2025年12月5日期貨交易鋅期貨行情

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廣州期貨：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化

鉛：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化 原料方面，近日廢電瓶回收量略有下滑，廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過(guò)部分煉企生產(chǎn)仍暫時(shí)受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費(fèi)平穩(wěn)，電池廠低價(jià)采購(gòu)氛圍尚可綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，下游電池廠采購(gòu)氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)邊際減少，鉛錠庫(kù)存低位繼續(xù)去化，鉛價(jià)或窄幅震蕩偏多。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅市社庫(kù)拐入去化

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 美國(guó)11月ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率上行，美元指數(shù)承壓，有色交投提振 海內(nèi)外TC加工費(fèi)同步走低，礦端供應(yīng)緊張格局顯現(xiàn)，北方部分冶煉廠開(kāi)啟冬儲(chǔ)模式，冶煉廠原料采買(mǎi)難度增加，企業(yè)原料庫(kù)存消耗，中游冶煉利潤(rùn)再向上游傾斜，冶煉生產(chǎn)虧損部分廠家計(jì)劃減產(chǎn)，隨著國(guó)內(nèi)出口盈利窗口間歇式打開(kāi)，部分國(guó)內(nèi)鋅錠流入海外市場(chǎng)從下游消費(fèi)來(lái)看， 旺季結(jié)束后鍍鋅開(kāi)工依舊保持高位且周度開(kāi)工略有上升，鍍鋅內(nèi)需消費(fèi)剛性、外需消費(fèi)亮眼，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)淡季表現(xiàn)疲軟，鋅市社庫(kù)拐入去化，短期鋅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22200-23500元/噸。

期貨公司評(píng)論

2025年12月4日期貨交易鋅期貨行情

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瑞達(dá)期貨：近期鋅價(jià)回調(diào)，成交氛圍有所回暖

宏觀面，美國(guó)11月ADP意外下滑，就業(yè)人數(shù)減少3.2萬(wàn)人，創(chuàng)2023年3月以來(lái)最大降幅，小企業(yè)失業(yè)人數(shù)激增基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾

滬鉛夜盤(pán)下跌0.29%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間從供應(yīng)端來(lái)看，11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷(xiāo)量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）。

期貨公司評(píng)論

2025年12月3日期貨交易鋅期貨行情

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廣州期貨：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價(jià)

鉛：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價(jià) 原料方面，由于再生鉛煉企原料庫(kù)存充足，廢電瓶回收商難以有效挺價(jià)，容易出現(xiàn)畏跌拋貨狀態(tài)供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過(guò)部分煉企生產(chǎn)仍暫時(shí)受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費(fèi)平穩(wěn)，電池廠低價(jià)采購(gòu)氛圍尚可綜合而言，下游電池廠采購(gòu)氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)邊際減少，鉛錠庫(kù)存有望繼續(xù)去化，支撐鉛價(jià)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅內(nèi)需消費(fèi)剛性、外需消費(fèi)亮眼

鋅：區(qū)間震蕩運(yùn)行 歐洲央行年內(nèi)降息可能性降低，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議及下任主席人選的相關(guān)信息 海內(nèi)外TC加工費(fèi)同步走低，礦端供應(yīng)緊張格局顯現(xiàn)，北方部分冶煉廠開(kāi)啟冬儲(chǔ)模式，冶煉廠原料采買(mǎi)難度增加，企業(yè)原料庫(kù)存消耗，另外中游冶煉利潤(rùn)再向上游傾斜，冶煉生產(chǎn)虧損部分廠家計(jì)劃減產(chǎn)，隨著國(guó)內(nèi)出口盈利窗口間歇式打開(kāi)，部分國(guó)內(nèi)鋅錠流入海外市場(chǎng)，倫鋅庫(kù)存上行，從下游消費(fèi)來(lái)看， 旺季結(jié)束后鍍鋅開(kāi)工依舊保持高位且周度開(kāi)工略有上升，鍍鋅內(nèi)需消費(fèi)剛性、外需消費(fèi)亮眼，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)淡季表現(xiàn)疲軟，鋅市社庫(kù)拐入去化，短期鋅價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23000元/噸。

期貨公司評(píng)論

2025年12月2日期貨交易鋅期貨行情

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瑞達(dá)期貨：鋅市基本面多空交織

宏觀面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI萎縮幅度創(chuàng)四個(gè)月最大，就業(yè)進(jìn)一步收縮，價(jià)格漲；日本央行行長(zhǎng)強(qiáng)烈暗示12月加息，希望將利率提高至0.75%再談以后，日本股債雙殺基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛酸蓄電池出口難有改善，進(jìn)一步拖累滬鉛需求

滬鉛夜盤(pán)上漲0.64%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間從供應(yīng)端來(lái)看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷(xiāo)量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）。

期貨公司評(píng)論

2025年12月1日期貨交易鋅期貨行情

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瑞達(dá)期貨：再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低

從供應(yīng)端來(lái)看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷(xiāo)量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）12月進(jìn)入冬季環(huán)保管控關(guān)鍵期，檢查力度或進(jìn)一步升級(jí)，再生鉛產(chǎn)量回升幅度將受到壓制，甚至可能出現(xiàn)階段性減量。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅高位震蕩

宏觀面，中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比回升至49.2，受高基數(shù)影響非制造業(yè)PMI小幅回落基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鋅庫(kù)存回升，但現(xiàn)貨升水高位

宏觀面，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司組織召開(kāi)價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)成本認(rèn)定工作座談會(huì)中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降5.5%，制造業(yè)、電力前10個(gè)月增長(zhǎng)較快基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲(chǔ)備；但國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤(rùn)收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開(kāi)啟，預(yù)計(jì)后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛錠進(jìn)口窗口存在打開(kāi)預(yù)期

滬鉛夜盤(pán)上漲0.47%從供應(yīng)端來(lái)看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，冶煉副產(chǎn)品帶來(lái)較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開(kāi)產(chǎn)意愿但當(dāng)前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對(duì)低銀礦的計(jì)價(jià)，加劇加工費(fèi)下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預(yù)計(jì)在原料供應(yīng)情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫(kù)存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)抬升，利潤(rùn)改善疊加原料庫(kù)存相對(duì)充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠社會(huì)庫(kù)存有所消化

鉛：再生鉛供應(yīng)逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費(fèi)維持低位，再生鉛煉企原料庫(kù)存充裕，廢電瓶?jī)r(jià)格穩(wěn)中偏弱供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛利潤(rùn)收窄但仍有空間，不過(guò)北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應(yīng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存有所消化，不過(guò)再生鉛供應(yīng)維持復(fù)產(chǎn)預(yù)期，短期鉛價(jià)或震蕩承壓 。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅周度開(kāi)工上行，氧化鋅、鋅合金開(kāi)工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國(guó)內(nèi)精煉鋅開(kāi)產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫(kù)存出現(xiàn)累增，前期國(guó)內(nèi)出口利潤(rùn)窗口打開(kāi)刺激部分精煉鋅出口，整體市場(chǎng)擠倉(cāng)情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開(kāi)工上行，氧化鋅、鋅合金開(kāi)工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)后續(xù)鋅礦將逐步轉(zhuǎn)向凈出口

宏觀面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示降息可能性增加：9月PPI環(huán)比增0.3%，核心PPI環(huán)比增速0.1%低于預(yù)期；ADP過(guò)去四周私營(yíng)部門(mén)就業(yè)崗位周均減少1.35萬(wàn)；9月零售銷(xiāo)售環(huán)比增0.2%遠(yuǎn)低于預(yù)期 基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲(chǔ)備；但國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤(rùn)收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限。

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