東吳期貨：焦煤、焦炭、動力煤反彈結束 后市或重歸跌勢

財聯(lián)社11月26日電 動力煤供給持續(xù)放量，電廠庫存大幅回升，已超過正常年份平均天數(shù)，國內煤炭三兄弟供需趨弱，夜盤交易大幅下跌帶動黑色系鋼材、鐵礦石大幅走弱，煤化工品種也是反彈遇阻回落，PVC以及甲醇大幅下跌東吳期貨表示，隨著煤炭三兄弟繼續(xù)偏弱運行，次輪煤化工反彈基本接近尾聲，后市重歸跌勢或者偏弱震蕩可能性較大，建議黑色系以及煤化工相關品種逢反彈積極做空

爐料

中州期貨：動力煤保供，焦煤表現(xiàn)強于動力煤

主要邏輯： 1.焦炭市場維持弱穩(wěn)運行，受連續(xù)暴雨影響，山西地區(qū)鐵路及公路運輸受阻嚴重，部分線路幾乎停滯，影響部分焦企廠內不同程度累庫，西北地區(qū)因需求欠佳，部分焦企出現(xiàn)明顯累庫，有讓利出貨行為，供應端焦企多保持節(jié)前生產狀態(tài)，相對穩(wěn)定，下游鋼廠考慮短期內焦價有下行預期，采購積極性不佳，短期看焦炭市場承壓運行焦煤方面，國慶期間山西多地持續(xù)降雨，部分煤礦因為降雨有停、限產情況，降雨對于公路運輸影響較大，臨汾、晉中、運城等多地公路外運嚴重受阻，鐵路也有不同程度受限情況，部分煤礦不排除因運輸問題后期有限產可能；價格方面，山西低硫主焦煤價格出現(xiàn)零星下調，其中安澤價格下調150元/噸至承兌價4100元/噸，整體國慶期間價格偏穩(wěn)。

機構

中州期貨：動力煤保供，焦煤表現(xiàn)強于動力煤

主要邏輯： 1.9月29日，山西省保供十四省區(qū)市四季度煤炭中長期合同對接簽訂會在山西太原舉行按照相關要求，中央駐晉煤炭企業(yè)將保供天津、福建、河北、廣東、遼寧等5個省市，晉能控股集團有限公司對接廣西、江蘇、吉林、安徽、上海、浙江等6個省區(qū)市，山西焦煤集團承擔河南省保供任務，華陽新材料集團承擔海南省保供任務，潞安化工集團承擔山東省保供任務，其余保供任務由山西省各市煤炭企業(yè)承擔。

機構

Mysteel午報：鋼價全線大跌，焦煤動力煤期貨跌停

◎上海：20日早盤建材市場價格下跌80，現(xiàn)螺紋5230-5260，西城抗震5310，其他5110-5140，興鑫抗震5150，聯(lián)鑫黃?？拐?160，盤螺5630-5890，高線亞新5540。

資訊

國新辦白皮書：發(fā)展動力煤、煉焦煤、原油期貨交易

國務院新聞辦公室21日發(fā)布《新時代的中國能源發(fā)展》白皮書在全面深化能源體制改革方面，白皮書提出，建設統(tǒng)一開放、競爭有序的能源市場體系根據(jù)不同能源品種特點，搭建煤炭、電力、石油和天然氣交易平臺，促進供需互動推動建設現(xiàn)代化煤炭市場體系，發(fā)展動力煤、煉焦煤、原油期貨交易和天然氣現(xiàn)貨交易全面放開經營性電力用戶發(fā)用電計劃，建設中長期交易、現(xiàn)貨交易等電能量交易和輔助服務交易相結合的電力市場積極推進全國統(tǒng)一電力市場和全國碳排放權交易市場建設。

爐料

Mysteel：本周蒙古國電子競拍成交回溫，1/3焦精煤溢價40元/噸成交

ER中煤對比同公司洗中煤以底價350元/噸成交2.56萬噸，表明僅部分低硫品種存在零星采購，整體市場信心不足蒙古國電子競拍現(xiàn)“煉焦煤局部回暖、動力煤深度承壓”的格局，致使后期動力煤需通過進一步降價或調整供貨策略打破僵局 價格方面，蒙古國進口煉焦煤市場全月維持跌勢，僅有部分優(yōu)質煤種在下旬隨著期貨市場飄紅，期現(xiàn)商詢價采買增多而價格有所抬頭，鮮有高價資源成交，但整體來看口岸各煤種跌勢明顯，下跌30.0-45.0元/噸不等，跌幅較2月份有所收窄。

煤焦熱點

Mysteel：本周蒙古國電子競拍流拍數(shù)量總計147.2萬噸，2025年累計流拍已高達528.64萬噸

本周蒙古國電子競拍市場成交依舊冷清，流拍已成常態(tài)化，價格承壓據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至本周五2025年3月28日，2025年蒙古國礦方掛牌162場合計606.72萬噸，其中成交23場,合計78.08萬噸，流拍139場合計528.64萬噸，流拍比87.13% 本周蒙古國線上競拍呈現(xiàn)“煉焦煤穩(wěn)中偏弱、動力煤持續(xù)低迷”的分化格局煉焦煤中1/3焦精煤因剛需支撐保持成交，但市場整體受制于焦企庫存壓力和期貨市場波動；其他煤種則因終端需求疲軟及供應過剩，流拍現(xiàn)象常態(tài)化。

煤焦熱點

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現(xiàn)，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

Mysteel：美國煤炭企業(yè)調研活動報告

動力煤礦山兩座分別為West Elk、Black Thunder和Coal Creek公司煉焦煤產量每年逐步提升，2023年煉焦煤產量總數(shù)超800萬噸，2024年指導產量預計在900萬噸，其中低揮發(fā)煉焦煤占比約為13%，高揮發(fā)煉焦煤占比為87%左右，最為市場所熟知的是高揮發(fā)煉焦煤品種，約占全球高揮發(fā)煉焦煤市場30%左右 企業(yè)E：世界上最大的金融衍生品交易所運營商之一，主要交易農產品、貨幣、能源、利率、金屬、期貨合約、期權、股票指數(shù)和加密貨幣期貨。

煤焦熱點

“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕

主產地煤礦供應受限于“能源綠色低碳轉型”要求，動力煤及部分邊緣煤種煤礦產能增長或將受限，維持在12-14億噸區(qū)間內但前半年明顯價格受需求側主導，供需雙弱下價格重心不斷下移，市場等待需求好轉時機進口煉焦煤結構性轉變也將導致主焦煤進口減少，優(yōu)質資源更加緊缺，終端需求一旦好轉，價格反彈高度可以期待 至此，“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 聯(lián)合主辦：財達期貨有限公司 鉆石贊助： 內蒙古源通煤化集團有限責任公司 冀東發(fā)展集團國際貿易有限公司 鉑金贊助： 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內蒙古紅海煤業(yè)有限公司 蘭州物潤通工貿有限公司 內蒙古國惠蒙源貿易有限公司 黃金贊助： 雙權能源（內蒙古）有限公司 象暉能源（廈門）有限公司 甘肅佰信達工貿有限公司 新疆凱領阿爾格敏礦業(yè)有限公司 酒水支持：巴彥淖爾市嘉里資源有限公司 免責聲明：以上內容為嘉賓個人學術觀點，未經嘉賓本人審核，不代表本網觀點和立場。

2024全國煤焦鋼采購大會暨第七屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會

Mysteel解讀：7月份進口煉焦煤總量1084.1萬噸，澳煤累計進口量達400萬噸

以主流進口國家蒙古國及俄羅斯來看，蒙古國7月份環(huán)比有減，受那達慕大會閉關影響，7月通關天數(shù)為23天另有馬克西煤受礦山生產影響暫停進口，時長約1個月左右，通關車數(shù)亦受到一定影響口岸雖有兩個監(jiān)管庫在積極建設之中，但受限于礦方生產能力，后續(xù)通關進口增量或以動力煤與無煙煤為主，煉焦煤難以繼續(xù)增加俄羅斯方面，7月份進口量環(huán)比漲幅較緩，除穩(wěn)定向國內進口礦山外，GJ由于前期港口貨源相對緊缺，7月整體到港量較為集中，伊娜琳及K4因前期貨源較為充足，且市場下行階段國內買家接貨意愿不足。

煤焦熱點

煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

對于煉焦煤消費，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產品產量均出現(xiàn)不同程度下降上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負反饋在向上游煤礦傳導受消費疲弱影響，上半年煤價整體回落，影響煤企利潤 與馮艷成觀點一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭價格的角度來看，煉焦煤和動力煤價格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價為876.3元/噸，同比下降18%。

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Mysteel：11月7日山西市場噴吹煤價格行情

7日山西市場噴吹煤價格弱穩(wěn)運行，晉中、晉城市場煤價仍處于下行趨勢，長治市場個別煤礦競拍價格出現(xiàn)小幅溢價，市場交投氛圍一般；近期成材價格連續(xù)上漲，伴隨期貨盤面的持續(xù)上漲，部分煉焦煤品種價格開始反彈，市場情緒稍有好轉，但動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，且市場成交稀少，短期動力煤依然弱勢，綜合來看，近期噴吹煤價格依然窄幅震蕩山西主要城市噴吹煤價格如下：山西陽泉無煙噴吹Q7200、A11、S1.2報1190元/噸；晉城無煙噴吹Q6500、A11、V11、S0.5報1250元/噸；長治噴吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路價格報1350元/噸；以上價格均為出廠含稅價。

日評

【證券時報】煤價年內弱勢運行，供應寬松格局或延續(xù)

”廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇認為 上海鋼聯(lián)煤炭分析師任麗娟認為，延長煤炭零進口關稅，將間接增加國內煤炭供應，有利于壓低國內煤炭價格延長零關稅對煉焦煤和動力煤進口量的增加有積極意義，更多進口資源流向國內，提高國內供應的邊際增量 “進口零關稅，將降低進口成本。

媒體報道

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運數(shù)據(jù)(2.27 - 3.5)

另一方面南非地區(qū)的出口量在下降，部分原因是因為南非總統(tǒng)出行征用了南非當?shù)罔F路的煤炭運力，也就是說供需兩重因素促進了動力煤價格的上漲紐卡斯爾動力煤主力期貨價格上周觸底反彈，本周階段性回落，暫未反饋到現(xiàn)貨端煉焦煤方面，在年初一段較長時間的煤價上漲后，煉焦煤在觸及400美元點位后，迎來了較快速的回落，本周從340美元區(qū)間回到了360美元區(qū)間，暫不確定是否有足夠支撐力維持此價格區(qū)間有關人士指出需求大戶印度方對此價格抵觸情緒較為強烈。

澳洲發(fā)運

廣發(fā)期貨：需求高度有限，焦煤仍有下行空間

【期現(xiàn)】截至2月13日，主力合約收盤價報1789元，環(huán)比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環(huán)比持平，期貨貼水86元煉焦煤市場整體偏穩(wěn)運行，煤價延續(xù)小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，受動力煤下跌影響，跨界煤種仍有回落可能 【供給】產地煤礦多已復工復產，焦煤供應端增量明顯，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加125.84萬噸至837.72萬噸，產能利用率周環(huán)比上升12.5%至83.2%。

機構

駱鐵軍：抓牢抓實重點工作，推動鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展

2022年1—11月，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)進口礦采購成本同比下降26%，但仍處于高位，而煉焦煤上升29%，噴吹煤上升27%鐵礦石成本有所減少，煤焦成本明顯增加，煤焦成本在生鐵成本占比已經超過鐵礦石，給鋼鐵企業(yè)降本增效帶來較大困難為此，鋼鐵協(xié)會向國家有關部委上報建議，懇請將焦煤保供穩(wěn)價納入國家調控機制，將焦煤列入動力煤統(tǒng)一管理；進一步強化大宗原料的期貨、現(xiàn)貨市場監(jiān)管和反壟斷監(jiān)管等“有關建議已得到國家部委的高度重視，相關工作正在推進之中。

行業(yè)熱點

Mysteel周報：黑色系燃料價格漲跌互現(xiàn)

本周國產礦主產區(qū)部分地區(qū)市場價格漲跌互現(xiàn)，本周生鐵市場價格趨強調整，成交一般動力煤產地方面，隨著疫情管控放松，產地運輸整體好轉，焦企出貨保持順暢，產地運輸整體好轉，焦企出貨保持順暢，海運煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，近期廠家訂單較滿，庫存壓力??；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運行，期貨盤面波動較大，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小漲；【釩】進入中旬的釩合金市場隨著招標需求的減少整體活躍度有所降低。

周評

Mysteel日報：黑色燃料價格穩(wěn)中有漲

12月9日國產礦部分地區(qū)價格上漲,全國生鐵價格穩(wěn)中上行，成交一般動力煤市場震蕩運行 產銷逐步恢復常態(tài)國內噴吹煤價格暫穩(wěn)運行，國內噴吹煤價格暫穩(wěn)運行，焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，國內煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行，海運煉焦煤市場持穩(wěn)運行鐵合金方面：錳礦市場詢盤增加，成交轉好，報價持續(xù)堅挺；硅鐵期貨表現(xiàn)強勢，現(xiàn)貨穩(wěn)健運行，鋼廠招標價格小幅上探；電解錳市場漲勢放緩 【國產礦】12月9日國產礦部分地區(qū)價格上漲。

盤點

Mysteel日報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

11月28日國產礦部分地區(qū)價格漲跌互現(xiàn),唐山鋼坯出廠價格報穩(wěn)，全國生鐵價格部分上漲，成交一般疫情影響運輸受阻 動力煤市場弱勢運行國內煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行，海運煉焦煤市場震蕩運行鐵合金方面：天津港錳礦市場弱勢盤整運行；硅錳略向好，期貨表現(xiàn)強勢；特種合金方面，28日周初大型鋼廠進場采購，鉬鐵價格繼續(xù)上行 【國產礦】11月28日國產礦部分地區(qū)價格漲跌互現(xiàn)。

盤點