Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，預(yù)期結(jié)束下不銹鋼價(jià)格回歸基本面

9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布美國降息25bp，此前不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，受期貨盤面走強(qiáng)及成本支撐影響，現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲，但基本面供需矛盾猶存，庫存去化放緩制約價(jià)格上行空間，近日出現(xiàn)沖高回落以下從期貨盤面變動(dòng)和基本面多維度展開分析 期貨盤面變動(dòng)分析 不銹鋼期貨主力合約價(jià)格波動(dòng)顯著，先揚(yáng)后抑。

不銹鋼頭條

鉬鐵期貨上調(diào)，印度鉬鐵價(jià)格上漲

在供應(yīng)方面，國內(nèi)礦石品位降低以及更嚴(yán)格的環(huán)保規(guī)定限制了新的鉬礦產(chǎn)能，一些礦山正在進(jìn)行維護(hù) 需求端，不銹鋼和特鋼的產(chǎn)量有所增加鋼廠采購量保持穩(wěn)定，而來自新能源和國防等領(lǐng)域的需求支撐了市場(chǎng) 與此同時(shí)，美國和歐洲鉬鐵（Mo;70%）價(jià)格分別較前一周上漲2 美元/千克，達(dá)到 58 美元/千克和 57美元/千克 倫敦金屬交易所價(jià)格攀升至兩年新高：在倫敦金屬交易所（LME），鉬鐵期貨價(jià)格周環(huán)比上漲 0.85 美元/磅，至 8 月 19 日的 24.72 美元/磅，達(dá)到近兩年來的高位。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：反內(nèi)卷政策驅(qū)動(dòng)不銹鋼期貨反彈，后市行情能否持續(xù)？

本輪行情的反彈更多是投機(jī)需求拉動(dòng)，反內(nèi)卷政策的發(fā)布給了投機(jī)資金較強(qiáng)的預(yù)期和想象空間，由此我們可以發(fā)現(xiàn)近幾日不銹鋼期貨盤面多是震蕩飄紅，但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依舊多是平穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼期貨會(huì)一定程度上帶動(dòng)現(xiàn)貨上漲，上漲幅度在50-100元/噸中長期來看，仍需關(guān)注美國制品關(guān)稅90天緩沖期結(jié)束后的情況以及終端需求的變化

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼市場(chǎng)2025年中回顧：價(jià)格波動(dòng)、供需格局與未來展望

2025年上半年，不銹鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)（以無錫市場(chǎng)304冷軋宏旺為例）年初受宏觀政策與成本支撐影響價(jià)格震蕩上行，3月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，但二季度因需求疲軟、庫存高位及原料成本下移，價(jià)格持續(xù)回落以下從價(jià)格、供需、成本等展開分析 【價(jià)格波動(dòng)：期貨與現(xiàn)貨同步承壓】 一、期貨市場(chǎng)： 上海期貨交易所不銹鋼主力合約結(jié)算價(jià)從1月初的12800元/噸升至3月中旬的13635元/噸（年內(nèi)峰值），但4月起受美國關(guān)稅政策沖擊跳水，6月24日跌至12385元/噸（年內(nèi)最低），跌幅達(dá)9.2%。

不銹鋼頭條

華聯(lián)期貨：不銹鋼社會(huì)庫存持續(xù)累積

6—7月部分企業(yè)減產(chǎn)使市場(chǎng)供需邊際改善，但預(yù)計(jì)三季度投產(chǎn)的部分不銹鋼項(xiàng)目會(huì)持續(xù)壓制期貨價(jià)格 進(jìn)出口方面，2025年1—5月，中國不銹鋼進(jìn)口總量為71.8萬噸，同比減少25.86萬噸，降幅為26.5%；不銹鋼出口總量為211.01萬噸，同比增加20.06萬噸，增幅為10.5%，近期出口增速下降；不銹鋼凈出口總量為139.2萬噸，同比增加45.9萬噸，增幅為49.2%我國對(duì)越南、印度以及其他東南亞國家出口占比超過50%，這部分出口量預(yù)計(jì)會(huì)受到美國關(guān)稅政策的影響。

鋼材

Mysteel半年報(bào)：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運(yùn)行

4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延不銹鋼供應(yīng)處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價(jià)格持續(xù)走弱，鋼廠生產(chǎn)多處于微利或虧損狀態(tài)，壓價(jià)采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預(yù)期趨弱，社會(huì)庫存高位，不銹鋼價(jià)格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯(lián)盟會(huì)議召開后，生產(chǎn)、價(jià)格、開工仍舊維持在穩(wěn)定水平為主，原料端硫酸上半年行情達(dá)到全新高位后向下回調(diào)至較年前相對(duì)理性的價(jià)格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進(jìn)行，支撐電解錳行情向下波動(dòng)空間有限，但7月開始市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，跌加出口市場(chǎng)夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價(jià)格微幅松動(dòng)的可能，預(yù)計(jì)下半年電解錳現(xiàn)貨主流行情或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)不銹鋼卷板價(jià)格仍有下探趨勢(shì)

漲價(jià)初期，下游剛需多有入場(chǎng)補(bǔ)貨，隨著價(jià)格持續(xù)拉漲引發(fā)畏高心理，遂后期謹(jǐn)慎觀望為主 3月底4月初，304冷軋宏旺2.0mm價(jià)格為13800元/噸，304熱軋青山5.0mm價(jià)格為13200元/噸，201J2宏旺2.0mm價(jià)格為7900元/噸，201J1熱軋北港新材料5.0mm價(jià)格為8050元/噸，430冷軋?zhí)?.0mm價(jià)格7550元/噸 4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。

年報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)小幅反彈（6.23-6.27）

1）本周螺紋表需微增，淡季下消費(fèi)仍有韌性，庫存仍保持去化2）熱卷庫消比處于近四年低位，廠庫處于歷史低位，熱卷整體供需矛盾不突出 5月以來焦煤供應(yīng)收縮，而鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持在242萬噸/日的高水平，焦煤供需矛盾緩和，價(jià)格反彈動(dòng)力較強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，疊加關(guān)稅和地緣沖突緩和，宏觀環(huán)境偏暖在鋼材供需矛盾尚未激化的背景下，預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格有望跟隨原料小幅反彈 不銹鋼：周一不銹鋼期貨盤面下跌，加之德龍盤價(jià)下移，304市場(chǎng)價(jià)格隨之走弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：電解錳周初持穩(wěn) 觀望聯(lián)盟會(huì)議消息指引

200系不銹鋼方面，不銹鋼期貨盤面跌幅擴(kuò)大，在低位資源涌現(xiàn)后，少許制品方詢價(jià)采購，目前市場(chǎng)整體價(jià)格較為混亂，情緒低迷，短期價(jià)格或維持弱勢(shì)震蕩格局201LH/2B 佛山鋼廠價(jià)格市場(chǎng)報(bào)價(jià)7550元/噸（到廠含稅基價(jià)），環(huán)比6月20日價(jià)格持平，不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費(fèi)淡季，加之美國擬對(duì)鋼制家電加征關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價(jià)出貨。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.13-6.20）

400系熱軋揭陽和佛山市場(chǎng)壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價(jià)放開，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行，下游對(duì)后市信心轉(zhuǎn)弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢(shì) 上周高鎳鐵成交價(jià)下移，鉻鐵價(jià)格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費(fèi)淡季，加之美國關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價(jià)出貨不過因目前價(jià)格處于近五年的歷史低位，拿貨成本因素考慮，貿(mào)易商跌價(jià)賣貨意愿并不高，預(yù)計(jì)本周不銹鋼價(jià)格維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

汽車

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.6-6.13）

無錫市場(chǎng)青山資源集中到貨400系熱軋揭陽和佛山市場(chǎng)壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價(jià)放開，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行，下游對(duì)后市信心轉(zhuǎn)弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢(shì) 上周高鎳鐵成交價(jià)下移，鉻鐵價(jià)格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費(fèi)淡季，加之美國關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價(jià)出貨。

汽車

印度鉬鐵價(jià)格堅(jiān)挺，終端用戶需求穩(wěn)定

歐洲鉬鐵（Mo: 70%）的價(jià)格保持穩(wěn)定，為52美元/公斤，而美國鉬鐵的價(jià)格則小幅上漲1美元/公斤，至54美元/公斤 倫敦金屬交易所（LME）期貨保持穩(wěn)定：在倫敦金屬交易所（LME）平臺(tái)上，鉬鐵價(jià)格保持穩(wěn)定，6月10日小幅上漲0.34美元/磅，至21.95美元/磅 在不銹鋼行業(yè)穩(wěn)定需求的支撐下，鉬鐵價(jià)格保持穩(wěn)定。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel：不銹鋼價(jià)格在二季度附近的兩種不同態(tài)勢(shì)分析

下游多在漲價(jià)初期入場(chǎng)補(bǔ)貨，不銹鋼價(jià)格的持續(xù)拉漲引發(fā)下游畏高心理，遂后期謹(jǐn)慎觀望為主鋼廠控制分貨量下，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通資源可控，代理商拿貨成本較高跌幅有限；后在不銹鋼期貨上揚(yáng)氛圍下市場(chǎng)信心恢復(fù)，成交氛圍回暖 【2025年4月后不銹鋼價(jià)格下行分析】 在美國關(guān)稅因素影響下全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價(jià)格下跌，青山開盤走跌后，市場(chǎng)信心受挫加劇，成交氛圍冷清，倉單資源流出增加，市場(chǎng)跌價(jià)拋貨情況頻現(xiàn)。

不銹鋼頭條

Mysteel月報(bào)：2025年4月鉬市場(chǎng)回顧及5月展望

月初價(jià)格短暫持穩(wěn)后進(jìn)入下跌行情，主要原因是美國關(guān)稅因素影響，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價(jià)格下跌，青山開盤走跌后，市場(chǎng)信心受挫加劇，成交氛圍冷清現(xiàn)貨因拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價(jià)差拉大，倉單資源流出增加，市場(chǎng)跌價(jià)拋貨情 況頻現(xiàn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅走低至本月低幅價(jià)格23600元/噸，月底下旬，不銹鋼期貨震蕩趨弱，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼廠減產(chǎn)消息陸續(xù)傳出也未能 提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)仍以壓價(jià)采購為主。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：供強(qiáng)需弱，成本支撐弱，5月不銹鋼價(jià)格或震蕩偏弱

后因美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場(chǎng)大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價(jià)格下跌，青山開盤走跌后，市場(chǎng)信心受挫加劇，成交氛圍冷清現(xiàn)貨因拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價(jià)差拉大，倉單資源流出增加，市場(chǎng)跌價(jià)拋貨情況頻現(xiàn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅走低 月中，不銹鋼期貨處于低位震蕩走勢(shì)，貿(mào)易商及下游采購情緒謹(jǐn)慎，在青山限價(jià)及市場(chǎng)流通持貨成本偏高情況下，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：不銹鋼管材價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，整體市場(chǎng)在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行(4.1-4.30)

內(nèi)蒙古高碳鉻鐵月度均價(jià)環(huán)比上漲8.44%至8350元/50基噸印度高碳鉻鐵價(jià)格月均價(jià)漲幅9.25%至8595元/50基噸 價(jià)格變動(dòng)原因：（1）4月高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)上漲600大幅提振鉻鐵市場(chǎng)情緒，月初漲價(jià)氛圍濃厚（2）不銹鋼產(chǎn)量保持增長，鉻鐵需求端維持（3）鉻礦未見回調(diào)，成本支撐推動(dòng)鉻鐵報(bào)價(jià)逐漸上移 未來預(yù)期：2025年5月高碳鉻鐵價(jià)格小幅回調(diào)（1）4月美國關(guān)稅政策擾動(dòng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)情緒面，期貨跌勢(shì)不止疊加現(xiàn)貨成交氛圍低迷，鉻鐵看漲情緒逐漸消散，零售價(jià)格率先下調(diào)。

月報(bào)

Mysteel：華東鋼廠布局200系不銹鋼生產(chǎn)的市場(chǎng)影響簡析

然而，美國的關(guān)稅政策直接壓制了東南亞加工后轉(zhuǎn)口至美國的貿(mào)易路徑，削弱了中國不銹鋼制品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力（可參考Mysteel：解析美國關(guān)稅對(duì)國內(nèi)不銹鋼行業(yè)間接影響） 二、成本與利潤壓力下的生產(chǎn)策略調(diào)整 （一）原料成本波動(dòng)擠壓利潤 一方面4月以來，受宏觀情緒波動(dòng)影響，滬鎳及不銹鋼期貨盤面大幅跳水，不銹鋼市場(chǎng)弱勢(shì)，致使鋼廠加大對(duì)原料的壓價(jià)力度。

不銹鋼頭條

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月21日-4月25日）

樂觀情形下，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)下降1000-1500萬噸，降幅1-1.5%；悲觀情形下，鋼材直接出口+間接出口均下降，全年消費(fèi)下降2%-3% 短期內(nèi)，中央政治局會(huì)議政策表態(tài)積極，且美國釋放關(guān)稅緩和的信號(hào)，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖但市場(chǎng)對(duì)于后期鋼材需求依然較為擔(dān)憂，預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初受期貨偏弱氛圍影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢單偏淡，冷軋流通壓力大于熱軋，為促成交部分價(jià)格小幅下跌50元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅上漲，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行（4.21-4.25）

樂觀情形下，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)下降1000-1500萬噸，降幅1-1.5%；悲觀情形下，鋼材直接出口+間接出口均下降，全年消費(fèi)下降2%-3% 短期內(nèi)，中央政治局會(huì)議政策表態(tài)積極，且美國釋放關(guān)稅緩和的信號(hào)，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖但市場(chǎng)對(duì)于后期鋼材需求依然較為擔(dān)憂，預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行 不銹鋼：周初受期貨偏弱氛圍影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢單偏淡，冷軋流通壓力大于熱軋，為促成交部分價(jià)格小幅下跌50元/噸。

鋼材指數(shù)評(píng)述

4月25日不銹鋼線材日評(píng)

戴南市場(chǎng)，周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，據(jù)反饋制品廠做出口貿(mào)易企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，尤其出口歐美國家最為嚴(yán)重貿(mào)易商方面，有代理商進(jìn)行了補(bǔ)貨操作，但市場(chǎng)成交剛需的散單為主，現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格差異化較大溫州市場(chǎng)，青山方面共計(jì)開盤3次，對(duì)200系價(jià)格進(jìn)行先跌后漲，對(duì)316L資源優(yōu)惠出貨，接單情況來看，整體一般，再加上原料價(jià)格周內(nèi)波幅各異，鉻鐵強(qiáng)勢(shì)，廢不銹鋼價(jià)格偏弱，故下游采購謹(jǐn)慎，成交一般，考慮金三銀四旺季預(yù)期淡化，預(yù)計(jì)下周不銹鋼線材價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行。

快訊