瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉持穩(wěn)多空分歧，區(qū)間震蕩

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)基本符合預(yù)期，暗示3月勞動力市場持穩(wěn)；上周，美聯(lián)儲表示不急于降息，美元指數(shù)回升基本面，國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應(yīng)端壓力有所緩和目前進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點價方式，國內(nèi)庫存累增放緩，海外去庫明顯終端利好政策指引，市場樂觀預(yù)期升溫，關(guān)注傳統(tǒng)旺季實際表現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉低位，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，歐盟將從下月起對價值260億歐元的美國商品征收反關(guān)稅，特朗普發(fā)誓要回應(yīng)歐盟的威脅；不過美國2月消費者物價為0.2%，增幅低于預(yù)期，緩解了美國關(guān)稅政策引發(fā)的通脹擔(dān)憂，美元指數(shù)小幅回升基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費逐步回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，近日鋅價下跌，市場逢低點價提貨增多，國內(nèi)累庫趨勢放緩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，美國財政部長貝森特周二表示，美國經(jīng)濟的內(nèi)在脆弱程度比經(jīng)濟指標(biāo)所顯示的要大，特朗普周一表示，下周將如期對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅，美元指數(shù)承壓基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，疊加日本央行進(jìn)一步加息可能性增大，美元指數(shù)下跌基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，疊加國內(nèi)庫存處在低位，鋅價下方存在支撐技術(shù)上，持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉增量，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩不過現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，滬鋅持倉增量，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅縮量減倉，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩不過現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，縮量減倉，多空交投平淡，關(guān)注MA10壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅縮量增倉，多空分歧

宏觀面，美國10月營建許可數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲施密德表示利率可能會降到多低尚未可知，美元指數(shù)承壓下跌基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢國內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)去庫放緩，供需兩弱局面技術(shù)面，滬鋅縮量增倉，多空分歧，關(guān)注MA10阻力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅放量減倉下影線，多空分歧

宏觀面，10月零售銷售增幅略高于預(yù)期，以及當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策可能引發(fā)通脹，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強勢基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢國內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)去庫放緩，供需兩弱局面技術(shù)面，滬鋅放量減倉下影線，多空分歧，關(guān)注MA60爭奪。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉減量，多空分歧明顯

宏觀面，歐洲央行官員釋放鴿派信號，歐元走弱，同時美國特朗普勝選影響持續(xù)，令美元指數(shù)走強基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)去庫放緩，供需兩弱局面。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉增加，多空分歧

宏觀面，美國9月工廠訂單月率-0.5%，預(yù)期-0.4%，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)承壓基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量小幅回升澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)庫存有所下降。

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瑞達(dá)期貨：滬鋅持倉增量，多空分歧較大

宏觀面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲應(yīng)以“適度”的步伐降低利率，她認(rèn)為通脹風(fēng)險依然存在，并且勞動力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數(shù)延續(xù)強勢基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量逐漸回升終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)回升，供需兩弱趨勢，鋅價上行動能減弱。

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國泰君安期貨：滬鋅多空博弈，震蕩運行

關(guān)注滬鋅指數(shù)24300元/噸一線壓力，遠(yuǎn)端布局空頭由于鋅錠物流運輸及個別煉廠的生產(chǎn)受到疫情因素掣肘，冶煉利潤驅(qū)動的供應(yīng)邊際增量無法傳導(dǎo)體現(xiàn)在社庫的累積上 預(yù)計短期內(nèi)社庫依然將處于歷史同期低位水平，暫限制下方空間中長期角度來看，煉廠的提產(chǎn)預(yù)期終兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力逐步凸顯，鋅價偏弱運行確定性較強 建議單邊以逢高空對待，基于歷史低庫存狀態(tài)，跨期正套思路為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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滬鋅短線區(qū)間盤整

當(dāng)前期貨庫存水平處于近5年同期的最高位一般而言，進(jìn)入二季度，上期所鋅庫存會開始下降，但今年上期所鋅庫存在第四季度反季節(jié)累積，也反映出目前消費表現(xiàn)一般 多空因素交織 本輪滬鋅走強主要由外盤提振，而外盤倫鋅走強的原因依然是歐洲能源緊缺引起的自12月21日開始，歐洲電價走強，明年交付的德國電價一度飆升6.4%，至269歐元/兆瓦時。

市場播報

2021年6月7日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：非農(nóng)不及預(yù)期 貨幣轉(zhuǎn)向憂慮緩解 ??上周五夜盤，滬鋅主力合約ZN2107漲0.49%，報22560元/噸最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令此前對于貨幣政策收緊的隱憂暫時緩解，有色反彈基本面來看，進(jìn)入六月秘魯再度進(jìn)入封鎖狀態(tài)，同時云南限電對國內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動，但進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，現(xiàn)貨市場對高位鋅價觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計短期鋅價料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月3日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：多空交織 震蕩觀望 ??周三夜盤，滬鋅主力合約跌0.3%，收22920元/噸從基本面來看，秘魯疫情再度惡化，該國延長緊急狀態(tài)30天，令海外礦釋放再度陷入不確定性，同時國內(nèi)因南方限電冶煉生產(chǎn)受擾動，社會庫存持續(xù)去庫，不過六月鋅市消費轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，鋅價上漲后下游畏搞情緒濃厚，限制反彈高度，預(yù)計短期鋅價偏強震蕩

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2021年6月4日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：緊縮隱憂再起 警惕回調(diào)風(fēng)險 ??周四夜盤，滬鋅主力合約ZN2107跌2.61%，報22390元/噸美國5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)高于預(yù)期，增幅創(chuàng)去年6月以來新高，同時美聯(lián)儲官員卡普蘭表示應(yīng)“溫和的收緊政策”，引發(fā)市場對于貨幣政策轉(zhuǎn)向的憂慮，有色全線下挫基本面來看，南方錯峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán)對國內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動，但進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，現(xiàn)貨市場對高位鋅價觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計短期鋅價料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月1日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：消費趨弱 滬鋅下行 ??周一夜盤，滬鋅主力合約跌1.03%，收22675元/噸近期宏觀面不確定性仍強，拜登新一輪刺激計劃下全球通脹預(yù)期再度升溫，而中國監(jiān)管層對商品上漲的關(guān)注亦擾動市場神經(jīng)從基本面來看，鋅市亦矛盾僵持，一方面是海外礦依舊短缺和云南等地限電政策對鋅冶煉釋放的擾動，另一方面是進(jìn)入六月即將進(jìn)入消費淡季，下游拿貨意愿正逐步減弱，多空交織下鋅價近期料寬幅震蕩為主。

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2021年5月31日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：滬持續(xù)反彈 警惕回調(diào)風(fēng)險 ??上周五夜盤，滬鋅主力合約ZN2107漲0.24%，報22950元/噸近期監(jiān)管層對大宗商品過快上漲的問題密切關(guān)注，針對性政策頻出，對鋅價施加壓力從基本面來看，南方錯峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴(yán)進(jìn)駐等事件對國內(nèi)冶煉端產(chǎn)生負(fù)面擾動，同時進(jìn)入六月份為鍍鋅淡季，鋅價反彈后現(xiàn)貨市場觀望情緒濃厚，多空交織下預(yù)計短期鋅價料高位震蕩，建議觀望。

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2021年5月14日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：貨幣政策轉(zhuǎn)向隱憂 鋅連續(xù)下挫 周四夜盤，滬鋅主力合約ZN2106跌0.65%，報22005元/噸近期美國CPI數(shù)據(jù)大超預(yù)期引發(fā)市場關(guān)注，通脹壓力下未來貨幣政策的一致性預(yù)期減弱，不過美聯(lián)儲理事沃勒表示還需要幾個月的數(shù)據(jù)才能知道經(jīng)濟是否取得了“實質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”，在美國當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)不確定的情況下，短中期內(nèi)美國貨幣政策亦難見急轉(zhuǎn)彎從基本面來看鋅市多空交織，一方面是海外礦到港量增加與拉美疫情擾動下遠(yuǎn)期礦供應(yīng)存不確定性的矛盾，而下游亦因前期鋅價大幅上漲觀望情緒濃厚，預(yù)計短期鋅價寬幅震蕩為主。

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鋅錠現(xiàn)貨午評：鋅價震蕩下跌 下游逢低采購

【期貨市場】隔夜滬鋅主力2103跌0.37%，報20435元/噸近期滬鋅多空交織，鋅市自身基本面受到北方疫情擾動的影響有轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險，12月進(jìn)口鋅量銳減，據(jù)我的有色了解需求端鍍鋅、壓鑄合金等企業(yè)大部分已經(jīng)提前放假，預(yù)計短期鋅價寬幅震蕩為主。

行情簡評