瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)持穩(wěn)多空分歧，區(qū)間震蕩

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)基本符合預(yù)期，暗示3月勞動(dòng)力市場(chǎng)持穩(wěn)；上周，美聯(lián)儲(chǔ)表示不急于降息，美元指數(shù)回升基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)再度出現(xiàn)下降，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損擴(kuò)大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應(yīng)端壓力有所緩和目前進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場(chǎng)畏高心態(tài)重，多采取逢低點(diǎn)價(jià)方式，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累增放緩，海外去庫(kù)明顯終端利好政策指引，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期升溫，關(guān)注傳統(tǒng)旺季實(shí)際表現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)低位，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，歐盟將從下月起對(duì)價(jià)值260億歐元的美國(guó)商品征收反關(guān)稅，特朗普發(fā)誓要回應(yīng)歐盟的威脅；不過(guò)美國(guó)2月消費(fèi)者物價(jià)為0.2%，增幅低于預(yù)期，緩解了美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的通脹擔(dān)憂(yōu)，美元指數(shù)小幅回升基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)逐步回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，近日鋅價(jià)下跌，市場(chǎng)逢低點(diǎn)價(jià)提貨增多，國(guó)內(nèi)累庫(kù)趨勢(shì)放緩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特周二表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在脆弱程度比經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所顯示的要大，特朗普周一表示，下周將如期對(duì)加拿大和墨西哥征收關(guān)稅，美元指數(shù)承壓基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，疊加日本央行進(jìn)一步加息可能性增大，美元指數(shù)下跌基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，疊加國(guó)內(nèi)庫(kù)存處在低位，鋅價(jià)下方存在支撐技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)增量，多空交投平淡

宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在本月晚些時(shí)候的政策會(huì)議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購(gòu)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存去化放緩不過(guò)現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計(jì)近期鋅價(jià)企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，滬鋅持倉(cāng)增量，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅縮量減倉(cāng)，多空交投平淡

宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在本月晚些時(shí)候的政策會(huì)議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購(gòu)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存去化放緩不過(guò)現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計(jì)近期鋅價(jià)企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，縮量減倉(cāng)，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅縮量增倉(cāng)，多空分歧

宏觀面，美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建許可數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)施密德表示利率可能會(huì)降到多低尚未可知，美元指數(shù)承壓下跌基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面技術(shù)面，滬鋅縮量增倉(cāng)，多空分歧，關(guān)注MA10阻力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅放量減倉(cāng)下影線(xiàn)，多空分歧

宏觀面，10月零售銷(xiāo)售增幅略高于預(yù)期，以及當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策可能引發(fā)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面技術(shù)面，滬鋅放量減倉(cāng)下影線(xiàn)，多空分歧，關(guān)注MA60爭(zhēng)奪。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)減量，多空分歧明顯

宏觀面，歐洲央行官員釋放鴿派信號(hào)，歐元走弱，同時(shí)美國(guó)特朗普勝選影響持續(xù)，令美元指數(shù)走強(qiáng)基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠(chǎng)預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)增加，多空分歧

宏觀面，美國(guó)9月工廠(chǎng)訂單月率-0.5%，預(yù)期-0.4%，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)承壓基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過(guò)四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢(shì)；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量小幅回升澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠(chǎng)預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所下降。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉(cāng)增量，多空分歧較大

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)以“適度”的步伐降低利率，她認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，并且勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過(guò)四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢(shì)；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量逐漸回升終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場(chǎng)逢低采購(gòu)為主，近期庫(kù)存呈現(xiàn)回升，供需兩弱趨勢(shì)，鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱。

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國(guó)泰君安期貨：滬鋅多空博弈，震蕩運(yùn)行

關(guān)注滬鋅指數(shù)24300元/噸一線(xiàn)壓力，遠(yuǎn)端布局空頭由于鋅錠物流運(yùn)輸及個(gè)別煉廠(chǎng)的生產(chǎn)受到疫情因素掣肘，冶煉利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)邊際增量無(wú)法傳導(dǎo)體現(xiàn)在社庫(kù)的累積上 預(yù)計(jì)短期內(nèi)社庫(kù)依然將處于歷史同期低位水平，暫限制下方空間中長(zhǎng)期角度來(lái)看，煉廠(chǎng)的提產(chǎn)預(yù)期終兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力逐步凸顯，鋅價(jià)偏弱運(yùn)行確定性較強(qiáng) 建議單邊以逢高空對(duì)待，基于歷史低庫(kù)存狀態(tài)，跨期正套思路為主 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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滬鋅短線(xiàn)區(qū)間盤(pán)整

當(dāng)前期貨庫(kù)存水平處于近5年同期的最高位一般而言，進(jìn)入二季度，上期所鋅庫(kù)存會(huì)開(kāi)始下降，但今年上期所鋅庫(kù)存在第四季度反季節(jié)累積，也反映出目前消費(fèi)表現(xiàn)一般 多空因素交織 本輪滬鋅走強(qiáng)主要由外盤(pán)提振，而外盤(pán)倫鋅走強(qiáng)的原因依然是歐洲能源緊缺引起的自12月21日開(kāi)始，歐洲電價(jià)走強(qiáng)，明年交付的德國(guó)電價(jià)一度飆升6.4%，至269歐元/兆瓦時(shí)。

市場(chǎng)播報(bào)

2021年6月7日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：非農(nóng)不及預(yù)期 貨幣轉(zhuǎn)向憂(yōu)慮緩解 ??上周五夜盤(pán)，滬鋅主力合約ZN2107漲0.49%，報(bào)22560元/噸最新公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令此前對(duì)于貨幣政策收緊的隱憂(yōu)暫時(shí)緩解，有色反彈基本面來(lái)看，進(jìn)入六月秘魯再度進(jìn)入封鎖狀態(tài)，同時(shí)云南限電對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動(dòng)，但進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)高位鋅價(jià)觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月3日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：多空交織 震蕩觀望 ??周三夜盤(pán)，滬鋅主力合約跌0.3%，收22920元/噸從基本面來(lái)看，秘魯疫情再度惡化，該國(guó)延長(zhǎng)緊急狀態(tài)30天，令海外礦釋放再度陷入不確定性，同時(shí)國(guó)內(nèi)因南方限電冶煉生產(chǎn)受擾動(dòng)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，不過(guò)六月鋅市消費(fèi)轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，鋅價(jià)上漲后下游畏搞情緒濃厚，限制反彈高度，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩

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2021年6月4日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：緊縮隱憂(yōu)再起 警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) ??周四夜盤(pán)，滬鋅主力合約ZN2107跌2.61%，報(bào)22390元/噸美國(guó)5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)高于預(yù)期，增幅創(chuàng)去年6月以來(lái)新高，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員卡普蘭表示應(yīng)“溫和的收緊政策”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的憂(yōu)慮，有色全線(xiàn)下挫基本面來(lái)看，南方錯(cuò)峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán)對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動(dòng)，但進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)高位鋅價(jià)觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月1日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：消費(fèi)趨弱 滬鋅下行 ??周一夜盤(pán)，滬鋅主力合約跌1.03%，收22675元/噸近期宏觀面不確定性仍強(qiáng)，拜登新一輪刺激計(jì)劃下全球通脹預(yù)期再度升溫，而中國(guó)監(jiān)管層對(duì)商品上漲的關(guān)注亦擾動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)從基本面來(lái)看，鋅市亦矛盾僵持，一方面是海外礦依舊短缺和云南等地限電政策對(duì)鋅冶煉釋放的擾動(dòng)，另一方面是進(jìn)入六月即將進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游拿貨意愿正逐步減弱，多空交織下鋅價(jià)近期料寬幅震蕩為主。

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2021年5月31日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：滬持續(xù)反彈 警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) ??上周五夜盤(pán)，滬鋅主力合約ZN2107漲0.24%，報(bào)22950元/噸近期監(jiān)管層對(duì)大宗商品過(guò)快上漲的問(wèn)題密切關(guān)注，針對(duì)性政策頻出，對(duì)鋅價(jià)施加壓力從基本面來(lái)看，南方錯(cuò)峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán)進(jìn)駐等事件對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動(dòng)，同時(shí)進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，鋅價(jià)反彈后現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)料高位震蕩，建議觀望。

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2021年5月14日期貨公司滬鋅短線(xiàn)操作建議

國(guó)信期貨：貨幣政策轉(zhuǎn)向隱憂(yōu) 鋅連續(xù)下挫 周四夜盤(pán)，滬鋅主力合約ZN2106跌0.65%，報(bào)22005元/噸近期美國(guó)CPI數(shù)據(jù)大超預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，通脹壓力下未來(lái)貨幣政策的一致性預(yù)期減弱，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示還需要幾個(gè)月的數(shù)據(jù)才能知道經(jīng)濟(jì)是否取得了“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”，在美國(guó)當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)不確定的情況下，短中期內(nèi)美國(guó)貨幣政策亦難見(jiàn)急轉(zhuǎn)彎從基本面來(lái)看鋅市多空交織，一方面是海外礦到港量增加與拉美疫情擾動(dòng)下遠(yuǎn)期礦供應(yīng)存不確定性的矛盾，而下游亦因前期鋅價(jià)大幅上漲觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)寬幅震蕩為主。

期貨公司評(píng)論

鋅錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋅價(jià)震蕩下跌 下游逢低采購(gòu)

【期貨市場(chǎng)】隔夜滬鋅主力2103跌0.37%，報(bào)20435元/噸近期滬鋅多空交織，鋅市自身基本面受到北方疫情擾動(dòng)的影響有轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)，12月進(jìn)口鋅量銳減，據(jù)我的有色了解需求端鍍鋅、壓鑄合金等企業(yè)大部分已經(jīng)提前放假，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)寬幅震蕩為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)