Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

不銹鋼行情持續(xù)弱勢，鋼廠或有減產措施，但為保市場份額，產量降量或有限計劃新投產項目或延期投產，即使量產，產量釋放也有限，預計2025年下半年不銹鋼粗鋼產量同比持平 ，預計約2000萬噸，較上半年微增0.8% 2025年下半年，中國經濟面臨四重挑戰(zhàn)：美國貨幣和財政政策、美國關稅不確定性、國內制造業(yè)利潤低、房地產疲軟 三季度不銹鋼基本面仍較差，一方面雖有鋼廠減產，但減量仍偏少，庫存處于高位，下游需求步入消費淡季，內銷較差；另一方面美國關稅因素及海外暑休假期，外銷訂單也有所下滑。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年鎳中間品延續(xù)供強需弱 價格或承壓運行

另一方面不銹鋼需求增量有限，終端疲軟壓制不銹鋼需求，鎳鐵過剩傳導至中間品，高冰鎳轉產NPI邏輯仍存 3、價格底部震蕩，政策擾動放大波動 成本端支撐明確，MHP一體化冶煉精煉鎳成本約11萬元/噸，構筑強底部，但過剩格局壓制反彈空間，鎳價核心區(qū)間維持11-14萬元/噸。

鎳頭條

Mysteel：不銹鋼價格觸底五年內低位，供應過剩使鋼廠承壓嚴重

隨后青山開出新一輪期貨盤價走跌，較代理銷售限價整體高100元/噸受高庫存壓力影響，市場心態(tài)進一步下沉 一、原料價格受上下游擠壓，供應過剩鋼廠承壓 近期產業(yè)鏈壓力自下而上轉移至原料端，鎳鐵議價區(qū)間下移，鎳鐵價格承壓運行一方面，印尼鎳礦價格居高不下，印尼鐵廠全線虧損另一方面，受不銹鋼承壓下行影響，鎳鐵價格持續(xù)走跌，鐵廠暫無報價，多以長協訂單為主，貿易商報價下跌至930元/鎳（到廠含稅）附近；鉻鐵受鉻礦價格繼續(xù)下跌影響，后市鉻鐵跌勢難逆轉，工廠低價出貨心態(tài)增強。

不銹鋼頭條

Mysteel：近期不銹鋼行情震蕩下行，靜待需求改善

淡季效應需求收縮，供需失衡凸顯： 從需求端來看，據Mysteel調研了解，在最新一期(6月19日)的庫存統(tǒng)計數據里，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存總庫存1157374噸，周環(huán)比增1.04%，較上周繼續(xù)累積，淡季效應下需求疲軟導致庫存繼續(xù)攀升；另一方面，據反饋，部分鋼廠廠內庫存有所累積，盡管此前部分鋼廠因利潤承壓或檢修有小幅減產動作，但執(zhí)行力度并不明顯，鋼廠庫存壓力同時存在，因此市場供過于求的矛盾尤為突出。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：鋼廠減產背景下 廢不銹鋼頹勢不改

一、價格方面 鋼水價格接連下調，近期廢不銹鋼價格偏弱運行，截至6月12日，溫州地區(qū)304工業(yè)料價格8950元/噸，離年內低點價格僅差100元/噸，廢料市場價格承壓走低，原因主要考慮：一方面鋼廠減產背景下，粗鋼產量減量有限，不銹鋼庫存高位，市場避險情緒作用下，壓價心態(tài)漸起，現貨價格下行帶動廢料市場承壓調整；一方面，隨著鋼廠減產，壓力傳導至原料端，鎳礦價格雖顯堅挺，但受不銹鋼期現價格跳水影響，鎳鐵價格有所回調，情緒蔓延至廢料市場，價格同步承壓。

頭條

Mysteel：青山管控放開后再限價，不銹鋼市場在淡季泥潭中上演 “跌跌不休”

一方面，廠內庫存去化緩慢，據Mysteel調研，2025年5月國內15家主流不銹鋼廠廠內庫存87.96萬噸，環(huán)比減少1.74%，同比減少13.96%貿易商因成本倒掛、利潤虧損，提貨積極性受挫，進一步加劇鋼廠廠內庫存積壓另一方面，社會庫存再現攀升態(tài)勢截至2025年6月5日，全國主流市場78倉庫口徑不銹鋼社會總庫存達107.27萬噸，周環(huán)比增長2.27%；其中熱軋庫存增長尤為突出，總量486,617噸，周環(huán)比增幅3.81%，年同比激增23.64%。

不銹鋼頭條

Mysteel晚報：鎳鐵上下游雙重擠壓，印尼鐵廠虧損加劇

內蒙古地區(qū)低碳鉻鐵C25含稅出廠報12800-13200元/60基噸；微碳鉻鐵C6報價13200-13600元/60基噸 11日鉻鐵市場平穩(wěn)運行為主當前鉻鐵市場受到供應增加，而下游鋼廠減產的錯配影響疊加不銹鋼及成本端價格跌勢明顯導向，鉻鐵價格陰跌不止，市場低價資源流通而生產虧損風險大，工廠報價依舊以緩慢調整為主，另一方面，外鐵進口減少，一定程度緩解市場供應壓力預計短期鉻鐵市場仍有一定支撐，但需警惕下游不銹鋼價格內卷走低對鉻鐵的間接影響。

晚報

Mysteel：青山放開價格管控，不銹鋼市場后市如何演繹

從供應鏈傳導機制看，一方面，終端用戶普遍除剛需采購外基本不做原料儲備；另一方面，中間商（代理商）在成本倒掛壓力、利潤虧損的背景下提貨意愿低迷，進一步導致鋼廠廠內庫存積壓 從代理層面看，這種渠道庫存的 “堰塞湖” 效應更為顯著：代理商在鋼廠分貨政策下被動承接高價資源，但終端需求疲軟，實際成交清淡，導致 庫存周轉時間拉長，同時部分中小貿易商資金鏈緊張問題凸顯 （二）社庫去庫緩慢，倉單庫存流出加劇流通壓力 社會庫存方面，78口徑全國主流市場不銹鋼社會庫存增至107.27 萬噸（同比2.27%），結構分化明顯：冷軋庫存 58.60 萬噸（同比-13.46% ），而熱軋庫存 48.66 萬噸（同比30.96%）。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：淡季效應漸顯，6月份不銹鋼圓鋼價格或小幅回調

另一方面，304低價資源較多，市場主流成交價格多低于盤價100-200元/噸，交易僅剛需成交為主月內貿易商反饋發(fā)貨量是處于正常區(qū)間，出庫速度較為平穩(wěn)即將步入6月傳統(tǒng)淡季，不銹鋼圓鋼價格回歸供需主導，價格或小幅回落，成交延續(xù)冷清態(tài)勢 三、總結及預測 綜上所述，不銹鋼圓鋼價格短期內依舊靠情緒拉動反彈，長期來看還得歸根到供需矛盾中。

不銹鋼頭條

Mysteel：“高產低利”供需矛盾膠著，不銹鋼市場震蕩磨底待破局

二、不銹鋼供應“越虧越產”矛盾激化 不銹鋼供給端矛盾明顯，一方面鋼廠虧損加劇引發(fā)減產預期，另一方面粗鋼排產再創(chuàng)新高，這種“低利潤與高產出”并存的異常狀態(tài)難以持續(xù)，市場正在等待供給側調整的觸發(fā)點 據Mysteel初步統(tǒng)計，5月不銹鋼排產預計維持高位，預估43家不銹鋼廠5月排產348.99萬噸，月環(huán)比減少0.36%，其中300系粗鋼產量環(huán)比減少4.83萬噸，增量體現在200系及400系，環(huán)比增加3.57萬噸。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：不銹鋼焊管市場4月價格動蕩，市場接單急轉直下

然而隨著時間的推移，市場的不確定性逐漸加劇，一方面，全球經濟復蘇步伐的緩慢，尤其是一些主要經濟體的經濟數據不及預期，導致市場對不銹鋼焊管的需求信心受挫；另一方面，貿易摩擦的陰影始終籠罩，關稅政策的變化使得出口市場的難度加大，進一步打壓了市場對價格的樂觀情緒，疊加關聯品種價格的不斷走跌，市場看空情緒濃厚，焊管價格支撐不足開始下調，跌幅在100-500元/噸下旬開始不銹鋼期貨盤面紅綠交替，市場整體情緒仍舊偏謹慎，部分廠家出貨壓力較大，有小幅補跌的操作，跌幅在200-300元/噸，多數價格開始企穩(wěn)，等待行情轉好。

不銹鋼頭條

Mysteel：中國各系別不銹鋼發(fā)展概況

據Mysteel調研，2020年中國32家不銹鋼廠300系粗鋼產量1474.86萬噸，占總產量的49.43%，占據不銹鋼產量的半壁江山300系以其優(yōu)良的耐蝕性、加工性能及韌性，在不銹鋼中應用最為廣泛的，在食品器具、廚房設備、工業(yè)器械、交通、石化、醫(yī)療、核電等領域均可用到 受制于鉻鎳資源的供應波動，300系不銹鋼的原料結構在過去十幾年里也發(fā)生了較大變化，主要體現在：一方面，采用電爐來熔化廢鋼、鉻鎳等合金，并進一步精煉成不銹鋼，這種生產工藝由于冶煉周期長、作業(yè)率低、生產成本高、廢鋼質量及來源受限等在目前的工業(yè)化生產中并不占主導。

知識天地

Mysteel調研：對下周不銹鋼市場趨勢調查（20250417）

在本周的情緒調查中： 12%的鋼貿商認為下周價格會上漲，主要原因為前期不銹鋼價格超跌，短期還是會向上修復一點，預計到13000元/噸比較合理因為目前宏觀不太明朗，下游需求未見好轉，成交不太行，漲不動了鎳價走勢不太明朗，感覺上方缺口會補，一方面印尼政策還是有收緊預期，另一方面不銹鋼走弱，鋼廠利潤縮水，會壓價原料 59%的鋼貿商認為下周價格會平穩(wěn)運行，主要原因為不銹鋼現在上漲動力不足，但原料成本的支撐也還有，需求也一直是剛需比較平穩(wěn)。

情緒調查

Mysteel：華東鋼廠布局200系不銹鋼生產的市場影響簡析

盡管鎳鐵成交價已跌至970元/鎳（到廠含稅），較前期高點1040元/鎳有顯著回落，但印尼鎳礦價格仍維持高位，導致鎳鐵冶煉利潤空間收窄；另一方面，鉻鐵成本支撐青山集團2025年5月高碳鉻鐵長協采購價8095元/50基噸（現金含稅到廠價），環(huán)比上漲500元與此同時，下游不銹鋼需求未達傳統(tǒng)旺季預期，社會庫存去化速度緩慢，鋼廠被迫在成本高企與銷售承壓之間尋求平衡生產虧損下，已有部分鋼廠對300系實行減量操作。

不銹鋼頭條

在新挑戰(zhàn)和機遇下，不銹鋼行業(yè)如何走好高質量發(fā)展之路？

因此，一方面要關注我國不銹鋼已有5000萬噸產能，目前還有幾百萬噸在建冶煉產能，不銹鋼企業(yè)要理性投資，防止產能規(guī)模盲目擴張，時刻繃緊產能治理這根弦，隨時警惕新增產能可能帶來的市場沖擊另一方面，在下游對不銹鋼提出新要求、且需求不樂觀的情況下，不銹鋼行業(yè)應適時調整品種結構，并嚴格遵循“以滿足用戶需求為目的、以供需平衡為原則”的自律生產方式，堅持“三定三不要”的經營原則，堅持行業(yè)自律，提升行業(yè)效益 二是加強國際合作，提高不銹鋼資源安全保障水平。

鋼材

Mysteel解讀：二季度開局弱勢，不銹鋼無縫管震蕩調整運行

一方面表現在價格波動空間較小，另一方面是反彈后又沒有新的方向，是漲是跌尚無定論在短時間內還不能扭轉過來，全球貿易格局更加復雜多變，不銹鋼管行情仍處在“多磨”階段 二、不銹鋼無縫管價格跟蹤 本周跌幅在100-300元/噸，主要集中在300系，受不銹鋼期貨走勢低迷影響，市場情緒多悲觀，廠商在操作上多隨行就市看待，保持低庫存規(guī)避風險為主。

不銹鋼頭條

Mysteel月報：不銹鋼管材市場月內價格上調，低價資源減少(3.1-3.31)

下游商戶備貨階段性增高，前期觀望客戶堆場交流情況增多，另一方面，一些商家目前缺料情況仍在，故市場多以現貨成交為主主流管廠表示當前雖下游處于備貨階段，但市場行情仍舊弱勢，故穩(wěn)價更有利于市場信心，促進現貨成交 9、12月不銹鋼管材進口數據 2025年2月國內不銹鋼管材進口量 2025年2月，國內不銹鋼管材進口量約4325噸，環(huán)比增加951噸，增加22%；同比減少506噸，減少10%。

月報

Mysteel解讀：成本高企難抵增產潮，不銹鋼市場“供給-政策”雙重困局

一方面在成本支撐下不銹鋼價格有所調高，但另一方面也刺激了鋼廠在成本預期下加快生產節(jié)奏，增加了供應端的壓力此外，據Mysteel近日調研，目前現貨市場"有價無市"現象凸顯，下游由于接單較少，對高價資源接受度不足，成交較好的情況僅出現在低價資源上2025年3月27日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存109.94萬噸，周環(huán)比下降1.97%其中冷軋不銹鋼庫存總量70.1萬噸，周環(huán)比下降2.26%，熱軋不銹鋼庫存總量39.84萬噸，周環(huán)比下降1.46%。

不銹鋼頭條

Mysteel：原料攀高對不銹鋼形成強支撐，庫存下降助漲看好心態(tài)

二、市場庫存降量，倉單庫存出現下降 據Mysteel調研統(tǒng)計，2025年3月27日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存109.94萬噸，周環(huán)比下降1.97%，300系方面，不銹鋼庫存總量74.01萬噸，周環(huán)比下降2.33%其中本周呈現無錫市場降量，佛山市場增量的態(tài)勢 值得一提的是，本周無錫市場降量為春節(jié)后首次明顯降庫，一方面受到漲價行情影響，現貨庫存消化速度加快，另一方面，倉單資源交付放緩，以及部分點價資源流出，使得倉單庫存出現小幅下降。

不銹鋼頭條

Mysteel：短期震蕩難改！不銹鋼各方角逐解析

一方面，倉單的絕對高位，一定程度上抑制了期貨市場投機需求和上漲動力；另一方面，未來過期倉單資源若集中注銷，流入現貨市場，會繼續(xù)使不銹鋼價格上漲承壓 截至3月20日，全國主流市場不銹鋼89倉庫庫存周環(huán)比下降0.48%至112.15萬噸，整體庫存量去化緩慢，需求修復進度仍待加速。

不銹鋼頭條