宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

2021年年中以來，黑色系期貨市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格重心逐步下移以螺紋鋼為例，主力合約價格從高點(diǎn)6000元/噸附近回落至當(dāng)前的3000元/噸左右，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達(dá)50%、81%、71%）這一趨勢背后，既受到全球貨幣政策收緊、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等宏觀因素的壓制，也源于鋼鐵行業(yè)供需格局的轉(zhuǎn)變——房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷、基建托底力度有限，而鐵礦石和焦煤供應(yīng)端則維持寬松。

主編視角

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

從一季度的業(yè)績報告來看，相比去年同期，多數(shù)鋼企凈利潤有所收縮；焦企利潤稍有起色，但在被動降價然而，市場普遍認(rèn)為，5月以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局再次重塑期貨日報就此采訪期現(xiàn)行業(yè)人士，探究市場出現(xiàn)了哪些新變化這些新變化背后有何原因？后續(xù)市場將走向何方？操作上又該如何應(yīng)對？ A 價格 近期黑色商品集體走高 截至5月24日下午收盤，螺紋鋼主力合約漲3.53%，熱軋卷板主力合約漲2.44%，鐵礦石主力合約漲3.78%，焦炭主力合約漲0.55%，焦煤主力合約跌0.08%。

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宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色板塊共振上行

27日，受宏觀面提振，風(fēng)險資產(chǎn)整體共振，商品市場整體走強(qiáng)其中，國內(nèi)黑色板塊商品出現(xiàn)大幅上漲，鐵礦石主力合約2309領(lǐng)漲黑色板塊，漲幅達(dá)4.11%，焦煤、焦炭主力合約2309分別上漲2.34%、2.04%，螺紋鋼、熱卷主力合約2310漲幅分別為2.08%、2.40% 中原期貨黑色金屬研究員彭博涵表示，在國內(nèi)宏觀政策預(yù)期再次升溫的背景下，周二黑色系商品和地產(chǎn)股率先領(lǐng)漲 在方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華看來，周二商品整體走強(qiáng)，黑色商品同步上漲背后有風(fēng)險資產(chǎn)整體共振的因素，市場風(fēng)險偏好相比周一回升。

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【上海證券報】大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

近期大宗商品市場呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”行情：一方面，與國內(nèi)需求密切相關(guān)的“黑色系”商品表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價權(quán)較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國內(nèi)期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達(dá)21.62%同時，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內(nèi)認(rèn)為，鐵礦石價格反彈的背后，是宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)、下游鋼廠補(bǔ)庫需求增加、鐵礦石供應(yīng)增量不明顯等多因素的支撐。

媒體報道

大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

近期大宗商品市場呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”行情：一方面，與國內(nèi)需求密切相關(guān)的“黑色系”商品表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價權(quán)較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國內(nèi)期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達(dá)21.62%同時，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內(nèi)認(rèn)為，鐵礦石價格反彈的背后，是宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)、下游鋼廠補(bǔ)庫需求增加、鐵礦石供應(yīng)增量不明顯等多因素的支撐。

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鐵礦石價格一月跌超30%，港口鐵礦石庫存累漲壓力增大

鐵礦石期貨主力合約自7月16日以來一路下跌，從高點(diǎn)1132.5元/噸一度跌落至761元/噸，一個月的時間跌幅超30%，創(chuàng)出去年10月以來新低數(shù)據(jù)顯示，全國45個港口的鐵礦石貿(mào)易庫存刷新近年新高，庫存累漲的背后是市場對鐵礦石現(xiàn)貨購買意圖的下降從全國港口成交量來看，截至上周，全國主港鐵礦現(xiàn)貨日均成交79萬噸，環(huán)比下降29.8％

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分析人士：中長線鐵礦石仍以逢高做空為主

7月下旬以來，鐵礦石價格走出了一波流暢的下跌行情，2109合約自1241元/噸高位下跌23%，至目前955元/噸，主力2201合約在此期間也下跌了27%新湖期貨研究所認(rèn)為，這背后的推手主要是粗鋼壓減大環(huán)境下鐵礦石需求的轉(zhuǎn)弱 據(jù)期貨日報記者了解，粗鋼產(chǎn)量同比增量大省逐步推進(jìn)的壓減措施，如江蘇全年同比平控，除此之外，山東、山西、河北等省份在全年平控基礎(chǔ)上有增量壓減的要求這期間，7月30日中央政治局會議的召開讓市場對限產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)了反復(fù)情緒，但限產(chǎn)放松的猜測很快被證偽，市場看到粗鋼壓減的大環(huán)境沒有變化，并且這其中很重要的目的是打壓鐵礦石價格。

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Mysteel：8月份國內(nèi)鐵合金市場筑頂調(diào)整

62%的澳礦下跌17個美元，焦炭指數(shù)價格下跌106個點(diǎn)，螺紋期貨主力絕對價格雖然高于現(xiàn)貨指數(shù)價格，但漲幅卻是相同的511，焦炭期貨主力價格不跌反漲318點(diǎn)，廢鋼價格小漲27個點(diǎn)符合6月底的預(yù)期，正是宏觀面和基本面博弈、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈的結(jié)果，完全是一個博弈市，博弈市的背后是政策市 展望8月，隨著市場認(rèn)知越來越趨向一致，看漲信心逐步增強(qiáng)，但恐高情緒也將顯現(xiàn)，市場在震蕩中還有上行空間，但鐵礦石將加速下跌。

研究報告

鐵礦領(lǐng)漲，焦炭創(chuàng)歷史新高！原油化工系商品多數(shù)回落

鐵礦領(lǐng)漲，焦炭直逼3000關(guān)口 多品種期價再創(chuàng)歷史新高 5日，黑色系商品依舊是國內(nèi)商品市場當(dāng)仁不讓的最強(qiáng)者截至下午收盤，鐵礦石主力合約大漲4%，強(qiáng)勢領(lǐng)漲；焦炭大漲3.62%，盤中逼近3000元/噸關(guān)口，并刷新上市來新高；合金期貨也均收高逾2%分析師認(rèn)為，黑色系強(qiáng)勢背后存在基本面因素的支撐，除了焦炭現(xiàn)貨價格在供需錯配下實(shí)現(xiàn)第十二輪提漲快速落地之外，最近一周鐵礦發(fā)運(yùn)回落、采購放量、庫存減少也給鐵礦石的上漲添加了動力。

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不只是鐵礦石煤炭，這一資產(chǎn)今年已平均上漲了近13%

“黑色系”漲幅居前 臨近年底，商品市場再掀一輪上漲潮，尤其是隨著氣溫下降，南方部分地區(qū)一輪“有序用電”舉措背后，煤炭市場的走向也備受市場關(guān)注數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日連續(xù)交易收盤，動力煤期貨價格收報每噸722.4元，繼續(xù)逼近前期的高點(diǎn)，較前一交易日上漲了2.5% 受其帶動，18日，煤炭板塊另兩個上市品種焦煤、焦炭也繼續(xù)上漲，漲幅均超過3%，目前焦炭期貨主力合約沖上了每噸2700元上方，創(chuàng)下了這一品種2011年上市以來的新高，另外持續(xù)強(qiáng)勢的鐵礦石也創(chuàng)下新高，主力合約價格回到每噸1065元上方，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈下游的熱軋卷板也在當(dāng)日上漲近2%，同樣創(chuàng)下品種上市以來新高。

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鐵礦石放量大跌逾5% 業(yè)內(nèi)多看空后期走勢

新華財經(jīng)北京9月16日電（周鸞）鐵礦石16日低開低走，放量大跌5.07%，主力合約跌破800元/噸關(guān)口，創(chuàng)下8月初以來價格新低分析人士表示，鐵礦有效供給增加，而需求提升有限，粉礦緊缺狀況逐步緩解，預(yù)計鐵礦價格將逐步轉(zhuǎn)弱 一德期貨表示，對于鐵礦而言，當(dāng)前階段既看不到海外疫情的快速緩解，也見不到海外開工的快速復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)性矛盾開始難以支撐供需矛盾市場認(rèn)為基差過大是供應(yīng)落地不暢，港口卸貨瓶頸造成的人為貼水，現(xiàn)貨估值明顯偏高，而現(xiàn)貨端隨行就市降價出售的背后，部分貿(mào)易商搶跑情緒正在醞釀，也帶動了礦石價格區(qū)間下移。

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