“權”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

“鐵礦石期權從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現(xiàn)出期權隱含波動率定價的有效性。

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打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現(xiàn)出期權隱含波動率定價的有效性。

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強化期現(xiàn)融合，護航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權工具強化風險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權等策略，同時需注意海外市場波動風險 在中國礦產(chǎn)有限責任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大風險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

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郭斌：全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈正面臨新一輪重構

”郭斌認為，“隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對鐵礦石品質(zhì)要求日益提高，以及鐵礦石中遠期需求下降的預期，港口傳統(tǒng)鐵礦石混配加工業(yè)務競爭將加劇”從金融與產(chǎn)業(yè)方面來看，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈與金融的結合更加緊密金融業(yè)為礦業(yè)提供授信融資、國內(nèi)國際結算、信息科技等全方位支持，期貨、期權、掉期等金融衍生品為規(guī)避市場價格大幅波動提供了風險管理工具“在定價機制上，金融資本對礦產(chǎn)品價格影響越來越深。

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持續(xù)提升鐵礦石期貨運行質(zhì)效

特別是鐵礦石期貨在上市5年后，成為國內(nèi)首個對外開放的已上市期貨品種，以擴大我國在鐵礦石國際貿(mào)易中的影響力 對外開放5年來，大商所鐵礦石期貨吸引了來自新加坡、澳大利亞等28個國家和地區(qū)的境外客戶，境外客戶日均成交、持倉量占比約3%2022年9月，鐵礦石等14個期貨、期權品種進一步向合格境外投資者（QFI）開放交易 據(jù)介紹，2020年后，鐵礦石現(xiàn)貨發(fā)生較大變化，保供形勢趨于復雜。

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黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營

今年以來，受多重因素的影響，黑色系利潤呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢當前，黑色系企業(yè)該如何根據(jù)行業(yè)階段性特點及需求進行風險管理呢？期貨日報記者從一德期貨和東證期貨分別主辦的“DCE·產(chǎn)業(yè)行?衍生品服務企業(yè)風險管理系列活動”鐵礦石和雙焦專場上獲悉，隨著期貨等衍生工具的日益豐富，當前，越來越多的企業(yè)運用期貨等工具管理生產(chǎn)經(jīng)營風險與此同時，得益于標的期貨市場的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)企業(yè)的深度參與，鐵礦石期權市場的參與度快速提升。

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大連市：充分發(fā)揮大商所龍頭作用

二是增強現(xiàn)有品種活躍度一品一策、因品施策，從產(chǎn)業(yè)變化和品種特點出發(fā)，完善合約規(guī)則制度和市場運行機制，加強市場推介和培訓，活躍現(xiàn)有品種探索優(yōu)化合約期限結構，提高期現(xiàn)黏合程度 三是深化期貨市場對外開放推動具備條件的期貨、期權品種對外開放，提升相關品種國際定價影響力持續(xù)推進大豆、鐵礦石定價中心建設，服務糧食和資源安全，提高市場定價影響力和全球資源配置能力推動國家在大連試點完善大宗商品相關財稅金融政策，提高大連大宗商品經(jīng)常項下本外幣兌換便利性，提升大連港口對大宗商品物流的吸引力。

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豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

隨著供給側結構性改革的深入推進、去產(chǎn)能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩(wěn)運行，功能逐步顯現(xiàn)，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎2019年12月，鐵礦石期權在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所首個工業(yè)品期權，鐵礦石也成為國內(nèi)首個實現(xiàn)期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現(xiàn)貨連通、境內(nèi)與境外連通的品種。

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大商所：做好再生鋼鐵原料等期貨上市準備

大商所以線上會議的方式召開第四屆理事會第二十一次會議會議提出，推進集裝箱運力期貨研發(fā)上市，做好干辣椒、再生鋼鐵原料期貨上市準備；推動黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權研發(fā)上市；推動現(xiàn)金結算、指數(shù)類產(chǎn)品實現(xiàn)突破繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產(chǎn)礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力。

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一季度國內(nèi)期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動加大，記者發(fā)現(xiàn)，相應的期權合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權、白糖期權、玉米期權、鐵礦石期權、鋁期權、聚乙烯期權、甲醇期權、鋅期權、滬深300股指期權和棉花期權 鐘美燕表示，美聯(lián)儲加息“靴子落地”、俄烏局勢以及西方國家對俄羅斯的一系列制裁措施正在對市場產(chǎn)生深遠影響，農(nóng)產(chǎn)品、能源等價格居高不下。

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大商所：做好再生鋼鐵原料期貨的上市準備

繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉庫布局 三是深化重點品種對外開放研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動國產(chǎn)礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力 四是夯實場外“一圈兩中心”建設加強場外產(chǎn)品創(chuàng)新，基本實現(xiàn)場外業(yè)務品種全覆蓋，穩(wěn)步拓展與現(xiàn)貨平臺合作，深化場內(nèi)外協(xié)同。

熱點資訊

Mysteel晚餐：生態(tài)環(huán)境部談冬奧期間臨時管控，黑色期貨全線下跌

詳情>> ◎ 大商所召開年度工作會議會議指出，推動對外開放，著力提升價格影響力；完善油脂油料品種生態(tài)體系，推動更多品種上市期權工具并實現(xiàn)對外開放；優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推進鐵礦石期權引入境外交易者；穩(wěn)步擴大對外開放渠道。

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大商所召開2022年工作會議：推動對外開放，優(yōu)化鐵礦石期貨合約

三是推動對外開放，著力提升價格影響力完善油脂油料品種生態(tài)體系，推動更多品種上市期權工具并實現(xiàn)對外開放優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推進鐵礦石期權引入境外交易者穩(wěn)步擴大對外開放渠道 四是推進場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展加強場外產(chǎn)品創(chuàng)新，探索發(fā)揮中小宗品種試驗田和孵化器作用，助力打通區(qū)域經(jīng)濟微循環(huán)落地場外交割倉庫試點，規(guī)劃建設倉單登記中心完成“一碼通辦”賬戶體系建設，持續(xù)推動場內(nèi)場外互聯(lián)互通。

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南鋼股份：利用期貨實現(xiàn)企業(yè)風險精細化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實現(xiàn)平倉加浮動盈利約440萬元，按原定方案，套保頭寸應持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對應平倉套保執(zhí)行部門認為期現(xiàn)價格短期不利變化會影響套期保值效果，便申請參與“大商所企業(yè)風險管理計劃”的場外期權試點，若后期商品價格繼續(xù)上漲，買入看漲期權來對沖現(xiàn)貨采購成本上升風險，若價格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購成本降低，買入看漲期權只需要付出一定的權利金成本，且該成本已被前期對沖盈利所覆蓋。

聚焦

大宗商品市場國際化進程加快

近年來，我國期貨期權市場交易品種范圍不斷擴大，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟重要領域，其中，原油、鐵礦石、國際銅、大豆等品種先后引入境外交易者截至目前，我國商品期貨期權國際化品種增至9個，上海期貨交易所的多個品種交易量位居同類品種全球第一，上海原油期貨市場已成為全球第三大原油期貨市場期貨市場的高質(zhì)量運行不僅提升了中國大宗商品在全球的定價影響力，也為我國特色期貨品種的國際化探索了一條新路徑。

爐料

程偉東：大商所將不斷增強服務鋼鐵產(chǎn)業(yè)的能力

程偉東表示，下一步大商所將穩(wěn)步推進再生鋼鐵原料期貨上市和鐵礦石交易體系不斷完善，持續(xù)提升中國在國際鐵礦石市場中的話語權。

精彩致辭

南鋼股份：守正出奇，利用期權助力精細化管理

為減少期現(xiàn)價格短期不利變化對套期保值效果的影響，在不改變套期保值初衷的情況下，對未來1—2月內(nèi)排產(chǎn)的套保訂單，且前期套期保值期現(xiàn)對沖結果為正的訂單嘗試止盈操作在滿足上述條件下，對未排產(chǎn)部分的套保期貨多頭頭寸利用期權工具替代原有期貨套保持倉，鎖定訂單毛利 當時根據(jù)事業(yè)部的訂單排產(chǎn)表，有一批鎖價訂單剩余7930噸將于9月安排生產(chǎn)，所對應的126手鐵礦石期貨1909合約持倉按計劃將于8月底進行平倉操作。

鋼材

吳亞軍：引導期貨行業(yè)提升大宗商品定價影響力

吳亞軍提到，下一步中期協(xié)將繼續(xù)引導會員單位圍繞提升大宗商品定價影響力，建設大宗商品定價模型，培養(yǎng)交易定價人才，加強行業(yè)定價分析研究等開展一系列的工作。

精彩致辭

大商所修改鐵礦石期貨限倉相關規(guī)則

根據(jù)新規(guī)則，非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約中所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，由“分別不得超過同階段標的期貨合約的單邊持倉限額”改為“分別不得超過期權合約的持倉限額”期權合約的持倉限額由交易所另行規(guī)定并公布 今年以來，受國際大環(huán)境影響，以銅、鋁、鐵礦石等為主的大宗商品原材料價格大幅上漲。

聚焦

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯累漲150，鋼銀庫存下降4.85%

◎ 淡水河谷：豆溪礦區(qū)自2019年初起即處于閑置狀態(tài)，（礦區(qū)滑坡）不會對鐵礦石的產(chǎn)銷量產(chǎn)生影響現(xiàn)場維護作業(yè)將中止，以待進行進一步研究和安全狀況評估 ◎ 上期所總經(jīng)理王鳳海：上期所將進一步增加產(chǎn)品供給，推動氧化鋁、鉻鐵、合成橡膠等期貨產(chǎn)品，白銀、螺紋鋼等期權產(chǎn)品，以及航運指數(shù)期貨、有色金屬指數(shù)期貨期權等指數(shù)類產(chǎn)品上市，未來還將研究鋼材等期貨品種跨境合作事宜。

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