要反彈還是有一定的困難從近幾周期貨反彈對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用也能看出，熱軋和冷軋板卷有所觸動(dòng)，無論是真正的終端客戶還是國企盤面套保，市場(chǎng)確實(shí)出貨量好轉(zhuǎn)，并且?guī)齑嬉苍谙陆?，但是?em class='keyword'>鋅板卷受此影響并不明顯，貿(mào)易商想要出貨仍需給予優(yōu)惠才能勉強(qiáng)完成協(xié)議量這說明市場(chǎng)的投機(jī)需求和實(shí)際需求均較少，當(dāng)前價(jià)格并不認(rèn)為是底部，9月份或?qū)⒗^續(xù)下探 （二）鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差情況 圖7：鍍鋅板卷廣州-天津區(qū)域價(jià)差情況 8月鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差仍然是呈現(xiàn)天津市場(chǎng)高于廣州市場(chǎng)的情況，但是價(jià)差有在收縮態(tài)勢(shì)。

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Mysteel：從加工成本看待鍍鋅板卷運(yùn)行邏輯

從上圖看出，當(dāng)前鍍鋅板卷價(jià)格明顯處于偏高水平，一方面，2023年年初鍍鋅板卷價(jià)格為4922元/噸，當(dāng)前價(jià)格4826元/噸，下跌93元/噸，跌幅1.95%；熱軋板卷2023年年初價(jià)格為4217元/噸，當(dāng)前價(jià)格3791元噸，下跌426元/噸，跌幅10.1%，隨著品種的生產(chǎn)順序不同，價(jià)格變化自然存在一定差異，熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格跟隨熱卷期貨盤面價(jià)格相對(duì)緊湊，變化頻率較快，而鍍鋅板卷作為末端產(chǎn)品，價(jià)格變動(dòng)存在一定滯后性，而近一年市場(chǎng)價(jià)格變化反復(fù)，往往鍍鋅板卷還未做出反應(yīng)，漲跌行情便草草了之，導(dǎo)致鍍熱價(jià)差持續(xù)收縮。

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Mysteel：4月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格或低位窄幅運(yùn)行

概述：今年春節(jié)假期較往年時(shí)間稍有延后，留給市場(chǎng)商家賣貨時(shí)間較短，年前不少商家因?yàn)殇搹S結(jié)算價(jià)成本偏高的原因，致使2、3月份訂貨量均有所減少，但也不缺乏看好年后行情提前備貨或者正常訂貨保證正常庫存的商家隨著年后回來，熱卷期貨盤面一路震蕩下行，加之“開門紅”僅維持短暫的1天時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格可謂一路下跌，直到3月中旬稍顯止跌跡象，但隨后又繼續(xù)跟隨原料價(jià)格再破今年新低在供強(qiáng)需弱的大環(huán)境下，4月份天津地區(qū)鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)如何？筆者將從價(jià)格、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低 價(jià)差無明顯變化 如圖所示，2024年1-3月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格一路下行，截至發(fā)稿，天津地區(qū)國營鍍鋅板卷價(jià)格在4830元/噸，民營鍍鋅板卷價(jià)格在4360元/噸。

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Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷或?qū)⑦M(jìn)入止跌回暖的行情

民營鍍鋅平均現(xiàn)貨價(jià)為4796元/噸，較1月份4808元/噸下跌12元/噸，對(duì)比鍍鋅板卷成本和現(xiàn)貨價(jià)格其仍有較高的盈利空間2月邯邢C料結(jié)算價(jià)3790元/噸較1月份下跌30元/噸 四、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖4：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 2月份全國鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)前高后低，年前價(jià)格較為平穩(wěn)，2月初開始市場(chǎng)價(jià)格就進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，個(gè)別市場(chǎng)則是因?yàn)?em class='keyword'>期貨盤面的調(diào)整進(jìn)而調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)成交已經(jīng)較少，基本也是處于有價(jià)無市的狀態(tài)，大部分客戶對(duì)節(jié)后行情還是保持樂觀的態(tài)度，也沒有低價(jià)銷售。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷將進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

從盈利空間角度來看，上半月最高達(dá)到160元/噸，到月底縮小至60元/噸，整月高低價(jià)差100元/噸主要是下半月期貨盤面波動(dòng)頻繁，鍍鋅板卷跟隨下跌明顯，熱軋板卷價(jià)格較為穩(wěn)定，導(dǎo)致民營鍍鋅板卷的盈利空間有收窄的趨勢(shì)1月邯邢C料結(jié)算價(jià)4020元/噸，較12月C料4030元/噸下跌10元/噸 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 1月全國鍍鋅板卷走勢(shì)呈現(xiàn)前高后低，從月初5113元/噸到月底5082元/噸，整月下跌31元/噸。

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Mysteel月報(bào)：8月鍍鋅板卷或?qū)⒈３址€(wěn)中向上走勢(shì)

7月份國營鋼廠出臺(tái)8月份期貨訂貨指導(dǎo)價(jià)，在7月份價(jià)格的基礎(chǔ)上上調(diào)，加上7月份市場(chǎng)走出了淡季不淡的行情，從月初在期貨盤面的帶動(dòng)下就一直上漲，國營鋼廠的終端訂單接單較好尤其是汽車鋼，家電板稍有影響，但是整體情況仍然不錯(cuò)，因此生產(chǎn)企業(yè)在7月份的排產(chǎn)基本正常 三、鍍鋅板卷庫存情況 圖4：國內(nèi)鍍鋅板卷庫存走勢(shì) 截至7月底，全國鍍鋅板卷庫存167.91萬噸，較6月底增加2.19萬噸，較去年同期178.96萬噸減少11.05萬噸。

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Mysteel：鍍鋅板卷2023年上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

對(duì)比近三年價(jià)格走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)2023年走勢(shì)明顯處于低位，基本與2022年下半年即將持平，主要是2022年在6-7月受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格快速回落從市場(chǎng)反饋來看，鍍鋅板卷價(jià)格引來上漲還是由于市場(chǎng)流通資源不多，在下跌的行情中，市場(chǎng)鍍鋅板卷商家挺價(jià)意愿更強(qiáng) 2、價(jià)差先揚(yáng)后抑 鍍鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 從上圖可以看出，2023年上半年鍍熱及鍍冷價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，明顯可以看出鍍冷價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平緩，主要原因是熱軋板卷價(jià)格在上半年受期貨影響較大，在期貨下行的情況下，熱卷價(jià)格跟跌較快，冷卷價(jià)格也是有所跟隨，但鍍鋅板卷價(jià)格跟跌意愿偏弱導(dǎo)致價(jià)差逐漸擴(kuò)大，兩者價(jià)差在6月初到達(dá)全年的最大價(jià)差，鍍冷價(jià)差655元/噸，鍍熱價(jià)差1298元/噸，隨后價(jià)差開始逐漸收窄。

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Mysteel：供需雙弱 六月天津鍍鋅板卷價(jià)格難“抬頭”？

概述：五月即將進(jìn)入尾聲，回顧整月市場(chǎng)行情，可謂“易跌難漲”雖然五月份個(gè)別鋼廠有所檢修，但鍍鋅板卷市場(chǎng)投放量整體影響并不明顯，加之下游端訂單不溫不火，且囤貨意愿不強(qiáng)，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境并沒有因疫情放開得到全面釋放，市場(chǎng)需求遠(yuǎn)不及預(yù)期而六月國營大廠期貨價(jià)格政策均已下調(diào)150-200元/噸為主，商家看空情緒依舊濃厚，在供需雙弱的大環(huán)境下，天津鍍鋅板卷價(jià)格能否“抬頭”？筆者將從價(jià)格、價(jià)差、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價(jià)差異常 創(chuàng)年內(nèi)新高 如圖所示，2023年1-3月天津市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格波動(dòng)不大,4-5月價(jià)差逐漸擴(kuò)大，且創(chuàng)年內(nèi)新高430元/噸，截至發(fā)稿，天津地區(qū)1.0mm唐鋼鍍鋅板卷價(jià)格在4760元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅板卷價(jià)格在4380元/噸。

主編視角

Mysteel月報(bào)：4月鍍鋅板卷有望在價(jià)差修復(fù)過程中上漲

隨著三月初，期貨熱卷盤面延續(xù)2月上漲態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨熱卷價(jià)格普遍跟漲，民營鍍鋅鋼廠生產(chǎn)成本增加，鍍鋅板卷出廠價(jià)也是有所上調(diào)從圖5可以看出，近期民營鍍鋅板卷盈利空間雖然低于往年同期水平，但環(huán)比有所增加 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 3月國內(nèi)鍍鋅板卷均價(jià)由月初5053元/噸漲到月底5188元/噸，漲幅135元/噸，整體表現(xiàn)依舊是上漲。

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Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷價(jià)格有望繼續(xù)沖高 成本不斷攀升

從上圖我們也可以看出，2月民營鍍鋅板卷盈利空間呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，主要由于節(jié)后開市，基本處于有價(jià)無市狀態(tài)，而價(jià)格受“開門紅”心態(tài)影響大幅上漲，更多表現(xiàn)為空漲，在有實(shí)際成交之后，價(jià)格開始下滑，同時(shí)盈利空間也在縮小但近期又表現(xiàn)為上升的趨勢(shì)，主要是受到期貨盤面持續(xù)利好的影響，價(jià)格跟隨上漲，但并不是像前一次表現(xiàn)為空漲，目前價(jià)格在逐漸被終端企業(yè)所接受，因此盈利空間在逐漸擴(kuò)大 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 2月鍍鋅板卷價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，1.0mm鍍鋅板卷全國均價(jià)從月初5039元/噸上漲至月底5053元/噸，整月上漲14元/噸，整體仍然是表現(xiàn)為上漲。

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Mysteel月報(bào)：2月鍍鋅板卷謹(jǐn)防沖高后回落

節(jié)前期貨熱卷盤面上漲帶動(dòng)結(jié)算價(jià)上漲100元/噸，雖然鍍鋅板卷節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格上漲也有100元/噸，但考慮到下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏慢，拿貨意愿并不強(qiáng)，且近期現(xiàn)貨價(jià)格開始進(jìn)入回調(diào)階段，這說明本月民營鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)利潤空間進(jìn)一步受限 五、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì) 圖6：鍍鋅卷板全國均價(jià)走勢(shì) 1月鍍鋅板卷價(jià)格依舊呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，全國鍍鋅板卷均價(jià)從月初4922元/噸到月末5039元/噸，整月上漲117元/噸，與12月均價(jià)上漲127元/噸差距不大。

鋼材

Mysteel周報(bào)：預(yù)計(jì)下周唐山焊管價(jià)格或小幅趨弱運(yùn)行（9.30-10.9）

概述：價(jià)格方面，國慶期間價(jià)格整體趨強(qiáng)運(yùn)行，其中焊管、鍍鋅管、腳手架管上漲10-30元/噸，鍍鋅方管持穩(wěn)運(yùn)行節(jié)中的拉漲勢(shì)必會(huì)透支部分節(jié)后行情，下周期貨開盤后，可能會(huì)迎來消化和修整，后續(xù)需求回歸的高度仍要理性看待利潤方面，本周唐山市場(chǎng)管帶價(jià)差縮小，焊管利潤較上周收窄，鍍鋅管利潤稍有增加 相關(guān)圖表： 下周鋼管走勢(shì)預(yù)判： 從庫存方面來看，國慶期間價(jià)格上漲，下游多有補(bǔ)庫，唐山廠社庫均有減量。

一周回顧

Mysteel月報(bào)：8月鍍鋅板卷或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 7月0#鋅錠均價(jià)為23321元/噸，較上月25635元/噸下調(diào)2314元/噸從圖中可以看出，整月鋅錠價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)中旬價(jià)格走低，月末略有回暖的情況，筆者認(rèn)為鋅錠的價(jià)格走勢(shì)更貼近于期貨盤面，接近月末期貨上漲，也帶動(dòng)了鋅錠價(jià)格的上漲 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì) 六、8月市場(chǎng)分析預(yù)測(cè) 綜合以上來看，７月份行情前半月一路下跌，鍍鋅板卷補(bǔ)跌情況明顯，后半月在期貨盤面的帶動(dòng)下有回暖跡象，但整體反彈空間有限。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：博興涂鍍價(jià)格暫穩(wěn)

今日熱卷2210合約以4290收盤，漲幅1.6%，現(xiàn)貨價(jià)格有探漲趨勢(shì)，下游采購較昨日增加貿(mào)易商反饋目前博興部分庫存在爆倉情況，且部分貿(mào)易商經(jīng)昨日大幅下跌行情目前已不再報(bào)價(jià)，試圖等待價(jià)格上漲再進(jìn)行出貨心態(tài)方面，當(dāng)前多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后續(xù)行情依舊看跌，認(rèn)為后續(xù)價(jià)格無上漲動(dòng)力，今日期貨僅為階段性反彈 二、今日價(jià)格 鍍鋅板卷0.3*1000*C山東華韻報(bào)價(jià)5450元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格持平；冷軋硬卷0.18*1000*C新美達(dá)出廠報(bào)價(jià)4680元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格持平；冷軋基料3.0*1010*C中鐵報(bào)價(jià)4290元/噸，價(jià)格較上個(gè)交易日價(jià)格上漲70元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：南京冷鍍價(jià)格下跌

市場(chǎng)方面：期貨盤面連日下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)均跟跌嚴(yán)重，下游采購相對(duì)減少心態(tài)方面，當(dāng)前冷軋價(jià)格處于低位，鋼廠生產(chǎn)意愿降低，但仍然試圖挺價(jià)，商家多持悲觀心態(tài)，并且認(rèn)為后續(xù)行情仍會(huì)下行 二、價(jià)差方面 從價(jià)差方面來看，冷軋板卷南京和上海的價(jià)差為180元/噸，合肥的價(jià)差為60元/噸；鍍鋅板卷南京和上海的價(jià)差為320元/噸，與合肥民營鍍鋅價(jià)差為610元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：從成本角度來看當(dāng)前鍍鋅管價(jià)格運(yùn)行邏輯

5月以來，伴隨期貨大幅下跌，帶鋼價(jià)格同樣大幅回調(diào)，而鍍鋅管廠家因主產(chǎn)地邯鄲近期因不可抗拒因素，生產(chǎn)以及發(fā)貨均受到影響，整體資源偏緊，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，故本輪鍍鋅管回調(diào)幅度小于帶鋼，鍍鋅管利潤持續(xù)增加 圖3：近年鍍鋅管利潤變化情況 四、總結(jié) 從鋼坯角度看來：考慮到目前大多數(shù)下游軋鋼企業(yè)廠內(nèi)成品及鋼坯庫存水平依舊維持低位，后期一旦需求及運(yùn)力提升，勢(shì)必出現(xiàn)集中補(bǔ)貨行情，疊加當(dāng)前鋼坯利潤為負(fù)，故綜合考慮預(yù)計(jì)，近期鋼坯市場(chǎng)或維持先弱后反彈的走勢(shì)。

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Mysteel月報(bào)：3月涂鍍價(jià)格受需求影響或窄幅波動(dòng)運(yùn)行

進(jìn)入2月份以后，民營鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，初七后正式恢復(fù)報(bào)價(jià)跟隨期貨盤面上調(diào)價(jià)格，民營鍍鋅板卷均價(jià)最高達(dá)到5730元/噸，而后受期貨回落又跟隨下調(diào)到月底跌至5670元/噸從成本端來看，2月民營鍍鋅板卷平均生產(chǎn)成本5675元/噸，而民營鍍鋅現(xiàn)貨均價(jià)為5689元/噸，兩者也僅相差14元/噸從圖中可以看出，2月上半月生產(chǎn)成本與現(xiàn)貨價(jià)格倒掛，但是到下半月之后盈利空間在逐漸擴(kuò)大 圖4：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間 四、國內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì)回顧 2月全國鍍鋅板卷均價(jià)5817元/噸，較上月5724元/噸上漲93元/噸。

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