Mysteel周報(bào)：低估值修復(fù)下鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng),鉻市等待鋼招

市場(chǎng)情緒不佳，預(yù)計(jì)下周鎳鐵價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行 鉻礦 Cr:40-42%精粉 平穩(wěn)運(yùn)行 62-64 期貨報(bào)價(jià)平盤，鉻鐵未來(lái)走勢(shì)不定，現(xiàn)貨上漲有所乏力，且期貨折算后仍略低于現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)鉻礦繼續(xù)居高區(qū)間運(yùn)行。

周評(píng)

2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——廢鋼·紹興站圓滿落幕

2024年不銹鋼價(jià)格走勢(shì)與鎳價(jià)相近，但波動(dòng)幅度不及鎳價(jià)劇烈，全年來(lái)看不銹鋼需求表現(xiàn)平平，并非行情的主要影響因素，價(jià)格波動(dòng)大多來(lái)自成本端擾動(dòng)展望2025年，供應(yīng)方面，全球鎳鐵及硫酸鎳未來(lái)維持供應(yīng)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，精煉鎳預(yù)計(jì)持續(xù)爬產(chǎn)放量，需求方面，三元電池仍為未來(lái)鎳需求的核心增長(zhǎng)因素，合金和不銹鋼方面預(yù)計(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定整體來(lái)看，2025年原生鎳供給過(guò)剩格局預(yù)計(jì)延續(xù)，需求端維持增長(zhǎng)但亮點(diǎn)不足 長(zhǎng)江期貨股份有限公司有色研究員 汪國(guó)棟 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司廢鋼首席分析師金雄林作《2024年鋼鐵市場(chǎng)回顧及2025一季度展望》主題演講。

廢鋼會(huì)展

Mysteel解讀：宏觀趨弱倫鎳跌破16000美元，不銹鋼基本面定價(jià)走勢(shì)逐步背離

對(duì)于鎳價(jià)，從長(zhǎng)期來(lái)講鎳價(jià)走勢(shì)依舊偏弱，主要原因在于純鎳過(guò)剩量級(jí)進(jìn)一步加大但短期由于持續(xù)下跌，鎳價(jià)逐步逼近外采原料成本線，加之印尼鎳礦問(wèn)題遲遲無(wú)法解決將給予鎳價(jià)底部一定支撐，短期鎳價(jià)跟隨宏觀波動(dòng)，價(jià)格逐步逼近下邊際不銹鋼方面，由于印尼鎳礦問(wèn)題長(zhǎng)期化導(dǎo)致未來(lái)鎳礦或長(zhǎng)期偏緊，不銹鋼年內(nèi)成本支撐堅(jiān)挺，這將增強(qiáng)不銹鋼價(jià)格底部?jī)r(jià)格上移可能性 在預(yù)期未來(lái)鎳價(jià)與不銹鋼價(jià)格或面臨背離情況為多，且方便鎳鐵產(chǎn)業(yè)上中下游客戶更好地推進(jìn)結(jié)算，減少期貨價(jià)格波動(dòng)以及長(zhǎng)協(xié)定價(jià)為主導(dǎo)給鎳鐵市場(chǎng)帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)及交易成本，Mysteel除了及時(shí)反饋市場(chǎng)鎳鐵現(xiàn)貨以及遠(yuǎn)期現(xiàn)貨行情的全樣本采集價(jià)格外，并不斷完善和深化鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的研究，推出全方位的“公式定價(jià)”的鎳鐵指數(shù)價(jià)格。

鎳頭條

Mysteel：庫(kù)存連降后，不銹鋼價(jià)格是否松動(dòng)

如江蘇無(wú)錫市場(chǎng)的304不銹鋼熱軋和冷軋產(chǎn)品價(jià)格在特定時(shí)間段內(nèi)保持穩(wěn)定，盡管有價(jià)格調(diào)整政策，但整體調(diào)整幅度有限，顯示出市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)較為平緩市場(chǎng)成交情況較為冷清，不銹鋼期貨價(jià)格與鎳價(jià)的聯(lián)動(dòng)性減弱，表明終端需求疲軟，買家在實(shí)際成交過(guò)程中議價(jià)空間增大，市場(chǎng)整體觀望情緒濃厚這反映出需求側(cè)對(duì)價(jià)格缺乏足夠的推動(dòng)力 未來(lái)預(yù)期：市場(chǎng)對(duì)于不銹鋼價(jià)格的未來(lái)走向持謹(jǐn)慎態(tài)度，一方面，庫(kù)存雖然逐步消化，但仍是累積狀態(tài)；另一方面，成本支撐、原料供應(yīng)情況以及潛在的政策調(diào)整都可能成為影響價(jià)格變動(dòng)的不確定因素。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：成本支撐與宏觀利好共振，不銹鋼上漲能否延續(xù)？

5月21日，滬鎳跳漲開(kāi)盤并迅速突破16萬(wàn)大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)新高，5月累計(jì)漲幅近10%內(nèi)外宏觀情緒回暖提振預(yù)期，成本支撐與宏觀利好共振，帶動(dòng)不銹鋼期貨盤面飄紅，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒修復(fù)，華南鋼廠開(kāi)盤上漲，低價(jià)規(guī)格資源有明顯減少下游備貨意愿卻未隨價(jià)格上漲有顯著提升，不銹鋼基本面依舊趨弱，對(duì)于價(jià)格走勢(shì)及市場(chǎng)操作的判斷仍需謹(jǐn)慎分析 一、各系別成本支撐走強(qiáng) 倫鎳盤面突破2萬(wàn)關(guān)口，與之掛鉤的印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)格仍將上行，RKAB審批速度仍然較緩慢，未來(lái)工廠或?qū)⒚媾R原料緊缺的狀況，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)升水堅(jiān)挺。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼期貨如愿開(kāi)門紅，龍年行情如何演繹

海外美國(guó)通脹壓力持續(xù)，令美聯(lián)儲(chǔ)在降息預(yù)期上搖擺不定，疊加春節(jié)期間印尼大選落地，未來(lái)鎳礦政策動(dòng)向未知，利好利空持續(xù)博弈 從基本面看，目前原料報(bào)價(jià)上漲，不銹鋼成本或進(jìn)一步上移，庫(kù)存雖有壘積但符合市場(chǎng)預(yù)期，加之期貨開(kāi)門紅給市場(chǎng)注入信心，市場(chǎng)活躍度逐步提升，或能迎來(lái)首輪剛需補(bǔ)庫(kù)，從而支撐行情震蕩上行，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注原料價(jià)格走勢(shì)、庫(kù)存變動(dòng)及節(jié)后下游需求恢復(fù)情況 。

不銹鋼頭條

Mysteel：宏觀激化產(chǎn)業(yè)矛盾 鎳及不銹鋼雙雙下跌

1月5日，有色金屬期貨多數(shù)下跌，其中滬不銹鋼跌幅達(dá)到2.19%，滬鎳跌幅同樣超過(guò)2.0%鎳及不銹鋼連續(xù)兩日下跌，大幅回吐前期漲幅鎳及不銹鋼目前基本面矛盾并不突出，短期下跌的原因何在？未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素有哪些？ 一、內(nèi)外宏觀有所背離，美元走強(qiáng)施壓有色 1、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，有色多數(shù)承壓 1月4日，美國(guó)國(guó)債收益率全線上漲，主要原因在于華爾街認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將于3月降息的預(yù)期太過(guò)樂(lè)觀。

不銹鋼頭條

【財(cái)聯(lián)社】1.5萬(wàn)美元/噸成關(guān)鍵支撐？鎳市底部漸顯，不銹鋼應(yīng)用或迎加速

對(duì)于鎳價(jià)下跌的原因，中信建投期貨有色金屬高級(jí)研究員王彥青向記者表示，宏觀上，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率政策對(duì)鎳價(jià)形成壓制；供給上，新建電積鎳產(chǎn)能不斷釋放，疊加印尼二級(jí)鎳產(chǎn)品回流加劇，在需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，原生鎳過(guò)剩較為嚴(yán)重；今年鎳的定價(jià)與轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本相掛鉤，在中間品產(chǎn)能持續(xù)放量背景下，轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本不斷走弱，鎳價(jià)中樞也隨之下移 需要注意的是，國(guó)內(nèi)外鎳價(jià)自從11月底以來(lái)已止跌趨穩(wěn)，對(duì)于未來(lái)鎳價(jià)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為1.5萬(wàn)美元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵的底部支撐區(qū)間。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：鎳礦堅(jiān)挺，廢不銹鋼弱穩(wěn)運(yùn)行

市場(chǎng)概述 鎳：市場(chǎng)傳聞擾動(dòng)鎳價(jià)沖高回落 本周鎳價(jià)整體寬幅震蕩，周內(nèi)收儲(chǔ)傳聞?lì)l傳，美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)落地，市場(chǎng)情緒起伏較大，鎳價(jià)沖高回落截止周五，滬鎳主力2309合約收盤于170460元/噸，較上周下跌0.04% 基本面方面，周內(nèi)由于天氣及利潤(rùn)原因，菲律賓礦山推遲期船報(bào)價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)可流通鎳礦資源較少而由于高鎳鐵價(jià)格上漲，鎳鐵廠利潤(rùn)修復(fù)后對(duì)原料鎳礦議價(jià)積極供弱需強(qiáng)下，鎳礦議價(jià)重心抬升。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，下游觀望氣氛漸濃

鎳供應(yīng)未來(lái)或逐步寬松，而下游需求憂慮未有好轉(zhuǎn)，短期或延續(xù)偏弱震蕩走勢(shì) 【今日回顧】 10日佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱下行，市場(chǎng)采購(gòu)氛圍表現(xiàn)不佳304四尺切邊冷軋下跌100元/噸，304四尺毛邊冷軋下跌150元/噸，304四尺、五尺毛邊熱軋下跌200元/噸，304熱軋窄帶下跌200元/噸，201J3熱軋窄帶下跌50元/噸 【現(xiàn)貨成交】 304方面，由于滬鎳與不銹鋼期貨盤面走跌明顯，早間現(xiàn)貨商家低價(jià)出貨意愿較強(qiáng)，目前社會(huì)庫(kù)存壓力偏大，疊加市場(chǎng)需求疫情漸緩后仍未見(jiàn)明顯復(fù)蘇，部分鋼廠出現(xiàn)返利操作，午后市場(chǎng)代理仍有在途資源規(guī)格報(bào)出，暗盤下調(diào)價(jià)格，鋼廠挺價(jià)意愿有所減弱。

日?qǐng)?bào)

倫鎳打開(kāi)跌停板，業(yè)內(nèi)預(yù)期價(jià)格回歸正常區(qū)間

相比倫鎳的極端走勢(shì)，國(guó)內(nèi)滬鎳合約近期表現(xiàn)平穩(wěn)，與現(xiàn)貨的同步性更強(qiáng)截至昨日收盤，滬鎳主力合約下跌3.55%，收?qǐng)?bào)206780元/噸 展望后市，業(yè)內(nèi)主要聚焦基本面邏輯及俄烏局勢(shì)的最新變化 中信建投期貨有色金屬分析師王彥青認(rèn)為，倫鎳3月22日打開(kāi)跌停板并有望恢復(fù)正常交易不過(guò)目前來(lái)看，鎳價(jià)不確定性仍較強(qiáng)，不確定因素主要在于俄鎳供應(yīng)渠道是否通暢，這將是未來(lái)一段時(shí)間鎳價(jià)走向的決定性因素。

聚焦

華友鈷業(yè)：關(guān)于媒體報(bào)道的鎳相關(guān)澄清公告

公司在印尼布局了鎳鈷資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，為了穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、防風(fēng)險(xiǎn)，在鎳價(jià)持續(xù)走高的情況下，為了防控價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，公司結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，嚴(yán)格按照公司套期保值管理制度開(kāi)展鎳套期保值業(yè)務(wù)套期保值業(yè)務(wù)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中常用的防風(fēng)險(xiǎn)工具，并非主動(dòng)投機(jī)近期鎳期貨市場(chǎng)出現(xiàn)超異常波動(dòng)，截止目前公司尚未出現(xiàn)被強(qiáng)制平倉(cāng)的情況，風(fēng)險(xiǎn)可控鎳期貨未來(lái)走勢(shì)存在不確定性，存在可能導(dǎo)致公司套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn) 2.公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，在印度尼西亞布局的紅土鎳礦濕法冶煉粗制氫氧化鎳鈷項(xiàng)目、紅土鎳礦火法冶煉高冰鎳項(xiàng)目等鎳鈷資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目均正常推進(jìn)，其中子公司華越鎳鈷有限公司年產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳金屬量紅土鎳礦濕法冶煉項(xiàng)目已順利投料試產(chǎn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：鎳鈷鋰新能源產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)熱點(diǎn)匯總（3.7-3.11）

鎳期貨未來(lái)走勢(shì)存在不確定性，存在可能導(dǎo)致公司套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn) 2.公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，在印度尼西亞布局的紅土鎳礦濕法冶煉粗制氫氧化鎳鈷項(xiàng)目、紅土鎳礦火法冶煉高冰鎳項(xiàng)目等鎳鈷資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目均正常推進(jìn)，其中子公司華越鎳鈷有限公司年產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳金屬量紅土鎳礦濕法冶煉項(xiàng)目已順利投料試產(chǎn) 3. 公司將堅(jiān)定圍繞新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不動(dòng)搖，堅(jiān)持“兩新三化”的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品領(lǐng)先、成本領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略不動(dòng)搖，加強(qiáng)防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升管理能力，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，全力以赴實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為投資者帶來(lái)回報(bào),為新能源汽車動(dòng)力電池材料產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

鎳頭條

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.6.11）

2 申銀萬(wàn)國(guó)期貨 (鎳)：鎳價(jià)夜盤上行 前期受青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價(jià)回落 近期滬鎳合約上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來(lái)鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解 鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來(lái)供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增 加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長(zhǎng)承壓短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對(duì)價(jià)格有所修復(fù)，預(yù)計(jì) 后市依然維持相對(duì)震蕩走勢(shì)。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.6.10）

2 申銀萬(wàn)國(guó)期貨 （鎳）：鎳價(jià)震蕩 鎳價(jià)夜盤下跌前期受青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價(jià)回落 近期滬鎳合約上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來(lái)鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來(lái)供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長(zhǎng)承壓短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對(duì)價(jià)格有所修復(fù)，預(yù)計(jì)后市依然維持相對(duì)震蕩走勢(shì)。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.6.01）

2 申銀萬(wàn)國(guó)期貨： （鎳）：鎳價(jià)震蕩 前期受青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價(jià)回落近期滬鎳合約減倉(cāng)上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來(lái)鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來(lái)供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長(zhǎng)承壓短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對(duì)價(jià)格有所修復(fù)，預(yù)計(jì)后市依然維持相對(duì)震蕩走勢(shì)。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.6.04）

近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來(lái)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)基本面方面,目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢(shì)不強(qiáng).中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢(shì)，走勢(shì)寬幅震蕩為主，警惕近期價(jià)格上行后的回調(diào) 3.東海期貨 （鎳):短期基本面有支撐，有望企穩(wěn)回升 雖然鎳遠(yuǎn)期預(yù)期供應(yīng)過(guò)剩，但是短期供應(yīng)端受限，需求端有支撐，基本面依然偏強(qiáng)，供需錯(cuò)配的矛盾仍有發(fā)酵的可能，鎳價(jià)也有望企穩(wěn)回升。

期貨觀點(diǎn)

純堿單邊收漲近3.7% 鐵合金持續(xù)回落

純堿單邊收漲近3.7% 銅鎳等多個(gè)金屬漲超3% 有色金屬和部分化工品27日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)截至下午收盤，純堿主力合約日內(nèi)單邊走高，終盤以3.68%的漲幅領(lǐng)漲商品市場(chǎng)雖然近期純堿基本面變化不大，但臨近月末現(xiàn)貨挺價(jià)依然帶動(dòng)純堿期價(jià)近幾個(gè)交易日止跌回穩(wěn)不過(guò)，從基本面看，基于對(duì)未來(lái)需求向好的預(yù)期，機(jī)構(gòu)對(duì)純堿的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍然樂(lè)觀華泰期貨的分析認(rèn)為，近期純堿供應(yīng)端整體穩(wěn)定，未出現(xiàn)大規(guī)模檢修，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，光伏投產(chǎn)預(yù)期支撐，盤面價(jià)格較強(qiáng)。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.4.14）

近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來(lái)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)基本面方面，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩 中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主 5.華泰期貨 鎳：下行空間有限 近期精煉鎳需求整體表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨升水持續(xù)下滑，庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)累升，加之高冰鎳事件令鎳價(jià)中線預(yù)期悲觀，近日隨著外圍氛圍轉(zhuǎn)弱，鎳價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.3.31）

基本面方面，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主 5.華泰期貨 鎳：下行空間有限 青山關(guān)于高冰鎳的消息導(dǎo)致未來(lái)硫酸鎳供應(yīng)瓶頸打開(kāi)，鎳價(jià)將重回原生鎳定價(jià)體系，中線鎳價(jià)重心可能下移。

期貨觀點(diǎn)