“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

鋼材

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購(gòu)期權(quán)等策略，同時(shí)需注意海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 在中國(guó)礦產(chǎn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價(jià)格波動(dòng)帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進(jìn)行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨買入平倉(cāng)。

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郭斌：全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正面臨新一輪重構(gòu)

”郭斌認(rèn)為，“隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)鐵礦石品質(zhì)要求日益提高，以及鐵礦石中遠(yuǎn)期需求下降的預(yù)期，港口傳統(tǒng)鐵礦石混配加工業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將加劇”從金融與產(chǎn)業(yè)方面來看，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈與金融的結(jié)合更加緊密金融業(yè)為礦業(yè)提供授信融資、國(guó)內(nèi)國(guó)際結(jié)算、信息科技等全方位支持，期貨、期權(quán)、掉期等金融衍生品為規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具“在定價(jià)機(jī)制上，金融資本對(duì)礦產(chǎn)品價(jià)格影響越來越深。

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持續(xù)提升鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)效

特別是鐵礦石期貨在上市5年后，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)對(duì)外開放的已上市期貨品種，以擴(kuò)大我國(guó)在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易中的影響力 對(duì)外開放5年來，大商所鐵礦石期貨吸引了來自新加坡、澳大利亞等28個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外客戶，境外客戶日均成交、持倉(cāng)量占比約3%2022年9月，鐵礦石等14個(gè)期貨、期權(quán)品種進(jìn)一步向合格境外投資者（QFI）開放交易 據(jù)介紹，2020年后，鐵礦石現(xiàn)貨發(fā)生較大變化，保供形勢(shì)趨于復(fù)雜。

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黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營(yíng)

今年以來，受多重因素的影響，黑色系利潤(rùn)呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢(shì)當(dāng)前，黑色系企業(yè)該如何根據(jù)行業(yè)階段性特點(diǎn)及需求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理呢？期貨日?qǐng)?bào)記者從一德期貨和東證期貨分別主辦的“DCE·產(chǎn)業(yè)行?衍生品服務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系列活動(dòng)”鐵礦石和雙焦專場(chǎng)上獲悉，隨著期貨等衍生工具的日益豐富，當(dāng)前，越來越多的企業(yè)運(yùn)用期貨等工具管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與此同時(shí)，得益于標(biāo)的期貨市場(chǎng)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)企業(yè)的深度參與，鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)的參與度快速提升。

鋼材

大連市：充分發(fā)揮大商所龍頭作用

二是增強(qiáng)現(xiàn)有品種活躍度一品一策、因品施策，從產(chǎn)業(yè)變化和品種特點(diǎn)出發(fā)，完善合約規(guī)則制度和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)推介和培訓(xùn)，活躍現(xiàn)有品種探索優(yōu)化合約期限結(jié)構(gòu)，提高期現(xiàn)黏合程度 三是深化期貨市場(chǎng)對(duì)外開放推動(dòng)具備條件的期貨、期權(quán)品種對(duì)外開放，提升相關(guān)品種國(guó)際定價(jià)影響力持續(xù)推進(jìn)大豆、鐵礦石定價(jià)中心建設(shè)，服務(wù)糧食和資源安全，提高市場(chǎng)定價(jià)影響力和全球資源配置能力推動(dòng)國(guó)家在大連試點(diǎn)完善大宗商品相關(guān)財(cái)稅金融政策，提高大連大宗商品經(jīng)常項(xiàng)下本外幣兌換便利性，提升大連港口對(duì)大宗商品物流的吸引力。

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豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)、去產(chǎn)能政策目標(biāo)的加速落地以及2019年來國(guó)外礦難事故等對(duì)鐵礦石供給的影響，共同推動(dòng)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步增加，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)于上市更多衍生工具、豐富避險(xiǎn)模式和策略的需求日益增加 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權(quán)，上市后保持平穩(wěn)運(yùn)行，功能逐步顯現(xiàn)，為鐵礦石期權(quán)上市打下了良好基礎(chǔ)2019年12月，鐵礦石期權(quán)在市場(chǎng)各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所首個(gè)工業(yè)品期權(quán)，鐵礦石也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)期貨、期權(quán)、互換等衍生工具齊全、期貨與現(xiàn)貨連通、境內(nèi)與境外連通的品種。

鋼材

大商所：做好再生鋼鐵原料等期貨上市準(zhǔn)備

大商所以線上會(huì)議的方式召開第四屆理事會(huì)第二十一次會(huì)議會(huì)議提出，推進(jìn)集裝箱運(yùn)力期貨研發(fā)上市，做好干辣椒、再生鋼鐵原料期貨上市準(zhǔn)備；推動(dòng)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)研發(fā)上市；推動(dòng)現(xiàn)金結(jié)算、指數(shù)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉(cāng)庫(kù)布局研究推進(jìn)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油期貨和期權(quán)對(duì)外開放，進(jìn)一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦利用期貨基差定價(jià)，多角度推動(dòng)市場(chǎng)雙向開放，著力提升重要大宗商品價(jià)格影響力。

爐料

一季度國(guó)內(nèi)期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動(dòng)加大，記者發(fā)現(xiàn)，相應(yīng)的期權(quán)合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權(quán)成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權(quán)、白糖期權(quán)、玉米期權(quán)、鐵礦石期權(quán)、鋁期權(quán)、聚乙烯期權(quán)、甲醇期權(quán)、鋅期權(quán)、滬深300股指期權(quán)和棉花期權(quán) 鐘美燕表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子落地”、俄烏局勢(shì)以及西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的一系列制裁措施正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，農(nóng)產(chǎn)品、能源等價(jià)格居高不下。

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大商所：做好再生鋼鐵原料期貨的上市準(zhǔn)備

繼續(xù)深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規(guī)則制度和交割倉(cāng)庫(kù)布局 三是深化重點(diǎn)品種對(duì)外開放研究推進(jìn)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油期貨和期權(quán)對(duì)外開放，進(jìn)一步優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦利用期貨基差定價(jià)，多角度推動(dòng)市場(chǎng)雙向開放，著力提升重要大宗商品價(jià)格影響力 四是夯實(shí)場(chǎng)外“一圈兩中心”建設(shè)加強(qiáng)場(chǎng)外產(chǎn)品創(chuàng)新，基本實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外業(yè)務(wù)品種全覆蓋，穩(wěn)步拓展與現(xiàn)貨平臺(tái)合作，深化場(chǎng)內(nèi)外協(xié)同。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel晚餐：生態(tài)環(huán)境部談冬奧期間臨時(shí)管控，黑色期貨全線下跌

詳情>> ◎ 大商所召開年度工作會(huì)議會(huì)議指出，推動(dòng)對(duì)外開放，著力提升價(jià)格影響力；完善油脂油料品種生態(tài)體系，推動(dòng)更多品種上市期權(quán)工具并實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放；優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推進(jìn)鐵礦石期權(quán)引入境外交易者；穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開放渠道。

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大商所召開2022年工作會(huì)議：推動(dòng)對(duì)外開放，優(yōu)化鐵礦石期貨合約

三是推動(dòng)對(duì)外開放，著力提升價(jià)格影響力完善油脂油料品種生態(tài)體系，推動(dòng)更多品種上市期權(quán)工具并實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放優(yōu)化鐵礦石期貨合約，推進(jìn)鐵礦石期權(quán)引入境外交易者穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開放渠道 四是推進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展加強(qiáng)場(chǎng)外產(chǎn)品創(chuàng)新，探索發(fā)揮中小宗品種試驗(yàn)田和孵化器作用，助力打通區(qū)域經(jīng)濟(jì)微循環(huán)落地場(chǎng)外交割倉(cāng)庫(kù)試點(diǎn)，規(guī)劃建設(shè)倉(cāng)單登記中心完成“一碼通辦”賬戶體系建設(shè)，持續(xù)推動(dòng)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外互聯(lián)互通。

爐料

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價(jià)船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)加浮動(dòng)盈利約440萬元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對(duì)應(yīng)平倉(cāng)套保執(zhí)行部門認(rèn)為期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化會(huì)影響套期保值效果，便申請(qǐng)參與“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)，若后期商品價(jià)格繼續(xù)上漲，買入看漲期權(quán)來對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本上升風(fēng)險(xiǎn)，若價(jià)格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購(gòu)成本降低，買入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對(duì)沖盈利所覆蓋。

聚焦

大宗商品市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快

近年來，我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)交易品種范圍不斷擴(kuò)大，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，其中，原油、鐵礦石、國(guó)際銅、大豆等品種先后引入境外交易者截至目前，我國(guó)商品期貨期權(quán)國(guó)際化品種增至9個(gè)，上海期貨交易所的多個(gè)品種交易量位居同類品種全球第一，上海原油期貨市場(chǎng)已成為全球第三大原油期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量運(yùn)行不僅提升了中國(guó)大宗商品在全球的定價(jià)影響力，也為我國(guó)特色期貨品種的國(guó)際化探索了一條新路徑。

爐料

程偉東：大商所將不斷增強(qiáng)服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的能力

程偉東表示，下一步大商所將穩(wěn)步推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨上市和鐵礦石交易體系不斷完善，持續(xù)提升中國(guó)在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)中的話語權(quán)。

精彩致辭

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

為減少期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化對(duì)套期保值效果的影響，在不改變套期保值初衷的情況下，對(duì)未來1—2月內(nèi)排產(chǎn)的套保訂單，且前期套期保值期現(xiàn)對(duì)沖結(jié)果為正的訂單嘗試止盈操作在滿足上述條件下，對(duì)未排產(chǎn)部分的套保期貨多頭頭寸利用期權(quán)工具替代原有期貨套保持倉(cāng)，鎖定訂單毛利 當(dāng)時(shí)根據(jù)事業(yè)部的訂單排產(chǎn)表，有一批鎖價(jià)訂單剩余7930噸將于9月安排生產(chǎn)，所對(duì)應(yīng)的126手鐵礦石期貨1909合約持倉(cāng)按計(jì)劃將于8月底進(jìn)行平倉(cāng)操作。

鋼材

吳亞軍：引導(dǎo)期貨行業(yè)提升大宗商品定價(jià)影響力

吳亞軍提到，下一步中期協(xié)將繼續(xù)引導(dǎo)會(huì)員單位圍繞提升大宗商品定價(jià)影響力，建設(shè)大宗商品定價(jià)模型，培養(yǎng)交易定價(jià)人才，加強(qiáng)行業(yè)定價(jià)分析研究等開展一系列的工作。

精彩致辭

大商所修改鐵礦石期貨限倉(cāng)相關(guān)規(guī)則

根據(jù)新規(guī)則，非期貨公司會(huì)員和客戶持有的某月份期權(quán)合約中所有看漲期權(quán)的買持倉(cāng)量和看跌期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和、看跌期權(quán)的買持倉(cāng)量和看漲期權(quán)的賣持倉(cāng)量之和，由“分別不得超過同階段標(biāo)的期貨合約的單邊持倉(cāng)限額”改為“分別不得超過期權(quán)合約的持倉(cāng)限額”期權(quán)合約的持倉(cāng)限額由交易所另行規(guī)定并公布 今年以來，受國(guó)際大環(huán)境影響，以銅、鋁、鐵礦石等為主的大宗商品原材料價(jià)格大幅上漲。

聚焦

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯累漲150，鋼銀庫(kù)存下降4.85%

◎ 淡水河谷：豆溪礦區(qū)自2019年初起即處于閑置狀態(tài)，（礦區(qū)滑坡）不會(huì)對(duì)鐵礦石的產(chǎn)銷量產(chǎn)生影響現(xiàn)場(chǎng)維護(hù)作業(yè)將中止，以待進(jìn)行進(jìn)一步研究和安全狀況評(píng)估 ◎ 上期所總經(jīng)理王鳳海：上期所將進(jìn)一步增加產(chǎn)品供給，推動(dòng)氧化鋁、鉻鐵、合成橡膠等期貨產(chǎn)品，白銀、螺紋鋼等期權(quán)產(chǎn)品，以及航運(yùn)指數(shù)期貨、有色金屬指數(shù)期貨期權(quán)等指數(shù)類產(chǎn)品上市，未來還將研究鋼材等期貨品種跨境合作事宜。

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