Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月15日）

【錳礦】 近期錳礦市場開始止跌反彈，隨著硅錳期貨價格走高錳礦情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商報價堅挺，本周整體報價上調(diào)2元/噸度左右，成交有1元/噸度左右上行，下游買貨議價難度增加，部分貿(mào)易商也開始有抄底情緒，港口到港成本虧損嚴(yán)重，低價貨源逐步難詢，目前主流鋼招詢盤價格偏低，工廠成本壓力下對錳礦價格接受度一般，外盤方面6月份外盤市場接貨意愿較高，貿(mào)易商依有抄底進(jìn)場或拿低價貨去中和綜合成本價格意愿。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

【北方錳礦】 近期錳礦市場出現(xiàn)止跌跡象，部分礦種有小幅上探趨勢，澳礦表現(xiàn)比較明顯，隨著前期低價貨源成交后，目前現(xiàn)貨市場低價成交逐步減少，港口到港成本虧損嚴(yán)重，貿(mào)易商價格報價部分高位，下游硅錳期貨反彈，市場信心稍有緩解，目前工廠成本壓力下對錳礦繼續(xù)壓價，但壓價難度逐步增加，外盤方面6月份nmt報價3.75美元/噸度，South32報價3.8美元/噸度，均幾乎貼近現(xiàn)貨價格，貿(mào)易商依舊有下壓外盤價格情緒去緩解現(xiàn)貨壓力，康密勞預(yù)期新一輪外盤價格仍有下跌空間，對于當(dāng)前外盤價格部分礦商抄底情緒顯現(xiàn)。

日評

Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復(fù) 宏觀政策及減停力度為信心轉(zhuǎn)折關(guān)鍵

港口錳礦庫存及現(xiàn)貨價格表現(xiàn)仍將影響硅錳價格走向，外盤價格下降的利空情緒及到港增量，仍將沖擊市場信心，如實際北方減停產(chǎn)開啟，那對于市場過剩供應(yīng)及價格下跌空間起到一定緩和作用 利多： 政策：5月政策有謹(jǐn)慎向好預(yù)期 庫存：交割庫倉單庫存走高，廠家端庫存尚可，寧夏及內(nèi)蒙非標(biāo)庫縮減，港口錳礦庫存緩增 供應(yīng)：寧夏逐步進(jìn)入減停，略減緩供應(yīng) 價格：5月期貨價格低于各地產(chǎn)區(qū)成本線，迫使廠家逐步減產(chǎn)，期現(xiàn)倒掛價格有修復(fù)可能，期貨支撐5650，現(xiàn)貨支撐5500，鋼招支撐5700 需求：鐵水產(chǎn)量圍繞240關(guān)口變化，硅錳需求尚可，減粗鋼政策暫不會馬上執(zhí)行 收儲：電解錳收儲完成，硅錳收儲目前價格較為合適 利空： 期貨：跟隨黑色波動，外部資金不愿入場抬價，下旬價格仍有探底空間 成本：高品氧化礦價格仍有下降空間，帶動硅錳成本走弱 供應(yīng)：南方云南進(jìn)入豐水期，小幅開工，內(nèi)蒙開工不減，外部仍認(rèn)為供應(yīng)過剩 需求：如5月黑色需求不及預(yù)期，黑色整體走弱，鐵水產(chǎn)量高位見頂，減粗鋼政策公布的話，對硅錳需求逐步減弱 錳礦：5月中后旬有澳礦到港，疊加廠家減產(chǎn)，錳礦市場信心仍難有好轉(zhuǎn) 。

研究報告

Mysteel周報：錳礦價格窄幅震蕩 觀望節(jié)后價格走勢（4.25-4.30）

現(xiàn)貨端，硅錳市場弱勢運行，期貨低位波動，工廠原料補(bǔ)庫接近尾聲，合金基本封盤不報，6517北方市場價格5550-5650元/噸，南方市場價格5550-5650元/噸 綜合來看，在節(jié)前補(bǔ)貨周期帶動下，錳礦價格呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，考慮到需求端未出現(xiàn)明顯改善，礦價上行空間有限節(jié)前工廠補(bǔ)貨積極性較高，雖下游壓價情緒不減，但低價成交情況有所減少下周仍需關(guān)注盤面波動以及工廠停產(chǎn)檢修情況，等待South32外盤報價消息。

周評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月24日）

外盤方面，市場預(yù)期外盤價格仍有下跌空間，部分礦商計劃在新一輪外盤下行后逐步開始接貨，錳礦整體心態(tài)表現(xiàn)不一，多空交織到港方面本周到港庫存壓力仍來自于加蓬及加納礦，庫存將有所上行下游工廠開工積極性下降，產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)有所增加，但還需進(jìn)一步的減產(chǎn)去刺激硅錳期貨盤面，目前減產(chǎn)力度一般，綜合來看，錳礦持續(xù)虧損情況下跌幅逐步減小，但市場未有明顯好轉(zhuǎn)，低價成交或仍然存在，短期錳礦行情還將繼續(xù)保持震蕩偏弱狀態(tài) 【南方錳礦】 近日欽州港錳礦價格持續(xù)走弱，前期氧化礦價格保持高位，節(jié)前實單增加，成交價格快速向下，其他礦種跌幅放緩，本周盤面低至5800一線，工廠生產(chǎn)繼續(xù)承壓，錳礦需求受到制約。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月17日）

外盤價格倒掛，國內(nèi)接貨情緒不佳，后面庫存或?qū)⒕徛陆?，庫存進(jìn)一步集中，但需求低迷，短期供需格局維持弱勢，錳礦走勢被動 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場弱勢下行，河鋼首詢價格較符合市場預(yù)期，按照主產(chǎn)區(qū)成本倒推，廠家虧損200以上，現(xiàn)貨價格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場主流成交基差貿(mào)易為主，本周期貨主力合約價格震蕩下跌，西北底部價格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評

Mysteel周報：錳礦價格跌幅放緩 現(xiàn)貨成交趨穩(wěn)（3.28-4.3）

綜合來看，錳礦市場震蕩為主，氧化礦跌幅放緩，成交價格逐步趨穩(wěn)下游采購受盤面和成本壓力影響，壓價情緒仍存本周庫存仍保持下降趨勢，關(guān)注節(jié)后硅錳期貨走勢波動對礦價的影響以及氧化礦外盤報價情況

周評

Mysteel日報：南非系外盤落地 節(jié)前錳礦價格趨穩(wěn)

外盤方面，UMK公布2025年5月對華錳礦報價南非半碳酸塊為4美元/噸度（上一輪3月報盤為4.5美元/噸度），市場接貨心態(tài)不一south32方面，5月南非系與長協(xié)客戶已確定數(shù)量 下游方面，硅錳主力05合約收盤6150，幅度-0.45%，跌28，單日減倉3655硅錳現(xiàn)貨市場震蕩運行，期貨盤面波動，個別工廠開始減產(chǎn)檢修，6517北方市場價格5850-5900元/噸，南方市場價格5850-5950元/噸。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月3日）

受美方施行的所謂對等關(guān)稅事件影響，商品整體普跌，節(jié)前市場觀望氛圍增加，錳礦價格暫無明顯波動；外盤方面，umk及嘉能可均公布美金價格為4美元/噸度，由于到港時間不一致，市場對二者接貨情緒暫不統(tǒng)一，同樣也需關(guān)注South32新一輪報盤情況發(fā)運來看由于前期加蓬大船發(fā)出，3月加蓬對中國整體發(fā)運量偏低，或?qū)⒂绊?月到港數(shù)量，下游方面硅錳廠對礦采購積極性保持，但受成本影響壓價情緒不減綜合來看，錳礦價格預(yù)計在此基礎(chǔ)上保持震蕩，本周庫存仍保持下降趨勢，關(guān)注節(jié)后硅錳期貨走勢波動對礦價的影響。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（3月20日）

外盤方面據(jù)市場了解南非半碳酸外盤接受度較低，暫未了解到外盤接貨情況，等待最終價格落地庫存方面預(yù)計本周庫存有下行的趨勢，前期集中到港情況稍有緩解，預(yù)計短期錳礦庫存依舊低位，但價格仍受下游及市場情緒影響，短期錳礦價格或繼續(xù)震蕩偏弱，需關(guān)注低價成交 【北方硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：硅錳市場近期偏弱運行，期貨盤面下跌，市場心態(tài)一般成本端，錳礦價格混亂下跌，化工焦價格波動不大，成本支撐走弱；生產(chǎn)端，廠家當(dāng)前生產(chǎn)波動不大，個別在檢修工廠維持檢修狀態(tài)，另有個別工廠表示四月份存在檢修預(yù)期，預(yù)計產(chǎn)量小幅下行，價格方面，工廠報價較少，個別廠家表示當(dāng)前價格已跌破成本線，以觀望為主，個別工廠廷期點價，工廠表示若行情持續(xù)如此不排除減產(chǎn)可能；需求端，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，北方鋼廠多按照河鋼價下浮進(jìn)行采購，觀望工廠供應(yīng)端減產(chǎn)情況以及需求恢復(fù)情況。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（3月13日）

半碳酸價格37-38元/噸度，澳籽45-46元/噸度，南非高鐵30-30.5元/噸度欽州港錳礦庫存上漲，加蓬高鐵多為化工廠使用，實際氧化礦庫存持續(xù)降低，貿(mào)易商挺價情緒不減但南方鋼招及盤面價格偏弱，需關(guān)注在成本虧損下后期工廠減停產(chǎn)情況近日外盤報價上漲，錳礦成本有所支撐，短期價格維持盤整，但目前港口礦利潤尚可，短期關(guān)注期貨走勢及礦山實際發(fā)運情況 【北方硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：硅錳市場震蕩偏弱運行，成本端錳礦成交價格較為混亂，合金廠買貨謹(jǐn)慎，化工焦價格在連續(xù)十余輪下跌后，目前偏穩(wěn)為主；生產(chǎn)端，上周末產(chǎn)區(qū)某工廠新點火一臺高硅硅錳直流爐，多數(shù)工廠新增產(chǎn)能預(yù)期集中在下半年，目前個別檢修工廠仍在繼續(xù)檢修，也有個別工廠將普硅陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)，合金產(chǎn)量存在波動；價格方面，因盤面表現(xiàn)偏弱，工廠報價較少，以交付訂單為主，廠內(nèi)可售庫存維持偏低狀態(tài)；鋼廠端，主流鋼招定價6400元/噸，基本符合市場預(yù)期，南北鋼廠陸續(xù)啟動新一輪合金采購，觀望鋼招定價以及盤面走勢，預(yù)計硅錳短期內(nèi)維持震蕩運行。

日評

Mysteel日報：錳礦市場保持堅挺 買賣僵持博弈

現(xiàn)貨端硅錳市場偏弱運行，期貨低位震蕩，周初市場觀望情緒濃，主流鋼招最終定價6400元/噸，6517北方市場價格6100-6150元/噸，南方市場價格6100-6200元/噸 綜合來看，錳礦市場走勢糾結(jié)，多數(shù)礦商看漲情緒較濃，港口庫存下降給到價格一定支撐，但下游硅錳走勢及鋼招價格表現(xiàn)一般，二者還將繼續(xù)僵持，觀望近期盤面走勢以及新一輪礦山外盤報價情況

日評

Mysteel周報：錳礦庫存保持下行 價格受合金端制約（2.21-2.28）

半碳酸價格37-38元/噸度，澳籽43元/噸度左右，加蓬塊46.5-47.5元/噸度 外盤方面，本周Jupiter公布2025年4月對華錳礦裝船價：半碳酸塊4.45美元/噸度（漲0.35美元/噸度），本次報盤數(shù)量較少，且外盤成交結(jié)合現(xiàn)貨成交來看處于倒掛狀態(tài)，給錳礦成本一定支撐 下游方面：期貨端硅錳主力05合約收盤6332，幅度-0.03%跌2，單日減倉4086現(xiàn)貨端硅錳市場震蕩運行，期貨波動，個別主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)檢修情況，整體合金產(chǎn)量略減，6517北方市場價格6050-6150元/噸，南方市場價格6100-6200元/噸。

周評

劉璐：外因影響不斷下錳礦供需市場展望

隨后介紹了主流礦山報盤以及近兩年發(fā)運及到港走勢的波動情況，港口庫存沖高后快速下行，給予現(xiàn)貨港口價格一定支撐，南非3季度到港及庫存沖高10月港口天津庫存達(dá)到最高點352.6萬噸，至今193.6萬噸下降159萬噸，加蓬9月份大船接連到港庫存推高，天津最高加蓬庫存105.7萬噸，價格下降疏港增加，庫存快速消耗至今35.6萬噸，整體下降70.1萬噸 其次介紹了港口疏港量以及下游工廠開工走勢和成本利潤情況，最后對整體錳礦市場進(jìn)行了展望，原料端預(yù)計外盤成本穩(wěn)中上行，關(guān)注發(fā)運錯配問題，庫存3月低位保持低位，需求保持積極，但價格不確定因素影響明顯，下游合金期貨價格是制約關(guān)鍵，需關(guān)注硅錳收儲的影響。

會議報道

國泰君安期貨：短期錳硅偏強(qiáng)運行

錳硅期貨價格升水現(xiàn)貨，強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)保持錳礦去庫漲價的強(qiáng)現(xiàn)實與錳硅期貨價格的上漲互相給予支撐，短期錳硅偏強(qiáng)運行，關(guān)注3月礦山外盤報價以及2月加蓬塊到港的實際情況，警惕錳礦供應(yīng)回升和監(jiān)管導(dǎo)致的價格回落風(fēng)險

策略研究

Mysteel周報：錳礦價格上下波動明顯 港口庫存繼續(xù)下行（2.8-2.14）

綜合來看，錳礦市場仍需觀望大型貿(mào)易商成交，整體市場波動較大外盤上漲錳礦成本有一點支撐，錳成本上行、硅錳合金期貨價格向下，二者形成一定矛盾，市場心態(tài)暫未統(tǒng)一港口庫存本周繼續(xù)下行，疏港有一定恢復(fù)，觀望下周成交以及河鋼最終定價給市場指引

周評

Mysteel周報：錳礦成交價格推進(jìn) 上行趨勢持續(xù)（1.24-2.8）

Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本開工率（產(chǎn)能利用率）全國40.69%，較上周減0.54%；日均產(chǎn)量27620噸，減500噸 綜合來看，假期錳礦疏港節(jié)奏放緩，庫存有所增加，較前期庫存仍在低位，元宵節(jié)后工廠補(bǔ)庫節(jié)奏加快，錳礦疏港量好轉(zhuǎn)錳礦現(xiàn)貨貨權(quán)相對集中，礦商盼漲情緒濃厚，低價難尋節(jié)后盤面表現(xiàn)強(qiáng)勁，工廠詢盤積極，成交價格持續(xù)向上推進(jìn)，錳礦現(xiàn)貨價格與硅錳期貨盤面相輔相成，外盤報價上行落地，氧化礦數(shù)量縮減，下游開工保持穩(wěn)定，短期錳礦價格堅挺向上。

周評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（2月6日）

【南方錳礦】 節(jié)后欽州港錳礦價格持續(xù)高位，報價跟隨北方上漲，較節(jié)前上漲2-3元/噸度，硅錳期貨盤面接近漲停，工廠詢盤活躍，成交價格進(jìn)一步推進(jìn)半碳酸價格38-39元/噸度，澳籽成交價格45-45.5元/噸度，澳塊報價50元/噸度，新加蓬塊報價48元/噸度，南非高鐵成交價格30.5元/噸度短期錳礦盼漲情緒濃烈，貿(mào)易商捂盤惜售，關(guān)注期貨盤面及外盤新一輪報盤情況 【硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：假期期間工廠開工基本維持穩(wěn)定，沒有減產(chǎn)情況，新增產(chǎn)能爐子個別還沒有到正常產(chǎn)量，后面一季度還有工廠存在點火預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)增加，成本端，錳礦方面，一部分工廠開始采購，礦價漲勢較猛，實際成交較少，焦炭端化工焦今天繼續(xù)降價，主流的第八輪降價也在路上，但整體成本在錳礦帶動下支撐較好，硅錳市場報價仍然堅挺，目前有工廠在報6400元/噸的價格，成交一般，鋼廠端，主流鋼招定價拖延，市場定價較為混亂，觀望近期鋼招情況以及錳礦漲勢，預(yù)計短期內(nèi)硅錳價格持續(xù)上漲態(tài)勢。

日評

Mysteel日報：錳礦現(xiàn)貨價格與錳硅期貨盤面互相拉漲

硅錳市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，期貨盤面持續(xù)上行，工廠報價上漲，實際成交暫未跟上，6517北方報現(xiàn)金出廠6400-6500元/噸，南方報6500-6600元/噸 短期來看，外盤方面預(yù)計3月主流礦山報價繼續(xù)上行，康密勞漲幅將更為明顯，下游北方開工保持高位，南方有上漲預(yù)期，預(yù)計工廠在元宵節(jié)后采購量逐步增加，氧化礦到港持續(xù)低位，短期錳礦市場仍強(qiáng)勢上行為主，錳礦漲價情緒濃烈，觀望主流錳礦商報盤漲幅情況。

日評

Mysteel解讀：錳礦價格強(qiáng)勢 節(jié)后數(shù)據(jù)解讀概覽

另一方面，礦山報盤市場接貨謹(jǐn)慎，當(dāng)在礦山外盤低價時市場接貨情緒增加，但低價報盤僅針對長協(xié)客戶，其余貿(mào)易商接貨較有難度，導(dǎo)致氧化礦集中在各個長協(xié)貿(mào)易商手中，隨著加蓬1-2月報盤減量，錳礦代表性企業(yè)挺價及價格可操作性加強(qiáng)，從而錳礦迎來新一輪強(qiáng)勢上漲階段 六、下游需求 硅錳在錳礦價格強(qiáng)勢引領(lǐng)下，期現(xiàn)價格同時上行，資金進(jìn)場推動硅錳盤面沖高，當(dāng)期貨達(dá)到6400及以上時廠家開始陸續(xù)套保，期貨沖高到6800一線時廠家套保積極性增加，預(yù)計硅錳合金廠在保證現(xiàn)有利潤的基礎(chǔ)上繼續(xù)維持高位開工，且內(nèi)蒙古區(qū)域在年后仍有新增產(chǎn)能計劃，錳礦需求將繼續(xù)保持高位。

研究報告