【金瑞期貨】供給側非標崛起 鎳板價格支撐邏輯弱化

基于對二季度結構上全面轉過剩的判斷，我們認為價格邏輯上一季度電鎳價格或許會延續(xù)鎳板資源偏緊矛盾的余溫繼續(xù)高位震蕩，二季度隨著過剩程度的加劇，電鎳價格將獨木難支調頭向下，標品與非標品價格剪刀差有望修復 作者：金瑞期貨 周維剛 公司簡介 金瑞期貨股份有限公司成立于1997年，注冊資本9.33億元，控股股東為財富世界500強企業(yè)江西銅業(yè)集團。

鎳

上期所：關于調整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

上海期貨交易所致各有關單位： 經研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調整為19%，漲跌停板幅度調整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

產業(yè)資訊

上期所：調整鎳期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關單位： 經研究決定，自2022年3月11日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 鎳期貨NI2203合約的交易保證金比例為20%，漲跌停板幅度調整為17%； 鎳期貨NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合約以及新上市合約的交易保證金比例調整為19%，漲跌停板幅度調整為17%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

爐料

上期所：關于調整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

經研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調整為14%，漲跌停板幅度調整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

快訊

上期所關于調整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關單位： 　　經研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 　　鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調整為14%，漲跌停板幅度調整為12%； 　　如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 　　關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

上海

上期所：調整鎳、錫和不銹鋼期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關單位： 經研究決定，自2022年1月26日（周三）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調整為14%，漲跌停板幅度調整為12%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行 關于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》執(zhí)行。

聚焦

上期所：調整鎳等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

自2020年11月20日（周五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 鎳期貨合約的交易保證金比例調整為8%，漲跌停板幅度調整為6%；螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調整為7%，漲跌停板幅度調整為5%。

產業(yè)資訊

Mysteel日報：佛山市場不銹鋼價格弱穩(wěn)，五一節(jié)后成交有所分化

【總結】 佛山不銹鋼卷板市場整體呈現價格持穩(wěn)但成交分化的特征200系和300系成交以剛需小單為主，400系期貨成交表現略好，終端采購積極性普遍偏低不銹鋼現貨需求疲軟，大多貿易商持貨壓力尚存，市場觀望情緒偏濃目前原料鎳鐵價格仍有震蕩走弱態(tài)勢，后續(xù)備貨心態(tài)需謹慎，行情仍有可能維持震蕩偏弱運行。

日報

上期所勞動節(jié)期間工作安排

上期所發(fā)布公告，對勞動節(jié)期間有關工作安排如下： 2025年4月30日（星期三）晚上不進行夜盤交易 2025年5月1日（星期四）至2025年5月5日（星期一）休市 2025年5月6日（星期二）08:55-09:00所有期貨、期權合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 自2025年4月29日（星期二）收盤結算時起，不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，鎳期貨合約的漲跌停板幅度調整為12%。

快訊

上期所發(fā)布2025年勞動節(jié)期間有關工作安排

二、自2025年4月29日（星期二）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保交易保證金比例調整為9%，投機交易保證金比例調整為10%； 鋁、鋅、鉛、氧化鋁、線材、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保交易保證金比例調整為10%，投機交易保證金比例調整為11%； 銅期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%； 天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調整為11%，套保交易保證金比例調整為12%，投機交易保證金比例調整為13%； 燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠、鎳、錫期貨合約的漲跌停板幅度調整為12%，套保交易保證金比例調整為13%，投機交易保證金比例調整為14%； 白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為13%，套保交易保證金比例調整為14%，投機交易保證金比例調整為15%； 黃金期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%，套保交易保證金比例調整為15%，投機交易保證金比例調整為16%。

鋼材

Mysteel：4月22日佛山市場不銹鋼卷板午評

【佛山市場卷板-午評】4月22日佛山市場不銹鋼卷板午間持穩(wěn)運行近期鎳價與不銹鋼期貨盤面均維持震蕩弱穩(wěn)態(tài)勢，不銹鋼生產成本未形成明確方向性指引，鋼廠調價意愿較低，成交以剛需采購為主，整體氛圍延續(xù)前期謹慎基調盡管價格未出現顯著波動，但貿易商普遍反映終端需求恢復仍顯緩慢，下游企業(yè)采購節(jié)奏保持“多批次、小批量”模式價格方面，304熱軋五尺主流價格12700-12800元/噸，穩(wěn)；304冷軋民營毛邊基價主流在12700-13050元/噸，穩(wěn)；201J1冷軋現貨基價主流在7950-8000元/噸，穩(wěn)；J2/J5冷軋現貨基價主流在7250-7300元/噸，穩(wěn)；430冷軋?zhí)摗⒕其撁吇鶅r在7250元/噸，穩(wěn)。

快訊

Mysteel日報：盤面震蕩偏弱，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)運行

若下游加工企業(yè)訂單增加，或推動成交回暖 原料成本：鎳鐵、鉻鐵等原料價格波動可能通過成本傳導影響不銹鋼定價 政策與期貨聯(lián)動：需關注鋼廠調價政策及不銹鋼期貨市場情緒變化對現貨的引導作用 預計短期內華南不銹鋼卷板價格仍以窄幅震蕩為主，若需求端無顯著改善，部分規(guī)格或延續(xù)小幅讓利出貨策略建議市場參與者密切關注鋼廠排產計劃及宏觀政策動向。

日報

Mysteel季報：供強需弱，成本趨弱，二季度不銹鋼價格預計震蕩偏弱

1月延續(xù)2024年末跌勢，但中旬后受鎳價反彈及鋼廠調價推動，價格小幅回升春節(jié)前下游備貨需求疲軟，疊加市場對年后行情預期謹慎，成交以零星散單為主，部分商家為回籠資金小幅讓利2月春節(jié)前后市場交投清淡，價格以穩(wěn)為主節(jié)后復工初期，市場補庫需求釋放，成交短暫回暖，但終端實際訂單增長有限，高價資源接受度低，成交以低價資源為主3月價格先揚后抑上半月受期貨拉漲及鋼廠限價影響，貿易商挺價意愿強，但下游對高價抵觸情緒升溫，成交多集中于整卷資源，平板成交偏弱；下半月隨著盤面回調，市場議價空間擴大，成交略有改善但整體仍顯清淡。

月報

Mysteel晚報：盤面偏弱運行，市場謹慎情緒較濃

◎ 板卷：304方面，佛山市場以個別剛需低價逢低入市備庫補貨商家求購為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調之下，市場早間現貨詢單數量逐漸減少，大多貿易商由于對后市信心明顯轉弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調低現貨價格操作，刺激市場求購情緒。

晚報

Mysteel：4月8日佛山市場不銹鋼卷板午評

【佛山市場卷板-午評】4月8日佛山市場現貨價格主穩(wěn)運行，早間不銹鋼期貨與滬鎳盤面仍有小幅收跌，現階段市場商家持貨成本偏高，出貨利潤有限，現貨價格開始止跌回穩(wěn)，市場轉穩(wěn)后商家信心仍有待轉強，貿易商調價意愿較7日有明顯轉弱，供需雙方逐漸維持博弈態(tài)勢。

快訊

Mysteel：4月7日佛山市場不銹鋼卷板晚評

【佛山市場卷板-晚評】佛山市場不銹鋼現貨價格偏弱下行304方面，受宏觀政策影響，市場實際成交暫不活躍，以個別剛需低價逢低入市備庫補貨商家求購為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調之下，市場早間現貨詢單數量逐漸減少，大多貿易商由于對后市信心明顯轉弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調低現貨價格操作，刺激市場求購情緒201方面，日內成交維持剛需，市場熱軋資源存在低價規(guī)格漸增的情況，貿易商反饋“以價換量”策略效果有限，部分規(guī)格庫存周轉周期有所延長430方面，由于冷熱軋庫存壓力均較為有限，資源堆積狀況并不明顯，商家早間多平盤觀望，午后低價資源涌現，鋼廠端價格持平。

快訊

Mysteel：3月有色金屬行業(yè)大事記

3月4日，《甘肅省打造東中部產業(yè)向西轉移重要承接地行動方案》印發(fā)其中提出，2025年，重點圍繞鋁基、鎳基、銅基、鋅基材料和特種鋼等，積極引進精深加工和固廢綜合利用企業(yè)全年冶金有色產業(yè)鏈招商引資到位資金262億元到2030年底，冶金有色產業(yè)鏈招商引資到位資金526億元 3月7日，上期所發(fā)布公告，經研究決定，自2025年3月11日（星期二）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保交易保證金比例調整為9%，投機交易保證金比例調整為10%。

資訊

Mysteel晚報：鎳鐵價格偏強運行，佛錫兩地不銹鋼現貨價格偏強運行

◎ 卷板：佛錫兩地不銹鋼現貨價格偏強運行，整體成交氛圍尚可304方面，不銹鋼期貨盤面強勢不減，漲價氛圍濃厚，行情跟隨期貨盤面調整，冷熱軋現貨價格多向高位移動，漲幅在50-100元/噸，期貨接單不錯，由于漲幅過快，下游采購偏謹慎，成交量級不大；無錫市場早間不銹鋼期貨隨鎳價繼續(xù)走強，現貨商家低價資源難補的情況下多有跟調現貨價格，午后隨著盤面不斷拉高，市場收貨增加，整體成交氛圍尚可，但隨著價格上漲商家惜售心理主導，出卷意愿降低，目前整體看漲情緒較濃。

晚報

Mysteel：3月28日無錫市場不銹鋼卷板晚評

【無錫市場卷板-晚評】3月28日無錫市場不銹鋼卷板民營冷熱軋價格漲50-100元/噸300系早間不銹鋼期貨隨鎳價繼續(xù)走強，現貨商家低價資源難補的情況下多有跟調現貨價格，午后隨著盤面不斷拉高，市場收貨增加，整體成交氛圍尚可，但隨著價格上漲商家惜售心理主導，出卷意愿降低，目前整體看漲情緒較濃；200系日內詢單成交尚可，目前商家持貨成本稍高，挺價意愿較濃，低出資源變少；400系日內詢單氛圍偏淡，下游及終端需求不足以致成交較弱，實單有一定議價空間。

快訊

Mysteel：3月21日佛山市場不銹鋼卷板午評

【佛山市場卷板-午評】3月21日佛山市場現貨價格穩(wěn)中上探，早間不銹鋼期貨與滬鎳盤面偏弱運行，304方面，商家持貨成在行情上探后有所增加，目前庫低價換量意愿暫不積極，201方面，受華南某不銹鋼廠設備故障對200系粗鋼產量影響的消息刺激，早間201冷軋資源仍有所補張價格方面，304熱軋五尺主流價格13100～13200元/噸，穩(wěn)，304冷軋民營毛邊基價主流在13100-13500元/噸，穩(wěn)；201J1冷軋現貨基價主流在8100-8150元/噸，穩(wěn)；J2/J5冷軋現貨基價主流在7400-7450元/噸，漲50元/噸；430冷軋酒鋼毛邊基價在7250元/噸，穩(wěn)。

快訊