Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

4月受美國關稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延不銹鋼供應處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價格持續(xù)走弱，鋼廠生產多處于微利或虧損狀態(tài)，壓價采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預期趨弱，社會庫存高位，不銹鋼價格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯盟會議召開后，生產、價格、開工仍舊維持在穩(wěn)定水平為主，原料端硫酸上半年行情達到全新高位后向下回調至較年前相對理性的價格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進行，支撐電解錳行情向下波動空間有限，但7月開始市場進入傳統淡季，跌加出口市場夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價格微幅松動的可能，預計下半年電解錳現貨主流行情或將繼續(xù)穩(wěn)定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報告

Mysteel周報：不銹鋼價格震蕩偏弱，現貨成交偏弱（6.30-7.4）

近期鎳鐵市場散單成交較為冷清，多以長協訂單出貨為主，供應端鐵廠生產虧損，多以均價平水出貨，鐵廠大幅虧損下鎳鐵繼續(xù)下行阻力較大 本周冶煉304的原料電解錳、低鎳鐵、自產鎳鐵及高碳鉻鐵價格持穩(wěn)，滬鎳及廢不銹鋼價格震蕩運行由于主要原料價格本周小幅上漲，因此304冷熱軋綜合冶煉成本窄幅上探 本周三種工藝冶煉成本均小幅上漲5-10元/噸。

周報

Mysteel日報：電解錳持穩(wěn)運行 需求仍舊疲軟

電解錳市場繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，市場詢盤及成交表現平淡，隨著海外市場進入夏休階段傳導至出口市場需求逐漸疲軟，市場詢價有所減少，需求端采買相對謹慎，月初鋼招陸續(xù)入場，觀望后期定價指引 鋼招方面， 江西某鋼廠7月低氮金屬錳錠招標采購價格15000元/噸，采購數量198噸，承兌含稅到廠 200系不銹鋼方面，短期看，庫存去化與成本支撐或延續(xù)價格修復趨勢，但需求端受制于全球經濟不確定性，反彈空間有限。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（6月26日）

【電解錳】 電解錳聯盟會議召開后，行情依舊保持平穩(wěn)運行，市場繼續(xù)呈現低價難詢，高價難出局面，需求端拿貨較為謹慎，隨著不銹鋼廠減產動作明顯及出口市場夏休的來臨，電解錳供需矛盾仍需緩解，不排除實單價格微幅松動的可能性但公倉收貨工作及相關需求消息支撐電解錳行情向下波動空間有限，月末鋼招入場較為緩慢，還需要觀望鋼種定價及更多實際需求指引市場變更 【硫酸錳】 硫酸錳弱穩(wěn)運行，供需僵持博弈局面暫未緩解，需求端市場回暖有限，成交多以長協為主，硫酸錳成本支撐有限，各別企業(yè)報價偏低，加之下游市場采購采購訂單有限，需求未有好轉跡象，加之行業(yè)正值淡季，需求不足，前驅體市場多維持剛需訂單采購 ，在供應過剩局面下還需持續(xù)關注前驅體需求指引。

日評

Mysteel日報：電解錳周初持穩(wěn) 觀望聯盟會議消息指引

不過因目前價格處于近五年的歷史低位，拿貨成本因素考慮，商戶跌價空間有限，預計不銹鋼價格維持偏弱態(tài)勢關注原料成交價格和不銹鋼市場庫存消化情況 綜合來看，電解錳市場仍需更加強有力的支撐指引市場走勢，觀望更多鋼招定價及需求指引變更

日評

Mysteel：短期支撐難阻頹勢，佛山200系不銹鋼仍承壓尋底

鋼廠庫存的階段性去化，一定程度緩解了供應端壓力，為價格低位維穩(wěn)提供了基礎支撐不過，庫存降幅相對有限，行業(yè)整體庫存壓力仍存，難以形成持續(xù)且強勁的價格托舉力 2. 成本與利潤的弱約束效應 從Mysteel“不銹鋼 201J1 冷軋成本及即期利潤” 數據來看，無論是外購低鎳鐵模式，還是熱送一體化模式，200 系冷軋利潤長期處于虧損區(qū)間，成本端上周201不銹鋼的主要原料電解錳、低鎳鐵價格持穩(wěn)，硅錳、高碳鉻鐵及電解銅價格窄幅震蕩。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：不銹鋼價格先抑后揚，成交好轉庫存下降（6.23-6.27）

23日，華南某主流鋼廠高鎳鐵采購價910元/鎳，成交數萬噸近期鎳鐵市場散單成交較為冷清，鎳鐵供需雙方博弈態(tài)勢加劇，鎳鐵價格承壓運行 本周冶煉304的原料電解錳、低鎳鐵、自產鎳鐵及高碳鉻鐵價格持穩(wěn)，滬鎳及廢不銹鋼價格震蕩運行高鎳鐵成交價下移，外購高鎳鐵成本大幅下調短流程和一體化工藝成本環(huán)比上漲利潤方面，外購高鎳鐵工藝虧損減少，短流程工藝和外購高鎳鐵盈利空間縮小。

周報

Mysteel周報：鋼廠限價下移，不銹鋼價格弱跌，庫存再增（6.16-6.20）

近期產業(yè)鏈壓力自下而上轉移至原料端，鎳鐵議價區(qū)間下移，鎳鐵價格承壓運行，疊加不銹鋼現貨價格低位運行，市場信心不足，鋼廠在生產和消費壓力下對原料維持壓力心態(tài) 本周冶煉304的原料電解錳、低鎳鐵、自產鎳鐵價格持穩(wěn)，滬鎳及高碳鉻鐵價格弱勢下行由于主要原料價格本周弱勢，因此304冷熱軋綜合冶煉成本下跌 本周三種工藝冶煉成本均環(huán)比下跌，噸鋼成本下降約0-150元。

周報

Mysteel周報：原料松動不銹鋼壘庫，不銹鋼現貨跌價搶跑（6.9-6.13）

11日華南某鋼廠高鎳鐵采購價940元/鎳（到廠含稅），成交數千噸鎳鐵，不銹鋼價格走跌，情緒蔓延至鎳鐵端，鎳鐵報價有所下調，價格承壓運行 本周冶煉304的原料電解錳、低鎳鐵、高碳鉻鐵價格持穩(wěn)，自產鎳鐵、廢不銹鋼及滬鎳價格弱勢下行 由于主要原料價格本周弱勢，因此304冷熱軋綜合冶煉成本下跌 本周外購高鎳鐵工藝及短流程工藝冶煉成本有所下跌一體化成本小幅探漲，利潤端噸鋼虧損率從-5%收窄至-3.06%，但原料成本降幅未能完全覆蓋成品價格下跌，鋼廠仍普遍虧損。

周報

Mysteel日報：電解錳持穩(wěn)偏弱 現貨成交困難

電解錳市場持穩(wěn)偏弱，現貨市場高價成交有限，多按需操作，高價成交仍顯困難，工廠讓利意愿不強，出口市場同樣冷清，供應商成本均居高位，需求端心理價位偏低，市場采買表現不佳，電解錳市場整體僵持盤整運行，還需持續(xù)觀望實際成交及其他鋼招入場定價指引 200系不銹鋼方面，近期有部分鋼廠傳出減產消息，但考慮到前期多家鋼廠轉產201，市場供應仍有增量預期，貿易商仍傾向降價拋售以回籠資金，到目前成本利潤倒掛，成本支撐下價格下跌，空間或有限，201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7550元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比6月10日價格持平，受行情弱勢及庫存高企拖累，鋼廠銷售面臨較大壓力，利潤空間不斷收窄，為緩解壓力部分鋼廠減少6月生產計劃。

日評

Mysteel日報：電解錳周初弱穩(wěn)運行 行情波動有限

電解錳周初市場持穩(wěn)為主，現貨市場高價成交有限，多按需操作，高價成交仍顯困難，工廠讓利意愿不強，出口市場同樣冷清，供應商成本均居高位，需求端心理價位偏低，市場采買表現不佳，電解錳市場整體僵持盤整運行，還需持續(xù)觀望實際成交及其他鋼招入場定價指引 200系不銹鋼方面，近期有部分鋼廠傳出減產消息，但考慮到前期多家鋼廠轉產201，市場供應仍有增量預期，貿易商仍傾向降價拋售以回籠資金，到目前成本利潤倒掛，成本支撐下價格下跌，空間或有限，201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7550元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比6月6日價格持平，受行情弱勢及庫存高企拖累，鋼廠銷售面臨較大壓力，利潤空間不斷收窄，為緩解壓力部分鋼廠減少6月生產計劃。

日評

Mysteel日報：電解錳持穩(wěn)運行 實際成交有限

電解錳持穩(wěn)為主，現貨市場高價成交有限，多按需操作，主流價格仍圍繞在13400-13500元/噸附近，出口市場同樣冷清，供應商成本均居高位，需求端心理價位偏低，市場采買表現不佳，電解錳市場整體僵持盤整運行，還需持續(xù)觀望實際成交及其他鋼招入場定價指引 200系不銹鋼方面，市場悲觀情緒主導，貿易商多以降價出貨操作為主，但下游需求持續(xù)疲弱，短期價格或維持弱勢震蕩格局201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7550元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比6月3日價格持平，冷軋方面維持高供應狀態(tài)，庫存壓力將逐步凸顯，短期仍面臨價格弱勢問題。

日評

Mysteel日報：電解錳維持穩(wěn)定局面 供需仍舊博弈

電解錳持穩(wěn)為主，主流鋼招定價維穩(wěn)，支撐行情堅挺次序穩(wěn)中堅挺運行，但現貨市場高價成交仍舊有限，成交多按需操作，出口市場同樣冷清，供應商成本均居高位，需求端心理價位偏低，市場采買表現不佳，電解錳市場整體僵持盤整運行，還需持續(xù)觀望實際成交及其他鋼招入場定價指引 鋼招方面， 寶鋼6月招標：電解錳（寶山基地）14090元/噸，采購數量1000噸，承兌含稅到廠 200系不銹鋼方面，市場悲觀情緒主導，貿易商多以降價出貨操作為主，但下游需求持續(xù)疲弱，短期價格或維持弱勢震蕩格局。

日評

Mysteel日報：電解錳繼續(xù)持穩(wěn) 關注鋼招定價指引

201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7550元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比5月9日價格上漲50元/噸，不銹鋼供應處于高位，下游終端維持剛需補庫采買為主，需求釋放有限，難以支撐價格上行目前不銹鋼價格處于歷史低位，成本倒掛，不銹鋼下跌空間有限，預計周不銹鋼價格維持震蕩偏弱關注原料成交價格和不銹鋼市場庫存消化情況 綜合來看，電解錳市場仍需更加強有力的支撐指引市場走勢，觀望更多鋼招定價及需求指引變更。

日評

Mysteel日報：電解錳保持平穩(wěn)態(tài)勢 鋼招定價小幅上漲

200系不銹鋼方面，短期內 200 系不銹鋼價格將在需求改善預期、供應不確定性以及成本支撐的多重作用下，呈現震蕩偏強的走勢，但上漲幅度可能較為有限201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7600元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比5月13日價格持平，不商家需密切關注鋼廠排產動態(tài)、下游需求復蘇情況以及宏觀經濟政策變化，合理控制庫存，靈活調整銷售策略，以應對市場的不確定性 綜合來看，電解錳市場仍需更加強有力的支撐指引市場走勢，觀望更多鋼招定價及需求指引變更。

日評

Mysteel日報：電解錳觀望心態(tài)明顯 成交跟進有限

節(jié)后電解錳市場行情仍無明顯波動，現貨市場實際成交有限，成本端硫酸價格隨有降價表現，但對電解錳行情仍帶來一定支撐，下游需求走勢仍舊偏弱，業(yè)內對后期市場多持謹慎觀望的態(tài)度，近期鋼招均有下跌跡象，供需僵持博弈狀態(tài)難改，還需更多鋼招及實際需求指引 鋼招方面，今日暫無鋼招入場或定價 200系不銹鋼方面，佛山不銹鋼卷板市場整體呈現價格持穩(wěn)但成交分化的特征200系和300系成交以剛需小單為主，不銹鋼現貨需求疲軟，大多貿易商持貨壓力尚存，市場觀望情緒偏濃。

日評

Mysteel日報：電解錳節(jié)前持穩(wěn)收官 關注節(jié)后需求指引

電解錳持穩(wěn)運行，市場主流價格圍繞在13400-13500元/噸 電解錳市場持穩(wěn)運行，市場供需矛盾依舊需要緩解，需求端心理價位與現貨價格仍存在一定差異，成本端，硫酸價格高位回調，傳導至電解錳成本走低，業(yè)內對后期市場走勢多持謹慎觀望的態(tài)度，出口市場現貨少有成交表現，需求端對于對于后期市場發(fā)展多觀望心態(tài)，還需更多鋼招及實際需求指引 鋼招方面，今日暫無鋼招入場或定價 200系不銹鋼方面，市場仍以剛需采購為主導，下游對價格敏感度較高，備貨意愿有限，整體成交維持低位，后續(xù)仍需持續(xù)關注五一前后市場備貨情況和原料價格走勢，預計后續(xù)現貨價格主穩(wěn)態(tài)勢運行。

日評

Mysteel：需求乏力下的產能調整成為不銹鋼動態(tài)焦點

冷軋利潤率因成品端價格下滑而收窄，部分小型企業(yè)已接近虧損 300系：成本倒掛現象突出，鎳礦供應偏緊支撐鎳鐵價格，但需求疲軟導致鋼廠被迫減產后仍面臨庫存累積壓力 三、結論 當前不銹鋼行業(yè)的產能調整反映了行業(yè)正處于“成本驅動型”結構階段，300系減產主要受制于原料成本壓力，而200系產能釋放需觀察電解錳價格穩(wěn)定性及終端需求匹配度；鋼廠在利潤與市場份額間的平衡策略將決定下半年市場走向；后續(xù)或將關注華東地區(qū)200系新產能落地進展及全球鎳供應鏈變化。

鋼鐵要聞

Mysteel：需求乏力下的產能調整成為不銹鋼動態(tài)焦點

冷軋利潤率因成品端價格下滑而收窄，部分小型企業(yè)已接近虧損 300系：成本倒掛現象突出，鎳礦供應偏緊支撐鎳鐵價格，但需求疲軟導致鋼廠被迫減產后仍面臨庫存累積壓力 三、結論 當前不銹鋼行業(yè)的產能調整反映了行業(yè)正處于“成本驅動型”結構階段，300系減產主要受制于原料成本壓力，而200系產能釋放需觀察電解錳價格穩(wěn)定性及終端需求匹配度；鋼廠在利潤與市場份額間的平衡策略將決定下半年市場走向；后續(xù)或將關注華東地區(qū)200系新產能落地進展及全球鎳供應鏈變化。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：電解錳承壓運行 供需僵持博弈

201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7950元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比4月18日價格上持平不銹鋼供應處于高位，價格大幅下跌后下游采買越發(fā)謹慎，實單量級有限因貿易商拿貨成本較高，繼續(xù)低價出貨意愿低，預計下周不銹鋼價格維持偏弱震蕩關注宏觀政策變動、原料成交價格和不銹鋼市場庫存消化情況 綜合來看，電解錳市場仍需更加強有力的支撐指引市場走勢，觀望更多鋼招定價及需求指引變更

日評