廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供應(yīng)趨增

鋅：短期趨弱整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

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廣州期貨：鋅市供應(yīng)趨松，需求疲軟

鋅：鋅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行 美國(guó)近期公布數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟(jì)衰退疲軟情緒，美國(guó)關(guān)稅反復(fù)但市場(chǎng)價(jià)格未有明顯受影響周內(nèi)北方煉廠及礦山陸續(xù)確定 6 月鋅精礦基準(zhǔn) TC，TC價(jià)格有望上行，華南地區(qū)冶煉廠有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)有偏緊預(yù)期，疊加庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，持貨商升水報(bào)價(jià)，進(jìn)口鋅多品牌補(bǔ)充報(bào)價(jià)，實(shí)際下游消費(fèi)顯露疲軟姿態(tài)，接貨情緒不佳，淡季消費(fèi)下游開工平淡 鋅市供應(yīng)趨松，需求疲軟，庫(kù)存低位，價(jià)格上下運(yùn)行空間有限，窄幅震蕩為主，參考運(yùn)行區(qū)間21800-23000元/噸。

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廣州期貨：鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊

鋅：關(guān)注鋅價(jià)跨月正套機(jī)會(huì) 美國(guó)挑起的關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)除中外國(guó)家暫時(shí)停火，中方表示堅(jiān)決反制并給出了反制舉措，全球資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退及信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，整體上看，市場(chǎng)情緒在前期極度恐慌后略有修復(fù) 海內(nèi)外鋅礦供應(yīng)端均有增量投放預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)上看鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊，精煉鋅進(jìn)口盈利窗口修復(fù)，國(guó)內(nèi)精煉鋅冶煉利潤(rùn)水平為負(fù)，廠家投產(chǎn)積極性不佳，庫(kù)存上看，海內(nèi)外交易所庫(kù)存水平保持去庫(kù)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)社庫(kù)低位去化，需求端表現(xiàn)如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費(fèi)托底。

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廣州期貨：鋅市上游供應(yīng)仍相對(duì)緊張

鋅：鋅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行 美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策落地，向全球主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，部分國(guó)家表示將反制征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅，全球貿(mào)易市場(chǎng)陷入混亂，全球資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚泰克資源與韓國(guó)鋅業(yè)的25年TC benchmark 從165美金下降到80美金，表達(dá)出鋅市上游供應(yīng)仍相對(duì)緊張，全球鋅礦有新投產(chǎn)能投放樂觀預(yù)期，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)預(yù)期走松但投產(chǎn)節(jié)奏緩慢，中游冶煉端利潤(rùn)修復(fù)但仍未盈利，礦錠轉(zhuǎn)化滯后，需求上看，內(nèi)需消費(fèi)傳統(tǒng)板塊形成拖累，新興消費(fèi)貢獻(xiàn)不足，外需消費(fèi)關(guān)稅壓制，出口空間壓縮。

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瑞達(dá)期貨：精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充

宏觀面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂升溫，此前美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，其中一些關(guān)稅被推遲了一個(gè)月，美元指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)逐步回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，近日鋅價(jià)下跌，市場(chǎng)逢低點(diǎn)價(jià)提貨增多，國(guó)內(nèi)累庫(kù)趨勢(shì)放緩。

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廣州期貨：鋅市供應(yīng)預(yù)期走松

鋅：基本面支撐有限，預(yù)期鋅價(jià)偏弱運(yùn)行 海外關(guān)稅摩擦等因素影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，國(guó)內(nèi)兩會(huì)召開以及對(duì)政府工作報(bào)告解讀偏向積極 鋅市供應(yīng)預(yù)期走松，Teck長(zhǎng)單定價(jià)60美金/噸，海內(nèi)外TC現(xiàn)貨價(jià)趨于走升，冶煉端利潤(rùn)逐步修復(fù)為正，精煉鋅產(chǎn)量有走增預(yù)期，下游需求表現(xiàn)稍顯疲軟，但臨近旺季，鍍鋅開工略有提振，庫(kù)存上看，鋅市低庫(kù)存現(xiàn)狀疊加拐入去庫(kù)周期，鋅價(jià)低位盤整短期或受市場(chǎng)情緒刺激向上修復(fù)，但在整體基本面供過于求的預(yù)期之下，上方修復(fù)空間有限，逢高做空更為適宜。

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瑞達(dá)期貨：精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加24.2萬(wàn)人，高于預(yù)計(jì)的22.1萬(wàn)人，不過特朗普表示對(duì)墨加征收25%的關(guān)稅將于3月4日如期生效，美元指數(shù)大幅上漲基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀。

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瑞達(dá)期貨：精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加,為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充

宏觀面，美國(guó)2月消費(fèi)者信心創(chuàng)逾三年來最大單月降幅，對(duì)未來的悲觀情緒卷土重來，美元指數(shù)承壓基本面，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)或逐步回暖，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，跌破MA10支撐。

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瑞達(dá)期貨：進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降

宏觀面，美國(guó)7月PPI環(huán)比0.9%，為2022年6月以來最大漲幅，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率下降“特普會(huì)”倒計(jì)時(shí)，特朗普預(yù)計(jì)失敗概率25%，美臨時(shí)豁免部分制裁基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限

鋅：回歸基本面弱勢(shì)引導(dǎo) 宏觀情緒釋放后回歸基本面，礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動(dòng)消息但整體仍在增投趨勢(shì)中，國(guó)內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，近期天氣異常對(duì)下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國(guó)內(nèi)庫(kù)存淡季拐入累庫(kù)，LME庫(kù)存注銷倉(cāng)單比逐步下降，海外庫(kù)存持續(xù)去化 鋅市供強(qiáng)需弱，庫(kù)存累增，基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限，需注意LME海外擠倉(cāng)情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23000元/噸。

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瑞達(dá)期貨：海外LME庫(kù)存下降明顯，LME鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)

宏觀面，中國(guó)7月新增社融1.16萬(wàn)億元，人民幣貸款減少500億元，M2-M1剪刀差縮小特朗普表示可能稍微提前任命下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，人選縮小到三四位基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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2025年8月13日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：鋅市供強(qiáng)需弱，庫(kù)存累增

鋅：大情緒提振價(jià)格，基本面支撐有限 美國(guó)7月CPI同比數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期走增 礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動(dòng)消息但整體仍在增投趨勢(shì)中，國(guó)內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，近期天氣異常對(duì)下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國(guó)內(nèi)庫(kù)存淡季拐入累庫(kù)，LME庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，注銷倉(cāng)單比高位 鋅市供強(qiáng)需弱，庫(kù)存累增，基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限，需注意LME海外擠倉(cāng)情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23000元/噸。

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2025年8月12日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：鋅市供強(qiáng)需弱

鋅：基本面弱勢(shì)維持，警惕海外擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更換主席+年內(nèi)降息預(yù)期增強(qiáng)，特朗普宣布新的“對(duì)等關(guān)稅”條例生效，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易市場(chǎng)隱存擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)交易“行業(yè)反內(nèi)卷”情緒反復(fù)，整體交投市場(chǎng)情緒多空并存 礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動(dòng)消息但整體仍在增投趨勢(shì)中，國(guó)內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，近期天氣異常對(duì)下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國(guó)內(nèi)庫(kù)存淡季拐入累庫(kù)，LME庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，注銷倉(cāng)單比高位。

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瑞達(dá)期貨：LME鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)

宏觀面，中國(guó)7月CPI同比持平，PPI環(huán)比降幅收窄，煤炭、光伏等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化減少價(jià)格拖累美俄?yè)?jù)稱擬達(dá)成俄烏?；饏f(xié)議，原油“閃跌”，特朗普稱15日周五在阿拉斯加與普京會(huì)晤基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：近期倫鋅庫(kù)存去化較快

鋅：低位盤整震蕩 特朗普表示周四生效所謂的“對(duì)等關(guān)稅”條例，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂上升，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱壓制 海外礦企復(fù)產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價(jià)格保持高位，國(guó)內(nèi)冶煉廠原料庫(kù)存充足，礦端供應(yīng)趨于寬松，因加工費(fèi)抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻(xiàn)，冶煉廠開工意愿增強(qiáng)，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)在淡季之下較為疲軟，國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)累增，倫鋅倉(cāng)單集中度較高仍有擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近期倫鋅庫(kù)存去化較快。

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有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅漲1.12%，中信期貨增持1.1千手多單

截至8月7日收盤，滬銅2509收78460元/噸，漲0.38%；滬鋁2509收20750元/噸，漲0.73%；滬鉛2509收16875元/噸，漲0.27%；氧化鋁2509收3211元/噸，跌0.34% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

廣州期貨：情緒+海外貨緊預(yù)期帶動(dòng)鋅價(jià)反彈

鋅：情緒+海外貨緊預(yù)期帶動(dòng)鋅價(jià)反彈，實(shí)際基本面壓制上行空間 市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期上升，美元指數(shù)走弱，有色情緒提振 海外礦企復(fù)產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價(jià)格保持高位，國(guó)內(nèi)冶煉廠原料庫(kù)存充足，礦端供應(yīng)趨于寬松，因加工費(fèi)抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻(xiàn)，冶煉廠開工意愿增強(qiáng)，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)在淡季之下較為疲軟，國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)累增，倫鋅倉(cāng)單集中度較高仍有擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近期倫鋅庫(kù)存去化較快。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：天津鋅價(jià)震蕩回調(diào) 下游采買不及昨日

價(jià)格：8月5日天津地區(qū)：普通國(guó)產(chǎn)品牌現(xiàn)貨成交價(jià)22330元/噸，較上一個(gè)交易日上漲145元/噸。

日?qǐng)?bào)