動力煤期貨去年總交割量創(chuàng)新高達618萬噸

最新的一版交割制度于2020年1月1日起實施，傳統(tǒng)的三日交割法中的配對日、通知日、交割日改成了第一交割日、第二交割日、第三交割日，在各項的時間約束上充分參考實際參與企業(yè)的意見作了調(diào)整，同時還優(yōu)化了主要參與企業(yè)呼聲比較大的一些獎懲措施，比如增加滯期費的扣罰等，以達到讓雙方履約時間更有保障的效果 “我們在動力煤期貨2009合約上提前備貨，通過測算，我們認為通過交割提前鎖定銷售價格，有助于業(yè)務體量做大。

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煤價回落風險現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對沖

近年來，參加動力煤期貨交割的企業(yè)越來越多，2005合約完成交割160萬噸，2007合約完成交割130萬噸在這樣大規(guī)模的交割下，對現(xiàn)貨市場也造成了一定影響參與交割的賣方會在交割前提前鎖定市場上的優(yōu)質(zhì)低硫貨源，在貨源減少的情況下，煤價更加容易出現(xiàn)上漲如果2009合約出現(xiàn)了100萬噸以上的交割規(guī)模，那么8月可能就會出現(xiàn)市場優(yōu)質(zhì)貨源緊張的情況，短期對煤價有支撐作用 由于進口煤通關政策無法完全放開，若7月、8月維持約2500萬噸的月度進口規(guī)模，則單月進口量會較去年同期減少約760萬噸。

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動力煤市場多空因素交織

近期集中降雨以及電廠庫存積累導致短期采購需求下滑，加之迎夏保供的環(huán)境下存在政策放松預期，動力煤港口價格走弱不過，2009合約貼水幅度偏大，而且梅雨結(jié)束后將進入用電旺季，期貨盤面具有一定支撐（作者單位：前海期貨）

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動力煤期權(quán)將于30日上市 合約具三大個性化設計

動力煤期貨上市以來，價格主要在300元/噸至700元/噸的區(qū)間內(nèi)波動根據(jù)動力煤期貨價格運行區(qū)間，以500元/噸為分界點，分別設置5元/噸和10元/噸的行權(quán)價格間距動力煤期權(quán)行權(quán)價格間距與行權(quán)價格的比值在1%至2%之間，與國內(nèi)商品期權(quán)及國際成熟市場慣例基本一致 據(jù)介紹，掛牌合約月份方面，首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權(quán)合約。

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動力煤需求有所減弱

6月中旬以來，動力煤現(xiàn)貨價格滯漲，秦皇島山西產(chǎn)5500大卡動力煤平艙價維持在565元/噸左右，動力煤期貨2009合約在長時間振蕩調(diào)整后，近期突然拉升但我們認為本次上漲驅(qū)動力不強目前，南方持續(xù)降雨，需求端收到較大抑制，供需面由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤桑唐?em class='keyword'>動力煤期價或承壓回落 水力發(fā)電快速提升 5月三峽水庫站出入庫水流量較往年明顯偏小，5月水力發(fā)電量僅有858億千瓦時，同比下降16.3%。

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動力煤期權(quán)今日上市交易

合約具有三方面?zhèn)€性化設計 動力煤期權(quán)今日（6月30日，下同）在鄭商所上市交易 29日，鄭商所根據(jù)期權(quán)定價模型計算各期權(quán)合約基準價，隱含波動率參數(shù)根據(jù)動力煤期貨歷史波動率等因素確定，利率參數(shù)為一年期貸款市場報價利率（LPR目前為3.85%）其中，標的ZC2009（主力合約）的期權(quán)合約平值看漲期權(quán)和平值看跌期權(quán)的掛牌基準價分別為14.3元/噸和10.3元/噸。

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“期貨航母”動力煤今上線期權(quán)交易 將助推煤炭與電力市場化改革

“動力煤期權(quán)的推出將進一步豐富煤炭行業(yè)避險工具體系，促進我國煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展，引導行業(yè)資源優(yōu)化配置，更好地服務煤炭和電力市場化改革”伊泰集團期貨部總經(jīng)理張帥表示 根據(jù)鄭商所此前發(fā)布的公告，首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權(quán)合約。

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動力煤期權(quán)有望推進貿(mào)易模式再升級

傳統(tǒng)的期貨套期保值策略，即在動力煤期貨市場建立相應的多單，在動力煤價格上漲的過程中，通過期貨市場產(chǎn)生的收益來抵消現(xiàn)貨市場增加的采購成本而動力煤期權(quán)的上市，對于下游電廠而言，其采購保值的方式與路徑，將迎來優(yōu)化升級，企業(yè)可以根據(jù)自身的特點，制訂更加具有針對性的采購及風險管理方案 仍以ZC2009合約為例，其當前價格在540元/噸附近，平值看漲期權(quán)價格約為16元/噸，通過買入動力煤平值看漲期權(quán)，在不考慮基差變動的情況下，當ZC2009價格上漲時，可以將采購價格最高鎖定在556元/噸。

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尿素向上驅(qū)動力不足

尿素期貨2009合約6月的行情可謂是大起大落，受動力煤期價上漲的影響，尿素期貨從6月的第3個交易日開始大幅拉漲，并在6月4日盤中達到1577元/噸的高點，橫盤兩個交易日后開始跳水，隨后半個月的走勢均以窄幅振蕩為主其間，最主要的支撐來自市場對于新一輪印標的樂觀預期，但端午節(jié)前市場流出印標價格不及預期的消息，導致6月24日期價下破1500元/噸重要支撐位，最低達到1492元/噸 經(jīng)歷了假期休盤后，現(xiàn)貨價格非但沒有因為印標價格低于預期而上漲，則是繼續(xù)前期的跌勢，出現(xiàn)部分區(qū)域工廠價格反彈的行情。

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動力煤期權(quán)合約公布掛牌有關事項明確

6月22日，鄭商所公布動力煤期權(quán)合約并就掛牌有關事項作了安排此前，證監(jiān)會公布動力煤期權(quán)合約掛牌交易日期為6月30日 根據(jù)當日發(fā)布的公告，動力煤期權(quán)合約最小變動價位為0.1元/噸，以500元/噸分段設置不同行權(quán)價格間距，每個標的期貨合約對應掛出1個平值期權(quán)合約、6個實值期權(quán)合約和6個虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型上市首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權(quán)合約，合約數(shù)量為104個。

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鄭商所發(fā)布動力煤期權(quán)合約掛牌事項

新華社鄭州6月23日電（記者孫清清）記者從鄭州商品交易所獲悉，鄭商所將于6月30日掛牌交易動力煤期權(quán)合約首日掛牌合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權(quán)合約 根據(jù)動力煤期權(quán)合約規(guī)定，最小變動價位為0.1元/噸，以500元/噸分段設置不同行權(quán)價格間距，每個標的期貨合約將對應掛出1個平值期權(quán)合約、6個實值期權(quán)合約和6個虛值期權(quán)合約，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型，首日掛牌期權(quán)合約數(shù)量為104個。

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動力煤期價強勢反彈 到底是什么原因？

6月5日，動力煤期貨盤面一改五月下旬以來的頹勢，開始強勢反彈截至當日下午收盤，動力煤期貨2009合約報534元/噸，漲幅為2.69% 福能期貨動力煤高級分析師方婕介紹，動力煤期貨周四夜盤開始上漲，上漲驅(qū)動主要來自供應端預期的變化進口額度緊張，傳聞有國內(nèi)電廠因配額問題退標印尼煤內(nèi)蒙古6月份煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，前期因煤管票停產(chǎn)的礦恢復生產(chǎn)，但是總體打擊了6月份供應增量預期 對于盤面的上漲，江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經(jīng)理毛雋認為，主要原因有兩點： 第一，當前煤管票的有序發(fā)放，及節(jié)制調(diào)控、產(chǎn)地多項煤化工項目推動開工等給煤價帶來利好的邊際影響。

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