冬儲(chǔ)開(kāi)啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

在弱現(xiàn)實(shí)和政策強(qiáng)預(yù)期因素?cái)_動(dòng)下，年內(nèi)黑色系商品期貨大概率將維持區(qū)間震蕩 煤炭板塊領(lǐng)跌 數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日收盤，指數(shù)（包含焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、錳硅、硅鐵）報(bào)122.57點(diǎn)，本月以來(lái)累計(jì)跌幅為3.49% 國(guó)投期貨黑色金屬首席分析師曹穎表示：“近期，在國(guó)內(nèi)重大會(huì)議等重要宏觀事件落地后，黑色系商品期貨行情的運(yùn)行邏輯，已從政策預(yù)期切回到產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)情況上來(lái)，市場(chǎng)情緒回歸冷靜。

鋼材

浩瑞森：借力期市，共創(chuàng)鐵合金行業(yè)新局面

未來(lái)三到五年，以內(nèi)蒙古、新疆為主的區(qū)域?qū)⑦M(jìn)入新一輪的產(chǎn)能置換和擴(kuò)張周期“硅鐵行業(yè)自身特點(diǎn)復(fù)雜，影響因素和產(chǎn)業(yè)邏輯決定了我們必須腳踏實(shí)地開(kāi)展行業(yè)研究，緊緊抓住產(chǎn)業(yè)矛盾點(diǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，利用好期貨工具，助力行業(yè)健康發(fā)展”浩瑞森總經(jīng)理劉黎明說(shuō) 期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，面對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，基差點(diǎn)價(jià)、延期點(diǎn)價(jià)、含權(quán)貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合方式對(duì)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要 據(jù)了解，浩瑞森與某鋼廠簽訂了長(zhǎng)協(xié)硅鐵訂單，2023年7月底，浩瑞森判斷后市價(jià)格有下降趨勢(shì)，決定采用延期點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行備貨，并與期貨公司簽訂延期點(diǎn)價(jià)合同，約定自合同簽訂日起，30天內(nèi)向期貨公司下達(dá)點(diǎn)價(jià)指令，成交價(jià)格為硅鐵2308合約-250元。

原料

鐵合金期貨市場(chǎng)“穩(wěn)定器”功能盡顯

”浩瑞森總經(jīng)理劉黎明說(shuō) 劉黎明認(rèn)為，鐵合金產(chǎn)品之一的硅鐵，其價(jià)格影響因素眾多，產(chǎn)業(yè)邏輯極其復(fù)雜，非?？简?yàn)投研能力比如硅鐵行業(yè)自身特點(diǎn)、復(fù)雜影響因素和產(chǎn)業(yè)邏輯，決定了我們必須腳踏實(shí)地對(duì)行業(yè)進(jìn)行深入研究，緊緊抓住產(chǎn)業(yè)矛盾點(diǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，利用好期貨工具，助力行業(yè)健康發(fā)展 寧夏作為硅鐵合金的主產(chǎn)區(qū)之一，近十年發(fā)展迅猛，憑借出色的技術(shù)革新和大型礦熱爐的設(shè)計(jì)能力，各合金企業(yè)超前謀劃，積極響應(yīng)國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的政策，早在2015年以前就基本完成了落后產(chǎn)能的出清，逐步建成了大型現(xiàn)代化硅鐵礦熱爐，并在2019年以后再次進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

爐料

Mysteel周報(bào)：硅鐵季節(jié)性淡季帶動(dòng)流通下降（6.16-6.25）

具體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后行情的強(qiáng)預(yù)期仍是強(qiáng)力支撐，這也是上周期貨整體偏強(qiáng)震蕩的主要原因不過(guò)，上周現(xiàn)貨的價(jià)格卻與之相反，到目前市場(chǎng)壓力尤在目前交易邏輯向“庫(kù)存高、成本高、需求低”大方向轉(zhuǎn)變整體來(lái)看，短期硅鐵多空博弈暫時(shí)不會(huì)明顯減弱，反而分歧可能加大，市場(chǎng)可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整的行情 。

周評(píng)

硅錳、硅鐵的價(jià)差演變邏輯

硅錳、硅鐵都是煉鋼行業(yè)中的原料，其用量及成本占比雖然不大，但在煉鋼中卻不可或缺同時(shí)，二者也均為鄭商所上市交易的期貨品種（注：硅錳在鄭商所中的交易品種名稱為錳硅），并且在鄭商所存在二者的價(jià)差套利指令由于市場(chǎng)格局發(fā)生改變，硅錳、硅鐵價(jià)格已由2021年前的硅錳高于硅鐵轉(zhuǎn)變?yōu)楣桢i低于硅鐵雖然市場(chǎng)上對(duì)鐵合金價(jià)格分析的文章較多，但對(duì)硅錳、硅鐵的價(jià)差進(jìn)行分析的文章較少本文擬對(duì)硅錳、硅鐵的價(jià)差及演變邏輯進(jìn)行分析，并對(duì)二者未來(lái)的價(jià)差運(yùn)行進(jìn)行展望。

爐料

廣發(fā)期貨7月11日黑色觀點(diǎn)

【品種】鋼材 【本周期貨建議】空單持有 【主要邏輯】鋼廠虧損主動(dòng)減產(chǎn)去庫(kù)存，原料價(jià)格走弱，成本中樞下移，鋼價(jià)震蕩偏弱 【未來(lái)一個(gè)月定型分析】震蕩偏弱 【品種】鐵礦石 【本周期貨建議】空單持有 【主要邏輯】供需格局逆轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，價(jià)格重心逐漸下移 【未來(lái)一個(gè)月定型分析】偏弱運(yùn)行 【品種】硅鐵 【本周期貨建議】觀望 【主要邏輯】產(chǎn)量下跌，下游需求偏弱，本周延續(xù)累庫(kù)，且累庫(kù)程度有所加重，疊加目前為需求淡季，供需矛盾加重，但七月鋼招進(jìn)場(chǎng)，將對(duì)需求有一波集中釋放，需求將得到一定緩解，短期觀望為主 【未來(lái)一個(gè)月定型分析】震蕩偏弱運(yùn)行 【品種】硅錳 【本周期貨建議】觀望 【主要邏輯】本周的第二輪主動(dòng)減產(chǎn)幅度有所減緩，需求偏弱，庫(kù)存大幅累庫(kù)，供需矛盾加重，預(yù)計(jì)廠家減產(chǎn)力度將繼續(xù)加強(qiáng)，七月鋼招進(jìn)場(chǎng)，將對(duì)需求有一波集中釋放，需求將得到一定緩解，短期觀望為主 【未來(lái)一個(gè)月定型分析】震蕩偏弱運(yùn)行 。

機(jī)構(gòu)

2021年（第十二屆）中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)簽到花絮 明日正式會(huì)議開(kāi)啟

2021年12月13-15日，“2021年（第十二屆）中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在天津于家堡洲際酒店順利開(kāi)啟。

鐵合金大會(huì)

【硅鐵】08月03日期貨收盤評(píng)述

此外政治局會(huì)議精神指出應(yīng)糾正“運(yùn)動(dòng)式減碳”行為，打壓大宗商品不合理上漲對(duì)制造業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)影響則三四季度鋼材產(chǎn)量降幅可能小于預(yù)期，硅鐵需求不振的邏輯推演存在破滅問(wèn)題此外南方疫情有所反復(fù)，不排除鋼廠為保障生產(chǎn)供應(yīng)，近期回補(bǔ)爐料庫(kù)存可用天數(shù)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8500-8600元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，期貨盤面波動(dòng)明顯而近日現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)中偏強(qiáng)

期貨評(píng)述

【硅鐵】07月06日期貨收盤評(píng)述

河鋼7月定標(biāo)8700元噸強(qiáng)于預(yù)期，而短期利多已基本出盡，華東、華南、西北等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策即將出臺(tái)，這則有可能為合金需求增添新的不確定性，若在全國(guó)范圍內(nèi)持續(xù)推廣則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽，屆時(shí)硅鐵將面臨擠壓生產(chǎn)利潤(rùn)的境遇6月中旬以后交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，北方現(xiàn)貨維系偏緊格局6月寧夏產(chǎn)量下修幅度小超預(yù)期，考慮到錯(cuò)峰限產(chǎn)影響在6月中下旬方才落地，對(duì)月產(chǎn)的全部影響或在7月逐漸顯現(xiàn)而寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8050-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，現(xiàn)貨抗跌程度明顯強(qiáng)于期貨盤面。

期貨評(píng)述

【硅鐵】07月05日期貨收盤評(píng)述

河鋼7月定標(biāo)8700元噸強(qiáng)于預(yù)期，而短期利多已基本出盡，華東、華南、西北等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策即將出臺(tái)，這則有可能為合金需求增添新的不確定性，若在全國(guó)范圍內(nèi)持續(xù)推廣則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽，屆時(shí)硅鐵將面臨擠壓生產(chǎn)利潤(rùn)的境遇6月中旬以后交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，北方現(xiàn)貨維系偏緊格局6月寧夏產(chǎn)量下修幅度小超預(yù)期，考慮到錯(cuò)峰限產(chǎn)影響在6月中下旬方才落地，對(duì)月產(chǎn)的全部影響或在7月逐漸顯現(xiàn)而寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8050-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，現(xiàn)貨抗跌程度明顯強(qiáng)于期貨盤面。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月25日期貨收盤評(píng)述

5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，即使考慮到限產(chǎn)因素，6月產(chǎn)量環(huán)比下降空間亦較為有限而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)已進(jìn)入靜默期，預(yù)計(jì)7月鋼招后現(xiàn)貨市場(chǎng)方有波瀾興起寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)7950-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，期貨反彈而現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月22日期貨收盤評(píng)述

現(xiàn)貨方面：事件炒作結(jié)束后市場(chǎng)進(jìn)入消息真空期，硅錳限產(chǎn)政策利好恐難以長(zhǎng)期帶動(dòng)硅鐵看漲熱情；價(jià)格回落后交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，北方現(xiàn)貨維系偏緊格局；而華東地區(qū)存在一定出貨壓力5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，即使考慮到限產(chǎn)因素，6月產(chǎn)量環(huán)比下降空間亦較為有限而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)已進(jìn)入靜默期，期貨盤面持續(xù)回落大超預(yù)期，期現(xiàn)雙重出貨壓力壓制市場(chǎng)。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月17日期貨收盤評(píng)述

交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，現(xiàn)貨維系偏緊格局；鋼材產(chǎn)量同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，實(shí)際成交價(jià)與報(bào)價(jià)相差較大。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月18日期貨收盤評(píng)述

交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，北方現(xiàn)貨維系偏緊格局；而華東地區(qū)存在一定出貨壓力5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，即使考慮到限產(chǎn)因素，6月產(chǎn)量環(huán)比下降空間亦較為有限而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)已進(jìn)入靜默期，期貨盤面持續(xù)回落大超預(yù)期，期現(xiàn)雙重出貨壓力壓制市場(chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，實(shí)際成交價(jià)與報(bào)價(jià)相差較大。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月16日期貨收盤評(píng)述

交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，鋼材產(chǎn)量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，實(shí)際成交價(jià)與報(bào)價(jià)相差較大。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月15日期貨收盤評(píng)述

交割庫(kù)貨源出貨較為順暢，鋼材產(chǎn)量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8100元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，實(shí)際成交價(jià)與報(bào)價(jià)相差較大。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月11日期貨收盤評(píng)述

近期市場(chǎng)出貨較為順暢，鋼材產(chǎn)量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求，6月南北鋼廠招標(biāo)情況均超出預(yù)期5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8200元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，市場(chǎng)挺價(jià)情緒有所降溫。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月10日期貨收盤評(píng)述

近期市場(chǎng)出貨較為順暢，鋼材產(chǎn)量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求，6月南北鋼廠招標(biāo)情況均超出預(yù)期5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或在下半年被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8200元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，市場(chǎng)挺價(jià)情緒有所降溫。

期貨評(píng)述

【硅鐵】06月09日期貨收盤評(píng)述

近期交割庫(kù)及社庫(kù)出貨較為順暢，鋼材產(chǎn)量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購(gòu)需求，6月南北鋼廠招標(biāo)情況均超出預(yù)期5月全國(guó)硅鐵產(chǎn)量增幅略高，但考慮到今年夏天煤炭供應(yīng)緊張，不排除生產(chǎn)旺季的限電舉措成為常態(tài)而江蘇等地的鋼材壓減產(chǎn)量政策則有可能為合金需求增添新的不確定性，一旦政策落地，則上游爐料貨緊的上漲邏輯或被證偽短期利好消息釋放后，市場(chǎng)或進(jìn)入靜默期，一旦期貨盤面持續(xù)回落，期現(xiàn)雙重出貨壓力或?qū)褐剖袌?chǎng)寧夏地區(qū)硅鐵72#今日出廠報(bào)價(jià)8000-8200元/噸(現(xiàn)金含稅出廠自然塊)，漲勢(shì)有暫緩之勢(shì)。

期貨評(píng)述

【硅鐵】05月31日期貨收盤評(píng)述

近半個(gè)月來(lái)期貨盤面呈現(xiàn)為“傳言政策不及預(yù)期——事件沖擊超預(yù)期”的脈沖行情，走勢(shì)并不連貫，趨勢(shì)交易回撤偏高；而周線維度的上漲趨勢(shì)尚未破壞市場(chǎng)就寧夏政策進(jìn)行預(yù)期博弈已達(dá)半月，期貨價(jià)格有超漲價(jià)因素；因而在政策落地后，不排除利好出盡、探明短期高點(diǎn)的可能建議以8300點(diǎn)為中樞分批賣出保值，重點(diǎn)留意硅鐵補(bǔ)漲風(fēng)險(xiǎn)，做好倉(cāng)位控制 現(xiàn)貨方面：市場(chǎng)短期缺乏新的運(yùn)行邏輯，期貨高波動(dòng)率與現(xiàn)貨低波動(dòng)率的錯(cuò)配為點(diǎn)價(jià)交易提供充足機(jī)會(huì)。

期貨評(píng)述