Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

半碳酸價(jià)格34元/噸度上下，澳籽37-37.5元/噸度，加蓬塊價(jià)格39-40元/噸度，南非高鐵塊29-29.5元/噸度近期半碳酸外盤(pán)接連落地，圍繞3.75-3.8美元/噸度展開(kāi)，南方接貨意愿降低，有個(gè)別抄底心態(tài)，參與北方市場(chǎng)進(jìn)行接貨短期來(lái)看，南方庫(kù)存穩(wěn)定，需求疲軟，今日盤(pán)面情緒有所恢復(fù)，關(guān)注南方工廠心態(tài)，短期錳礦價(jià)格震蕩偏弱 【硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：硅錳市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨低位波動(dòng)，成本端，錳礦市場(chǎng)觀望情緒增，低價(jià)出貨減少，化工焦價(jià)格存在上漲預(yù)期，短期成本支撐尚可，生產(chǎn)端，本周內(nèi)蒙個(gè)別工廠開(kāi)始減產(chǎn)檢修，另有前期檢修廠家在五一假期期間復(fù)產(chǎn)，整體合金產(chǎn)量減少，個(gè)別仍有檢修打算，觀望新一輪鋼招情況，價(jià)格方面，目前盤(pán)面價(jià)格較低，工廠出貨難度大，基本封盤(pán)不報(bào)，個(gè)別成交價(jià)格跌破5500元/噸，個(gè)別工廠已經(jīng)處于倒掛狀態(tài)，以交付訂單為主，鋼廠端，節(jié)后鋼招表現(xiàn)一般，成交價(jià)格在5540元/噸現(xiàn)金到5650元/噸承兌，鋼廠壓價(jià)情緒仍然較濃，等待新一輪鋼招的定價(jià)情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)維持震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復(fù) 宏觀政策及減停力度為信心轉(zhuǎn)折關(guān)鍵

展望5月硅錳市場(chǎng)，上旬尋底及低位修復(fù)價(jià)格，下旬錳礦價(jià)格下降空間及生產(chǎn)企業(yè)關(guān)停是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，一方面4月底硅錳現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至5600現(xiàn)金出廠一線，寧夏區(qū)域盤(pán)面交割現(xiàn)貨僅5400上下，大幅低于全國(guó)產(chǎn)區(qū)（除部分內(nèi)蒙廠家）成本，南方及寧夏均有200-400元/噸及以上虧損出現(xiàn)，而下游鐵水產(chǎn)量如增至244萬(wàn)噸/日，下游鋼廠端對(duì)于錳合金需求增量明顯，硅錳價(jià)格有修復(fù)可能另一方面，不利的是，5月下旬澳洲South32錳礦10-15萬(wàn)噸量陸續(xù)到港，疊加5月南非、加納等礦到港同比偏多，廠家采購(gòu)錳礦謹(jǐn)慎度增加，會(huì)導(dǎo)致港口錳礦庫(kù)存有所上升，不排除外盤(pán)及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂下降，但下方空間已逐步縮減，從期貨盤(pán)面及現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)測(cè)算，基本已經(jīng)提前反應(yīng)錳礦價(jià)格下降預(yù)期，綜合來(lái)看5月上旬硅錳價(jià)格小幅修復(fù)宏觀政策變化及自身減停產(chǎn)為關(guān)鍵。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：錳礦價(jià)格窄幅震蕩 觀望節(jié)后價(jià)格走勢(shì)（4.25-4.30）

現(xiàn)貨端，硅錳市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，期貨低位波動(dòng)，工廠原料補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，合金基本封盤(pán)不報(bào)，6517北方市場(chǎng)價(jià)格5550-5650元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格5550-5650元/噸 綜合來(lái)看，在節(jié)前補(bǔ)貨周期帶動(dòng)下，錳礦價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，考慮到需求端未出現(xiàn)明顯改善，礦價(jià)上行空間有限節(jié)前工廠補(bǔ)貨積極性較高，雖下游壓價(jià)情緒不減，但低價(jià)成交情況有所減少下周仍需關(guān)注盤(pán)面波動(dòng)以及工廠停產(chǎn)檢修情況，等待South32外盤(pán)報(bào)價(jià)消息。

周評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月24日）

外盤(pán)方面，市場(chǎng)預(yù)期外盤(pán)價(jià)格仍有下跌空間，部分礦商計(jì)劃在新一輪外盤(pán)下行后逐步開(kāi)始接貨，錳礦整體心態(tài)表現(xiàn)不一，多空交織到港方面本周到港庫(kù)存壓力仍來(lái)自于加蓬及加納礦，庫(kù)存將有所上行下游工廠開(kāi)工積極性下降，產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)有所增加，但還需進(jìn)一步的減產(chǎn)去刺激硅錳期貨盤(pán)面，目前減產(chǎn)力度一般，綜合來(lái)看，錳礦持續(xù)虧損情況下跌幅逐步減小，但市場(chǎng)未有明顯好轉(zhuǎn)，低價(jià)成交或仍然存在，短期錳礦行情還將繼續(xù)保持震蕩偏弱狀態(tài) 【南方錳礦】 近日欽州港錳礦價(jià)格持續(xù)走弱，前期氧化礦價(jià)格保持高位，節(jié)前實(shí)單增加，成交價(jià)格快速向下，其他礦種跌幅放緩，本周盤(pán)面低至5800一線，工廠生產(chǎn)繼續(xù)承壓，錳礦需求受到制約。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：錳礦價(jià)格跌幅放緩 現(xiàn)貨成交趨穩(wěn)（3.28-4.3）

綜合來(lái)看，錳礦市場(chǎng)震蕩為主，氧化礦跌幅放緩，成交價(jià)格逐步趨穩(wěn)下游采購(gòu)受盤(pán)面和成本壓力影響，壓價(jià)情緒仍存本周庫(kù)存仍保持下降趨勢(shì)，關(guān)注節(jié)后硅錳期貨走勢(shì)波動(dòng)對(duì)礦價(jià)的影響以及氧化礦外盤(pán)報(bào)價(jià)情況

周評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月3日）

受美方施行的所謂對(duì)等關(guān)稅事件影響，商品整體普跌，節(jié)前市場(chǎng)觀望氛圍增加，錳礦價(jià)格暫無(wú)明顯波動(dòng)；外盤(pán)方面，umk及嘉能可均公布美金價(jià)格為4美元/噸度，由于到港時(shí)間不一致，市場(chǎng)對(duì)二者接貨情緒暫不統(tǒng)一，同樣也需關(guān)注South32新一輪報(bào)盤(pán)情況發(fā)運(yùn)來(lái)看由于前期加蓬大船發(fā)出，3月加蓬對(duì)中國(guó)整體發(fā)運(yùn)量偏低，或?qū)⒂绊?月到港數(shù)量，下游方面硅錳廠對(duì)礦采購(gòu)積極性保持，但受成本影響壓價(jià)情緒不減綜合來(lái)看，錳礦價(jià)格預(yù)計(jì)在此基礎(chǔ)上保持震蕩，本周庫(kù)存仍保持下降趨勢(shì)，關(guān)注節(jié)后硅錳期貨走勢(shì)波動(dòng)對(duì)礦價(jià)的影響。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦市場(chǎng)保持堅(jiān)挺 買(mǎi)賣(mài)僵持博弈

現(xiàn)貨端硅錳市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨低位震蕩，周初市場(chǎng)觀望情緒濃，主流鋼招最終定價(jià)6400元/噸，6517北方市場(chǎng)價(jià)格6100-6150元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格6100-6200元/噸 綜合來(lái)看，錳礦市場(chǎng)走勢(shì)糾結(jié)，多數(shù)礦商看漲情緒較濃，港口庫(kù)存下降給到價(jià)格一定支撐，但下游硅錳走勢(shì)及鋼招價(jià)格表現(xiàn)一般，二者還將繼續(xù)僵持，觀望近期盤(pán)面走勢(shì)以及新一輪礦山外盤(pán)報(bào)價(jià)情況

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：錳礦庫(kù)存保持下行 價(jià)格受合金端制約（2.21-2.28）

半碳酸價(jià)格37-38元/噸度，澳籽43元/噸度左右，加蓬塊46.5-47.5元/噸度 外盤(pán)方面，本周Jupiter公布2025年4月對(duì)華錳礦裝船價(jià)：半碳酸塊4.45美元/噸度（漲0.35美元/噸度），本次報(bào)盤(pán)數(shù)量較少，且外盤(pán)成交結(jié)合現(xiàn)貨成交來(lái)看處于倒掛狀態(tài)，給錳礦成本一定支撐 下游方面：期貨端硅錳主力05合約收盤(pán)6332，幅度-0.03%跌2，單日減倉(cāng)4086現(xiàn)貨端硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，期貨波動(dòng)，個(gè)別主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)檢修情況，整體合金產(chǎn)量略減，6517北方市場(chǎng)價(jià)格6050-6150元/噸，南方市場(chǎng)價(jià)格6100-6200元/噸。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：錳礦價(jià)格上下波動(dòng)明顯 港口庫(kù)存繼續(xù)下行（2.8-2.14）

綜合來(lái)看，錳礦市場(chǎng)仍需觀望大型貿(mào)易商成交，整體市場(chǎng)波動(dòng)較大外盤(pán)上漲錳礦成本有一點(diǎn)支撐，錳成本上行、硅錳合金期貨價(jià)格向下，二者形成一定矛盾，市場(chǎng)心態(tài)暫未統(tǒng)一港口庫(kù)存本周繼續(xù)下行，疏港有一定恢復(fù)，觀望下周成交以及河鋼最終定價(jià)給市場(chǎng)指引

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：錳礦成交價(jià)格推進(jìn) 上行趨勢(shì)持續(xù)（1.24-2.8）

Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)40.69%，較上周減0.54%；日均產(chǎn)量27620噸，減500噸 綜合來(lái)看，假期錳礦疏港節(jié)奏放緩，庫(kù)存有所增加，較前期庫(kù)存仍在低位，元宵節(jié)后工廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏加快，錳礦疏港量好轉(zhuǎn)錳礦現(xiàn)貨貨權(quán)相對(duì)集中，礦商盼漲情緒濃厚，低價(jià)難尋節(jié)后盤(pán)面表現(xiàn)強(qiáng)勁，工廠詢(xún)盤(pán)積極，成交價(jià)格持續(xù)向上推進(jìn)，錳礦現(xiàn)貨價(jià)格與硅錳期貨盤(pán)面相輔相成，外盤(pán)報(bào)價(jià)上行落地，氧化礦數(shù)量縮減，下游開(kāi)工保持穩(wěn)定，短期錳礦價(jià)格堅(jiān)挺向上。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦現(xiàn)貨價(jià)格與錳硅期貨盤(pán)面互相拉漲

硅錳市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，期貨盤(pán)面持續(xù)上行，工廠報(bào)價(jià)上漲，實(shí)際成交暫未跟上，6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠6400-6500元/噸，南方報(bào)6500-6600元/噸 短期來(lái)看，外盤(pán)方面預(yù)計(jì)3月主流礦山報(bào)價(jià)繼續(xù)上行，康密勞漲幅將更為明顯，下游北方開(kāi)工保持高位，南方有上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)工廠在元宵節(jié)后采購(gòu)量逐步增加，氧化礦到港持續(xù)低位，短期錳礦市場(chǎng)仍強(qiáng)勢(shì)上行為主，錳礦漲價(jià)情緒濃烈，觀望主流錳礦商報(bào)盤(pán)漲幅情況。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺 報(bào)價(jià)小幅探漲

下游方面：期貨端，硅錳主力05合約收盤(pán)6028，幅度-0.30%，跌18，單日減倉(cāng)1600現(xiàn)貨端，硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，主流鋼招采量環(huán)比微減，觀望定價(jià)指引，6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠5800-5900元/噸，南方報(bào)5900-6000元/噸 綜合來(lái)看，錳礦價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺走勢(shì)，市場(chǎng)低價(jià)出貨意愿降低，貨源集中，港口庫(kù)存去庫(kù)明顯，礦端價(jià)格小幅探漲短期來(lái)看，仍需關(guān)注買(mǎi)賣(mài)成交情況及新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)。

日評(píng)

一德期貨：錳硅關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)

受?chē)?guó)內(nèi)錳礦價(jià)格大幅拉漲刺激，去年南非、加納、緬甸、科特迪瓦等非主流錳礦進(jìn)口量均有增加同時(shí)，工廠冶煉降低氧化礦用量配比，天津港錳礦庫(kù)存開(kāi)始累積，市場(chǎng)氧化礦供應(yīng)缺口預(yù)期未兌現(xiàn)港口錳礦價(jià)格整體快速回落2024年11月至2025年1月，海外主流礦山報(bào)價(jià)均觸底反彈受外盤(pán)錳礦止跌反彈、下游節(jié)前備貨需求提升和港口庫(kù)存維持去化等利多因素影響，近期國(guó)內(nèi)港口錳礦價(jià)格保持堅(jiān)挺 目前錳硅期貨主力合約價(jià)格在6000元/噸附近，處于歷史底部區(qū)間，中長(zhǎng)期來(lái)看估值偏低，可輕倉(cāng)嘗試逢低布局多單，投資者需要持續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、供應(yīng)端短期干擾、特殊需求不定期釋放、成本變動(dòng)等因素。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：11月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

【下月展望】 12月硅錳整體還是屬于上下游支撐力度有所失衡的狀態(tài)上游端錳礦在11月下旬表現(xiàn)出一定韌性，外盤(pán)報(bào)價(jià)上調(diào)疊加人民幣貶值將礦商持貨成本進(jìn)一步推高焦炭目前面臨供需雙重偏弱，在焦煤陰跌走勢(shì)不減的大背景下成本支撐薄弱下游鋼廠在需求淡季和冬儲(chǔ)意愿偏弱的雙重影響下產(chǎn)量難有大幅增加，利潤(rùn)的低迷對(duì)硅錳的議價(jià)壓力也會(huì)繼續(xù)存在結(jié)合硅錳本身看，期貨盤(pán)面暫無(wú)對(duì)利潤(rùn)的明顯支撐，短期內(nèi)對(duì)硅錳價(jià)格的支持主要來(lái)自成本端的堅(jiān)挺，市場(chǎng)或偏區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：12月錳礦迎來(lái)冬儲(chǔ)節(jié)點(diǎn) 需求走強(qiáng)價(jià)格有所支撐

日產(chǎn)能64162噸，日產(chǎn)量30570噸（月產(chǎn)量917100），環(huán)比增2.17% 硅錳走勢(shì)跟隨期貨波動(dòng)，收儲(chǔ)消息發(fā)酵結(jié)束，盤(pán)面情緒有所降溫，下游螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下降，市場(chǎng)預(yù)期待減產(chǎn)增加后有利于盤(pán)面上行，價(jià)格向上反彈空間增加，硅錳價(jià)格小幅提振硅錳生產(chǎn)端來(lái)看，預(yù)計(jì)12月合金產(chǎn)量還有增加預(yù)期，供應(yīng)量保持高位，整體供需矛盾仍然存在 預(yù)計(jì)12月外盤(pán)方面，次年一月外盤(pán)報(bào)價(jià)保持上行，south32半碳酸將圍繞4美元/噸度展開(kāi)，康密勞罷工問(wèn)題仍在跟進(jìn)，加蓬外盤(pán)報(bào)價(jià)也將保持上行，疊加目前人民幣貶值，匯率保持高位，礦商成本增加且有一定支撐。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋼招及外盤(pán)價(jià)格上漲 短期錳礦現(xiàn)貨有所支撐

下游方面，硅錳主力01合約收盤(pán)6412，幅度+0.60%，漲38，單日減倉(cāng)282硅錳現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，期貨波動(dòng)，成本端價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠6030-6130元/噸，南方報(bào)6100-6200元/噸 綜合來(lái)看，冬儲(chǔ)陸續(xù)展開(kāi)采購(gòu)，鋼招價(jià)格圍繞6400-6500展開(kāi)，價(jià)格不同程度上漲，錳礦需求以及信心保持，短期錳礦小幅上探為主，后期外盤(pán)還將提振現(xiàn)貨價(jià)格 。

日評(píng)

Mysteel查佐棟：12月硅錳成本階梯抬升 供大于求壓力略緩解

截止11月21日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)63家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本庫(kù)存量209000噸，環(huán)比減14000，整體廠家端也并未出現(xiàn)明顯累庫(kù)情況，部分大廠庫(kù)存仍為交付收儲(chǔ)留量 綜合其他社會(huì)庫(kù)存，目前整體市場(chǎng)庫(kù)存量預(yù)計(jì)在75-85萬(wàn)噸運(yùn)行，庫(kù)存壓力略緩和整體來(lái)看，12月期貨盤(pán)面是否有較好的套保價(jià)格、收儲(chǔ)交付量、鋼廠因天氣會(huì)否適當(dāng)增加采購(gòu)量，那對(duì)于緩和社會(huì)庫(kù)存來(lái)說(shuō)，會(huì)起到較好的緩解作用 成本端，12月礦端價(jià)格支撐有走高預(yù)期，主因12月受外盤(pán)報(bào)價(jià)上調(diào)及人民幣貶值等因素影響，商家持貨成本高位，且北方企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)為12月大雪天氣略增錳礦備貨，而硅錳期貨盤(pán)面高位運(yùn)行，也為錳礦報(bào)價(jià)上抬1-2元/噸度給予支撐。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游開(kāi)工率微增 錳礦價(jià)格盤(pán)整

硅錳現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨下行，主流鋼招定量環(huán)比微增，6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠5930-6100元/噸，南方報(bào)6050-6150元/噸江西某鋼廠今日硅錳定標(biāo)6360元/噸，數(shù)量4000噸，承兌含稅到廠，有折基 綜合來(lái)看，目前北方加蓬消耗恢復(fù)至高位，港口高庫(kù)存壓力后期有所緩解，但整體庫(kù)存基數(shù)依舊偏大，短期錳礦成交價(jià)格還將維持一段盤(pán)整趨勢(shì)，上下幅度有限近月外盤(pán)價(jià)格低位，市場(chǎng)參與者接貨情緒好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端增加，下游開(kāi)工下降，供需關(guān)系拉鋸，錳礦價(jià)格盤(pán)整偏弱。

日評(píng)

Mysteel查佐棟：11月硅錳市場(chǎng)前高后低 需求見(jiàn)頂 成本托底

廠家端可售庫(kù)存仍有20萬(wàn)左右（Mysteel統(tǒng)計(jì)79%樣本企業(yè)），但如11月期貨盤(pán)面能維持6300以上運(yùn)行，那廠家端還是會(huì)積極選擇盤(pán)面套保，變相減緩市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存壓力，整體來(lái)看，11月倉(cāng)單注銷(xiāo)現(xiàn)貨以何種形式及價(jià)格流入現(xiàn)貨市場(chǎng)較為關(guān)鍵 成本端，11月礦端價(jià)格支撐同樣前高后低，主因11月上旬受外盤(pán)報(bào)價(jià)持平及人民幣貶值等因素支撐，商家持貨成本高位，且北方企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)為11月雨雪天氣略增錳礦備貨，而硅錳期貨盤(pán)面高位也為錳礦報(bào)價(jià)上抬1-2元/噸度給予支撐，但隨著11月降價(jià)后的錳礦資源到港（9月加蓬：6美金，9月南非半碳酸：3.9美金），雖商家持貨綜合成本下降，但同樣不排除低價(jià)（斬倉(cāng)）資源沖擊現(xiàn)貨價(jià)格。

鐵合金聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳鐵漲幅明顯 成交有待跟進(jìn)

近期期貨盤(pán)面波動(dòng)較大，錳礦外盤(pán)報(bào)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)接貨意愿增加，但現(xiàn)貨價(jià)格缺乏支撐，港口庫(kù)存走高，實(shí)際成交有待跟進(jìn) 高碳錳鐵節(jié)后漲幅明顯，各區(qū)域高錳報(bào)價(jià)調(diào)漲100-200元/噸左右今日硅錳期貨盤(pán)面下跌，整體信心有所擔(dān)憂(yōu)，當(dāng)前貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多觀望后市價(jià)格，高價(jià)成交有待跟進(jìn)成本端，錳礦、焦炭漲幅明顯，即期成本上調(diào)100元/噸左右，成本支撐明顯中低碳錳鐵方面，中錳現(xiàn)貨偏緊，部分現(xiàn)貨跟隨錳系調(diào)漲，低錳價(jià)格持穩(wěn)，多觀望后期鋼招情況，綜合來(lái)看錳鐵市場(chǎng)短期內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行，將持續(xù)關(guān)注鋼招情況。

日評(píng)