Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)震蕩回落，鉻礦期貨大幅跟漲

PART1.市場(chǎng)概述 鎳 基本面過剩壓制 鎳價(jià)震蕩回落 本周鎳價(jià)寬幅回落，隨著菲律賓消息面擾動(dòng)回落，基本面過剩壓制市場(chǎng)，鎳價(jià)寬幅回調(diào)。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鎳價(jià)寬幅調(diào)整

宏觀面，美國(guó)尚未出現(xiàn)任何大的關(guān)稅沖擊，市場(chǎng)關(guān)注轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，目前看一季度維持利率不變的概率較大，美元指數(shù)小幅上漲基本面，原料端菲律賓雨季到來，疊加印尼為今年鎳礦石開采設(shè)定了約2億噸配額，導(dǎo)致礦端擾動(dòng)再次升溫冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升需求端，當(dāng)前不銹鋼廠臨近假期，陸續(xù)減產(chǎn)檢修，不過宏觀政策利好市場(chǎng)情緒，下游逢低采購意愿升溫，庫存增長(zhǎng)放緩，不過對(duì)高價(jià)鎳接受度不高。

期貨公司評(píng)論

【中銀期貨】預(yù)計(jì)鎳價(jià)節(jié)后震蕩攀升

受訪人信息：中銀國(guó)際期貨有限責(zé)任公司 有色研究員 劉超 客戶觀點(diǎn)：最新國(guó)內(nèi)鎳庫存環(huán)比回落，鎳價(jià)出現(xiàn)止跌反彈印尼將2025年鎳礦石開采配額設(shè)定在2億噸左右，并可能會(huì)削減配額，印尼鎳供應(yīng)增量低于預(yù)期。

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【廣發(fā)期貨】25年鎳價(jià)偏低位寬幅震蕩

受訪人信息：廣發(fā)期貨研究院-林嘉旎 復(fù)盤2024年鎳市場(chǎng)整體情況，鎳的主線圍繞“基本面寬松事實(shí)+礦端和宏觀階段性引導(dǎo)”，年初基本就已經(jīng)確認(rèn)供給寬松現(xiàn)實(shí)，上半年宏觀提振及印尼RKAB進(jìn)度不及預(yù)期主導(dǎo)上漲行情，下半年宏觀相對(duì)平淡礦端擾動(dòng)常態(tài)化，回歸弱現(xiàn)實(shí)下的基本面交易2025年礦端仍存變量，但主線可能切換為“寬松格局修復(fù)+矛盾向一級(jí)鎳轉(zhuǎn)化”，供需寬松的格局或仍有延續(xù)但逐步修復(fù)，年內(nèi)可能經(jīng)歷產(chǎn)能出清過程，純鎳從平衡上看將面臨更大的壓力。

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【深圳期貨公司A】節(jié)后若政策力度較大同時(shí)旺季需求超出市場(chǎng)預(yù)期，或存在階段性做多鎳價(jià)機(jī)會(huì)

受訪人信息： 有色金屬研究員 劉老師 客戶觀點(diǎn)： 近期，印尼政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂，鎳價(jià)大幅回升從當(dāng)前的市場(chǎng)來看，春節(jié)假期臨近，不銹鋼廠進(jìn)入季節(jié)性檢修期，產(chǎn)量下降，對(duì)鎳生鐵需求減少。

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【東證期貨】鎳礦端擾動(dòng)頻出，政策重心轉(zhuǎn)向

受訪人信息：東證衍生品研究院 有色金屬首席分析師 孫偉東 客戶觀點(diǎn)： 印尼新任政府上臺(tái)后，一改前任總統(tǒng)支持供應(yīng)寬松以擴(kuò)大份額的態(tài)度，政府部門多次表態(tài)緊縮礦端配額來提振鎳產(chǎn)業(yè)價(jià)格，近期印尼礦業(yè)部表示“2025年鎳礦石開采配額約2億濕噸”。

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【長(zhǎng)江期貨】消息面利好推動(dòng)鎳價(jià)反彈 后續(xù)關(guān)注宏觀情緒影響

受訪人信息：長(zhǎng)江期貨股份有限公司 研究員 客戶觀點(diǎn)： 近期鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈宏觀面，中國(guó)央行釋放擇機(jī)降準(zhǔn)降息信號(hào)，財(cái)政部關(guān)于2025年財(cái)政政策表態(tài)積極，特朗普政府僅對(duì)有限產(chǎn)品加征關(guān)稅言論亦帶來提振鎳礦方面，近期印尼RKAB鎳礦配額申請(qǐng)中部分未批準(zhǔn)，印尼鎳礦價(jià)格維持堅(jiān)挺精煉鎳方面，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)攀升，印尼中間品產(chǎn)能有投放預(yù)期。

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【金瑞期貨】鎳價(jià)區(qū)間震蕩持續(xù)，關(guān)注礦端變動(dòng)

受訪人信息： 金瑞期貨股份有限公司 研究所部門 研究員 戴梓兆 客戶觀點(diǎn)： 鎳價(jià)區(qū)間震蕩行情持續(xù)中，向上突破仍顯乏力，春節(jié)后純鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期走弱，或進(jìn)一步拖累中樞下移；不過需注意印尼政策的風(fēng)險(xiǎn)較大，需關(guān)注當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鎳礦供應(yīng)實(shí)際走勢(shì)短期看，印尼礦端傳聞擾動(dòng)還停留在預(yù)期階段，礦山供應(yīng)尚未出現(xiàn)明顯干擾，大幅削減配額不太現(xiàn)實(shí)。

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【海通期貨】短期鎳價(jià)受印尼政策及市場(chǎng)情緒影響波動(dòng)抬升運(yùn)行

受訪人信息： 有色金屬研究員 袁正 客戶觀點(diǎn)： 由于印尼政府部門多次表態(tài)削減鎳礦配額審批以支撐鎳價(jià)，市場(chǎng)近期對(duì)于礦端供給緊張情緒再度升溫，疊加雨季以及燃油費(fèi)用上升問題影響，鎳礦升水走高；國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉廠虧損擴(kuò)大，產(chǎn)量有所縮減，但印尼鎳生鐵冶煉廠原料庫存較為充足，部分冶煉廠維持利潤(rùn)，高冰鎳需求表現(xiàn)一般，轉(zhuǎn)產(chǎn)高鎳生鐵具有盈利空間，并且新冶煉廠投產(chǎn)及現(xiàn)有冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)將增加鎳鐵供給，對(duì)鎳價(jià)形成一定壓力。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：硫酸鎳價(jià)格暫穩(wěn) 需求端市場(chǎng)成交低

5月19日，Mysteel電鍍級(jí)硫酸鎳價(jià)格保持穩(wěn)健狀態(tài)，中間價(jià)32750元/噸；電鍍級(jí)硫酸鎳中間價(jià)35750元/噸；Mysteel電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格暫穩(wěn)，晶體中間價(jià)27750元/噸，液體中間價(jià)27250元/噸 由于需求不足，鎳價(jià)震蕩偏弱原料端，MHP供應(yīng)仍較為緊張，成交系數(shù)目前已至83-85折，高冰鎳成交系數(shù)亦有所帶動(dòng)，成本支撐較為明顯，硫酸鎳挺價(jià)情緒較高，但下游接受程度不高供應(yīng)端，由于原料成本較高，鎳鹽廠預(yù)計(jì)消耗庫存為主，部分鎳鹽廠考慮通過減產(chǎn)來緩解成本壓力。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬鎳偏弱震蕩，精煉鎳現(xiàn)貨升貼水穩(wěn)中有漲

2025年5月19日，滬鎳主力2506合約收盤跌830元/噸至123850元/噸，跌幅0.67%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳礦6月資源在售，鎳鐵新成交落地

【鎳礦】日內(nèi)，鎳礦市場(chǎng)多開始6月鎳礦資源的采購，但目前未有成交落地。

日?qǐng)?bào)

國(guó)內(nèi)不銹鋼廠高鎳鐵成交價(jià)940元/鎳（艙底含稅）

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，5月19日，華南某主流鋼廠高鎳鐵采購成交價(jià)940元/鎳（艙底含稅），成交量近萬噸，交期6月中

鋼廠動(dòng)態(tài)

Mysteel數(shù)據(jù)：精煉鎳進(jìn)口盈虧（2025.5.19)

5月19日，LME鎳0-3M調(diào)期費(fèi)-193.6美元/噸，滬倫比7.93。

進(jìn)口盈虧

Mysteel：鎳鉻不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格（2025.5.19)

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)精煉鎳生產(chǎn)分原料即期利潤(rùn)（2025.5.12-2025.5.16）

成本利潤(rùn)

國(guó)內(nèi)不銹鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)940元/鎳（艙底含稅）

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，5月19日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)940元/鎳（艙底含稅），交期6月

鋼廠動(dòng)態(tài)

印尼公布5月（二期）鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)格

印度尼西亞鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）發(fā)布2025年5月（二期）的鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)格，5月（二期）的參考價(jià)格為15415美元/濕噸，較5月（一期）參考價(jià)15049.23美元/濕噸上漲約2.43%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel高鎳鐵指數(shù)結(jié)算價(jià)（2025.05.19）

5月19日，Mysteel印尼鎳鐵艙底含稅指數(shù)價(jià)945元/鎳，環(huán)比5月16日持平；高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價(jià)948.3元/鎳，環(huán)比5月16日持平；高鎳鐵到廠含稅指數(shù)價(jià)954.2元/鎳，環(huán)比5月16日持平。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

Mysteel早讀：硫酸鎳價(jià)格暫穩(wěn) 市場(chǎng)成交量處于低位（5月19日）

第一部分：【鎳】 硫酸鎳：5月16日，Mysteel電鍍級(jí)硫酸鎳保持穩(wěn)健狀態(tài)，中間價(jià)32750元/噸；電鍍級(jí)硫酸鎳中間價(jià)35750元/噸；Mysteel電池級(jí)硫酸鎳格暫穩(wěn)，晶體中間價(jià)27750元/噸，液體中間價(jià)27250元/噸 受關(guān)稅降低的影響，鎳價(jià)有所回升原料端，本周MHP價(jià)格有所上升，成交系數(shù)目前已至84-85折，高冰鎳成交系數(shù)亦有所帶動(dòng)，成本支撐較為明顯，硫酸鎳挺價(jià)情緒較高，但下游接受程度不高。

熱點(diǎn)聚焦