Mysteel解讀：南方硅錳企業(yè)舉步維艱 2024年一季度能否迎來些許曙光

云南：10月豐水期過后，電費直接上升至5毛，且出現(xiàn)限制用電情況，廠家基本減少至一半產(chǎn)能甚至全部停產(chǎn)，后面視情況擴大減產(chǎn)規(guī)模 四．南方企業(yè)春節(jié)前生產(chǎn)計劃具體說明 廣西： 百色企業(yè)A：現(xiàn)在貴州正常生產(chǎn)，田東目前剩余80%的產(chǎn)量，百色略減一些，維持90%的負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計保供完長協(xié)訂單或?qū)⒗^續(xù)減停產(chǎn) 百色企業(yè)B：現(xiàn)在虧的沒人愿意開，我們也過年前早點停啊，本來說這個月底想停的，他們說工廠說年前再停，提前點放假，反正電費降了也沒什么意思的，鋼廠還是要往下掉 欽州企業(yè)C：我們是欽州和貴州爐子全停了，貴州還要停我知道，減產(chǎn)是趨勢 欽州企業(yè)D：我們暫時按兵不動，電價落地再看看，目前老板還沒有指示，沒有生產(chǎn)的打算，降電費都是明年的事情 桂林企業(yè)E：現(xiàn)在就一個班生產(chǎn)了，也準(zhǔn)備開到月底就停了，基本上南方都是這樣,廣西聽說明年可能至降不到3分的電費呀，沒有意義 貴州： 貴州企業(yè)F：現(xiàn)在硅錳爐子是停了的，中低錳再開，預(yù)計今年冬儲的量應(yīng)該不會很大，現(xiàn)在鋼廠還是虧損的 貴州企業(yè)G：貴州申請降電費這個事情基本上是沒有希望的，沒用，這個月生產(chǎn)完停爐，我們這邊還沒有請只想要求改造半封閉的爐子，要看地方政府的文件嘛，投入這么大，目前對于南方來說不太可能 貴州企業(yè)H：現(xiàn)在正常還是兩個班生產(chǎn)，后面也計劃一個班生產(chǎn)了，降降負(fù)荷，貴州用南方電網(wǎng)的廠家執(zhí)行峰平谷政策，生產(chǎn)壓力確實要小一些 云南： 云南廠家I：現(xiàn)在還是一半的產(chǎn)能，不好做呀，熬著唄，興義包括其他地區(qū)也是月底也還要減一些量，冬儲反彈的價格應(yīng)該不會太多，預(yù)測50-100 云南廠家J：南方做的最好的成本是在6200,6300，我們資金周轉(zhuǎn)的過來，到是不會虧本，云南運輸成本很高的，估計也就這個月生產(chǎn)完，下個月檢修了 重慶： 重慶企業(yè)K：我們都減產(chǎn)了，現(xiàn)在就一個班生產(chǎn)，預(yù)計月底硅錳全停，高錳也減班次 五．總結(jié)及展望 綜合來看，近期冬儲預(yù)期持續(xù)走強，南方鋼廠開啟1-2月的硅錳招標(biāo)，因目前南方期貨庫存基本消耗完畢，廠家?guī)齑娉杀靖咂?，雙方繼續(xù)博弈，廠家低價出貨意愿較低，需求帶動盤面上漲，挺價情緒濃厚，對一月漲價預(yù)期走強，雖北方鋼廠暫未開啟新一輪招標(biāo)，但內(nèi)蒙寧夏消息面環(huán)繞，石嘴山市發(fā)布關(guān)于重污染天氣橙色預(yù)警啟動相應(yīng)方案，提到環(huán)境空氣指標(biāo)達到中度-重度污染，建議啟動應(yīng)急響應(yīng)。

研究報告

Mysteel日報：全國工業(yè)線材價格漲跌互現(xiàn) 預(yù)計明日價格小幅波動

3.濟源市場-貿(mào)易商C：今日濟源錳硅價格短期都沒有動，廠里一直沒有生產(chǎn)，現(xiàn)貨庫存也沒有的，預(yù)計15號恢復(fù)生產(chǎn)，當(dāng)前品線就只有硬線在做，也是往濟源發(fā)，當(dāng)?shù)匦枨筮€行，競爭也不大，就是晉南我們，濟源，安鋼還要澳森等等吧，幾家鋼廠價格相差也不大，基本持平，目前市場價在4050元/噸，比往成都發(fā)合適多了 4.杭州市場-貿(mào)易商D：今日杭州硬線報價3900元/噸，市場上低價有3880元/噸在報的，早上期貨跌了又回漲點價格基本差不多。

每日分析

Mysteel：9月15日硅錳期貨收盤評述

以中立觀點評價，目前硅錳產(chǎn)業(yè)并不掌握硅錳產(chǎn)品定價權(quán)，價格完全取決于政策變化——而目前政策只有限產(chǎn)加劇，沒有限產(chǎn)放寬；貨幣流動性充裕疊加地產(chǎn)炒作資金被禁之下，投機資金足以借政策東風(fēng)影響期貨定價盤面連續(xù)拉漲后交割庫貨源無法點價流出，現(xiàn)貨市場持續(xù)緊張無論技術(shù)面還是基本面，01合約都處于主升浪區(qū)間，頂部完全無法判斷，暫不建議裸空；而有安全邊際的多單介入契機仍需等待 現(xiàn)貨方面：限產(chǎn)政策如“報菜名”一般輪番上陣，寧夏內(nèi)蒙靴子落地后廣西、貴州、云南相繼出現(xiàn)超預(yù)期限產(chǎn)；隨后今日陜西限產(chǎn)情況繼續(xù)刷新市場認(rèn)知，一切政策均可做出利多解讀。

期貨評述

如何看待鐵合金期貨的庫存與持倉

對于期貨來說，期貨是和現(xiàn)貨不同的商品，期貨的倉單有效期一般短于現(xiàn)貨庫存，期貨的流動性極佳，庫存周期會短于現(xiàn)貨期貨的持倉從某種程度上來講也是一種期貨的庫存，只不過會同時有多的庫存和空的庫存 那么，分析期貨的持倉與分析商品的庫存類似，只是多空都會有庫存，且因為流動性好，庫存周期可以急劇縮小類似的地方在于，鐵合金期貨的價格頂部和價格底部經(jīng)常會出現(xiàn)持倉量較大的情況，例如錳硅底部持倉量較大，此時減倉上漲，類比于被動去庫存，則后期可能還會跟隨主動補庫存，此時做多，安全邊際會較高。

爐料

關(guān)于錳硅期貨行情分析框架的探討

李文婧 影響錳硅期貨行情走勢的因素眾多，因而，筆者將在本文中建立一個行情分析的討論框架，后續(xù)只需往框架內(nèi)填充市場最新的數(shù)據(jù)與信息，就可以對未來走勢做出預(yù)判 首先，筆者想討論影響錳硅期貨長期走勢的因素以年為周期，商品期貨的長期走勢主要依賴產(chǎn)能周期的變化理論基礎(chǔ)就是經(jīng)濟學(xué)中的蛛網(wǎng)模型高利潤驅(qū)動產(chǎn)能的規(guī)劃和建設(shè)，低利潤導(dǎo)致產(chǎn)能的關(guān)停和退出產(chǎn)能一旦建設(shè)完成，企業(yè)就會擴大產(chǎn)量，從而攤薄成本，使得價格疲軟、利潤回落。

爐料

鐵合金市場一周評述（06.29-07.03）

一、鐵合金市場總述 【硅錳】綜合來看，進入7月后，中大型有采購高價期貨錳礦企業(yè)基本全部進入虧損階段，而隨著海外礦山8月期貨報盤持續(xù)的下調(diào)，國內(nèi)企業(yè)更不敢多訂錳礦，使得國內(nèi)錳礦價格同樣進入降價的惡性循環(huán)，接受前期高價錳礦資源的商家同樣進入虧損，而有部分手中無貨的貿(mào)易商則略有想看著抄底的意愿，但目前仍處于觀望，對于目前現(xiàn)貨價格仍有遲疑，要看市場實際減產(chǎn)力度再做決定，而從廠家端來看，由于由于部分廠家進入虧損，寧夏區(qū)域做零售的廠家減產(chǎn)相對較為明顯，而南方部分企業(yè)也表示有減產(chǎn)意愿出現(xiàn)，內(nèi)蒙和廣西區(qū)域則表示有降耗意愿，預(yù)計7月后市場主動減產(chǎn)現(xiàn)象會有所增加，但同樣也有部分原本就無錳礦庫存及硅錳生產(chǎn)的企業(yè)在等待低價錳礦資源出現(xiàn)，而重新生產(chǎn)的情況存在，所以硅錳價格在無海外因素促動下，如要企穩(wěn)止跌，仍需減產(chǎn)保價現(xiàn)象的出現(xiàn)。

周評

【硅錳】市場一周評述（06.29-07.03）

市場整體信心偏弱，表示在無外因影響的情況下，隨著外盤錳礦期貨價格的下滑，國內(nèi)硅錳價格也難以支撐高位，雖7月有高價錳礦到港進入成本的支撐，但由于各方對于后期價格的不看好，高成本很難轉(zhuǎn)移到下游，只能靠自身虧損來消化 錳礦方面，由于國內(nèi)合金及錳礦現(xiàn)貨價格下滑較多，海外礦山對華8月報價再次下調(diào)1美元左右，一方面是為了彌補前期接手高價錳礦的國內(nèi)接貨商，另一方面也是為了進行促銷，由于對于后期市場不看好，國內(nèi)接期貨態(tài)度較差，均持觀望，不做訂貨，導(dǎo)致外盤價格接連下調(diào)，從而更加影響了國內(nèi)硅錳價格及港口錳礦現(xiàn)貨，而海外的積極發(fā)運使得國內(nèi)港口庫存出現(xiàn)增加的現(xiàn)象，進一步影響了錳礦現(xiàn)貨價格。

周評

【硅錳】價格繼續(xù)下探 停一停意愿略增

港口方面來看，由于海外發(fā)運的穩(wěn)定，近幾周到港增多，疊加國內(nèi)廠家采購現(xiàn)貨不積極，導(dǎo)致港口庫存再次出現(xiàn)上沖的態(tài)勢，天津港庫存再次接近300萬大關(guān)，而到港資源大部分為前期高價資源，同樣錳礦商家及訂購期貨廠家進入到港就虧損的局面，且目前只有靠后期低價資源來均衡成本 綜合來看，目前廠家成本處于走高趨勢，但采購現(xiàn)貨錳礦廠家則具有一定優(yōu)勢，仍可以徘徊在盈虧平衡間，而由于硅錳價格短期的走弱，廠家方面減產(chǎn)降耗意愿漸起，表示先停一停觀望原料價格出現(xiàn)底部后再做具體操作。

日評

鐵合金市場一周評述（06.01-06.05）

綜合來看，由于期貨盤面的持續(xù)低位，且錳礦發(fā)運的逐步穩(wěn)定，港口缺口并未出現(xiàn)明顯低位，且外盤錳礦報盤下調(diào)明顯，導(dǎo)致各方對于后期硅錳價格持看弱觀點，但由于4-5月成交高價錳礦逐步進入廠家成本，基本與市場零售價格倒掛，不少企業(yè)逐步進入虧損階段，雖鐵協(xié)6月初呼吁廠家減停產(chǎn)，但如價格持續(xù)走低，大部分廠家會自行選擇減停來應(yīng)對虧損，而本周Mysteel統(tǒng)計全國63家獨立硅錳企業(yè)樣本（全國產(chǎn)能占比79.77%）：全國庫存量218400噸，環(huán)比增21350噸，由于前期部分廠家看高6月合金價格，持有不少囤貨，而近期的跌價導(dǎo)致市場拋貨較多，各方均不再選擇囤貨，且貿(mào)易商只做背靠背訂單，不做囤貨之舉，導(dǎo)致市場可售庫存增加，零售價格混亂異常，短期暫難脫離此格局，下半年可看減產(chǎn)現(xiàn)象會否增加，成本支撐會否顯現(xiàn)。

周評

【硅錳】市場一周評述（06.01-06.05）

綜合來看，由于期貨盤面的持續(xù)低位，且錳礦發(fā)運的逐步穩(wěn)定，港口缺口并未出現(xiàn)明顯低位，且外盤錳礦報盤下調(diào)明顯，導(dǎo)致各方對于后期硅錳價格持看弱觀點，但由于4-5月成交高價錳礦逐步進入廠家成本，基本與市場零售價格倒掛，不少企業(yè)逐步進入虧損階段，雖鐵協(xié)6月初呼吁廠家減停產(chǎn)，但如價格持續(xù)走低，大部分廠家會自行選擇減停來應(yīng)對虧損，而本周Mysteel統(tǒng)計全國63家獨立硅錳企業(yè)樣本（全國產(chǎn)能占比79.77%）：全國庫存量218400噸，環(huán)比增21350噸，由于前期部分廠家看高6月合金價格，持有不少囤貨，而近期的跌價導(dǎo)致市場拋貨較多，各方均不再選擇囤貨，且貿(mào)易商只做背靠背訂單，不做囤貨之舉，導(dǎo)致市場可售庫存增加，零售價格混亂異常，短期暫難脫離此格局，下半年可看減產(chǎn)現(xiàn)象會否增加，成本支撐會否顯現(xiàn)。

周評