國(guó)海良時(shí)期貨：加息風(fēng)暴疊加基本面轉(zhuǎn)弱，滬鎳中線轉(zhuǎn)空

近期，有色板塊波動(dòng)劇烈，在走出連續(xù)下跌行情后大幅反彈滬鎳也不例外，自反彈高點(diǎn)跌幅超過(guò)25%，本周前兩天反彈幅度達(dá)6%加息風(fēng)暴疊加供需轉(zhuǎn)弱，滬鎳進(jìn)入空頭市場(chǎng)，但連續(xù)下跌后價(jià)格已經(jīng)反彈，注意不要?dú)⒌?宏觀面上，加息風(fēng)暴來(lái)臨6月15日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75bp，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.5%—1.75%美聯(lián)儲(chǔ)或擴(kuò)大加息步伐以穩(wěn)定通脹預(yù)期，7月仍然存在加息75bp的可能。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：基本面支撐滬鎳偏強(qiáng)運(yùn)行 不銹鋼期貨上行現(xiàn)貨盤整

那么對(duì)于原料鎳方面，鋼廠仍表現(xiàn)出補(bǔ)庫(kù)需求疊加庫(kù)存量持續(xù)下滑，滬鎳基本面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 政策方面，雖有印尼考慮對(duì)鎳鐵和鎳生鐵進(jìn)行征稅行為，但這也并非首次提出2021年6月，10月均有相關(guān)說(shuō)法從目前來(lái)看，由于政策實(shí)施需要市場(chǎng)的接受以及時(shí)間等諸多因素，短期內(nèi)征稅的可能性不大，但產(chǎn)業(yè)還需做好準(zhǔn)備迎接挑戰(zhàn) 二、不銹鋼主力合約上漲 期現(xiàn)貨基差由負(fù)轉(zhuǎn)正 不銹鋼期貨盤面從昨日晚間至今日午間都呈現(xiàn)飄紅跡象，其中SS2203截止發(fā)稿時(shí)間走至17855，SS2202沖上18000。

不銹鋼頭條

【月報(bào)】海證期貨—鎳價(jià)隨宏觀情緒回調(diào)， 基本面看 10 月仍有上行動(dòng)力

鎳礦方面：菲律賓雨季來(lái)臨前，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠“搶貨”備庫(kù)情緒高漲，市場(chǎng)成交價(jià)格大幅上漲鎳礦供應(yīng)緊缺下，鎳礦山仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，雨季來(lái)臨前鎳礦讓價(jià)意愿較低，鎳礦山報(bào)盤價(jià)格持續(xù)上漲主流礦商對(duì)于10月鎳礦期船報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場(chǎng)成交亦出現(xiàn)大幅跟漲，主要以大型鎳鐵廠高價(jià)采購(gòu)成交為主貿(mào)易商多認(rèn)為目前礦價(jià)仍未到達(dá)頂點(diǎn)，對(duì)于國(guó)慶節(jié)后鎳礦價(jià)格持看漲心態(tài)目前國(guó)內(nèi)多數(shù)鎳鐵廠雨季期間生產(chǎn)所需鎳礦原料未備足，供應(yīng)極度緊缺下鎳礦市場(chǎng)看漲情緒愈濃厚。

期貨觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)高位震蕩（8.4-8.8）

鋼廠8月期貨陸續(xù)到貨，成交偏弱下，市場(chǎng)庫(kù)存或有增加風(fēng)險(xiǎn)拿貨成本因素考慮，貿(mào)易商跌價(jià)賣貨意愿并不高，預(yù)計(jì)下周不銹鋼價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)關(guān)注原料成交價(jià)格和不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存消化情況 鎳：本周鎳價(jià)維持震蕩，宏觀方面國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷情緒降溫，但由于政策端給予價(jià)格底部支撐，市場(chǎng)對(duì)后市依舊抱有樂(lè)觀態(tài)度，鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng) 基本面來(lái)看，整體維持前期產(chǎn)業(yè)邏輯未有明顯變化鎳礦方面，8月上半月印尼基價(jià)小幅回升0.2美元/濕噸，但隨著鎳礦配額的進(jìn)一步釋放，主流升貼水小幅下滑1美元/濕噸至23-25美元/濕噸，考慮到雨季尚有影響，鎳礦價(jià)格抵抗式下跌。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月4日-8月8日）

鋼廠8月期貨陸續(xù)到貨，成交偏弱下，市場(chǎng)庫(kù)存或有增加風(fēng)險(xiǎn)拿貨成本因素考慮，貿(mào)易商跌價(jià)賣貨意愿并不高，預(yù)計(jì)下周不銹鋼價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)關(guān)注原料成交價(jià)格和不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存消化情況 鎳：本周鎳價(jià)維持震蕩，宏觀方面國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷情緒降溫，但由于政策端給予價(jià)格底部支撐，市場(chǎng)對(duì)后市依舊抱有樂(lè)觀態(tài)度，鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng) 基本面來(lái)看，整體維持前期產(chǎn)業(yè)邏輯未有明顯變化鎳礦方面，8月上半月印尼基價(jià)小幅回升0.2美元/濕噸，但隨著鎳礦配額的進(jìn)一步釋放，主流升貼水小幅下滑1美元/濕噸至23-25美元/濕噸，考慮到雨季尚有影響，鎳礦價(jià)格抵抗式下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（6.30-7.6）

4. 鎳市場(chǎng) 上周鎳市場(chǎng)呈現(xiàn)“短期反彈、長(zhǎng)期承壓”特征：期貨庫(kù)存區(qū)域分化，現(xiàn)貨電解鎳價(jià)格震蕩回升，但中間品及鎳鐵價(jià)格持續(xù)走弱政策利好與宏觀情緒推動(dòng)滬鎳上漲，然而基本面過(guò)剩未解，反彈持續(xù)性存疑后續(xù)需關(guān)注印尼新政落地效果及中國(guó)產(chǎn)能調(diào)整進(jìn)展 四、市場(chǎng)情緒與下周預(yù)判 政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 1、鋼鐵行業(yè)： 國(guó)家發(fā)改委于6月29日宣布，將于7月份下達(dá)第三批消費(fèi)品以舊換新資金，并推出設(shè)備更新貸款貼息政策，旨在降低企業(yè)設(shè)備更新融資成本。

汽車

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，鉻價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行

鎳：宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)暖 鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈 本周鎳價(jià)震蕩上漲，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫導(dǎo)致市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)暖，有色金屬普遍上調(diào)，鎳價(jià)受此影響表現(xiàn)偏強(qiáng) 基本面波動(dòng)有限鎳礦方面，7月上半月印尼內(nèi)貿(mào)鎳礦升水小幅回落至24-25，疊加基價(jià)整體小幅回落，鎳礦價(jià)格支撐走弱。

周評(píng)

Mysteel晚報(bào)：鎳礦價(jià)格整體持穩(wěn) 鉻礦追漲偏謹(jǐn)慎

近日美元指數(shù)走弱，軍工板塊強(qiáng)勢(shì)，但精煉鎳基本面壓力下，鎳價(jià)漲勢(shì)受制約，短期預(yù)期難以走出趨勢(shì)性行情 進(jìn)口盈虧方面，LME鎳0-3M調(diào)期費(fèi)-195.38美元/噸，滬倫比7.93交倉(cāng)盈虧虧損3755.55元/噸現(xiàn)貨盈虧：俄鎳提單-2046.89元/噸，俄鎳倉(cāng)單-2455.55元/噸，鎳豆提單-3955.55元/噸，鎳豆倉(cāng)單-4364.21元/噸，免稅鎳豆提單-2732.03元/噸 ◎ 鉻礦：鉻礦采買剛需為主，鉻礦追漲偏謹(jǐn)慎 價(jià)格方面：7月1日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價(jià)格在54-55元/噸度，期貨價(jià)格265-270美元/噸。

晚報(bào)

不銹鋼市場(chǎng)核心觀點(diǎn)

在不銹鋼期貨盤面帶動(dòng)下，周四市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，但因前兩天階段性剛需采購(gòu)已完成，詢單和成交有所回落，午后實(shí)際成交價(jià)格部分有小幅回調(diào)周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場(chǎng)基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹(jǐn)慎觀望情緒本周庫(kù)存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫(kù)略有增加，低價(jià)資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價(jià)倉(cāng)單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價(jià)下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價(jià)持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

分析報(bào)告

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)小幅反彈（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場(chǎng)基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹(jǐn)慎觀望情緒 本周庫(kù)存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫(kù)略有增加，低價(jià)資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價(jià)倉(cāng)單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價(jià)下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價(jià)持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費(fèi)淡季，加之美國(guó)對(duì)鋼制家電加征關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：不銹鋼價(jià)格先抑后揚(yáng)，成交好轉(zhuǎn)庫(kù)存下降（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場(chǎng)基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復(fù)謹(jǐn)慎觀望情緒 本周庫(kù)存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫(kù)略有增加，低價(jià)資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價(jià)倉(cāng)單資源多有集中提貨 2、預(yù)計(jì)下周不銹鋼價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行 本周高鎳鐵成交價(jià)下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價(jià)持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

周報(bào)

Mysteel：不銹鋼困局如何突圍？復(fù)盤2020年歷史低位啟示

一、2020年與2025年鎳和不銹鋼期貨走勢(shì) 2020年不銹鋼期貨階段走勢(shì)表現(xiàn)為：1-3月受鎳價(jià)下行而一路走低，于3月24日跌至最低位11800元/噸（為不銹鋼期貨上市以來(lái)最低值）5月逐步修復(fù)，6-8月大幅反彈，于9月3日漲至最高位15320元/噸，后高位回調(diào)，全年收于13440元/噸 2025年不銹鋼期貨階段走勢(shì)表現(xiàn)為：1-3月震蕩上行，于3月7日漲至最高位13650元/噸，4月初受美關(guān)稅政策沖擊一度跳水至12655元/噸，5月中旬中美和談緩和，期貨出現(xiàn)小幅修復(fù)，后隨基本面承壓維持低位震蕩下行態(tài)勢(shì)，6月23日收跌1.16%至12390元/噸。

不銹鋼頭條

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)震蕩下行，悲觀情緒傳導(dǎo)鉻市維持陰跌態(tài)勢(shì)

鎳：菲律賓消息影響 鎳價(jià)震蕩下行 本周鎳價(jià)震蕩下行，宏觀方面情緒有所轉(zhuǎn)好，但利好依舊偏低。

周評(píng)

廣州期貨：不銹鋼成本支撐顯現(xiàn)

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89家樣本企業(yè)社會(huì)庫(kù)存為111.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.85% 綜上所述，近期部分鋼廠傳出減產(chǎn)消息及鎳鐵價(jià)格止跌回升對(duì)不銹鋼價(jià)格帶來(lái)一定支撐，但需求缺乏起色、下游接貨意愿不足、庫(kù)存消化緩慢等因素仍然拖累不銹鋼價(jià)格，短期市場(chǎng)暫無(wú)明顯單邊驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格在12600~13200元/噸區(qū)間以震蕩運(yùn)行為主，后期仍需關(guān)注政策面、基本面的變化情況（作者單位：廣州期貨） 。

鋼材

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（5.16-5.23）

上周尾不銹鋼期貨震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨行情低迷，下游觀望情緒加重，因拿貨成本較高情況下，現(xiàn)貨價(jià)格多持穩(wěn) 鋼廠高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)持平，高鎳鐵成交價(jià)上漲，不銹鋼成本支撐趨強(qiáng)不銹鋼供應(yīng)高位，終端需求未有明顯釋放，市場(chǎng)信心尚未修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行鋼廠端維持挺價(jià)局面，拿貨成本較高，且終端一直延續(xù)剛需采購(gòu)，商戶低價(jià)賣貨意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周不銹鋼價(jià)格維持區(qū)間震蕩關(guān)注原料成交價(jià)格和不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存消化情況 三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要⑤——鋁： 上周鋁價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，持續(xù)小幅上漲。

汽車

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)運(yùn)行中樞小幅下移 情緒轉(zhuǎn)弱鉻鐵現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回調(diào)

短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低位，價(jià)格維持成本定價(jià) 綜合來(lái)看，目前鎳價(jià)估值偏低疊加成本堅(jiān)挺下行空間有限，關(guān)注短期宏觀情緒變化中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運(yùn)行空間暫看120000-128000元/噸 鉻：節(jié)后下游沖高受阻，情緒轉(zhuǎn)弱鉻鐵現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回調(diào) 本周鉻市呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行，節(jié)后鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)暗跌，不銹鋼假期過(guò)后期貨小幅飄紅但至周五再度下跌，下游行情持續(xù)疲軟使鉻鐵后市信心受損，零售價(jià)格跌至8200元/50基噸附近，向5月青山鋼招價(jià)格靠近，不銹鋼長(zhǎng)期高庫(kù)存弱需求狀態(tài)逐漸影響至鉻鐵市場(chǎng)，工廠節(jié)前看漲心態(tài)回落，疊加鐵廠仍在陸續(xù)復(fù)工，月產(chǎn)量預(yù)計(jì)重回70萬(wàn)噸，而個(gè)別鋼廠生產(chǎn)虧損壓力其產(chǎn)量縮減，根據(jù)Mysteel 5月粗鋼排產(chǎn)環(huán)比小幅減少0.36%，總量348.99萬(wàn)噸，供增需減條件下后市基本面存走弱風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：低估值修復(fù)下鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng),鉻市等待鋼招

Part.1 市場(chǎng)概述 鎳：短期缺乏明顯驅(qū)動(dòng) 低估值修復(fù)下鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng) 本周鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，宏觀方面，關(guān)稅問(wèn)題短期緩解，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩解，有色金屬整體上行。

周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

下游三元采購(gòu)有所增加，驅(qū)動(dòng)鎳鹽廠利潤(rùn)修復(fù)，但上行動(dòng)力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低位，價(jià)格維持成本定價(jià) 綜合來(lái)看，短期鎳價(jià)受宏觀影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產(chǎn)業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運(yùn)行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢(shì)，周初美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”出臺(tái)后大宗商品期現(xiàn)市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉(cāng)單資源流出，下游供應(yīng)端增長(zhǎng)對(duì)后續(xù)基本面再形成壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行（4.7-4.11）

鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢(shì)，周初美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”出臺(tái)后大宗商品期現(xiàn)市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉(cāng)單資源流出，下游供應(yīng)端增長(zhǎng)對(duì)后續(xù)基本面再形成壓力4月不銹鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，總量達(dá)353.14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅0.55%，鉻鐵需求支撐依然強(qiáng)勁，但鐵廠陸續(xù)復(fù)工，4月高碳鉻鐵產(chǎn)量迎來(lái)回升，基本面缺口或小幅收窄，或影響后市鉻鐵漲勢(shì)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel解讀：日內(nèi)鎳價(jià)大幅回落，鉻市看漲預(yù)期或受阻

五、總結(jié) 日內(nèi)鎳價(jià)及不銹鋼期貨的階段性回調(diào)使產(chǎn)業(yè)鏈的高漲心態(tài)受損，不銹鋼現(xiàn)貨成交氛圍也有明顯轉(zhuǎn)淡，短期鎳方面由于鎳礦的供應(yīng)偏緊和印尼政策后續(xù)的不確定性使鎳鐵下降空間還未形成，且如印尼新稅收政策干擾加強(qiáng)也有使鎳價(jià)延續(xù)前期偏強(qiáng)趨勢(shì)的可能，但鎳及不銹鋼基本面過(guò)剩壓力依然存在，需關(guān)注不銹鋼產(chǎn)業(yè)情緒面隨期貨下調(diào)的進(jìn)一步消退風(fēng)險(xiǎn)。

鉻頭條